潘亦純

盡管保監(jiān)會鼓勵保險機構(gòu)上新三板，但是理想實現(xiàn)后仍是殘酷的現(xiàn)實，已經(jīng)上市的13家公司交易量小的可憐，更多的只是混個宣傳噱頭罷了

相比其他金融機構(gòu)，保險在上市的進程上落后了很多。如今，保監(jiān)會開始支持、鼓勵符合條件的保險公司在新三板掛牌。

目前，掛牌新三板的保險機構(gòu)基數(shù)仍較小，僅有13家，其中僅永誠保險、眾誠保險兩家為保險公司，其余均為保險中介公司。

與A股主板相比，企業(yè)在新三板上市的條件較為寬松，在時間上，擬上市的公司只需要存續(xù)滿兩年，而在盈利方面，也沒有硬性指標(biāo)加以限制。此外，新三板采取備案制，流程大幅壓縮，從策劃改制到掛牌上市僅需半年左右的時間，再加上“償二代”的實施對險企資本金提出了更高的要求，新三板上市對于有融資需求的保險機構(gòu)來說，無疑是較好的選擇。

“理想很飽滿，現(xiàn)實很骨感”，多數(shù)掛牌新三板的保險機構(gòu)并未產(chǎn)生交易量。據(jù)《投資者報》記者統(tǒng)計，13家保險機構(gòu)中，僅盛世大聯(lián)保險代理股份有限公司、中衡股份公估股份有限公司、民太安保險經(jīng)紀(jì)等6家保險機構(gòu)從新三板渠道獲得了融資，總金額不超過4億元。

對此，有分析師表示，由于新三板缺乏市場流動性，目前看來更像是保險機構(gòu)的展示平臺，至于通過新三板的方式進行大規(guī)模融資，短期內(nèi)仍然難以實現(xiàn)。

保險中介機構(gòu)活躍

相對于保險公司而言，保險中介機構(gòu)顯然在新三板上更為活躍。目前，已有11家保險中介機構(gòu)登陸新三板。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，11家保險中介機構(gòu)中，除華凱保險2015年凈利潤下降43%至37萬元外，其余機構(gòu)去年盈利狀況均較為良好，凈利潤至少都有13%以上的漲幅，其中華誠保險2014年盈利387萬元，到了2015年這一指標(biāo)上漲了近9倍至1310萬元。

不過雖然盈利狀況十分可觀，但公司在新三板仍然難以吸引到機構(gòu)投資者。從去年年底至今，不斷有保險中介機構(gòu)推出定增方案以突破融資困境。目前，萬舜股份、華誠保險等數(shù)家公司的定增預(yù)案已得到了董事會的審批通過，正在推進。不過記者觀察到，一些保險中介機構(gòu)的定增預(yù)案認購方依然為在冊股東，這或許可以說明公司本身對外來投資者的吸引能力十分有限。

不過也有一些保險中介機構(gòu)表現(xiàn)較好，如進入創(chuàng)新層的盛世大聯(lián)，數(shù)據(jù)顯示，自今年1月1日以來，公司通過做市交易的方式，成交股數(shù)量達394萬，交易金額約1億元。

相關(guān)年報資料顯示，盛世大聯(lián)成立于2007年，是一家主營汽車保險的代理機構(gòu)，還兼營融資租賃服務(wù)、汽車服務(wù)及汽車金融服務(wù)等。自2012年起公司凈利潤不斷上漲，2015年更是跨越千萬級大關(guān)賺入3013萬元。

盛世大聯(lián)方面對《投資者報》記者表示，公司掛牌新三板對提高公司盈利能力、規(guī)范及完善公司經(jīng)營管理水平有所幫助。

永誠保險擬定增30億元

目前，僅有兩家財險公司于新三板掛牌上市，分別為永誠保險和眾誠保險。

資料顯示，永誠保險已成立12年，表現(xiàn)一直不錯，2009年～2016年，公司凈利潤由0.3億元上漲至1.8億元，盈利能力不錯，于2015年12月28日正式掛牌新三板，但至今為止融資額度為零。

不甘心的永誠保險，在8月16日一口氣推出了擬發(fā)行不超過10億股，募集資金不超過 30 億元的巨額方案，據(jù)說用于補充公司的資本金以支撐業(yè)務(wù)發(fā)展及保證償付能力符合保監(jiān)會的要求。而截至今年二季度末，永誠保險綜合償付能力充足率達201%，仍高于保監(jiān)會監(jiān)管線。

針對定增方面的問題，記者近日曾致電永誠保險，相關(guān)負責(zé)人表示上述定增預(yù)案并未經(jīng)董事會開會討論，所以不便回答相關(guān)問題。

不過業(yè)內(nèi)人士對于2016年來，新三板最高的定增額30億元能否實現(xiàn)普遍持懷疑態(tài)度，今年5月份以來，整個新三板定增融資金額均在百億元以下，5月份為88.6億元，6月份為94.3億元，而7月份更是創(chuàng)下新低，僅為58.7億元，新三板的融資能力有限。

眾誠保險成立5年一直虧損

另一家掛牌的眾誠保險是目前新三板中唯一一家專業(yè)的汽車保險公司。與永誠保險不同，眾誠保險2011年成立至今仍未實現(xiàn)盈利，5年來虧損總金額達2.9億元，雖然公司方面并未披露虧損原因，但從財報來看，例如賠付支出、業(yè)務(wù)及管理費用等支出項目明顯削弱了公司的凈利潤。此次掛牌新三板，或許也是希望能夠通過市場力量的制約，加強自身管理以提高資源利用率，從而突破虧損困境。

自今年6月份眾誠保險正式掛牌后，公司董事長吳保軍一改此前的低調(diào)形象，多次對媒體解釋了掛牌新三板的目的，他表示，掛牌新三板是為了實現(xiàn)市場對公司的公平估值，從而提升公司的市場價值，最重要的還是，利用這一平臺，吸引到更多有實力的機構(gòu)投資者。

此外，他還公開表示，將尋找機會進入創(chuàng)新層。不過根據(jù)今年5月27日股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司發(fā)布的新三板分層管理辦法，只有符合連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利且平均凈利潤不低于2000萬元，營業(yè)收入連續(xù)兩年增長，且年均復(fù)合增長率不低于50%，兩年平均營業(yè)收入不低于4000萬元等條件的公司才有資格進入創(chuàng)新層，由此看來，眾誠保險短期內(nèi)仍無法達到目標(biāo)。

公司的經(jīng)營狀況對投資者來說吸引力較小，所以掛牌兩個多月，同樣陷入了“零交易量”的尷尬。目前保監(jiān)會政策利好使得很多保險機構(gòu)對掛牌新三板蠢蠢欲動，包括錦泰財險在內(nèi)的共12家保險機構(gòu)也正在新三板上市排隊中，但掛牌后呢？或許掛牌后能否真正起到融資的作用，才是各個保險機構(gòu)跟隨“新三板熱潮”所要考慮的首要問題。