鄭智維

P2P行業(yè)將跳出傳統(tǒng)行業(yè)大魚吃小魚的游戲規(guī)則，一些違規(guī)經(jīng)營、盲目擴張的平臺將無法生存；相反，那些恪守信息中介定位，堅持小額分散，嚴格風險控制的小而美的網(wǎng)貸平臺將凸顯其價值。

千呼萬喚，由銀監(jiān)會牽頭制定的《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“細則意見稿”）終于在2015年的最后一周“出爐”。

回首剛剛過去的2015年，P2P行業(yè)可謂是冰火兩重天。這一年，整個P2P行業(yè)累計成交規(guī)模突破萬億元，在緩解中小企業(yè)融資難及拓展居民投資渠道方面起到了積極作用，但平臺跑路、倒閉頻現(xiàn)也是行業(yè)的不爭事實。

年終歲尾，P2P行業(yè)迎來了猴年拐點。讓業(yè)內感到欣慰的是，這份寬嚴相濟的細則意見稿不僅預示著P2P野蠻生長階段終結，同時也為P2P行業(yè)創(chuàng)新留足了空間。

“從現(xiàn)在起，不規(guī)范的平臺將被淘汰出局，而存活下來的將越來越規(guī)范，整個P2P行業(yè)必將迎來良性洗牌?！比谝鎱R創(chuàng)始人、中國普惠金融聯(lián)席會副秘書長都英麒說。

寬嚴相濟

作為互聯(lián)網(wǎng)金融的典型代表，P2P行業(yè)的發(fā)展一定程度上緩解了小微企業(yè)的融資難題，同時也拓寬了普通群眾的投資渠道；然而，由于缺乏監(jiān)管，野蠻生長的P2P行業(yè)也出現(xiàn)了一些問題。

過去的一年間，許多平臺出現(xiàn)了提現(xiàn)困難、跑路等問題。有數(shù)據(jù)顯示，截至2015年11月末，全國正常運營的網(wǎng)貸機構共2612家，撮合達成融資余額4000多億元；問題平臺數(shù)量1000多家，約占總數(shù)的30%。

在此次細則意見稿出臺之前，銀客網(wǎng)總裁林恩民就曾多次表示，期待監(jiān)管細則盡快出臺?！癙2P市場出現(xiàn)了劣幣驅逐良幣的現(xiàn)象?！苯邮堋睹裆芸凡稍L時，他說，干得再好沒有人看得見，因為有平臺在用不符合商業(yè)邏輯的手段做事，市場很不理性。

實際上，早在2015年上半年，就數(shù)次傳出細則意見稿即將發(fā)布的信息。之所以遲遲發(fā)布，業(yè)內人士分析，既要起到凈化市場環(huán)境作用，又要為創(chuàng)新留足空間，監(jiān)管細則的寬嚴尺度一時難以拿捏。

就此次出臺的細則意見稿內容而言，體現(xiàn)出了寬嚴相濟的特點。

在“寬松”方面，中國人民大學法學院金融創(chuàng)新與風險治理研究中心負責人楊東分析說，細則意見稿放棄了事前監(jiān)管、準入門檻監(jiān)管，放棄了嚴格審慎監(jiān)管（包括注冊資本金、風險準備金要求等）、審批制；備案制度也非強制，沒有門檻可言；此外，還給予了18個月的寬限期。

P2P提供的畢竟是金融信息中介服務，屬于類金融服務，存在較大的行業(yè)風險，需要“嚴格”監(jiān)管?！癙2P對專業(yè)性、風控能力要求較高，必須要采取一些事中事后的監(jiān)管。以消費者權益保護為核心的行為監(jiān)管，具體表現(xiàn)為‘十二條禁令較為嚴格?！睏顤|談道。

除了對平臺的約束，細則意見稿還提出“合格的投資人”概念。

在林恩民看來，我國的普通投資者金融知識普遍欠缺，但投機意識卻很重。對P2P而言，并非承諾保本保息就是好平臺；提出“合格的投資人”的概念，意在教育市場和提醒投資風險。

良性洗牌

“一個良性洗牌的時代將會開啟?！倍加Ⅶ枵f。

關于未來的行業(yè)格局，他分析說，P2P行業(yè)將跳出傳統(tǒng)行業(yè)大魚吃小魚的游戲規(guī)則，一些違規(guī)經(jīng)營、盲目擴張的平臺將無法生存；相反，那些恪守信息中介定位，堅持小額分散，嚴格風險控制的小而美的網(wǎng)貸平臺將凸顯其價值。

事實上，經(jīng)歷了粗放、高風險式的發(fā)展后，P2P行業(yè)開始步入有序監(jiān)管，進入“冷靜期”。網(wǎng)貸之家最新發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運營平臺為2595家，環(huán)比下降了0.65%，兩年來首度出現(xiàn)負增長。

隨著監(jiān)管的落實，P2P行業(yè)發(fā)展的拐點跡象明顯?！坝捎谛律暇€平臺數(shù)量下降，問題平臺數(shù)量高企，導致P2P平臺數(shù)量出現(xiàn)負增長?！标P于首次負增長出現(xiàn)的原因，網(wǎng)貸之家方面如此分析。

林恩民預測，如果按照這份細則意見稿實施，將有80%以上的P2P平臺受到影響。“洗牌并非壞事”，他說，有了監(jiān)管、規(guī)則，未來P2P平臺拼的是各自的效率、執(zhí)行力、風險控制能力和用戶權益保障能力等。

隨著監(jiān)管的實施，P2P行業(yè)將回歸到一個理性發(fā)展的軌道上來，投資收益也會隨之“理性”?！笆找嬉欢ㄊ菚陆档摹！绷侄髅裾f，市場理性之后，收益也會變得理性，未來，理性收益應該在8%至10%之間。

“洗牌”開始，意味著不少平臺將被淘汰出局。在此情況下，有不少網(wǎng)貸平臺提出建立退出機制。

都英麒認為，既然對行業(yè)的準入作出了相應的規(guī)定，對一些違規(guī)經(jīng)營平臺也應該設立相應的退出機制?！皯摻⒂行蛲顺鰴C制，但退出的前提是不可損害借款人和投資人的利益，而且建議對于嚴重違規(guī)的平臺相關負責人或從業(yè)者實行行業(yè)禁入制，這樣更加有利于凈化行業(yè)發(fā)展環(huán)境?！彼f。

立體監(jiān)管

使P2P行業(yè)理性回歸，是細則意見稿推出的初衷。就監(jiān)管思路而言，可概括為“以行為監(jiān)管為主，機構監(jiān)管為輔”原則下的“負面清單管理”制度。

值得關注的是，細則意見稿賦予了地方金融監(jiān)管部門相關職責。

“有些地方政府的金融監(jiān)管能力還較弱”。楊東說，地方金融辦監(jiān)管能力水平參差不齊，北上廣水平較高，但其他一些地方相對較弱；如何備案，如何分類評級，以及跨地域的平臺監(jiān)管協(xié)調，對一些地方金融辦來說將是挑戰(zhàn)。

事實上，很多P2P平臺都是基于自己所在地區(qū)開展相關業(yè)務，但各地區(qū)之間存在一定差異，例如，平臺所面對的資產(chǎn)、用戶群體不同。在中央層面的監(jiān)管細則框架下，各地還需要因地制宜。

在都英麒看來，除機構監(jiān)管外，還應發(fā)揮好行業(yè)組織的作用。

“行業(yè)組織可以及時對政策進行研判與解讀，將行業(yè)的聲音反饋到政府，發(fā)現(xiàn)行業(yè)中存在的極端問題和共性問題。加入行業(yè)組織有利于接受組織和大眾的監(jiān)督，促進平臺的合規(guī)發(fā)展?！彼f。

由于具有金融屬性的特殊性和專業(yè)性，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管涉及技術、風控、市場、投資人教育等諸多方面。談及完善監(jiān)管體系，林恩民建議，建立“高、中、低”三層立體式的監(jiān)管模式，具體而言，包括中央層面制定政策框架，地方嚴格執(zhí)行完善核查機制和嚴守紅線助推多元發(fā)展的行業(yè)自律。

“行業(yè)自律，當然也包括個體企業(yè)自律?！绷侄髅裱a充，回溯行業(yè)發(fā)展歷程，但凡存貸業(yè)務出問題，幾乎都是“七分人禍，三分天災”。P2P平臺最核心的問題是風險控制，最大的風控能力是如何管住自己，對金融業(yè)務要始終保持應有的敬畏。