彭　澎

中國地質大學（北京）人文經管學院

關于加快我國天然氣金融市場發(fā)展的思考

彭澎

中國地質大學（北京）人文經管學院

彭澎.關于加快我國天然氣金融市場發(fā)展的思考. 天然氣工業(yè)，2016，36（7）：117-124.

在我國天然氣市場化改革進程中，金融支持能源發(fā)展是一個重要的組成部分。上海石油天然氣交易中心的成立，對于天然氣價格的確定，以及天然氣金融產品的推出都奠立了堅實的基礎；國際成熟的天然氣金融市場也為我國天然氣市場化改革提供了借鑒。為實現(xiàn)能源革命以及能源市場化與供給側改革，基于天然氣市場金融化及其功能，從天然氣國際金融、融資、定價、投資、消費等方面，分析了我國天然氣金融市場發(fā)展現(xiàn)狀以及存在的諸多問題，認為在現(xiàn)代天然氣市場體系建設過程中，要加快金融市場發(fā)展，促進產融結合和天然氣市場改革向縱深發(fā)展。進而提出了突出政府金融管理的主導地位、適時建立天然氣期貨市場、推進天然氣產融結合多樣化、加強交易規(guī)則與風險管控、創(chuàng)新國際合作方式等一系列建議，以期推動我國天然氣金融市場的發(fā)展。

中國 天然氣產業(yè) 金融市場 產融結合 融資渠道 交易風險 交易中心 價格發(fā)現(xiàn)

天然氣供求特點和供需空間分布格局的不均衡決定了天然氣的金融屬性。天然氣金融是指隨著天然氣行業(yè)的發(fā)展，與金融特別是期貨、期權、交易所以及定價貨幣相結合后的產物或者一種資源屬性。它具有融資支持與引導天然氣產業(yè)發(fā)展，防范天然氣產業(yè)風險，管理、激勵與創(chuàng)新天然氣市場，規(guī)范天然氣市場交易等功能。我國天然氣金融市場正在形成過程中，黨的十八大要求，深化金融體制改革、健全促進宏觀經濟穩(wěn)定、支持實體經濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系、發(fā)展多層次資本市場?！墩ぷ鲌蟾妗罚?016年）中指出，要加強供給側結構性改革，增強競爭力，消除市場準入障礙，鼓勵民營資本進入天然氣、石油等領域。因此，建設好天然氣金融市場，對于我國利用金融工具加強天然氣產業(yè)調控和資源優(yōu)化配置以及保障能源安全具有重要的戰(zhàn)略意義。

1　加快我國天然氣金融市場發(fā)展的必要性與重要性

1.1市場化改革加快，推動能源企業(yè)以更加開放的姿態(tài)參與市場競爭

1.1.1天然氣產業(yè)快速發(fā)展，資本需求規(guī)模巨大

過去60多年里，我國天然氣產業(yè)實現(xiàn)從無到有，無論是天然氣產量還是下游天然氣消費結構都發(fā)生了質的變化。近十年來，油氣開采投資從2005年的0.15萬億元增長到2014年的0.39萬億元，年均增長率達11.20%。天然氣消費領域出現(xiàn)了結構性分化：化工、工業(yè)原料所占的比例在逐步下降，而城市燃氣以及發(fā)電用氣的比例在逐步上升。隨著國家對化工以及工業(yè)燃料天然氣、石油使用量進行宏觀調控，化工、工業(yè)用氣量將得到一定程度的提升。與此同時，城市燃氣使用量以年均23.96%的增長速度遠遠超過化工與工業(yè)燃料用氣量。城市燃氣市場的快速增長，一方面帶動了天然氣消費量的整體上漲，加速了上游勘探開發(fā)等資本支出；另一方面也刺激了城市燃氣管道、輸氣站等項目的建設，擴大了資本需求規(guī)模。

國內3大油氣公司（中石油、中石化、中海油）均實現(xiàn)了滬深、港股、美股上市交易，利用3大資本市場實現(xiàn)全球范圍內融集資金。但是根據(jù)優(yōu)序融資理論，股票在融集巨額資金的同時，將產生較大的資金成本。因此企業(yè)一般會采用多種融資方式來減少資金成本。目前，債務、股權以及將兩種方式結合的融資方式——可轉換債券在很大程度上解決了企業(yè)的資金壓力問題。根據(jù)世界銀行預測，2016年全球經濟增速下調到2.9%，受制于能源需求量最大的發(fā)展中國家經濟乏力的影響，原油價格將長期維持在40～60美元/桶。在全球能源發(fā)展的大環(huán)境下，天然氣金融的推廣在一定程度上受到低油價、低氣價的消極影響，但從長期來看，這為天然氣產業(yè)市場化改革、加快天然氣開發(fā)投資建設和清潔高效利用提供了契機。因此，中國天然氣交易市場化機制需要進一步完善，天然氣金融市場將迎來新發(fā)展。

1.1.2天然氣金融產品與服務呈多元化發(fā)展趨勢

在天然氣市場化改革進程中，金融支持能源發(fā)展也是一個重要的組成部分，利用天然氣金融市場降低能源價格波動的基礎是建立一個完善的金融市場。通過將能源擴大到線上交易，利用股票、期權、保險等金融工具降低風險，以及成立天然氣金融服務機構等多元化發(fā)展，實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)的目的。伴隨著國內油氣公司油氣勘探、開發(fā)項目的開展，特別是頁巖氣、煤層氣等非常規(guī)油氣資源的生產，企業(yè)對資金的需求壓力也在增大，急需天然氣金融布局深入整個產業(yè)鏈（勘探、開發(fā)、生產等環(huán)節(jié)），從而促進中國天然氣產業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

目前在油氣領域金融工具的使用主要集中在石油方面，具體包括：原油期貨、海洋石油保險、燃料油期貨等。為降低油氣開發(fā)風險，國內油氣公司紛紛成立了專屬保險公司。如中國石油于2012年成立的中國石油專屬財產保險股份有限公司、昆侖保險經濟股份有限公司等。相對于市場化保險，專屬保險公司能夠在專業(yè)領域內降低事故風險，從而給油氣企業(yè)節(jié)約保單費用。伴隨著項目資金融資模式的創(chuàng)新，大量新型籌資模式的興起，將從根本上解決天然氣開發(fā)項目資金不足的局面。資金來源的市場化會導致所有權的多樣化，進而推動能源企業(yè)以更加開放的姿態(tài)參與市場競爭。

1.2價格發(fā)現(xiàn)需要金融市場，上海石油天然氣交易中心奠立了堅實的基礎

1.2.1期貨機制對天然氣價格制定具有重要意義

長期以來，國際能源價格與原油價格高度相關，能源定價權掌握在石油輸出國組織（OPEC）、俄羅斯等大型產油組織與國家手上。原油產量、頁巖氣與頁巖油等替代能源的產量以及國際政治局勢等，均會影響國際油氣價格短期內的波動。天然氣價格與價值相背離對我國經濟的可持續(xù)發(fā)展帶來重大影響。

天然氣金融分為能源虛擬金融和能源實體金融兩個層面［1］。其中前者指天然氣資源在能源期貨、期權市場，貨幣市場能夠通過能源期貨、期權、外匯、股票、基金的方式實現(xiàn)保值增值，后者重點聚焦于能源產權主體。天然氣金融市場研究主要集中于天然氣期貨研究，聚焦于期貨機制對天然氣價格制定的理論意義［2］。Walls、Herbert、Chinn、Wang Tao［3-6］等分別對天然氣現(xiàn)貨與期貨價格走勢進行擬合，認為天然氣期貨價格與現(xiàn)貨價格之間存在相似的走勢。因此，參考天然氣期貨價格對制定天然氣價格具有實踐意義。

1.2.2公開的交易平臺發(fā)現(xiàn)供需，反映天然氣的實際價值

我國天然氣行業(yè)處于從壟斷性定價向市場化定價的過渡期，價格與石油掛鉤的長期協(xié)議占據(jù)主導地位。這種定價機制在實踐過程中易于操作，能夠在全球能源價格大幅波動的情況下，仍保持油氣價格聯(lián)動；但同時也忽視了天然氣市場的供給與需求情況，價格聯(lián)動之間易出現(xiàn)遲滯現(xiàn)象。而天然氣金融屬性決定了其具有流動性、公開性、靈活性等特點，它需要公開的交易平臺來發(fā)現(xiàn)供給與需求之間的關系，進而反映天然氣的真實價值。

上海石油天然氣交易中心基于上述理念成立，集合市場上天然氣主要生產商與需求單位，通過公開掛牌交易的方式，實現(xiàn)交易方之間的雙向選擇。實質上，交易中心對天然氣價格的確定，為下一步天然氣金融產品的推出，無論是從金融產品定價還是交易方式和平臺的構建，均奠立了堅實的基礎。

1.3國際成熟的天然氣金融市場成為我國市場化改革借鑒

1.3.1歐美天然氣交易管理、地點、場所和方式經驗值得借鑒

由于國內外社會、經濟體制與機制上的差異，能源在產業(yè)鏈中的重要性迥異，天然氣金融市場發(fā)展層次、程度、特點各有不同。根據(jù)段言志、史宇峰等人的觀點，3大天然氣交易市場（北美、歐洲、亞太），的交易管理、交易地點和場所、交易方式都有所不同［7］。北美市場的代表國家美國，是一個多氣源、充分競爭性市場；歐洲市場的代表國家英國，以管道氣為主，LNG為輔；亞洲市場的代表國家日本，以LNG為主。因此，我國可以借鑒美國、歐洲的經驗，加快發(fā)展天然氣金融市場，設立中國天然氣期貨市場，這將有利于激發(fā)相關企業(yè)的積極性，提升市場效率，推動天然氣市場化改革進程［8］。

1.3.2歐洲通過相關法律法規(guī)實現(xiàn)對天然氣金融產品管理

全球天然氣金融管理中，歐洲各國政府均成立了相應的監(jiān)管機構對天然氣基礎設施建設、天然氣價格進行監(jiān)測。在天然氣價格方面，歐洲能源監(jiān)管理事會、歐洲輸氣運營商協(xié)會、歐洲能源交易商聯(lián)盟以及歐盟反壟斷機構能夠針對3種方式（合同機制、現(xiàn)貨市場、期貨市場）形成的天然氣價格提出政策與建議，進而政府部門通過相關法律法規(guī)實現(xiàn)對天然氣企業(yè)、行業(yè)金融產品的管理。與歐洲市場相似的是，中國天然氣金融市場必須堅持在政府的行政框架下開展，接受中國政府統(tǒng)一制定的規(guī)劃引導，遵守相應的能源法律、法規(guī)，接受相應的監(jiān)督。

2　我國天然氣市場發(fā)展面臨諸多重大問題，需要發(fā)展金融市場加以解決

2.1天然氣項目投資結構單一，金融目標管理有待加強

2.1.1天然氣項目資金來源主要為國家的低息貸款，未發(fā)揮市場資本效率

天然氣金融的基礎是融資，具體表現(xiàn)為天然氣項目融資。與其他發(fā)展中國家依托私人渠道股權與債券的方式不同，我國天然氣項目資金來源主要為國家的低息貸款，以及政府的轉移支付。這種方式在早期能源基礎尚未建立、能源安全優(yōu)先的情況下，發(fā)揮了巨大的作用。但是伴隨著資金使用成本上升，渠道模式多樣化以及靈活需求的產生，此類融資方式日益顯示出弊端?；陧椖匡L險的考慮，現(xiàn)代天然氣項目融資時，往往通過股權融資、聯(lián)合貸款甚至BOT方式集合社會資金力量，進而實現(xiàn)資金的最優(yōu)配置。通過上述融資渠道一方面為天然氣勘探、開發(fā)投資獲取資金；另一方面采用不同金融工具間的組合，實現(xiàn)風險與收益的最優(yōu)化。

2.1.2市場化項目開展晚，天然氣金融缺乏目標管理

天然氣金融的主體是投資，即通過將上述融資渠道獲取的資金，用于相關項目建設，從而實現(xiàn)天然氣金融的最終目的。但是我國天然氣市場化項目開展較晚，相應的投資績效考核機制未確定，天然氣金融缺乏目標管理，天然氣項目中人權與責任之間不對等，難以通過績效考核體系實現(xiàn)對人員的激勵，直接造成投資效率的下降。因此，需要完善投資績效考核體系，從根本上利用好天然氣金融，優(yōu)化資金配置，實現(xiàn)天然氣金融促進投資的目的。

2.2天然氣供給與消費的比例將進一步提升，但投資波動性較大

2.2.1能源企業(yè)經營風險受控油氣價格，急需健全和完善油氣金融體系

我國天然氣價格機制急需改革?，F(xiàn)階段我國天然氣價格體現(xiàn)了天然氣從生產到最終消費的流程，即生產過程對應著出廠價，輸送階段對應著管輸價，配送階段對應配送價［9］。而這3個過程中的價格均由政府指導，其中生產、管輸價格由中華人民共和國國家發(fā)展和改革委員會（以下簡稱國家發(fā)改委）制定，城市管網配送的價格由地方政府制定。正是上述價格機制造成天然氣價格脫離了市場上的供給與需求情況，突出了政府在價格確定中的領導地位。區(qū)域差異、用戶承受能力差異等情況造成了能源消費過程中的不公平現(xiàn)象。

全球能源企業(yè)的風險與油氣市場價格緊密聯(lián)系。以市場上主要的油氣企業(yè)為例，2015年在全球能源市場低迷、能源價格大幅下降的環(huán)境下，全球能源企業(yè)盈利能力遭遇重大變革，除道達爾（法國）逆勢上漲外，?？松梨?、雪佛龍、殼牌、中海油、中石油等凈利潤下降幅度均超過50%（圖1）。

2015年5月—2016年4月，國際油氣價格一路走低，美國的天然氣價格從102.06美元/（103m3）降到67.45美元/（103m3），降幅達到33.91%（圖2）。天然氣價格的快速下跌，給天然氣開發(fā)企業(yè)帶來較大的盈利壓力，使天然氣投資面臨巨大的風險。

2.2.2投資逐年上升，但具有較大的波動性

2005—2014年，中國天然氣消費量從468×108m3增長到1 705×108m3，年均消費量增長率達到15.97%，天然氣在一次能源消費中的比例由2.40%提升到5.30%，而10年前這一比例僅為2.40%。我國能源工業(yè)投資額從2005年的1.18萬億元增長到2014年的3.15萬億元，其中油氣開采投資從2005年的0.15萬億元增長到2014年的0.39萬億元，年均增長率達到11.20%。

圖1　2015年油氣生產企業(yè)盈利情況圖

圖2　2015年5月—2016年4月各交易中心天然氣價格情況圖

在2005—2008年間，中國天然氣行業(yè)快速發(fā)展，投資增長率均在20%以上；但由于投資資金、項目盈利情況、風險因素等制約，2014年能源工業(yè)以及天然氣開采投資均出現(xiàn)較大幅度的波動（圖3）。按照《十三五規(guī)劃綱要》優(yōu)化能源供給結構的要求，“十三五”期間天然氣供給量與消費量的比例將進一步提升，由此對天然氣供應體系與相關保障性措施的需求愈發(fā)強烈。

圖3　2006—2014年能源與油氣開采投資情況圖

2.3天然氣熱值換算標準還未統(tǒng)一，不利于天然氣市場的國際化

2.3.1天然氣金融市場需要對標的物進行標準化

天然氣金融的基礎在于形成一個完善的交易市場。在這個市場中，能夠利用一系列的金融衍生工具，實現(xiàn)供給與需求平衡。對于金融產品而言，標準化與流動性是其核心要素，基于金融產品屬性建立天然氣金融市場，需要對標的物——天然氣進行標準化。然而，我國天然氣資源分散，不同區(qū)域天然氣品位差異大，按照傳統(tǒng)體積計量造成金融產品難以標準化，進而影響天然氣金融產品流動性。

2.3.2構建天然氣金融市場亟需轉換天然氣計價方式

天然氣金融的根基在于廣泛交易性，而構建天然氣金融市場，亟需轉換天然氣計價方式，即從傳統(tǒng)體積計價轉換成按照熱值計價，同時統(tǒng)一天然氣熱值換算標準。目前國內已經試點的香港，主要是按照統(tǒng)一熱值，并結合體積計價的模式。但是這種模式在大陸的實踐中，遇到各方的障礙。天然氣購入與銷售計價模式不同，且LNG進口均以熱值計價，而在國內銷售時，則換為體積計價。我國外購氣比例高達35%，同時兩種計量與計價方式，不利于天然氣市場的國際化。

總之，天然氣產業(yè)生產能力的快速增加，與關聯(lián)產業(yè)的日益密切以及市場需求量的逐步擴大為天然氣金融的出現(xiàn)和發(fā)展提供了契機，同時天然氣金融的存在和發(fā)展也滿足了天然氣產業(yè)進一步發(fā)展過程中對金融的訴求。我國金融市場的發(fā)展，金融管制的放松，資產證券化的發(fā)展趨勢，也為天然氣金融市場的發(fā)展提供了必要的現(xiàn)代金融工具和金融規(guī)則條件。

3　對于加快我國天然氣金融市場發(fā)展的建議

3.1突出政府金融管理的引導地位，完善天然氣財稅金融和科技融資政策

3.1.1政府、行業(yè)、企業(yè)三方主體各司其職

天然氣、石油行業(yè)的發(fā)展關系國計民生，屬于國家能源安全的范疇。天然氣金融管理需要由公正、公開的信息支持，在出現(xiàn)市場失靈時，政府可以利用“有形的手”協(xié)調市場運行。在這一過程中，政府、行業(yè)、企業(yè)三方主體各司其職。政府承擔天然氣金融管理責任，具體包括：制定天然氣金融發(fā)展規(guī)劃、完善相關法律法規(guī)、擬定行業(yè)發(fā)展政策、監(jiān)督行業(yè)行為等。企業(yè)與行業(yè)是政府進行天然氣金融管理的基礎，為政府制定政策與日常管理提供決策依據(jù)，完善天然氣金融發(fā)現(xiàn)價格、引導投資的機制。

3.1.2 完善天然氣財稅金融和科技融資政策

實施優(yōu)惠的財稅金融投資政策、專業(yè)的天然氣法規(guī)，推進資源稅的改革，加大對天然氣產業(yè)的政策傾斜，對開采難度高的氣田以及老氣田進行財稅優(yōu)惠政策。調整天然氣特別收益金征收辦法，提高起征點，降低征收率，減征部分用于非常規(guī)天然氣的開發(fā)。建立非常規(guī)天然氣的金融扶持政策，建立專門的非常規(guī)天然氣勘探開發(fā)的研究基金。加大對海外資源開發(fā)的金融政策支持力度，增強企業(yè)競爭力。優(yōu)化天然氣產業(yè)科技金融投資環(huán)境與服務，建立天然氣高新技術企業(yè)綜合評估的工作機制，培育天然氣高新技術產權交易市場，建立科技金融工作聯(lián)系制度。

3.2適時建立天然氣期貨市場，發(fā)揮石油天然氣交易中心的價格發(fā)現(xiàn)職能

3.2.1深化天然氣價格的市場化制度改革，從根本上打破阻止能源流動的藩籬

基于天然氣金融工具的發(fā)展、天然氣熱值計價方式的改革，石油天然氣交易中心的建立是多項能源基礎改革后的必然結果。價格成為天然氣資源配置的核心要素，同時石油天然氣交易中心的成立為未來天然氣市場化的發(fā)展提供了清晰的路徑，即現(xiàn)貨交易—期貨交易—地區(qū)聯(lián)動—國家級交易中心［10］。這將在根本上改變長期以來天然氣定價機制所存在的問題，實現(xiàn)不同能源之間的價格聯(lián)動，調節(jié)不同能源的供給與需求，最終實現(xiàn)不同能源間的合理配置。

3.2.2進一步推進天然氣熱值計價，適時建立天然氣期貨市場

天然氣現(xiàn)貨交易和期貨交易是天然氣交易方式的重要組成部分，天然氣現(xiàn)貨市場和期貨市場的建立、形成和發(fā)展對于推動天然氣工業(yè)和天然氣市場的健康有序發(fā)展具有重要作用。因此，隨著我國天然氣市場變革的深入，在傳統(tǒng)天然氣交易模式的基礎上，應該開展天然氣現(xiàn)貨交易與期貨交易，其中期貨交易必須建立在現(xiàn)貨交易的基礎之上，并以天然氣產業(yè)與天然氣市場的發(fā)展為前提［11］。因此，在條件成熟時建立期貨交易，助推我國在國際市場上獲得天然氣價格話語權提升。這一過程中，需要建立統(tǒng)一的、廣泛接受的天然氣計量標準，即進一步推進天然氣熱值計價，為天然氣交易的實施奠定基礎。作為天然氣金融化發(fā)展中的一項基礎性工作，熱值計價仍需要政府的支持與引導。

3.3推進天然氣產融結合多樣化，助推常規(guī)與非常規(guī)天然氣開發(fā)

3.3.1提高產融、融融發(fā)展的廣度和深度

發(fā)揮天然氣金融市場對天然氣投資的基礎性作用，具體包括：①借鑒傳統(tǒng)項目融資模式，如自有資金融資、支付融資、杠桿融資、BOT融資、ABS融資以及PPP融資模式；②以產出天然氣銷售的收益權作為擔保，通過產權的轉移為天然氣勘探、開發(fā)、生產融資。

按照市場化、特色化、產融結合的發(fā)展方向，持續(xù)優(yōu)化管控模式，實現(xiàn)金融企業(yè)專業(yè)化經營、市場化運作和協(xié)同式發(fā)展，打造具有核心競爭力和持續(xù)發(fā)展能力的天然氣金融，將金融業(yè)務培育成為油氣集團企業(yè)新的利潤增長點。堅持股權多元化，引入戰(zhàn)略投資者，不斷優(yōu)化法人治理結構，促進金融企業(yè)跨越式發(fā)展。著眼油氣企業(yè)內部協(xié)同化，大力支持油氣主業(yè)發(fā)展，提高產融、融融發(fā)展的廣度和深度，實現(xiàn)金融資源價值最大化。

3.3.2產融結合，為油氣主業(yè)發(fā)展提供低成本籌融資服務

金融支持業(yè)務堅持產融結合、以融促產，完善結算和融資平臺功能，在境內外資金集中管理、對外融資、合資合作、保險管理等方面積極助力主業(yè)發(fā)展，進一步提升以融促產的能力，在鞏固資金結算通道、提供低成本信貸、推動合資合作等方面發(fā)揮重要作用。金融支持要嚴控風險、規(guī)范管理，采取市場化運作手段，為油氣主業(yè)發(fā)展提供低成本籌融資服務。

加強布局優(yōu)化，在布局上繼續(xù)向“一帶一路”地區(qū)傾斜，推進工程技術服務、裝備“走出去”，做強做優(yōu)海外油氣投資業(yè)務和國際貿易，加快上游合作和配套服務“走出去”，積極參與推動天然氣金融衍生品發(fā)展和全球能源治理變革，打造海外油氣業(yè)務“升級版”。

3.4加強交易規(guī)則與風險管控，發(fā)揮內部市場交易促進金融市場化運營

3.4.1完善內部市場交易規(guī)則，保障交易公正透明有序

根據(jù)油氣企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，圍繞企業(yè)整體利益最大化的目標，制定內部市場交易規(guī)則，包括交易程序、交易方法、交易計價、交易限制和交易保護等制度，以及分類分層次的標準合同或訂單［12］。

建立以定額和市場價格為基礎的內部市場價格體系。組織專家對油氣技術服務按成本進行細化，對油氣田地面工程建設、管道工程建設等項目進行寫實，制定統(tǒng)一的油氣行業(yè)定額標準。完善內部結算體系，實現(xiàn)核算內容由部分成本核算變?yōu)橥耆杀竞怂?，促使各利潤中心成為“經營實體”；核算方式由統(tǒng)計核算變?yōu)闀嫼怂?，核算結果日清日結，形成完整的內部核算體系。

3.4.2做好金融業(yè)務風險管理

以產業(yè)發(fā)展為基礎，遵循產融有機結合的金融業(yè)務發(fā)展定位和金融行業(yè)自身特點，進一步建立長效運行保障機制，從規(guī)范化、標準化以及優(yōu)化、監(jiān)督、考核與獎懲等方面改進金融風險管理，確保體系持續(xù)有效。同時，開展金融業(yè)務風險管理報告工作，通過對金融業(yè)務風險評估工作的總結，形成金融業(yè)務風險評估方法，進一步推進對金融衍生品業(yè)務的管理工作。

建立天然氣投資預警機制，強化投資過程中的風險管理。具體包括：①在項目開展前，做好項目前期的可行性分析與盈利能力分析，保證投資做到有據(jù)可依；②在投資過程中，充分利用天然氣金融工具，實現(xiàn)不同金融工具之間的互補，做好投資過程中的風險管理；③在投資結束后，根據(jù)天然氣開發(fā)項目中收集到的數(shù)據(jù)，建立天然氣項目風險管理數(shù)據(jù)庫，指導投資項目。

3.5創(chuàng)新國際合作方式，開創(chuàng)天然氣金融模式

3.5.1創(chuàng)新國際合作方式，加強與各類國際能源公司的合作

與金融服務結合，增強實施“走出去”戰(zhàn)略過程中的融資能力和資金管理水平。綜合考慮效益與現(xiàn)金流平衡，走產業(yè)資本和金融資本相結合的道路，與國家開發(fā)銀行以及其他大型國有商業(yè)銀行合作?？偨Y中俄、中巴等“貸款換石油”的經驗，開創(chuàng)“金融+技術+服務”的“走出去”模式，探索工程換天然氣、技術換天然氣、市場換天然氣等多種方式的合作。

加快推進天然氣貿易人民幣結算。參與國際天然氣價格運作，構建全球貿易網絡，增強國際天然氣市場話語權和影響力。積極開展國際天然氣貿易，進出口和轉口貿易相結合，在全球范圍內優(yōu)化資源配置，保障國內市場供應。大力推動銀企合作，增強海外投資的資金保障能力。積極推動天然氣交易貨幣多元化進程，加快推進天然氣貿易人民幣結算。

3.5.2運用互聯(lián)網+金融，助推油氣企業(yè)開拓天然氣金融市場

創(chuàng)新天然氣市場發(fā)展思路，運用互聯(lián)網思維加大天然氣市場開拓、渠道建設和金融產品創(chuàng)新，提高發(fā)展力度。促進金融市場風險管控科學化，形成天然氣金融業(yè)務與油氣主業(yè)之間的風險隔離機制，完善風險管理制度體系，確保金融業(yè)務健康發(fā)展。搭建天然氣金融市場數(shù)據(jù)平臺，推進大數(shù)據(jù)和客戶資源共享，打造統(tǒng)一網上金融營銷平臺，實現(xiàn)天然氣金融信息互聯(lián)互通。

加快培養(yǎng)精良的天然氣金融人才。探索油氣企業(yè)人事薪酬市場化，試行職業(yè)經理人制度，推行高效激勵約束機制，打造一支高端精干的金融人才隊伍。從而為油氣企業(yè)能夠引進先進的天然氣金融人才給予強有力的政策保障［13］。

4　結束語

通過上述分析，天然氣金融市場的建立無論是在發(fā)現(xiàn)價格、反映天然氣真實價值，還是在提供形式多樣的天然氣融資渠道，降低融資成本等方面，均發(fā)揮著不可替代的作用。因此，筆者建議加快國內天然氣金融市場應從融資、投資、價格形成以及近期成立的石油天然氣交易中心等方面著手，逐步弱化政府通過“有形的手”對天然氣市場的管控，構建一個由市場發(fā)揮決定作用的定價機制，利用相關金融工具，降低天然氣價格波動風險，實現(xiàn)天然氣市場和諧穩(wěn)定發(fā)展。當然，加快天然氣金融市場發(fā)展，需要天然氣市場化的改革，創(chuàng)新驅動發(fā)展和政策體系的保障。

致謝：成文中，得到了中國石油西南油氣田公司天然氣經濟研究所所長姜子昂教授級高級經濟師的悉心指導與全面修改，在此深表感謝！

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A discussion about accelerating the development of natural gas fi nancial market in China

Peng Peng
（School of Humanities and Economic Management， China University of Geosciences， Beijing 100020， China）
NATUR. GAS IND. VOLUME 36， ISSUE 7， pp.117-124， 7/25/2016. （ISSN 1000-0976； In Chinese）

Exerting the financial impact on energy development will be an essential part in the process of natural gas market reform in China. In addition to those globally-known natural gas hubs being referred to， the establishment of Shanghai Oil & Gas Trade Center lays a robust foundation for determining natural gas prices and launching gas-related financial products. For the realization of such goals as energy revolution， energy marketilization and supply-side reform， it is significant to make an analysis， based on the natural gas market financialization and its functions， on the present status of natural gas financial market development in China and the existing problems in terms of international finance， equity trading， pricing， investment， consumption， and so on. It was suggested that in the construction of a modern natural gas market system， financial market development should be speeded up， industry and finance be integrated， and gas market reform be developed both in scope and in depth. Some other proposals were also presented here including the highlight on the government-domination of financial management， timely establishment of natural gas futures market， diversified combination of natural gas industry and finance， intensification of trading rules and risk control， innovation of transnational cooperation ways， and so on， in order to further promote the natural gas financial market development in China.

China； Natural gas sector； Financial market； Integration of industry and finance； Equity trading channels； Trading risk； Trading center； Price discovery

10.3787/j.issn.1000-0976.2016.07.017

2016-06-26 編 輯 陳 嵩）

彭澎，1996年生，主要研究方向為金融理論與政策。地址：（100020）北京市朝陽區(qū)太陽宮南街豐和園19號院。ORCID：0000-0002-7046-1051。E-mail：1156760192@qq.com