■倉　明，鞠玲玲，孟令杰

互聯(lián)網(wǎng)金融對我國商業(yè)銀行效率的影響研究

■倉明，鞠玲玲，孟令杰

為研究互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行具體領(lǐng)域所產(chǎn)生的影響，本文在測算出商業(yè)銀行效率的基礎(chǔ)上構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型分析，結(jié)果表明，互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行整體和國有商業(yè)銀行的效率有正向影響；其對股份制商業(yè)銀行的生產(chǎn)率和純技術(shù)效率的影響為正，而對規(guī)模效率影響為負(fù)。

互聯(lián)網(wǎng)金融；商業(yè)銀行效率；Malmquist指數(shù)；面板數(shù)據(jù)模型

倉明（1991-），南京理工大學(xué)研究生在讀，研究方向為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、生產(chǎn)效率；鞠玲玲（1992-），南京理工大學(xué)研究生在讀，研究方向為金融工程、技術(shù)經(jīng)濟；孟令杰（1959-），南京理工大學(xué)教授，博士，研究方向為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟。（江蘇南京210094）

一、引言

在互聯(lián)網(wǎng)金融潛移默化的影響下，中國的金融效率乃至整體的金融結(jié)構(gòu)都在發(fā)生巨大的改變，傳統(tǒng)金融機構(gòu)需要審視自身存在的問題，用發(fā)展的眼光來面對互聯(lián)網(wǎng)金融的競爭，合理處理好兩者之間的關(guān)系，從而實現(xiàn)自身的高速穩(wěn)健發(fā)展。但是互聯(lián)網(wǎng)金融對于商業(yè)銀行效率的影響到底如何，是積極影響多還是消極影響多，目前仍未從定量分析方面給出明確的答案?；诖?，研究互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行效率的影響，以及商業(yè)銀行為保持其競爭優(yōu)勢而采取的應(yīng)對措施已成為研究者以及商業(yè)銀行所關(guān)心且亟待解決的問題。

二、理論依據(jù)

縱觀近些年的文獻，國內(nèi)學(xué)者對于互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行之間的關(guān)系并未形成一致的結(jié)論。一部分學(xué)者認(rèn)為兩者之間存在著競爭合作關(guān)系，互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上對商業(yè)銀行有沖擊作用，但總的來說影響不是特別大。朱晉川（2013）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融在短期對商業(yè)銀行產(chǎn)生了一定的沖擊作用，隨后用實證證明互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融機構(gòu)存在著一定的沖擊，但這個沖擊力度和范圍都有限。邱峰（2013）在研究互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行沖擊的過程中發(fā)現(xiàn)，鑒于互聯(lián)網(wǎng)金融自身的弊端以及商業(yè)銀行的特殊地位，互聯(lián)網(wǎng)金融暫時不能撼動商業(yè)銀行的地位，目前兩者之間只能是競爭和合作的關(guān)系。張萌（2014）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融目前所涉足的領(lǐng)域主要集中在傳統(tǒng)商業(yè)銀行正在嘗試開發(fā)的領(lǐng)域，與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)形成一種互補，所以短期內(nèi)在市場規(guī)模方面對傳統(tǒng)銀行的沖擊力度不是特別大。但是也有另外一部分學(xué)者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對商業(yè)銀行產(chǎn)生了巨大的沖擊和深遠(yuǎn)的影響。他們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融憑借其支付便捷、低交易成本、資源配置高效、高透明度等優(yōu)勢，將對商業(yè)銀行產(chǎn)生全面性、持續(xù)性、系統(tǒng)性的沖擊，互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行的沖擊是多方面的，不僅包括信貸、支付結(jié)算等核心業(yè)務(wù)，而且產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品定價、風(fēng)險控制等都將遭受全面、持續(xù)性的沖擊。鄭霄鵬等（2014）指出互聯(lián)網(wǎng)金融的興起對商業(yè)銀行造成了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，引發(fā)了金融脫媒現(xiàn)象（技術(shù)脫媒、信息脫媒、渠道脫媒等），并且對商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù)和理財業(yè)務(wù)產(chǎn)生了強烈的沖擊。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行效率的實證分析

（一）商業(yè)銀行效率測算與實證分析指標(biāo)選擇

為了驗證互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行效率的影響情況，本章首先對商業(yè)銀行效率進行測算?？v觀國內(nèi)外的研究文獻，本文采用基于DEA的Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)方法來對我國14家商業(yè)銀行2005～2014年的效率進行測度①14家銀行分別為：中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行、中信銀行、光大銀行、廣發(fā)銀行、華夏銀行、民生銀行、平安銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行。。在以往研究過程中，不少學(xué)者將貸款的數(shù)量作為產(chǎn)出指標(biāo)，但在實際經(jīng)營過程中，近年來有些銀行不良貸款有所增多，這就要求我們在考慮產(chǎn)出指標(biāo)的時候不僅要考慮產(chǎn)出的數(shù)量，還要兼顧考慮產(chǎn)出的質(zhì)量。所以根據(jù)我國商業(yè)銀行發(fā)展?fàn)顩r和自身的特點，本研究選取從業(yè)人員數(shù)、固定資產(chǎn)凈值和可貸資金這三個指標(biāo)作為投入指標(biāo)，利息收入和非利息收入這兩個指標(biāo)作為產(chǎn)出指標(biāo)。對數(shù)據(jù)進行平減補缺后運用DEA Solver 6.0軟件計算商業(yè)銀行效率（表格略）?？傮w來看，2004～2014年這11年間我國這14家商業(yè)銀行的整體全要素生產(chǎn)率（MPI）有所上升，具體表現(xiàn)為2004年到2014年這11年間的平均全要素生產(chǎn)率的值為1.12。除此之外，這11年間我國商業(yè)銀行的純技術(shù)效率、規(guī)模效率以及技術(shù)都有所提升。這表明我國商業(yè)銀行在技術(shù)創(chuàng)新的道路上取得了一定的成就。

本文從影響商業(yè)銀行的內(nèi)部因素和外部因素考慮，從互聯(lián)網(wǎng)金融、宏觀經(jīng)濟層面以及商業(yè)銀行自身發(fā)展情況等角度選取了互聯(lián)網(wǎng)金融、宏觀經(jīng)濟、社會投資需求、貨幣政策、反映銀行市場規(guī)模、經(jīng)營穩(wěn)定性、資源配置能力、技術(shù)創(chuàng)新能力和產(chǎn)權(quán)形式等9個變量來研究其對我國商業(yè)銀行效率的影響，相關(guān)變量進行實證分析。本文所采用的框架模型如下：

效率=f（互聯(lián)網(wǎng)金融、宏觀經(jīng)濟、社會投資需求、貨幣政策、市場規(guī)模、經(jīng)營穩(wěn)定性、資源配置能力、技術(shù)創(chuàng)新能力、產(chǎn)權(quán)形式）

被解釋變量為商業(yè)銀行效率、技術(shù)效率和規(guī)模效率。在解釋變量的選取上，由于相比于P2P網(wǎng)貸、眾籌融資和互聯(lián)網(wǎng)理財而言，第三方支付是目前發(fā)展最為完善的一種模式，而且其數(shù)據(jù)是比較完整的；P2P網(wǎng)貸、互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)纫话愣际呛偷谌街Ц哆M行合作的，投資者和籌資者之間的資金支付主要依賴于第三方支付平臺來實現(xiàn)，所以本文選擇第三方支付交易規(guī)模增長率（ZFG）來衡量互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展②本文所使用的第三方支付交易規(guī)模的數(shù)據(jù)來源于艾瑞咨詢網(wǎng)。。其他控制變量，結(jié)合數(shù)據(jù)的可得性，本文的指標(biāo)選擇如下：

（二）模型建立和平穩(wěn)性檢驗

考慮到所選樣本是一個面板數(shù)據(jù)，本文采用面板數(shù)據(jù)的多元線性回歸模型來進行實證分析，建立如下模型：

上式中，i=1，2，…，14，表示本文所選取的14家商業(yè)銀行，j=2005，2006，…，2014。

面板數(shù)據(jù)模型在進行回歸分析前需要進行數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗。本文采用Eviews8.0對解釋變量和被解釋變量進行LLC檢驗，結(jié)果顯示生產(chǎn)率、純技術(shù)效率、規(guī)模效率、市場規(guī)模、資本充足率、存貸比、非收入占比這七個變量在1%的置信水平下拒絕有單位根的假設(shè)，則說明數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的；而互聯(lián)網(wǎng)金融、國內(nèi)生產(chǎn)總值、社會固定資產(chǎn)總投資、貨幣供應(yīng)量這四個變量在5%的置信水平下拒絕存在單位根的原假設(shè)，數(shù)據(jù)也是平穩(wěn)的。整體看來，在5%的置信水平下，所有的時間序列變量都是零階單整的，即面板數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的，在此情況下可進行回歸分析。

（三）實證結(jié)果分析

按照面板數(shù)據(jù)模型的確定方式，本文利用Eviews8.0對我國14家商業(yè)銀行2005～2014年間的相關(guān)數(shù)據(jù)進行回歸分析，三個模型的Hausman檢驗均顯示應(yīng)選擇固定效應(yīng)模型，而F檢驗值顯示該選擇變截距模型。綜合考慮，本文采用固定效應(yīng)的變截距模型進行回歸分析，結(jié)果見表2。

表2　互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行整體效率影響回歸表

根據(jù)回歸結(jié)果顯示，在5%的置信水平下，互聯(lián)網(wǎng)金融對我國商業(yè)銀行整體的生產(chǎn)率、技術(shù)效率和規(guī)模效率均產(chǎn)生正向影響。在短期看來，互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有對我國商業(yè)銀行產(chǎn)生實質(zhì)性的顛覆作用，反而是互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)推動著我國商業(yè)銀行不斷地改善自身經(jīng)營過程中存在的不足。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)以及不斷發(fā)展，其在一定程度上雖然對我國存款業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù)以及中間業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)量產(chǎn)生了一定的侵占作用，但是商業(yè)銀行及時改變自己的經(jīng)營理念，不斷改進自己的技術(shù)，以更豐富的管理模式來進行管理。為了應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的沖擊，商業(yè)銀行不僅僅把目光局限在增加各種業(yè)務(wù)的數(shù)量上，而是積極通過控制風(fēng)險去降低不良貸款率，這對商業(yè)銀行生產(chǎn)率的提升起到了關(guān)鍵作用。

由于第三方支付的迅猛發(fā)展，我國商業(yè)銀行也不斷改進自己的技術(shù)，積極開發(fā)自己的網(wǎng)上銀行和手機銀行系統(tǒng)，開拓中間業(yè)務(wù)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的對象是傳統(tǒng)商業(yè)銀行顧及不到的人群，這就為傳統(tǒng)金融打開了一個新市場，兩者相互競爭相互合作，傳統(tǒng)商業(yè)銀行可以從互聯(lián)網(wǎng)金融的各個產(chǎn)品中獲得啟發(fā)，從而化為己用，不斷提升自己的技術(shù)水平，最終使得技術(shù)效率等得到提高。

實證結(jié)果顯示互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行規(guī)模效率的提高也起著正向作用。近些年來，隨著金融體系的深化改革和互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，我國商業(yè)銀行整體上放緩了擴張步伐，主要致力于解決內(nèi)部機構(gòu)的精簡和人員冗雜的問題，努力實現(xiàn)規(guī)模化經(jīng)營，從而提高自身的規(guī)模效率。

從其他控制變量的回歸結(jié)果來看，各商業(yè)銀行的市場規(guī)模對其效率影響關(guān)系并不顯著，相對而言產(chǎn)權(quán)形式的影響效果比較顯著，這可能與本文所取的樣本區(qū)間有關(guān)。在進行股份制改革之前，由于高度壟斷、體制固化等原因，我國國有商業(yè)銀行的效率一直比較低下，從而使得整個銀行業(yè)的效率不高。2003年國有商業(yè)銀行開始實行股份制改革，到了2005年國有銀行尚未完全實現(xiàn)股份制改革，再加上改革的成效有一定的滯后期，所以在此階段產(chǎn)權(quán)形式仍為影響商業(yè)銀行效率的一個主要因素。

（四）國有銀行和全國性股份制商業(yè)銀行實證結(jié)果對比

表3　互聯(lián)網(wǎng)金融對兩類商業(yè)銀行效率的影響回歸表

通過對14家商業(yè)銀行的整體回顧我們可以發(fā)現(xiàn)，解釋變量對被解釋變量有顯著的影響，接下來我們將考慮對于不同類型的商業(yè)銀行，這種影響是否存在著差異性。本文將14家銀行分為兩類，國有銀行（工、農(nóng)、中、建），余下10家銀行為全國性股份制商業(yè)銀行?？紤]每一大類中，銀行的產(chǎn)權(quán)形式一致，所以剔除產(chǎn)權(quán)形式這一變量；每個大類中各商業(yè)銀行的市場規(guī)模相近，再加上研究互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行整體的生產(chǎn)率的影響時發(fā)現(xiàn)市場規(guī)模的影響并不顯著，所以在此把市場規(guī)模這一控制變量也剔除出去。利用Eviews8.0進行回歸分析，結(jié)果見表3。

根據(jù)回歸結(jié)果顯示，在5%的置信水平下，互聯(lián)網(wǎng)金融對我國兩類商業(yè)銀行的生產(chǎn)率（TFP）都產(chǎn)生正向影響且影響的效果較為顯著。也就是說，互聯(lián)金融的出現(xiàn)對于國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行生產(chǎn)率的提高和整體綜合實力的提升具有積極的作用。這說明我國國有商業(yè)銀行在深化股份制改革的道路上取得了一定的成就。長期的正向影響會使得我國國有商業(yè)銀行不斷提高生產(chǎn)率，從而提升自身的核心競爭力。隨著大數(shù)據(jù)時代互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，我國股份制商業(yè)銀行紛紛通過提高生產(chǎn)率來穩(wěn)固自己的市場地位。

互聯(lián)網(wǎng)金融對我國兩類商業(yè)銀行的技術(shù)效率（TE）都產(chǎn)生正向影響且影響的效果較為顯著。面對大數(shù)據(jù)時代背景下互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，我國各大國有銀行也紛紛試水自己的電子商務(wù)平臺。建行和交行在2012年率先推出了自己的“善融商城”和“交博匯”，而后工行和中行也相繼推出“融e購”和“中銀易商”等電子商務(wù)平臺。為了進一步吸引客戶，建行在2013年進一步拓展了自身的線下供應(yīng)商，而交行則把“交博匯”與信用卡商城相融合。面對互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，各大國有銀行積極提高自身技術(shù)水平從而使得技術(shù)效率有所提升。為了應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融對其存貸款業(yè)務(wù)以及理財業(yè)務(wù)所帶來的沖擊，股份制商業(yè)銀行紛紛通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新來謀求新出路。比如說為了避免新興的余額寶、活期寶等互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的蠶食，各股份制商業(yè)銀行通過“微創(chuàng)新”的手段推出類似余額寶的產(chǎn)品。比如2013年10月中旬，平安銀行率先發(fā)布了“平安盈”，通過與南方現(xiàn)金增利基金的合作，同樣能達(dá)到“T+0”的贖回模式，申購門檻僅為1分錢。廣發(fā)銀行的反擊手段更為徹底，擁有廣發(fā)銀行借記卡和單幣種信用卡的用戶可以用活期資金購買易方達(dá)基金，同時透支刷卡消費，等到信用卡賬單到期日，借記卡會自動贖回基金并還款。這些新興業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，大大提高了我國股份制商業(yè)銀行的技術(shù)效率。

從表中的實證結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融對兩類商業(yè)銀行規(guī)模效率（SE）的影響存在著一定的差異性，具體表現(xiàn)為對國有商業(yè)銀行的規(guī)模效率影響產(chǎn)生著正向影響，而對股份制商業(yè)銀行的規(guī)模效率卻產(chǎn)生著負(fù)向的影響。結(jié)合這兩類商業(yè)銀行的特質(zhì)以及目前的發(fā)展現(xiàn)狀可以得知在過去幾十年，國有銀行依靠著自身雄厚的資本和國家政策的大力支持來進行生產(chǎn)經(jīng)營，在此過程中產(chǎn)生了很多問題。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，國有商業(yè)銀行體制固化、人員冗多等管理問題紛紛曝露出來，從而導(dǎo)致自身不能夠按照最優(yōu)規(guī)模來經(jīng)營。為了解決這些問題，國有商業(yè)銀行進行了深入的改革，通過放緩擴張的腳步和不斷優(yōu)化自身的經(jīng)營結(jié)構(gòu)等舉措來提高規(guī)模效率。而對于股份制商業(yè)銀行來說，其規(guī)模在我國銀行業(yè)中所占的比重比較低，客戶群不穩(wěn)定而且不像國有商業(yè)銀行那樣就有一定的黏性，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起對其的沖擊要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國有商業(yè)銀行。為了應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的沖擊影響，近年來股份制商業(yè)銀行靠不斷增設(shè)網(wǎng)點、投入更多的人力和財力去經(jīng)營，以尋求進一步地?fù)屨际袌龇蓊~，但其實總的來說并沒有產(chǎn)生正的規(guī)模效應(yīng)，其規(guī)模效率沒有得到提升。

四、結(jié)論

總的來說，互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行整體的生產(chǎn)率、純技術(shù)效率以及規(guī)模效率均產(chǎn)生了正面的影響，這表明近年來我國商業(yè)銀行在應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊時積極主動地找尋自身的問題，并不斷實行改進?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)在短期內(nèi)并不會對傳統(tǒng)金融實現(xiàn)顛覆性的替代，兩者之間屬于競爭和合作并存的關(guān)系。在面對互聯(lián)網(wǎng)金融來勢洶洶的競爭過程中，商業(yè)銀行如果能夠處理與互聯(lián)網(wǎng)之間的關(guān)系，積極利用互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢來彌補自己的劣勢，反而可以在此過程中提高自身的生產(chǎn)率和效率。同時需要注意的是，我國商業(yè)銀行整體在經(jīng)營過程中仍然屬于粗放型的經(jīng)營模式，其主要盈利模式還是依靠傳統(tǒng)的存貸差。結(jié)合我國具體實際分析，我國商業(yè)銀行整體上還存在管理水平低下、技術(shù)創(chuàng)新不夠以及擴張速度過快等問題，所以我國商業(yè)銀行需要進行經(jīng)營觀念、經(jīng)營方式、業(yè)務(wù)方面的轉(zhuǎn)變，加強管理，提高效率。

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1006-169X（2016）06-0062-05