文/本刊記者 王騰

楊艷燕：游走資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)“匠人”

文/本刊記者 王騰

翻開楊艷燕的履歷表，堪稱是當(dāng)今復(fù)合型人才的范本，作為在美國(guó)投行工作8年、美國(guó)對(duì)沖基金工作5年，以及有著豐富的投融資經(jīng)驗(yàn)和IT背景的她，很自然地成為了CNIT的CFO人選。CNIT是中國(guó)信息技術(shù)有限公司在納斯達(dá)克的股票代碼，是中國(guó)領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)和顯示技術(shù)信息化專家。CNIT總部位于中國(guó)深圳，擁有多家國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，旨在全面打造信息技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)和顯示技術(shù)等三大支柱產(chǎn)業(yè)。

2014年9月到2015年10月期間，楊艷燕擔(dān)任CNIT的CFO，這讓她多年在美國(guó)資本市場(chǎng)工作所累積的經(jīng)驗(yàn)有了用武之地?！霸诿绹?guó)工作了這么長(zhǎng)時(shí)間，我最大的收獲是讓我有極度務(wù)實(shí)的工作態(tài)度、非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃季S邏輯。而且一切都是要用數(shù)字來說話，不能拍腦袋想當(dāng)然，這種理念在CFO的工作角色里尤為重要?！睏钇G燕強(qiáng)調(diào)。

數(shù)據(jù)背后的推導(dǎo)

在財(cái)務(wù)工作中，楊艷燕不會(huì)只是憑一個(gè)概念去制定工作計(jì)劃，而是更習(xí)慣通過市場(chǎng)調(diào)研和數(shù)據(jù)分析來使公司的發(fā)展策略脫虛轉(zhuǎn)實(shí)，協(xié)調(diào)各個(gè)部門制定出切實(shí)可行的實(shí)施方案。對(duì)數(shù)字的敏感性已經(jīng)成為楊艷燕的工作常態(tài)之一。而這種敏感性不僅僅是要求數(shù)字的精準(zhǔn)，楊艷燕更對(duì)數(shù)字背后的推導(dǎo)過程有著非常嚴(yán)格的要求。

楊艷燕以企業(yè)年度整體預(yù)算重中之重的銷售預(yù)算為例，如果銷售額預(yù)估得過低就會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)投入不夠，那么公司就會(huì)失去競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)，把市場(chǎng)份額拱手讓給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；如果銷售額預(yù)估得過高而且公司根據(jù)過高的銷售額進(jìn)行投資的話，一旦銷售達(dá)不到目標(biāo)，那么公司的資金鏈很可能會(huì)斷檔?！爱?dāng)我拿到銷售部門提交的預(yù)算時(shí)，我并不會(huì)百分之百相信，而是會(huì)追問這個(gè)銷售預(yù)估到底是怎么推斷出來的、和以往的銷售業(yè)績(jī)相比有什么不同、為什么不同，今年和去年相比，市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)生了哪些變化，我們的應(yīng)對(duì)策略是什么，我們的產(chǎn)品、人員、營(yíng)銷做出了哪些變革。如果我們需要聘用更多的銷售人員來達(dá)到這個(gè)預(yù)算，人員聘用和培訓(xùn)的周期有多長(zhǎng)、淘汰率通常有多高等等?！?/p>

通過這些追問，楊艷燕對(duì)不同的銷售總監(jiān)給的數(shù)字會(huì)做出不同的判讀，哪些人的預(yù)算是比較靠譜的、哪些人的預(yù)算是需要打折扣的。然后再把各個(gè)銷售部門的預(yù)算綜合起來，制定出一個(gè)她認(rèn)為最靠譜的集團(tuán)銷售預(yù)算總額。在這個(gè)靠譜的預(yù)算基礎(chǔ)上，再假設(shè)如果萬事大吉，最樂觀的預(yù)算會(huì)是什么；如果市場(chǎng)動(dòng)蕩，最悲觀的預(yù)算會(huì)是什么?！斑@樣管理層才能全方位考慮各種情況，在保證實(shí)施方案切實(shí)可行的同時(shí)也制定出應(yīng)急計(jì)劃，避免市場(chǎng)上出現(xiàn)黑天鵝事件時(shí)措手不及。”

給美國(guó)投資者“對(duì)癥下藥”

楊艷燕在擔(dān)任CNIT的CFO這段期間主要負(fù)責(zé)整個(gè)集團(tuán)的資本運(yùn)作、投資者關(guān)系、財(cái)務(wù)管控、數(shù)據(jù)分析。她的業(yè)績(jī)包括主導(dǎo)CNIT的財(cái)務(wù)體系從子公司各自為政到集團(tuán)統(tǒng)一管控、從簡(jiǎn)單記賬到主動(dòng)為管理層提供數(shù)據(jù)分析和決策依據(jù)的轉(zhuǎn)型；同時(shí)加強(qiáng)內(nèi)控，調(diào)動(dòng)并協(xié)調(diào)6個(gè)部門的資源，對(duì)CNIT集團(tuán)的整套供應(yīng)鏈管控流程進(jìn)行了徹底優(yōu)化，降低了庫(kù)存跌價(jià)和壞賬計(jì)提的損失；從頭至尾重寫了CNIT的2014英文年報(bào)，重編了整套的投資者關(guān)系材料，保障公司所有的英文資料（包括IR、PR、市場(chǎng)推廣材料）符合美國(guó)人的語(yǔ)言習(xí)慣及文化特色，并且代表CNIT在中國(guó)和美國(guó)資本市場(chǎng)路演；成功地為CNIT在美國(guó)三個(gè)星期內(nèi)融資到1350萬美元。

如此優(yōu)秀的工作成績(jī)來源于她對(duì)美國(guó)投資者充分的了解和對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)深入的分析。在美國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資、面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者時(shí)，楊艷燕非常了解他們的投資理念。美國(guó)的投資者多數(shù)是相對(duì)比較成熟的機(jī)構(gòu)投資者，他們不會(huì)買概念，而會(huì)更加關(guān)心公司的盈利模式，這些都是要有整套的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來支撐的。所以，在跟美國(guó)投資者溝通的過程中，楊艷燕會(huì)對(duì)癥下藥?！耙?yàn)槲伊私馑麄兞?xí)慣于從哪個(gè)視角去評(píng)估一家企業(yè)，我可以根據(jù)他們的視角來包裝我們的故事，從而在很短的時(shí)間內(nèi)得到投資者的認(rèn)同?！?/p>

然而，學(xué)會(huì)給資本市場(chǎng)講故事并非易事，美國(guó)資本市場(chǎng)歷史悠久，大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者都已經(jīng)歷過幾輪泡沫和動(dòng)蕩，對(duì)于一些擅長(zhǎng)講概念卻沒什么過硬治理能力的公司有著很強(qiáng)的甄別能力。用楊艷燕的話，面對(duì)這樣的機(jī)構(gòu)投資者，如果公司治理并不完善的話，基本在回答機(jī)構(gòu)投資者十個(gè)問題之內(nèi)就會(huì)暴露出所有漏洞。所以，想要在境外資本市場(chǎng)上市的企業(yè)必須有非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臓I(yíng)運(yùn)管理和內(nèi)控機(jī)制，有盡可能詳細(xì)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)支撐，這樣“故事”才能講得可信。

Less is more

和美國(guó)資本市場(chǎng)打交道多年，楊艷燕在很多細(xì)節(jié)方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，談起來對(duì)中國(guó)企業(yè)到美國(guó)上市所遭到的種種冷遇和偏見，楊艷燕認(rèn)為很多時(shí)候這是中美兩國(guó)文化和習(xí)慣差異造成的。比如美國(guó)投資人更喜歡“小而精”的公司，而中國(guó)公司更喜歡將自己打造成“大而全”的形象，這畢竟跟兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程有一定關(guān)系，但這種看上去的“大而全”的公司很難在美國(guó)投資者的投資組合中找到一席之地。楊艷燕強(qiáng)調(diào)：在美國(guó)資本市場(chǎng)講故事時(shí)，重點(diǎn)是要把復(fù)雜故事簡(jiǎn)單化，最好能在5分鐘內(nèi)把話說到投資者的心坎上?！拔页醯紺NIT時(shí)，公司的投資PPT有四十多頁(yè)，而且每一頁(yè)的內(nèi)容都是密密麻麻的文字。這種內(nèi)容冗長(zhǎng)的PPT拿去和投資者溝通，半個(gè)小時(shí)都無法講清楚公司到底是做什么的，沒人會(huì)有耐心聽你講完的，最終我把這四十多頁(yè)的PPT精簡(jiǎn)成15頁(yè)，15分鐘講完。所以，中國(guó)公司在包裝符合美國(guó)資本市場(chǎng)口味的‘故事’時(shí)遇到的最大困難不是加法而是減法。”

楊艷燕：中國(guó)公司在包裝符合美國(guó)資本市場(chǎng)口味的“故事”時(shí)遇到的最大困難不是加法而是減法。

游走在中美資本市場(chǎng)之間

離開CNIT后，楊艷燕轉(zhuǎn)任一家互聯(lián)網(wǎng)軟件公司CFO，主導(dǎo)其在A股上市的準(zhǔn)備工作。這讓有著多年對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)工作經(jīng)驗(yàn)的楊艷燕有了深入了解國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。與美國(guó)資本市場(chǎng)的注冊(cè)制不同，中國(guó)資本市場(chǎng)采取的是核準(zhǔn)制。

在A股核準(zhǔn)制的情況下，證監(jiān)會(huì)都會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的好壞程度去控制發(fā)行節(jié)奏；而注冊(cè)制則完全不同，只要有買家就可以發(fā)行股票。

在楊艷燕看來中國(guó)證券市場(chǎng)正在一步步向注冊(cè)制轉(zhuǎn)化，這對(duì)于A股上市公司來說，也是個(gè)轉(zhuǎn)變觀念的過程?！拔以诨I備A股上市的時(shí)候，非常明顯地感覺到過去在核準(zhǔn)制下可以通過一些渠道和方式達(dá)到上市的目的，現(xiàn)在這些渠道和方式不一定好使了，監(jiān)管機(jī)構(gòu)以往對(duì)準(zhǔn)上市公司保持呵護(hù)扶持的態(tài)度，但現(xiàn)在是一切從嚴(yán)處監(jiān)管。中國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)顯著特點(diǎn)就是：游戲規(guī)則在不斷地變，想要在A股上市就必須學(xué)會(huì)適應(yīng)這一點(diǎn)?！?/p>

但不管是在中國(guó)還是在美國(guó)，或者在任何一個(gè)國(guó)家上市，想要變成公眾公司，最主要的條件還是“打鐵還需自身硬”。如果管理層在財(cái)務(wù)以及營(yíng)運(yùn)管理等各方面打造出一個(gè)非常國(guó)際化的正規(guī)體系，公司自然就能達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。楊艷燕坦言如果公司達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)而非要強(qiáng)行上市的話，不但對(duì)公司沒有好處，反而會(huì)把公司拖垮?！斑@已經(jīng)有很多先例了，許多公司在上市的過程中就拖垮了，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，不是說公司完整合規(guī)地披露信息之后就可以上市，還要排隊(duì)等待，很多上市公司排隊(duì)花十年八年時(shí)間是很常見的。在排隊(duì)期間，每六個(gè)月做一次審計(jì)，并且在這個(gè)漫長(zhǎng)的過程當(dāng)中企業(yè)還要保持業(yè)績(jī)上升，這個(gè)是非常耗神耗資的過程，如果公司的條件不成熟強(qiáng)行做上市的話，很容易被這個(gè)過程拖垮?！?/p>

游走在中美兩國(guó)資本市場(chǎng)之間的楊艷燕在不斷學(xué)習(xí)的同時(shí)，更看重培養(yǎng)自己的“工匠精神”。楊艷燕認(rèn)為，人需要不斷學(xué)習(xí)，更新自己的知識(shí)結(jié)構(gòu)，并且一定要去學(xué)會(huì)應(yīng)變，因?yàn)槭袌?chǎng)的變革是在不斷加速的。很多時(shí)候等你拿到一個(gè)學(xué)歷或證書時(shí)，學(xué)到的書本知識(shí)已經(jīng)過時(shí)了。所以她最看重的不是證書拿了多少，而是學(xué)習(xí)和應(yīng)變的能力有多強(qiáng)。而這種應(yīng)變能力并不是說去每天看看微信、學(xué)學(xué)最新流行的名詞就夠了，而是需要真的靜下心來扎扎實(shí)實(shí)地學(xué)習(xí)實(shí)質(zhì)?！膀唑腰c(diǎn)水式的短平快最終會(huì)輸給穩(wěn)扎穩(wěn)打的工匠精神?！?/p>