向勁靜

夏日炎炎里，“西北啤酒王”蘭州黃河企業(yè)股份有限公司（下稱“蘭州黃河”，000929.SZ）發(fā)布了首份啤酒類上市公司的2016年半年報(bào)，這份“成績(jī)單”讓投資者感到“寒氣十足”。

半年報(bào)顯示，蘭州黃河報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.55億元，比上年同期減少10.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3197萬(wàn)元，同比下降119.1%。談及原因，蘭州黃河稱，西北地區(qū)降雨偏多影響主營(yíng)業(yè)務(wù)，再加上受到整體市場(chǎng)低迷等外部影響。

這樣的理由看似說(shuō)得過(guò)去，但是長(zhǎng)期關(guān)注蘭州黃河的投資者應(yīng)該都知 道，蘭州黃河一向是熱衷炒股的。自去年以來(lái)，蘭州黃河因炒股業(yè)績(jī)不俗而博得“股神”稱號(hào)。但進(jìn)入2016年之后，便陷入炒股虧損的局面。

蘭州黃河如此熱衷股市，未來(lái)是否會(huì)因此淡化甚至放棄掉主營(yíng)業(yè)務(wù)？接下來(lái)公司將采取怎樣的措施改善當(dāng)前的低迷狀況？就此，《投資者報(bào)》記者采訪啤酒專家方剛，也給蘭州黃河發(fā)送采訪提綱并撥打董秘辦公室電話，并在截稿前收到公司證券部相關(guān)人士的回復(fù)。

上半年虧損3197萬(wàn)

對(duì)于半年報(bào)中顯示出的業(yè)績(jī)下滑，蘭州黃河的相關(guān)人士在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)：“主要是受國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)需求持續(xù)低迷、大眾消費(fèi)能力持續(xù)疲弱以及西北地區(qū)五六月份降雨較往年偏多等因素影響。當(dāng)然，公司集團(tuán)化改革對(duì)營(yíng)銷體系、營(yíng)銷政策等方面的觸動(dòng)所帶來(lái)的陣痛因素亦有影響?！?/p>

據(jù)了解，目前蘭州黃河的產(chǎn)品主要包括啤酒、飲料、麥芽等，其中啤酒業(yè)務(wù)在營(yíng)收中占比最高，2016年上半年達(dá)到了67.32%。不過(guò)對(duì)比去年同期，主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收和毛利率均出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，啤酒上半年?duì)I收2.39億元，與上年同期相比下滑12.31%，毛利率為46.65%，同比下滑6.42%。

此外，飲料業(yè)務(wù)營(yíng)收也出現(xiàn)了26.57%的下滑。只有麥芽業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷量2.76萬(wàn)噸，同比上升13.7%，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與去年同期相比有所回升。

“目前啤酒行業(yè)的兩極分化日益明顯，強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱。蘭州黃河的業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)越差，自身規(guī)模就不大，還以這樣的速度下滑，接下來(lái)會(huì)越來(lái)越危險(xiǎn)。如果再不把主營(yíng)業(yè)務(wù)做扎實(shí)，很有可能會(huì)出局?！狈絼傇诮邮堋锻顿Y者報(bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)。

“股神”風(fēng)光不再

在主業(yè)不振的情況下，蘭州黃河卻對(duì)炒股情有獨(dú)鐘，也一度成為上市公司中“股神”的代表。

為何稱其為“股神”？源于2014年蘭州黃河持有中國(guó)北車、招商銀行、華泰證券等10多家上市公司股票，收獲頗豐。當(dāng)年年報(bào)中，公司凈利潤(rùn)7790萬(wàn)元，而投資收益高達(dá)4691.6萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的60.23%，遠(yuǎn)超主業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn)。耀眼的炒股業(yè)績(jī)讓蘭州黃河出盡風(fēng)頭，從此博得“股神”稱號(hào)。

到了2015年一季度末，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，公司持有的上市公司股權(quán)價(jià)值已經(jīng)高達(dá)2.8億元，而在年初，這一數(shù)字僅有1.7億元。

然而，好景不長(zhǎng)。伴隨著去年下半年股市的波動(dòng)，蘭州黃河投資收益也大幅縮水，截至2015年12月31日，蘭州黃河賬面浮虧額度超過(guò)了2億元。

進(jìn)入2016年，蘭州黃河投資虧損的局面并未得到改善。半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司投資了7只股票，僅有江淮汽車給公司帶來(lái)了11.6萬(wàn)元的賬面盈利。剩余6只股全部被套，其中廣匯能源浮虧約4822萬(wàn)元，中興通訊浮虧約1300萬(wàn)，濰柴動(dòng)力、浙能電力、新華傳媒和遼寧成大浮虧金額分別為316.7萬(wàn)元、685萬(wàn)元、256.7萬(wàn)元和12.8萬(wàn)元。另外，蘭州黃河上半年還進(jìn)行了減持套現(xiàn)及調(diào)倉(cāng)換股，出現(xiàn)5455萬(wàn)元的虧損。

正是由于蘭州黃河的“不務(wù)正業(yè)”導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)大幅度下滑，面對(duì)如此大的虧損額，蘭州黃河是否還會(huì)繼續(xù)進(jìn)行證券投資？未來(lái)是否會(huì)因?yàn)槌垂啥踔练艞壷鳡I(yíng)業(yè)務(wù)？

蘭州黃河證券部的相關(guān)人士對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)：“2016年上半年的國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)行情眾所周知，因此本公司的股票投資出現(xiàn)虧損亦屬正常，況且只是賬面浮虧，并沒(méi)有形成事實(shí)。同時(shí)，公司的啤酒麥芽業(yè)務(wù)是其他5家控股子公司在做，而股票投資是除此以外的另兩家全資子公司，故未來(lái)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)不會(huì)受二級(jí)市場(chǎng)投資的影響，資金、業(yè)務(wù)是相對(duì)獨(dú)立的?！?/p>

作價(jià)30億“賣殼”被否

一邊是主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，一邊是炒股導(dǎo)致虧損，在這樣的雙重“打擊”之下，蘭州黃河在今年2月份作價(jià)30億元賣殼。這是繼啤酒花之后，國(guó)內(nèi)第二家淪為殼公司的啤酒上市公司。

根據(jù)重組方案，蘭州黃河擬置出公司全部資產(chǎn)和負(fù)債（作價(jià)9.07億元），與擬置入資產(chǎn)鑫遠(yuǎn)集團(tuán)100%股權(quán)（作價(jià)30.88億元）中等值部分進(jìn)行置換，差額部分由公司以10.75元/股非公開(kāi)發(fā)行約2.03億股支付；同時(shí)公司擬以不低于10.75元/股非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)25億元，用于鑫遠(yuǎn)集團(tuán)后續(xù)主業(yè)經(jīng)營(yíng)及償還貸款。鑫遠(yuǎn)集團(tuán)由蘭州黃河第二大股東昱成投資控股，主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和污水處理，項(xiàng)目主要集中于湖南長(zhǎng)沙市。

然而，這一重組方案因?yàn)樵诠蓶|大會(huì)中遭遇中小股東的反對(duì)而未能通過(guò)。

盡管“賣殼”被否，但蘭州黃河自8月1日以來(lái)的股價(jià)卻接連創(chuàng)新高。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，8月1日-8月10日區(qū)間內(nèi)，蘭州黃河的開(kāi)盤價(jià)為14.28元，收盤價(jià)為17.29元，漲幅為21.08%。其中，在區(qū)間內(nèi)還創(chuàng)下2016年的股價(jià)新高18.18元。

此外，據(jù)蘭州黃河半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示，蝶彩資管旗下的寶樹(shù)證券投資基金持有262.53萬(wàn)股，占公司總股本1.41%。除了蝶彩資管旗下產(chǎn)品之外，還有兩名牛散聯(lián)袂新進(jìn)蘭州黃河，其中呂志炎持股406.78萬(wàn)股，沈國(guó)英持股285.08萬(wàn)股。

有私募人士分析，機(jī)構(gòu)和牛散入駐蘭州黃河很有可能都是沖著重組而來(lái)的。如今重組失敗，未來(lái)蘭州黃河是否將繼續(xù)重組，《投資者報(bào)》記者將會(huì)持續(xù)關(guān)注。