周月明

鋰電池概念股正被陸續(xù)撤下行情的主桌，不再是市場(chǎng)的一道主菜。這一板塊的集體失寵，可以從鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的上下游信息中找到些許答案

在環(huán)保日益受到重視與政府強(qiáng)力補(bǔ)助之下，新能源汽車(chē)發(fā)展得如火如荼，而其最關(guān)鍵的組件——?jiǎng)恿﹄姵匾惨虼藗涫荜P(guān)注。去年9月開(kāi)始，動(dòng)力電池的主要種類(lèi)——鋰電池相關(guān)概念股就持續(xù)走高。但自進(jìn)入7月下旬以來(lái)，隨著監(jiān)管特發(fā)捉妖令，要求對(duì)熱點(diǎn)題材保持高度敏感，更督促上市公司采取措施，果斷遏制市場(chǎng)炒作。鋰電池板塊概念炒作盛宴也戛然而止，有多只個(gè)股甚至一度領(lǐng)跌市場(chǎng)。

那么，造成這種變化的原因是什么？我國(guó)的動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀究竟如何？該產(chǎn)業(yè)的上市公司未來(lái)走勢(shì)又會(huì)怎樣？帶著這些疑惑，《投資者報(bào)》記者近日對(duì)此做了一番梳理。

動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀

受新能源概念影響而備受關(guān)注的動(dòng)力電池目前的發(fā)展?fàn)顩r如何？從國(guó)際上來(lái)看，關(guān)于這一塊的研發(fā)和應(yīng)用一直沒(méi)有停止。目前，大部分電池公司的研究主要有氫燃料電池、石墨烯電池以及我國(guó)主流的鋰電池。

其中，氫燃料電池由于氫的來(lái)源、安全性，以及催化劑金屬鉑的稀缺等問(wèn)題，目前并未在全球大范圍推進(jìn)。但日本豐田汽車(chē)生產(chǎn)商是該技術(shù)的支持者，該公司去年曾推出過(guò)一款氫燃料電池汽車(chē)。而石墨烯電池因能量密度是傳統(tǒng)動(dòng)力鋰電池的5倍，該技術(shù)的出現(xiàn)，曾被認(rèn)為將終結(jié)新能源汽車(chē)?yán)m(xù)航問(wèn)題。但從目前情況看，石墨烯的成本仍然過(guò)于昂貴，無(wú)法大規(guī)模商用。

當(dāng)前主流的鋰電池，又包括三元鋰電池、磷酸鋰鐵電池以及特斯拉使用的鈷酸鋰電池。特斯拉一直熱捧的鈷酸鋰電池，需要將眾多鈷酸鋰電池堆疊在一起，并精確管理這些小電池。特斯拉雖通過(guò)將它們劃分成數(shù)百個(gè)小單元分別控制得以運(yùn)用該類(lèi)電池，但導(dǎo)致汽車(chē)成本過(guò)高，大面積投產(chǎn)及銷(xiāo)售都有很大難度。當(dāng)前，國(guó)際上實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的高能量密度電池以三元鋰電池為主，韓國(guó)三星等公司仍在該領(lǐng)域重點(diǎn)布局。

而我國(guó)目前主要使用磷酸鋰鐵電池。磷酸鐵鋰的量產(chǎn)成熟度要比三元鋰電池更高。同時(shí)從材料層面講，也具有更高的安全性，但磷酸鐵鋰能量密度基本上已經(jīng)缺乏大幅度提升空間，在國(guó)家對(duì)新能源乘用車(chē)?yán)m(xù)航里程要求越來(lái)越高的背景下，三元鋰電池開(kāi)始受到青睞。高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）提供的市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年國(guó)內(nèi)汽車(chē)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)值為112億元，其中三元電池占比為21%，較2014年的10%提升11個(gè)百分點(diǎn)。有行業(yè)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，三元?jiǎng)恿﹄姵氐氖袌?chǎng)占比2016年將達(dá)到25%，到2017年，這個(gè)比重將會(huì)增長(zhǎng)到50%。

不過(guò)，三元鋰電池安全性比磷酸鋰鐵更不穩(wěn)定，2016年1月政府還出規(guī)定一度暫停三元鋰電池在商用車(chē)上的使用。由此看來(lái)，磷酸鋰鐵與三元鋰電池都各有缺陷，目前國(guó)內(nèi)電池技術(shù)在這些方面仍未有較大突破。

部分靈敏資金開(kāi)始撤離

盡管如此，隨著新能源汽車(chē)的蓬勃發(fā)展，鋰電池的原材料價(jià)格碳酸鋰也曾一度飆升。2016年一季度，碳酸鋰價(jià)格快速上漲，幾乎每周提價(jià)一次，每次提價(jià)在千元左右，累計(jì)漲幅達(dá)23%。再加上一系列政策利好的推動(dòng)，整個(gè)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈都處在亢奮之中。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2016年上半年，就有54家動(dòng)力電池上中下游上市公司發(fā)布了投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，投資總額近1160億元。

而在近期陸續(xù)發(fā)布的半年報(bào)中，大多數(shù)鋰電池上市公司業(yè)績(jī)也大幅增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，鋰電池概念股上半年業(yè)績(jī)平均增長(zhǎng)近3倍。據(jù)萬(wàn)得資訊數(shù)據(jù)顯示，在128只屬于鋰電池概念板塊的個(gè)股中，有89家已經(jīng)公布2016年中報(bào)預(yù)告，其中，有62家公司預(yù)告凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為正值，而且都超過(guò)了10%。而業(yè)績(jī)?cè)龇^(guò)100%的共有32家，其中當(dāng)升科技、多氟多和天齊鋰業(yè)以3869.9%、2550%和1730.3%的增幅位居前三甲。

不過(guò)，雖然業(yè)績(jī)狀況喜人，但該板塊個(gè)股的股價(jià)近來(lái)卻沒(méi)有出現(xiàn)與業(yè)績(jī)相對(duì)應(yīng)的漲幅。今年以來(lái)，僅有49家個(gè)股錄得正收益。79家個(gè)股股價(jià)收益為負(fù)，跌幅超過(guò)10%的有53家，跌幅超過(guò)30%的有8家，其中包括*ST吉恩、南洋科技、西部資源、云天化、六國(guó)化工、臥龍電氣、中國(guó)動(dòng)力和萬(wàn)向錢(qián)潮。

7月22日左右，有板塊龍頭個(gè)股甚至出現(xiàn)重挫：天賜材料大跌6.2%，眾和股份和當(dāng)升科技跌幅也超過(guò)5%，天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)跌幅超過(guò)4%。一些主力大單也在悄悄撤出，天齊鋰業(yè)大單流出4.60億元，贛鋒鋰業(yè)主力凈流出3.37億元。

有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，“鋰電池概念股正被陸續(xù)撤下行情的主桌，不再是市場(chǎng)的一道主菜了?！?/p>

鋰電池概念股緣何失寵？不再持續(xù)走高的行情，與此前由東旭光電“6分鐘快充”事件引發(fā)證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑，并由此抑制熱點(diǎn)概念炒作以及新能源汽車(chē)在大額補(bǔ)貼之后虛火初退有一定關(guān)系。

7月8日，東旭光電在產(chǎn)品發(fā)布會(huì)稱(chēng)推出可在 6 分鐘內(nèi)充滿或放空的電池。這一度使東旭光電在7月18日至22日期間，股票價(jià)格連續(xù)上漲，漲幅達(dá)40%。但是，由于東旭光電沒(méi)有公示該款石墨烯基鋰電池快速充放電的依據(jù)以及股票上漲幅度異常，7月22日深交所對(duì)其發(fā)布公告函，要求該公司進(jìn)行自查，并強(qiáng)調(diào)不要過(guò)度炒作熱點(diǎn)概念，由此引發(fā)了一波市場(chǎng)對(duì)鋰電池板塊的消極情緒。

除此之外，由于政策大力支持，2015年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量一度大增，再加上隨國(guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策而出現(xiàn)的騙補(bǔ)現(xiàn)象，也曾一度使終端電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量虛增，雖然國(guó)家已開(kāi)始加強(qiáng)監(jiān)管，但虛火還有多少還很難說(shuō)。因此，隨著補(bǔ)貼政策漸嚴(yán)及短期陡增的產(chǎn)能消化不良，今年上半年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量約17萬(wàn)輛，目標(biāo)銷(xiāo)量70萬(wàn)輛，僅完成全年目標(biāo)（70萬(wàn)輛）的24%。產(chǎn)業(yè)鏈下游新增需求減少，導(dǎo)致鋰電池產(chǎn)量開(kāi)始“退火”。據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年中國(guó)鋰電池產(chǎn)量25.3GWh，雖同比增長(zhǎng)54%，但環(huán)比下降16%。其中5月至6月汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)量更是同比下滑超過(guò)40%，庫(kù)存加大。

有市場(chǎng)業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，“雖然中報(bào)預(yù)告的鋰電池板塊個(gè)股業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但一些靈敏的資金已開(kāi)始撤離。目前來(lái)看，鋰電池板塊的中期調(diào)整才開(kāi)始，如果三季報(bào)碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)調(diào)整，這些公司的業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑，還會(huì)有更兇錳的調(diào)整。而且一旦行業(yè)拐點(diǎn)得到市場(chǎng)認(rèn)同，駐扎在鋰電池板塊的巨額融資盤(pán)就會(huì)帶著失望的情緒殺出，會(huì)對(duì)相關(guān)個(gè)股股價(jià)帶來(lái)更多沖擊?！?

安全隱患引人擔(dān)憂

眾多企業(yè)和資本的瘋狂涌入，也為這個(gè)產(chǎn)業(yè)埋下了不少安全隱患。電池制造商魚(yú)龍混雜，質(zhì)量參差不齊，近段集中爆發(fā)多起安全事故，也在一定程度上敲響警鐘。

比如7月份，南京兩輛底盤(pán)受到雨水浸泡的電動(dòng)大巴先后突然起火。起火原因疑是電池包進(jìn)水導(dǎo)致線路短路進(jìn)而引發(fā)燃燒。

三天后，鋰電池上市公司贛鋒鋰業(yè)旗下的深圳市美拜電子有限公司也發(fā)生一起火災(zāi)事故，燃爆物為老化車(chē)間的鋰電池半成品，2個(gè)月前也正是這家企業(yè)倉(cāng)庫(kù)發(fā)生意外起火。事發(fā)之后當(dāng)?shù)毓ぷ魅藛T對(duì)轄區(qū)115家電池生產(chǎn)、儲(chǔ)存企業(yè)開(kāi)展安全隱患排查整治工作，共檢查電池企業(yè)20家，查封8家。

這些案例都說(shuō)明，無(wú)論是磷酸鐵鋰還是三元鋰電池，都帶有一定的安全風(fēng)險(xiǎn)。雖然，鋰電池本身?yè)碛畜w積小、容量密度高的特性，符合電動(dòng)汽車(chē)輕量化的要求。但是，鋰是同周期的最活潑金屬，當(dāng)電池系統(tǒng)發(fā)生失效時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致鋰離子電池失效，產(chǎn)生大量的高溫氣體。如果高溫氣體不能順利釋放，就有可能導(dǎo)致燃燒或爆炸，磷酸鐵鋰燃燒就像燒煤炭一樣，而三元?jiǎng)t像燒汽油一樣。

2011年以來(lái)，我國(guó)共發(fā)生各類(lèi)電動(dòng)汽車(chē)事故31起，隨著新能源汽車(chē)保有量快速增長(zhǎng)，事故呈上升趨勢(shì)。2015年發(fā)生電動(dòng)汽車(chē)事故9起，今年僅半年就已發(fā)生8起。事故原因多為電池系統(tǒng)、相關(guān)部件及充電系統(tǒng)缺陷。市面上一些電池制造商為賺快錢(qián)，將材料以次充好，或者不對(duì)電池品質(zhì)嚴(yán)格把關(guān)。

除產(chǎn)品質(zhì)量令人擔(dān)憂，整個(gè)行業(yè)也日漸遭遇外來(lái)競(jìng)爭(zhēng)壓力及產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。7月19日國(guó)務(wù)院下發(fā)文件，允許外商在四個(gè)自由貿(mào)易區(qū)以獨(dú)資形式從事能量型動(dòng)力電池的制造，這個(gè)也預(yù)示著未來(lái)國(guó)內(nèi)鋰電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力將增大。

此外，國(guó)外廠商的惡性?xún)r(jià)格戰(zhàn)，尤其是低于成本的傾銷(xiāo)行為也會(huì)逐漸令我國(guó)電池企業(yè)喪失生存和發(fā)展空間。如韓國(guó)三星SDI及LG公司2015年?duì)I收增加利潤(rùn)卻大幅下滑，但卻因低價(jià)格與我國(guó)出貨量前十五的客車(chē)企業(yè)其中六家達(dá)成了初步供貨協(xié)議，占了中國(guó)客車(chē)市場(chǎng)的三分之一?！暗陀诔杀镜膬A銷(xiāo)行為”在兩家韓系企業(yè)財(cái)報(bào)當(dāng)中顯露無(wú)疑。

此外，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)量較前幾個(gè)季度開(kāi)始下降，初顯產(chǎn)能消化不良跡象。這也令整個(gè)鋰電池行業(yè)在經(jīng)歷了2015年突飛猛進(jìn)的擴(kuò)張之后，開(kāi)始由規(guī)模驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量驅(qū)動(dòng)。國(guó)內(nèi)760多家鋰電池廠，以及150家號(hào)稱(chēng)能做動(dòng)力鋰電池的工廠，都將面臨進(jìn)一步行業(yè)洗牌，到那時(shí)，只有具備獨(dú)特資源、技術(shù)的企業(yè)才能更好生存，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)也將顯現(xiàn)出來(lái)。