□文/成文倩　劉　歡（湘潭大學(xué)商學(xué)院　湖南·湘潭）

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博宇公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范

□文/成文倩劉歡
（湘潭大學(xué)商學(xué)院湖南·湘潭）

［提要］ 本文以博宇公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，根據(jù)其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)采取一些主要指標(biāo)分析該企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而闡述造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因，提出防范風(fēng)險(xiǎn)的建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制；防范措施

收錄日期：2016年6月14日

一、引言

風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特有的一大特征，意味著只要有市場(chǎng)的存在，就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。在不斷發(fā)展的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，所有企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)都必然會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的同時(shí)，眾多企業(yè)不斷崛起向前快速發(fā)展。但是也由于復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，給我國(guó)的企業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)和機(jī)遇，許多企業(yè)由于規(guī)模小、資金少等特點(diǎn)，其自身對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的抗性較弱，要試圖在這個(gè)大環(huán)境下生存和發(fā)展，就必須攻克財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的種種難題，加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制。

本文通過(guò)以中小企業(yè)博宇汽車零售部件有限公司為案例，分析該公司的財(cái)務(wù)狀況以及存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行相關(guān)分析，進(jìn)而提出對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的解決辦法以及相關(guān)對(duì)策。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念。風(fēng)險(xiǎn)意味著存在損失的不確定性，企業(yè)在進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)過(guò)程中肯定會(huì)發(fā)生各種不確定性事件，然而風(fēng)險(xiǎn)并不是就意味著一定會(huì)發(fā)生損失，它也有可能會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。同樣，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的就是企業(yè)在進(jìn)行各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程中，由于可能會(huì)突發(fā)一些不可預(yù)知的偶然性的事件，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況可能會(huì)遭受一定程度的損失。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

1、不確定性。只要企業(yè)存在，就會(huì)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，在此過(guò)程當(dāng)中必然會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，變幻莫測(cè)的市場(chǎng)環(huán)境也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)卻不能完全消除，企業(yè)只能通過(guò)控制措施盡量將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍之內(nèi)。

2、不穩(wěn)定性。由于各種不確定因素的存在，風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)出現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)有可能是一個(gè)概率事件，也有可能偶然出現(xiàn)，并且不同的風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的也是不確定性，有可能是損失，也有可能是收益。

圖1 博宇資產(chǎn)負(fù)債率

3、風(fēng)險(xiǎn)收益性。在投資理論當(dāng)中有一句話，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益也就越高。同樣，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往和收益緊密聯(lián)系在一起，企業(yè)要想創(chuàng)造可觀收益的時(shí)候，必須要考慮由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是否在企業(yè)所承受的范圍之內(nèi)。

4、復(fù)雜性。由于不管是市場(chǎng)的外部環(huán)境還是企業(yè)自身的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，都能夠帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，然而并不是所有的風(fēng)險(xiǎn)都能進(jìn)行準(zhǔn)確的度量，不同風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的影響也會(huì)不一樣，因此風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性使企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)的難度也會(huì)隨之增大。

三、博宇汽車零部件公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）公司簡(jiǎn)介。博宇汽車零部件公司成立于2006年10月，公司位于長(zhǎng)春市汽車經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)。該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車零部件加工，該公司的注冊(cè)資本為1，500萬(wàn)元，現(xiàn)擁有58名管理人員、17名科研人員，公司員工共有440人。博宇公司經(jīng)營(yíng)狀況十分簡(jiǎn)單，主要依賴大眾一汽平臺(tái)零部件有限公司、一汽轎車股份有限公司等等，該公司生產(chǎn)的零部件也主要向大眾、東風(fēng)日產(chǎn)、豐田等知名汽車公司進(jìn)行銷售。

（二）公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

圖2　博宇速動(dòng)比率趨勢(shì)圖

圖3　博宇長(zhǎng)短期借款情況圖（單位：萬(wàn)元）

1、籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中比較重要的活動(dòng)就是籌資活動(dòng)。企業(yè)的籌資渠道主要包括債務(wù)籌資和權(quán)益籌資。債務(wù)籌資便是企業(yè)向外部金融機(jī)構(gòu)或者非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借款，在規(guī)定的期限內(nèi)必須償還本金和利息的一種籌資方式，假設(shè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，不能償還對(duì)方企業(yè)的本金和利息，就會(huì)發(fā)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。

圖4　博宇應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

圖5　博宇存貨周轉(zhuǎn)率

從圖1中分析博宇公司的資產(chǎn)負(fù)債率，2011～2014年期間，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的變動(dòng)趨勢(shì)不是非常明顯，說(shuō)明隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)張，企業(yè)的負(fù)債總額也在不斷增大。公司的負(fù)債總額從2011年的1，684萬(wàn)元增加到2014年的2，727萬(wàn)元，增幅比例達(dá)到了62%，資產(chǎn)負(fù)債比率也在34%～45%之間波動(dòng)，四年期間均低于國(guó)際公認(rèn)的50%的標(biāo)準(zhǔn)，說(shuō)明企業(yè)總體負(fù)債比重偏低，在企業(yè)能承受的范圍之內(nèi)，說(shuō)明該公司資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的保證程度還是相當(dāng)高的，公司擁有較強(qiáng)的償債能力，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不大。（圖1）

表1　博宇速動(dòng)比率一覽表

表2　博宇盈利能力分析表

流動(dòng)比率反映的是企業(yè)短期內(nèi)通過(guò)變現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)償還企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的能力。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。在國(guó)際上，企業(yè)的流動(dòng)比率的下限是1，但是實(shí)際上企業(yè)的流動(dòng)比率保持在2的水平是最好的。假設(shè)企業(yè)的流動(dòng)比率過(guò)高的話，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比比較大，便會(huì)影響企業(yè)資金的使用效率，進(jìn)而會(huì)影響企業(yè)的籌資成本和盈利能力。如圖2所示，博宇企業(yè)的流動(dòng)比率在四年中呈下降的趨勢(shì)，從2011年的2.34下降到2014年的1.18，說(shuō)明了該公司的流動(dòng)性越來(lái)越差，將流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)償還債務(wù)的能力也在逐漸變?nèi)?，這給企業(yè)的償債能力帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。在2011～2014年期間，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如企業(yè)流動(dòng)負(fù)債增加的速度。根據(jù)表1對(duì)企業(yè)速動(dòng)比率的分析，在四年期間，博宇的速動(dòng)比率在持續(xù)下降，而且下降的速度比流動(dòng)比率更快。這表明了博宇的現(xiàn)金存在緊張的現(xiàn)象，公司應(yīng)該防范這一比例下降而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（表1、圖2）

通過(guò)對(duì)博宇公司長(zhǎng)短期借款的分析，如圖3所示，在2011年和2012年，該公司長(zhǎng)短期借款較為均衡，但是從2013年開(kāi)始，企業(yè)沒(méi)有了長(zhǎng)期借款，并且增加了短期借款的額度，從2012年的800萬(wàn)元增加到2013年的2，500萬(wàn)元，企業(yè)的短期借款增加了2倍以上，而長(zhǎng)期借款從2012年的980元萬(wàn)下降到了2013年的0。由此可見(jiàn)，博宇在考慮債務(wù)籌資時(shí)，并沒(méi)有考慮長(zhǎng)短期借款之間的比例協(xié)調(diào)，在后兩年采用極端模式進(jìn)行債務(wù)籌資。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期債務(wù)過(guò)多，企業(yè)會(huì)因此負(fù)擔(dān)更多的籌資成本，也會(huì)因此使得企業(yè)的籌資能力和償債能力的下降；然而短期債務(wù)過(guò)多的話，企業(yè)所面臨的償債壓力會(huì)更加頻繁，假設(shè)企業(yè)在某一段時(shí)間經(jīng)營(yíng)不善，會(huì)使企業(yè)一度陷入償債危機(jī)當(dāng)中。綜合分析，企業(yè)短期債務(wù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于長(zhǎng)期債務(wù)。然而，博宇后兩年選擇短期借款進(jìn)行籌資的方式，一旦公司資金鏈出現(xiàn)斷裂，企業(yè)無(wú)法償還到期債務(wù)，企業(yè)有可能會(huì)萬(wàn)劫不復(fù)。典型的例子便是韓國(guó)的大宇集團(tuán)，在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，該集團(tuán)過(guò)多的借入短期借款，導(dǎo)致長(zhǎng)短期借款比例嚴(yán)重失調(diào)，最后走向了破產(chǎn)的結(jié)局。大宇集團(tuán)的前車之鑒，博宇應(yīng)該引以為鑒，這樣才能及時(shí)防范因?yàn)殚L(zhǎng)短期借款比例不當(dāng)而帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（圖3）

2、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)分析。用來(lái)衡量一定時(shí)期企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)重要指標(biāo)便是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，這個(gè)比率反映的是企業(yè)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)銷售貨物的回款能力。從圖4博宇公司近三年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析來(lái)看，該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于急速下降的趨勢(shì)，這恰恰說(shuō)明了該公司的應(yīng)收賬款的期末余額在快速增多，同時(shí)由于不能及時(shí)收回貨款而造成的壞賬損失也在明顯增加，企業(yè)的應(yīng)收賬款管理能力存在明顯的問(wèn)題，公司制定的客戶信用制度過(guò)于寬松，導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)緊張，合作的客戶信用不斷下降，明顯的表明了企業(yè)存在潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)。四川長(zhǎng)虹也由于管理層缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款最后成了巨額的壞賬，給企業(yè)造成了巨大的損失，公司的股價(jià)也因此暴跌。博宇的應(yīng)收賬款現(xiàn)在正面臨著昔日四川長(zhǎng)虹所存在的問(wèn)題，公司不重視應(yīng)收賬款回款不及時(shí)而帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的后果。（圖4）

（2）存貨風(fēng)險(xiǎn)分析。通過(guò)對(duì)博宇公司的財(cái)務(wù)報(bào)告的分析，該公司的存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中的占比比較高，營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)除了體現(xiàn)在應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)上，還體現(xiàn)在存貨的周轉(zhuǎn)方面。存貨占比較大主要是因?yàn)椴┯罟舅幍男袠I(yè)特點(diǎn)，生產(chǎn)制造企業(yè)保持連續(xù)生產(chǎn)時(shí)為了分?jǐn)偲髽I(yè)的固定成本，由于中小企業(yè)的銷售業(yè)務(wù)比較單一，企業(yè)想連續(xù)生產(chǎn)，必須要購(gòu)買(mǎi)大量的存貨囤積。從圖5對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率的分析，博宇公司的存貨周轉(zhuǎn)率在連續(xù)三年都是處于直線下降的趨勢(shì)，表明了該公司在這幾年銷售狀況不太樂(lè)觀，競(jìng)爭(zhēng)能力也有所下降，因此存貨的風(fēng)險(xiǎn)呈增加的風(fēng)險(xiǎn)。博宇公司必須及早控制這類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，管理好企業(yè)的存貨，保持公司營(yíng)運(yùn)資金的充足。（圖5）

3、盈利能力風(fēng)險(xiǎn)分析。從博宇公司2011～2014年盈利能力來(lái)看，這四年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率、銷售凈利率都是先下降后上升的趨勢(shì)，資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)凈利率一直呈上漲趨勢(shì)，說(shuō)明公司的盈利能力良好，但銷售成本率呈上漲的趨勢(shì)，說(shuō)明公司的銷售成本在上漲。該公司不會(huì)因?yàn)橛芰Χl(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（表2）

（三）公司主要風(fēng)險(xiǎn)分析。綜上分析，博宇公司主要存在下面幾種風(fēng)險(xiǎn)：1、該公司的速動(dòng)比率和流動(dòng)比率下降，短期償債能力減弱；2、博宇進(jìn)行債務(wù)籌資時(shí)，沒(méi)有考慮長(zhǎng)短期借款的比例，公司容易陷入財(cái)務(wù)危機(jī)；3、博宇應(yīng)收賬款逐年增加，周轉(zhuǎn)率也在逐年下降且下降幅度變大，公司銷售貨物回款能力降低，加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；4、公司存貨占用企業(yè)較多的貨幣資金，但是由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，物價(jià)水平波動(dòng)較大，一旦發(fā)生變化，便會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的存貨跌價(jià)損失。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范建議

（一）拓寬籌資渠道，優(yōu)化籌資方式。企業(yè)應(yīng)該積極開(kāi)拓新的籌資渠道，選擇更優(yōu)的籌資方式——籌資成本更低的方式。由于中小企業(yè)對(duì)我國(guó)GDP的貢獻(xiàn)，企業(yè)應(yīng)該利用好國(guó)家給予的優(yōu)惠政策和稅收政策，還可以通過(guò)租賃等方式進(jìn)行籌資，這樣也有利于企業(yè)的發(fā)展。

（二）建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然不可以避免，但是企業(yè)可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，進(jìn)行預(yù)防或者盡可能的化解風(fēng)險(xiǎn)，將損失盡可能地降到最低。首先，建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制應(yīng)該結(jié)合企業(yè)自身的特點(diǎn)、所處行業(yè)的特性以及企業(yè)自身的發(fā)展、規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況等，通過(guò)對(duì)企業(yè)資金的來(lái)源、用途、額度等進(jìn)行分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)其所存在的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)出預(yù)警提示，這種預(yù)警提示對(duì)企業(yè)的損失、利潤(rùn)都具有重要作用；其次，針對(duì)融資、投資、收益等均可以建立相關(guān)的預(yù)警機(jī)制，對(duì)企業(yè)實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)控，就存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率而言，及時(shí)分析存貨過(guò)多、應(yīng)收賬款收不回的原因以及這些現(xiàn)象將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有多大，然后進(jìn)行解決，盡可能避免發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施

1、提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防或者化解，只有從根本上進(jìn)行，即讓公司的全體員工認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)的重要性，才能使他們重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而從企業(yè)的各個(gè)部門(mén)、各個(gè)階層上去進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，將風(fēng)險(xiǎn)控制運(yùn)用到實(shí)際的工作當(dāng)中。

2、加強(qiáng)制度建設(shè)。我國(guó)眾多的企業(yè)缺少制度的監(jiān)管。俗話說(shuō)，沒(méi)有規(guī)矩不成方圓。建立制度，讓企業(yè)的全體人員嚴(yán)格遵守企業(yè)的各項(xiàng)規(guī)章制度，實(shí)施獎(jiǎng)懲激勵(lì)制度。對(duì)于財(cái)務(wù)部門(mén)的控制制度，應(yīng)該更加嚴(yán)格，企業(yè)也才能正常運(yùn)行。企業(yè)建立的各個(gè)制度，落實(shí)到實(shí)處，實(shí)現(xiàn)真正的權(quán)、責(zé)、利的全面結(jié)合統(tǒng)一。

3、建立科學(xué)的財(cái)務(wù)決策體系。企業(yè)財(cái)務(wù)決策決定了企業(yè)的命運(yùn)，更是企業(yè)未來(lái)的走向，因此財(cái)務(wù)決策是企業(yè)最為重要的一部分。但是，在決策過(guò)程中存在諸多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，稍一不留神便會(huì)給企業(yè)帶來(lái)負(fù)面作用。正如上文中的分析博宇企業(yè)對(duì)于借款籌資的決策便是一大缺陷，公司在2013年和2014年期間僅進(jìn)行短期借款籌資，這大大增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此建立科學(xué)的財(cái)務(wù)決策體系尤為重要。

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中圖分類號(hào)：F275

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A