□《中國農(nóng)資》記者 胡泓林 整理

農(nóng)化巨頭四足鼎立 合縱連橫成必然

□《中國農(nóng)資》記者 胡泓林 整理

“眼下世界農(nóng)作物與種子行業(yè)格局正在經(jīng)歷重塑，一系列大型交易將使幾家全球性行業(yè)巨頭成為為農(nóng)作物種植提供全面綜合產(chǎn)品服務(wù)的最終幸存者?！迸聿┥缬浾逷hoebe Sedgman在報道中稱。

短短幾個月的時間里，全球種業(yè)和農(nóng)作物化學(xué)品行業(yè)經(jīng)歷著復(fù)雜的合縱連橫，農(nóng)化領(lǐng)域正在形成更為集中的市場。5月23日，德國拜耳公司（Bayer AG）正式宣布，對全球最大種子生產(chǎn)商孟山都（Monsanto Company）發(fā)出約620億美元的全現(xiàn)金收購要約，力圖在快速整合農(nóng)業(yè)供應(yīng)領(lǐng)域獲得競爭優(yōu)勢。該收購案有望創(chuàng)下全現(xiàn)金收購案的最高紀(jì)錄。

據(jù)彭博社報道，目前拜耳公司提出的每股122美元的全現(xiàn)金收購報價，比孟山都最終收盤價高出了20%，較孟山都5月9日收盤價溢價37%。若交易成功，拜耳公司將成世界最大農(nóng)藥和轉(zhuǎn)基因種子供應(yīng)商，并創(chuàng)下德國企業(yè)對海外并購出價最高的紀(jì)錄。

遇強(qiáng)則強(qiáng)拜耳積極發(fā)力

收購孟山都將是打造全球農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)不可多得的契機(jī)，同時將加強(qiáng)拜耳作為生命科學(xué)公司在這個長期增長型行業(yè)中的地位。預(yù)期本次收購將為拜耳股東創(chuàng)造每股核心利潤增長，在交易完成后第一年實現(xiàn)全年中等幅度個位數(shù)百分比增長，此后實現(xiàn)兩位數(shù)百分比增長。拜耳最初預(yù)期在第三年后，總協(xié)同效應(yīng)帶來的年收益貢獻(xiàn)約為15億美元，未來幾年還會帶來其它整合效益。

拜耳集團(tuán)首席執(zhí)行官Werner Baumann在聲明中表示：“我們一直很推崇孟山都的業(yè)務(wù)，與他們有著共同的愿景，希望打造能為兩家公司股東創(chuàng)造實質(zhì)性價值的綜合業(yè)務(wù)。我們將并肩攜手，汲取兩家公司的專業(yè)知識，構(gòu)建一個具有出色創(chuàng)新能力的領(lǐng)先農(nóng)業(yè)公司，為農(nóng)民、消費者、員工和所在的社區(qū)謀福利?！?/p>

“拜耳致力于幫助農(nóng)民以可持續(xù)方式生產(chǎn)足夠健康、安全和買得起的食品，供養(yǎng)全球不斷增長的人口?！卑荻瘓F(tuán)管理委員會成員兼作物科學(xué)事業(yè)部總裁康德表示：“氣候變化日漸劇烈，資源有限，世界面臨如此復(fù)雜的挑戰(zhàn)，顯然需要通過更創(chuàng)新的解決方案才能促進(jìn)新一代農(nóng)業(yè)發(fā)展。通過為各大洲不同運作規(guī)模的農(nóng)民提供支持，合并后的公司立志成為合作伙伴心怡之選，提供真正整合的優(yōu)越解決方案?！?/p>

經(jīng)過與其融資銀行美銀美林證券公司和瑞士信貸銀行事先商討，并在其支持下，拜耳對交易融資非常有信心。要約不受融資條件影響。拜耳打算通過發(fā)行債務(wù)和股權(quán)并用的方式為本次交易融資。預(yù)期股權(quán)部分約占本次交易企業(yè)價值的25%，且主要通過股權(quán)配售方式融資。

巨頭合作之路困難重重

據(jù)了解，拜耳和其財務(wù)顧問團(tuán)隊已經(jīng)就合并后的公司組織架構(gòu)的問題探討了數(shù)周。參與該決策的一位人士表示，盡管拜耳正在積極推進(jìn)對孟山都的收購，但是如此重量級的合并將面臨一系列障礙，包括來自反壟斷和法規(guī)管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

券商Albert Fried and Company金融顧問Sachin Shah分析稱，近期業(yè)界的幾宗并購，特別是中國化工對先正達(dá)的收購，讓拜耳感到危機(jī)重重，它不想被排擠出第一梯隊，更擔(dān)心未來會反被做大后的中國企業(yè)收購。他表示，拜耳的許多股東對此次高價收購感到突然，也并不支持為此孤注一擲。消息傳出后，拜耳公司股價一度下跌了8.2%，截至目前，該公司股價已下跌了23%。據(jù)《華爾街日報》報道，拜耳市值約960億美元，孟山都當(dāng)前市值約444億美元。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受貨幣持續(xù)疲軟、農(nóng)產(chǎn)品價格不斷下跌、美國政府審批等因素影響，孟山都截至2月底的季度營收為45.3億美元，同比銳減13%。早在20年前，孟山都就將基因改造種子推廣到商業(yè)市場，多年來孟山都因轉(zhuǎn)基因技術(shù)而一直飽受爭議。據(jù)印度當(dāng)?shù)孛襟w報道，2016年3月印度政府將轉(zhuǎn)基因?qū)＠M削減70%，孟山都受此威脅不得不退出印度市場。而孟山都轉(zhuǎn)基因種子專利也正在遭受歐盟和美國部分民眾的抵制。現(xiàn)在美國大部分玉米及大豆均由孟山都基因改造種子種植而成，這些種子亦已出口至拉丁美洲及印度一帶。玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品價格過去3年下跌，抑制了從拖拉機(jī)到除草劑等各種農(nóng)用產(chǎn)品需求。與拜耳合并或能幫助孟山都降低對農(nóng)業(yè)的依賴，與此同時，孟山都或能強(qiáng)化拜耳種子業(yè)務(wù)，此為孟山都的優(yōu)勢之一。

全球農(nóng)業(yè)化學(xué)公司競相整合，部分原因是為了應(yīng)對大宗商品價格下跌打擊農(nóng)業(yè)收入，種子和殺蟲劑市場之間的差異縮小。據(jù)國外媒體報道，德國巴斯夫公司也曾打算與孟山都結(jié)盟，拜耳是搶先一步。孟山都在今年早些時候就與拜耳接洽，表示對后者的農(nóng)作物科學(xué)部門饒有興趣，存在收購或者組建合資公司的可能性。兩位緊密跟蹤該事件的人士表示，其中一個思路是拜耳先收購孟山都，然后將農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)獨立出來上市。這樣的交易可以使拜耳將其作物科學(xué)的業(yè)務(wù)與孟山都的生物技術(shù)和種子產(chǎn)品相結(jié)合。雖然巴斯夫與拜耳展開收購戰(zhàn)的可能性不大，但是拜耳仍然可能被迫提高收購價碼才能說服孟山都及其股東同意出售。

農(nóng)化行業(yè)巨變一觸即發(fā)

全球種業(yè)和農(nóng)作物化學(xué)品行業(yè)正醞釀著一場巨變，并購接踵而來。如果孟山都與拜耳合并，孟山都暢銷除草劑Roundup和拜耳新殺蟲劑Sivanto，以及從玉米到甘蔗等各種農(nóng)作物種子產(chǎn)品都將齊聚一堂。合并后業(yè)務(wù)將受益于孟山都在種子與性狀業(yè)務(wù)的領(lǐng)先實力以及拜耳針對廣泛的防治對象和作物的眾多作物保護(hù)產(chǎn)品線。合并還將實現(xiàn)地理覆蓋范圍的互補(bǔ)互足，顯著拓展拜耳在美洲的長期經(jīng)營以及在歐洲和亞太區(qū)的地位。兩家公司的客戶將從廣闊的產(chǎn)品組合和豐富的研發(fā)產(chǎn)品線而受益。

此前孟山都曾提出愿意支付約462億美元競購最大農(nóng)藥生產(chǎn)商先正達(dá)（Syngenta AG），后者以“風(fēng)險太大”為由拒絕。2016年2月先正達(dá)被中國化工集團(tuán)公司以430億美元并購。2015年12月，美國化工巨頭陶氏化學(xué)（Dow Chemical）與杜邦（Du-Pont）宣布價值約為1300億美元的合并，預(yù)計合并將在2016年下半年完成。若交易達(dá)成，將成為化工行業(yè)有史以來最大規(guī)模的合并案，新公司陶氏杜邦或?qū)⒊蔀閮H次于巴斯夫的全球第二大化工企業(yè)。目前行業(yè)內(nèi)的主導(dǎo)企業(yè)包括拜耳、巴斯夫、孟山都和先正達(dá)。