高方方

2016下半年震蕩格局難改，9月份之前券商仍維持“小蜜月”判斷。不過下半年由于風(fēng)險(xiǎn)因素累積，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)反而小于上半年

上周（7月18日～7月22日），A股依舊圍繞3000點(diǎn)橫盤整理，雖然7月14日～7月20日出現(xiàn)五連陰走勢(shì)，但周跌幅只有不足1.5%。有分析人士表示，從當(dāng)前環(huán)境看，目前的五連陰并無重大利空導(dǎo)致，而是市場(chǎng)持續(xù)上漲之后，管理層意圖將快牛轉(zhuǎn)換為慢牛，市場(chǎng)沒有回調(diào)充分，因此再難出現(xiàn)爆炒和指數(shù)快速上揚(yáng)的現(xiàn)象。

對(duì)于接下來的行情，券商們的看法還是存在分歧，方正證券比較樂觀地表示，市場(chǎng)延續(xù)震蕩調(diào)整，寬松預(yù)期疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好觸底，二次反彈正在演繹中，寬松預(yù)期兌現(xiàn)前不用考慮撤退。對(duì)市場(chǎng)的判斷維持樂觀，建議投資者積極把握，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的觸底以及流動(dòng)性寬松預(yù)期的增強(qiáng)，提前布局第二階段反彈。

申萬宏源證券謹(jǐn)慎樂觀表示，在“黑天鵝”群出的宏觀背景下，中國經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)增多，2016下半年震蕩格局難改，9月份之前維持“小蜜月”判斷。由于下半年總體風(fēng)險(xiǎn)因素累積，而且大盤底部未到，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)反而小于上半年。

東北證券則比較謹(jǐn)慎的表示，通過對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息、經(jīng)濟(jì)減速和政策態(tài)度三個(gè)因素變化來觀察今年以來A 股波動(dòng)，這三個(gè)因素影響著市場(chǎng)的流動(dòng)性、盈利和風(fēng)險(xiǎn)偏好環(huán)境。展望下半年這三個(gè)因素仍然具備修復(fù)改善的空間，但趨勢(shì)反轉(zhuǎn)條件并不具備。

對(duì)于投資機(jī)會(huì)，不同券商給出了不同的建議，方正證券看好周期中漲價(jià)的煤炭、鋼鐵、有色，消費(fèi)品中景氣較高的食品飲料、汽車等，成長類反應(yīng)滯后于周期和消費(fèi)類。申萬宏源證券表示，傳統(tǒng)消費(fèi)為主的價(jià)值型成長仍是確定性的機(jī)會(huì)，至于黃金、新能源汽車、電子、軍工、物聯(lián)網(wǎng)、煤炭階段性仍可能有機(jī)會(huì)，但目前需堅(jiān)持逆向思維。