本刊記者 張婷

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猴年上半場(chǎng)回顧：指數(shù)下跌近兩成 個(gè)股冰火兩重天

本刊記者 張婷

2016年是農(nóng)歷生肖的猴年，猴子習(xí)性頗為頑皮，今年A股的走勢(shì)也帶有“猴市”的特征——股指上躥下跳，令人捉摸不透。

2016年1月，A股經(jīng)歷股災(zāi)3.0的洗禮，上證指數(shù)從開盤的3536點(diǎn)，直瀉近千點(diǎn)，最低跌至2638點(diǎn)，為即將到來(lái)的猴年進(jìn)行了提前預(yù)熱。

2月4日，這是中國(guó)24節(jié)氣中的立春，真正意義上的猴年至此開始，正當(dāng)大家期盼春的呼喚、春的播種，2月底的連續(xù)幾次大跌，讓大家信心接近崩潰。

本刊在3月5日出版的封面文章《股市倒春寒猴年不悲觀》中明確表示，“猴年A股并沒(méi)有想象中的糟糕，當(dāng)前市場(chǎng)缺乏的只是‘人心’，一旦投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，‘春生’的行情也就漸行漸近了。”事實(shí)上，也正是在此之后，市場(chǎng)未再出現(xiàn)非理性大跌，指數(shù)維持在2870-3000點(diǎn)的位置進(jìn)行窄幅波動(dòng)。

整體而言，上半年期初股指主要呈現(xiàn)大的動(dòng)蕩，此后則相對(duì)風(fēng)平浪靜。另一方面，個(gè)股的表現(xiàn)可謂異彩紛呈，熱點(diǎn)層出不窮，將“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”體現(xiàn)得淋漓盡致。

1月跌出空間

2016年1月4日，上證指數(shù)開盤3536點(diǎn)，在熔斷機(jī)制的助推下，當(dāng)日發(fā)生兩次熔斷，大跌6.85%，收盤3296點(diǎn)；在暫穩(wěn)了兩天之后，1月7日再現(xiàn)兩次熔斷，以下跌7.04%收盤，收盤3125點(diǎn)。短時(shí)間內(nèi)跌去400多點(diǎn)，在經(jīng)歷了2015年的兩輪股災(zāi)，剛得到踹息的A股，于2016年伊始又陷入股災(zāi)3.0的深淵。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，1月4日-1月30日，20個(gè)交易日，上證指數(shù)從3536點(diǎn)下跌至收盤2737點(diǎn)，跌幅達(dá)到22.6%。這一跌幅在A股歷史上是相當(dāng)罕見(jiàn)的。這甚至超過(guò)了2015年前兩次股災(zāi)的月跌幅。

3月開啟反彈

也正是因?yàn)锳股1月下跌過(guò)于慘烈，我們認(rèn)為“跌出了空間”，對(duì)于此后走勢(shì)“不應(yīng)悲觀”（詳見(jiàn)3月8日出版的《股市倒春寒猴年不悲觀》一文）。

2月份作為暴跌后的第二個(gè)月，走勢(shì)也不甚樂(lè)觀，市場(chǎng)當(dāng)時(shí)人心渙散，稍有下跌，恐慌性拋盤即刻涌出，這在2月25日和29日的兩次大跌中表現(xiàn)得一覽無(wú)余。農(nóng)歷新年后的持續(xù)反彈使得股指從最低的2680點(diǎn)一直反彈到2930點(diǎn)，但在升越3000點(diǎn)時(shí)遭遇強(qiáng)大阻力，25日上證指數(shù)下跌6.41%，29日下跌2.86%，指數(shù)再次回到2638點(diǎn)的位置。真是“辛辛苦苦半個(gè)月，一夜回到解放前”。

自3月開始，指數(shù)開啟了為期1個(gè)半月的反彈，這期間收陽(yáng)天數(shù)多于收陰天數(shù)，股指也站上3000點(diǎn)，也正是從這時(shí)候開始，市場(chǎng)整體人氣有所回升，一些概念股的炒作也開始盤活了市場(chǎng)的存量資金，部分熱點(diǎn)個(gè)股的走勢(shì)已先于大盤企穩(wěn)，并走出較為吸睛的獨(dú)立行情。

從4月中旬至6月底，指數(shù)主要在2800-3100點(diǎn)區(qū)間做波動(dòng)。雖然期間也有過(guò)大跌、暴漲的交易日出現(xiàn)，但是市場(chǎng)整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。特別是6月底，在國(guó)際市場(chǎng)因脫歐而普遍出現(xiàn)下跌的時(shí)候，A股走出獨(dú)立行情，連續(xù)多日收出陽(yáng)線，大大提振了市場(chǎng)人氣，成交量也隨之放大。

從整個(gè)上半年來(lái)看，滬指跌幅17.22%、深成指跌幅17.17%、創(chuàng)業(yè)板指跌幅17.92%，跌幅基本處于同步。

上演“結(jié)構(gòu)性行情”

從行業(yè)和個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，雖然上半年大盤下跌，但仍有不少逆市走強(qiáng)的板塊和個(gè)股。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，以申萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類為基準(zhǔn)，1-6月，取得正收益的板塊有7個(gè)，分別為：國(guó)防軍工、建筑裝飾、食品飲料、電氣設(shè)備、汽車、電子、機(jī)械設(shè)備。其中，國(guó)防軍工的收益率達(dá)到7.68%，高位榜首。

事實(shí)上，國(guó)防軍工板塊的極佳表現(xiàn)離不開新股景嘉微的“幫襯”，這只今年3月底上市的股票，走出了令人窒息的上漲行情。

如果說(shuō)由于新股上市從而帶動(dòng)板塊的整體收益，這樣的收益多少帶有一些“水分”的話。那么，今年上半年食品飲料行業(yè)的走勢(shì)確是有目共睹的。在白酒股的帶領(lǐng)下，食品飲料板塊整體漲幅3.76%，這也讓提前潛伏該板塊的投資者笑到了最后。

另一方面，由于整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，因此下跌的板塊仍超過(guò)上漲板塊的數(shù)量，而跌幅超過(guò)10%的板塊則達(dá)到13個(gè)。其中，公用事業(yè)、休閑服務(wù)、房地產(chǎn)三個(gè)板塊的跌幅超過(guò)20%。

值得一提的是房地產(chǎn)板塊，在今年上半年樓市火爆的背景下，房地產(chǎn)股不漲反跌，我們?cè)谏掀陔s志的封面文章中也對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行了解讀：房地產(chǎn)市場(chǎng)的回升是基于信貸政策寬松以及政府對(duì)樓市政策的松綁的背景，房?jī)r(jià)短時(shí)間出現(xiàn)暴漲是情理之中的事情，但這樣的市場(chǎng)行情并不可持續(xù)，未來(lái)可能存在周期性調(diào)整的可能。整體看來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)已過(guò)了黃金發(fā)展期，行業(yè)景氣度在不斷下行，地產(chǎn)板塊整體盈利也在下滑，其投資價(jià)值自然也要大打折扣。

另外，從個(gè)股來(lái)看，我們剔除2015年12月及2016年上市的個(gè)股，對(duì)其漲幅進(jìn)行排序后發(fā)現(xiàn)，漲幅超過(guò)100%的個(gè)股有7只（見(jiàn)表一）。

表一：今年上半年漲幅居前的十大個(gè)股

并購(gòu)、重組+鋰電池成為這些個(gè)股的標(biāo)配。比如，鼎泰新材、堅(jiān)瑞消防都是重組概念股；好想你、七星電子、雅克科技都是處于并購(gòu)階段。而今年大熱特?zé)岬男履茉雌嚒囯姵匕鍓K也是牛股的孕育地。科恒股份、天賜材料、堅(jiān)瑞消防、中通客車都是處于這一板塊的概念股。

山東黃金除本身具有并購(gòu)題材外，海外市場(chǎng)動(dòng)蕩背景下，黃金成為避險(xiǎn)首選工具，使得該股被資金青睞，助推其上漲行情。

一邊是火焰，一邊是海水。上半年跌幅超過(guò)50%的個(gè)股達(dá)到14只，這其中ST股成為重災(zāi)區(qū)，達(dá)到6只，而在跌幅榜的前十名中有5只為ST股，占比一半。分別為*ST新集、*ST恒立、*ST昆機(jī)、*ST商城和*ST橡塑?？?jī)差、同時(shí)證監(jiān)會(huì)對(duì)借殼的相關(guān)規(guī)定，造成這些股票被市場(chǎng)所拋棄（見(jiàn)表二）。

此外，排在跌幅榜第一的中基健康主要是其在去年高位停牌，今年年初復(fù)牌后股價(jià)補(bǔ)跌，同時(shí)公司業(yè)績(jī)無(wú)法改善，定增又停止實(shí)施，遭受雙重打擊。

綜上所述，今年上半年的個(gè)股和板塊將“結(jié)構(gòu)性行情”體現(xiàn)得淋漓盡致——選好了板塊和個(gè)股迎接你的是盆滿缽滿；而一旦選錯(cuò)了行業(yè)和方向，可能損失就不只一點(diǎn)點(diǎn)。

對(duì)于下半年的行情，我們還是那句老話：“猴年不悲觀”，吃飯行情還是會(huì)有的。當(dāng)然，選好投資方向是至關(guān)重要的。關(guān)于投資策略和方向可以看我們接下來(lái)的兩篇文章。