□文/蔣　曉（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院　新疆·烏魯木齊）

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公益性小額信貸利率分析

□文/蔣曉
（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院新疆·烏魯木齊）

黨的十八屆三中全會頒布的《決定》中明確提出完善金融市場體系，發(fā)展普惠金融。公益性小額信貸組織便是普惠金融中的關(guān)鍵一環(huán)。本文主要探討公益性小額信貸組織利率問題。

一、公益性小額信貸的界定

（一）小額信貸。小額信貸最早現(xiàn)于20世紀(jì)70年代，我國的小額信貸在1990年才開始出現(xiàn)。2000年以后，隨著有關(guān)這方面的法規(guī)和政策開始出臺，小額信貸才逐步被業(yè)界人士關(guān)注。有“中國小額信貸之父”之稱的杜曉山認(rèn)為，除了經(jīng)常談到的提供少量的存貸匯等各種金融服務(wù)外，小額信貸至少還包括以下兩點(diǎn)：一是服務(wù)對象，二是單筆貸款額度。依照目前世界上的主流觀點(diǎn)，單筆小額貸款的額度應(yīng)該控制在本國或本地區(qū)人均GDP或GNI的2.5倍以下才算合理。

（二）公益性小額信貸。根據(jù)國際慣例，公益性小額信貸分為福利主義和制度主義。福利主義小額信貸以實(shí)現(xiàn)社會發(fā)展和扶貧為宗旨，其倡導(dǎo)貸款資金應(yīng)直接、低息借給窮人，而不是追求機(jī)構(gòu)本身的可持續(xù)發(fā)展，也可稱為“輸血式”公益性小額信貸。在我國，一些為婦女創(chuàng)業(yè)提供擔(dān)保的小額貸款、貼息對農(nóng)村貧困農(nóng)戶提供的貸款等屬于福利主義小額信貸。制度主義小額信貸主張走商業(yè)化道路，更關(guān)注自身創(chuàng)造利潤的水平和追求可持續(xù)發(fā)展，也有“造血式”公益性小額信貸之稱。制度型公益性小額信貸按服務(wù)對象，又分為以窮人為目標(biāo)客戶的公益性小額信貸和以更廣泛的客戶群為目標(biāo)的商業(yè)性小額信貸，他們分別以孟加拉的鄉(xiāng)村銀行和玻利維亞的團(tuán)結(jié)銀行為代表。本文所研究的公益性小額信貸，特指以窮人為目標(biāo)客戶，并追求自身可持續(xù)發(fā)展的制度主義小額信貸。

二、影響公益性小額信貸利率成本的理論分析

筆者主要通過資金成本、經(jīng)營成本、風(fēng)險溢價、目標(biāo)收益四個方面從理論上分析影響公益性小額信貸利率成本的因素。

（一）資金成本。對于公益性小額信貸組織的資金成本，目前業(yè)界存在不同的觀點(diǎn)。一些學(xué)者認(rèn)為公益性小額信貸組織的資金很大一部分來源于捐贈，可視為零；另一些學(xué)者認(rèn)為公益性小額信貸的資金屬于自有資本，成本很高。按目前狀況，對于公益性小額信貸組織，國家出于審慎考慮，在近來一段時期內(nèi)，不會放開政策允許公益性小額信貸組織吸收存款，因此不管持哪種觀點(diǎn)，公益性小額信貸組織的資金成本可視為是一定的。

（二）經(jīng)營成本。首先，由于公益性小額信貸服務(wù)的對象是生活在偏遠(yuǎn)地區(qū)的農(nóng)民，在農(nóng)村市場，信貸網(wǎng)絡(luò)沒有普及，更沒有接入統(tǒng)一的征信系統(tǒng)，因此對農(nóng)戶進(jìn)行征信審查是一筆很大的費(fèi)用；其次，商業(yè)銀行的單筆貸款一般幾百萬元甚至上億元，而且往往是每年收一次款，而公益性小額信貸組織的單筆貸款額度小，大多只有幾千元。此外，為減少農(nóng)戶的還款負(fù)擔(dān)從而降低風(fēng)險，通常是每個月甚至每周收一次款，平均每筆貸款要收20多次款，因而人力成本很高。據(jù)估計(jì)，這筆成本就將近12～18個百分點(diǎn)的利率；最后，除了中和農(nóng)信項(xiàng)目管理有限公司旗下的小額貸款公司享有相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策之外，一般的金融機(jī)構(gòu)仍然要上繳3%的營業(yè)稅，并按照稅前利潤25%的稅率上繳所得稅。所以稅收也是影響經(jīng)營成本的一大因素。

（三）風(fēng)險溢價。公益性小額信貸機(jī)構(gòu)的風(fēng)險大多是由其服務(wù)對象的特殊性決定的。公益性小額信貸機(jī)構(gòu)的服務(wù)對象主要是農(nóng)戶，并且服務(wù)范圍一般僅局限于所在區(qū)域，所以面臨自然風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險。我國自然災(zāi)害種類多、發(fā)生頻率高、分布范圍廣，對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成了巨大損失。一旦遇到大的自然災(zāi)害，一方面農(nóng)戶的人身安全面臨威脅；另一方面該地區(qū)的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)出下降，農(nóng)戶沒有還款來源。于是，公益性小額信貸面臨重大的自然風(fēng)險。農(nóng)戶大多經(jīng)營的都是小而分散的業(yè)務(wù)，缺少農(nóng)產(chǎn)品價格和供求信息，常常只是借鑒之前的價格水平和市場供需狀況，盲目進(jìn)行生產(chǎn)，使產(chǎn)品面臨市場風(fēng)險，進(jìn)而影響貸款的歸還。一般學(xué)者認(rèn)為公益性小額信貸機(jī)構(gòu)面臨的信用風(fēng)險很大，因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ導(dǎo)致公益性小額信貸組織無法對借款者的信用完全了解。不過通過筆者的實(shí)際調(diào)查看來，由于事前公益性小額信貸組織對農(nóng)戶進(jìn)行了上門式的信用審查，并且我國的農(nóng)戶大多比較淳樸和有感恩之心，因此主觀性違約的風(fēng)險比較小。

（四）目標(biāo)收益?，F(xiàn)在主流的觀點(diǎn)都是將公益性小額信貸組織定義為社會企業(yè)，其主要目標(biāo)就是堅(jiān)持社會使命和社會價值。公益性小額信貸組織為了自身的可持續(xù)發(fā)展會追求一定的利潤，其利潤主要是為了覆蓋成本，其余基本用于增加投資、擴(kuò)大規(guī)模，以服務(wù)更多的貧困農(nóng)戶。因此，目標(biāo)收益一般來說可以視為固定的值。

三、影響公益性小額信貸利率成本的量化分析

結(jié)合相關(guān)文獻(xiàn)的研究和本文前面的分析，現(xiàn)主要研究經(jīng)營成本和風(fēng)險補(bǔ)償對公益性小額信貸利率的影響。

（一）建立層次結(jié)構(gòu)模型。經(jīng)營成本評估的指標(biāo)主要為信貸審核成本、人力成本、稅收，風(fēng)險補(bǔ)償評估的指標(biāo)主要為自然風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險。由此可設(shè)計(jì)一個三層次的模型，就如圖1中所展示的。（圖1）

圖1 利率主要決定因素三層次模型

（二）構(gòu)造判斷矩陣。對每一層次下面的同級因素兩兩進(jìn)行比較。判斷矩陣表示為M=［mi］jn×n，其中i，j=1，2，3…n。mij表示指標(biāo)i，j相比的重要程度，本文使用薩迪標(biāo)度表。（表1）

根據(jù)薩迪標(biāo)度表，本文在前面分析的基礎(chǔ)上，綜合一些學(xué)者的實(shí)證研究對其各指標(biāo)的重要性進(jìn)行賦值。由此可得到以下如表2、表3、表4所示的判斷矩陣。（表2）

表1 薩迪標(biāo)度表

表2 A-B的判斷矩陣

表3 B-C的判斷矩陣之一

表4 B-C的判斷矩陣之二

表5 評價隨機(jī)一致性指標(biāo)

表6 各影響因素權(quán)重

（五）計(jì)算合成權(quán)重。用下層次指標(biāo)的權(quán)重乘以其所屬上層次指標(biāo)在整個考核對象中的權(quán)重計(jì)算出每個指標(biāo)在整個考核對象中的權(quán)重。具體指標(biāo)權(quán)重排序如表6所示。（表6）由表6可知，影響公益性小額信貸組織資金成本的因素中，最主要的是人力成本，占52.8%；其次是稅收，占21.4%；再者是自然風(fēng)險補(bǔ)償，占11.5%；信貸審核成本、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險共占了14.3%。

四、農(nóng)村金融市場供求狀況

（一）供給狀況。我國金融機(jī)構(gòu)有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之分。在農(nóng)村地區(qū)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)提供的金融服務(wù)占主要地位，而非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)只起著輔助作用。在實(shí)際的運(yùn)行狀態(tài)下，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)相互的配合并不默契，職能分工并不明確，農(nóng)戶對資金的需要沒有適當(dāng)?shù)慕鹑跈C(jī)構(gòu)來滿足。1997年以后，在政府扶持政策推動下，中國農(nóng)業(yè)銀行利用扶貧貼息貸款在政府扶貧辦公室和財(cái)政部門配合下實(shí)施小額信貸，瞄準(zhǔn)的是農(nóng)村貧困人口；2009年，作為國有控股銀行與公益性小額貸款機(jī)構(gòu)合作的示范，中國農(nóng)業(yè)銀行向中國扶貧基金會的小額貸款分支提供了2億元人民幣的貸款；從中國農(nóng)業(yè)銀行官方網(wǎng)站上獲悉，截至2014年末，在貧困地區(qū)投放貸款余額達(dá)9，725.6億元。中國扶貧基金會是我國國內(nèi)經(jīng)營公益性小額信貸業(yè)務(wù)覆蓋范圍最廣、歷史最悠久的的機(jī)構(gòu)。2008年末，該基金會獨(dú)資建立的中和農(nóng)信項(xiàng)目管理有限公司，專門負(fù)責(zé)治理和實(shí)施小額信貸業(yè)務(wù)。截至2015年4月30日，中和農(nóng)信在中國17個省的145個縣開展了業(yè)務(wù)。

（二）需求狀況。近年來，中央出臺多部文件來推動“三農(nóng)”發(fā)展、活躍農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，由此刺激了農(nóng)村金融需求。根據(jù)國務(wù)院相關(guān)部門2007年的做的統(tǒng)計(jì)，有六成左右的農(nóng)戶有借款需要，但只有五成的農(nóng)戶是實(shí)實(shí)在在得到貸款的。隨著國家對扶貧的重視，農(nóng)村的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到不斷調(diào)整、借款用途逐漸多樣化，因而農(nóng)戶對資金的需求也越來越大。李海燕在調(diào)查農(nóng)戶的1，899筆貸款中，單筆500元借款以下占67.3%。從李海燕的調(diào)查來看，當(dāng)每位農(nóng)戶的貸款達(dá)到5，000元，那么只要中國小額信貸市場是成熟的，其貸款總規(guī)模就會超過3，500億元，甚至達(dá)到5，000億元。根據(jù)“金融結(jié)構(gòu)理論之父”戈德·史密斯的理論，資金需求量與經(jīng)濟(jì)總量之間存在著正的相關(guān)關(guān)系，這種關(guān)系可以用經(jīng)濟(jì)金融化比率表示。在欠發(fā)達(dá)國家，戈德·史密斯估計(jì)這個比率約為80%，但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這個比率會提高并超過100%。結(jié)合我國實(shí)際，如果按150%這一比例計(jì)算，在我國第一產(chǎn)業(yè)的GDP從2002年的14，678.8億元上升到2014年的58，332億元，相應(yīng)的農(nóng)村資金需求量也會從2002年的22，018.2億元上升到2013年的87，498億元。

五、對降低公益性小額信貸機(jī)構(gòu)利率的建議

（一）降低成本。從本文中影響小額信貸利率因素的成本分析中，我們看到影響利率最大的因素是經(jīng)營成本中的信用審查成本、人力成本以及風(fēng)險溢價中的自然風(fēng)險補(bǔ)償，因此筆者著重從這三個方面提出建議。首先，降低信用審查成本。公益性小額信貸組織可以依據(jù)本身實(shí)際情況，設(shè)計(jì)一套相對完善的征信體系：細(xì)化評級的標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范信貸準(zhǔn)則。同時，可以充分發(fā)揮村委會的作用，在村委會的幫助下為有借款需求的農(nóng)戶建立信用檔案、開展有關(guān)金融和法律方面的講座，提高農(nóng)戶的信用意識和法律知識水平；其次，降低人力成本。公益性小額信貸組織的服務(wù)對象是貧困農(nóng)戶，所以需要有耐心和愛心的信貸人員，他們不一定有高學(xué)歷但必須了解當(dāng)?shù)厍闆r。工資制度也決定了人力成本的高低，公益性小額貸款組織可以借鑒四川省儀隴縣鄉(xiāng)村發(fā)展協(xié)會的工資制度，將獎金與考核指標(biāo)直接掛鉤，對員工形成有效激勵。實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化放款、批量化作業(yè)也是降低人力成本的一個重要途徑；最后，降低自然風(fēng)險的溢價。主要是盡快在農(nóng)村建立農(nóng)業(yè)保險體系。從國內(nèi)外“三農(nóng)”發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來講，建立完善的農(nóng)業(yè)保險體系，對于促進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展、改善農(nóng)村整體信貸環(huán)境、增強(qiáng)農(nóng)民風(fēng)險保障能力等方面，都起到了極大的推動作用。當(dāng)發(fā)生自然災(zāi)害時，保險公司會承擔(dān)一定的風(fēng)險，從而降低了公益性小額信貸組織的風(fēng)險，進(jìn)而降低了風(fēng)險溢價。

此外，對于稅賦過重問題，政府可根據(jù)財(cái)政能力，對扶貧性質(zhì)的公益性小額信貸組織給予適當(dāng)?shù)呢?cái)政補(bǔ)貼，減免農(nóng)業(yè)貸款利息收入的稅收；對于市場風(fēng)險，根據(jù)國家新提出的方案，政府需“加強(qiáng)以大型農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場為骨干、覆蓋全國的市場流通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，開展公益性農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場建設(shè)試點(diǎn)”。對于信用風(fēng)險，這和信貸審核是密切相關(guān)的，所以事前進(jìn)行嚴(yán)格的信貸審核，向農(nóng)戶宣傳金融和法律知識是最佳選擇。

（二）化解資金供需矛盾。一方面要擴(kuò)大資金供給。有關(guān)部門應(yīng)加快出臺規(guī)范公益性小額信貸的政策，使公益性小額信貸組織的地位明確化和合法化，只有通過讓社會廣泛并明確地知道公益性小額信貸的社會定位，才能更多地吸引外界的穩(wěn)定資金。政府可適當(dāng)放寬對貧困地區(qū)的融資限制，從各個方面拓寬貧困地區(qū)融資渠道，并鼓勵和支持貧困地區(qū)縣域法人金融機(jī)構(gòu)將更多資金留在當(dāng)?shù)厥褂?。以政府為主?dǎo)建立小額信貸批發(fā)基金，這類基金主要集中國內(nèi)外的個人或銀行的資金，并指引匯聚的資金向量小、分散的小額信貸機(jī)構(gòu)流動；另一方面要走利率市場化道路。利率市場化的重要意義是市場配置資源的最有效的方式，監(jiān)管部門可以適當(dāng)放松利率管制，允許公益性小額信貸組織在法規(guī)和政策規(guī)定的區(qū)間內(nèi)擴(kuò)大公益性小額信貸組織利率上浮的幅度，使其利率和市場上的利率水平相一致。如此，公益性小額信貸組織就能持續(xù)經(jīng)營，潛在投資者也會有投資興趣，從而增加了貸款供給；同時，只有真正需要資金的農(nóng)戶才會愿意以較高的利率借款，這就在一定程度上將存在投機(jī)心理的貸款者排除，從而減少了貸款需求。從而，各個信貸組織才能從相互競爭中在各個方面縮減成本，留下經(jīng)營績效最優(yōu)的組織來服務(wù)生活在社會最底層的農(nóng)戶。

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