史曉華，趙天琳

(天津科技成果轉(zhuǎn)化投資服務(wù)有限公司 天津300203)

科技型中小企業(yè)融資模式研究
——傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的互補與融合

史曉華，趙天琳

(天津科技成果轉(zhuǎn)化投資服務(wù)有限公司 天津300203)

在科技型中小企業(yè)的不同發(fā)展階段，傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融在時間上形成了一個很好的互補，保證了企業(yè)在任何階段都能獲得融資的渠道。除了互補發(fā)展的模式以外，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)還可以進(jìn)行戰(zhàn)略合作，把兩者的業(yè)務(wù)進(jìn)行融合，通過數(shù)據(jù)共享、共同建立評級系統(tǒng)和風(fēng)險管理系統(tǒng)、聯(lián)合打造在線融資平臺、開發(fā)多元化的金融產(chǎn)品等方式進(jìn)行合作?；パa發(fā)展和融合發(fā)展的模式在原有融資模式的基礎(chǔ)上進(jìn)行了一定的改進(jìn)和創(chuàng)新，能夠更加適應(yīng)科技型中小企業(yè)的特點，使其利用有限的時間和資源獲得成本更低、更加便捷的資金支持。

科技型中小企業(yè) 傳統(tǒng)金融 互聯(lián)網(wǎng)金融 互補 融合

科技型中小企業(yè)是指擁有一定科技人員，掌握自主知識產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)或先進(jìn)知識，通過科技投入開展創(chuàng)新活動，提供產(chǎn)品或服務(wù)的中小企業(yè)。

據(jù)有關(guān)資料顯示，科技型中小企業(yè)只占我國全部中小企業(yè)的3%,，卻貢獻(xiàn)了中國專利的60%,和新產(chǎn)品的 80%,。科技型中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用現(xiàn)在已為社會各方所關(guān)注。國內(nèi)外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大量實踐表明，科技型中小企業(yè)擁有強烈的創(chuàng)新沖動和專業(yè)化技術(shù)，不僅為孵化新興產(chǎn)業(yè)、激活區(qū)域經(jīng)濟(jì)提供了重要的基礎(chǔ)，成為各國發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和建立國家創(chuàng)新體系的重要主體，而且是推動產(chǎn)業(yè)升級、提高經(jīng)濟(jì)綜合競爭力的基本力量。因此，世界各國包括美國、日本、德國等發(fā)達(dá)國家，都把發(fā)展科技型中小企業(yè)作為本國科技政策或高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的重要內(nèi)容，積極為其創(chuàng)造社會、經(jīng)濟(jì)、金融和技術(shù)等各方面的有利條件和基礎(chǔ)。

大力發(fā)展科技型中小企業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。然而我國科技型中小企業(yè)目前普遍面臨著融資難的問題。隨著資本市場的進(jìn)一步發(fā)展，金融體制創(chuàng)新的進(jìn)一步加深以及政府職能的不斷轉(zhuǎn)變，我國已經(jīng)具備了解決科技型中小企業(yè)融資問題的客觀條件。如何利用現(xiàn)有條件建立適應(yīng)科技型中小企業(yè)特點的融資模式成為時下具有重要意義的研究課題。

1 科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

目前中小企業(yè)融資有銀行借貸、第三方機(jī)構(gòu)擔(dān)保和民間融資等多種渠道，但中國中小企業(yè)融資的主要來源仍是商業(yè)銀行等各類金融機(jī)構(gòu)提供的間接融資。就目前的情況來看，因缺少有形資產(chǎn)，企業(yè)通過擔(dān)保獲得融資的途徑不暢，而民間融資的高利率大大限制了科技型中小企業(yè)長期性的大額融資需求。此外，公司債券市場和資本市場由于受《證券法》的限制以及最低資本規(guī)模、經(jīng)營年限的要求，對剛起步的科技型中小企業(yè)來說門檻太高。風(fēng)險投資的發(fā)展雖然在一定程度上緩解了科技型中小企業(yè)的外部融資難題，但其規(guī)模有限，對投資方向、運行機(jī)制等有著嚴(yán)格的規(guī)定，通常指向特定的經(jīng)濟(jì)部門和行業(yè)，這自然會使許多科技型中小企業(yè)難以獲得風(fēng)險投資。

科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新融資具有一定的風(fēng)險性。企業(yè)創(chuàng)立初期，產(chǎn)品在研制開發(fā)、生產(chǎn)和銷售等方面都具有高風(fēng)險，主要表現(xiàn)在企業(yè)受經(jīng)營環(huán)境的影響，變數(shù)大且無法預(yù)估；企業(yè)貸款多為流動資金，貸款需求急，頻率高且管理成本高；企業(yè)發(fā)展歷史短，規(guī)模小。資產(chǎn)的無形性，往往缺乏可用于抵押的實物資產(chǎn)；企業(yè)缺乏市場競爭力、管理水平較低；企業(yè)沒有或者缺乏信用記錄、信息透明度低、與投資方存在很強的信息不對稱。上述特征決定了科技型中小企業(yè)很難在市場機(jī)制之下從銀行得到足夠的貸款，也很難從債券市場和股票市場籌集到充足的資金。

科技型中小企業(yè)臨時性融資普遍具有迅捷性。一般而言，在企業(yè)資金需求中，用于臨時性生產(chǎn)周轉(zhuǎn)資金需要的數(shù)量不大，但時間緊，對便利性要求很高。而目前商業(yè)銀行對資金需求的層層審批機(jī)制手續(xù)繁瑣復(fù)雜、時間較長，尤其是面臨臨時性資金需求時，這種審批常常錯失企業(yè)的市場機(jī)會。

由此可見，完全利用傳統(tǒng)金融的方式解決科技型中小企業(yè)的融資問題是非常困難的，這就要求對融資模式進(jìn)行創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)金融作為一個新興領(lǐng)域，目前正處在一個快速發(fā)展階段，為解決科技型中小企業(yè)融資難問題提出了一些新的思路和方法。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融的融資模式

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)模式中有3種業(yè)務(wù)模式具有融資功能，分別是 P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、大數(shù)據(jù)金融和眾籌融資。

2.1 P2P網(wǎng)貸

P2P網(wǎng)貸是近年來逐漸興起的一種借助有資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)平臺，個人對個人的直接信貸模式。這種模式擺脫了銀行在借貸中的核心媒介作用，通過互聯(lián)網(wǎng)運營平臺使社會上的投資者與借款人能夠直接對接并且使雙方受益。從P2P的特點來看，其在一定程度上降低了市場信息不對稱程度，對利率市場化將起到一定的推動作用。由于其參與門檻低、渠道成本低，在一定程度上拓展了社會的融資渠道。P2P網(wǎng)貸在運營中又可具體分為4種模式：①拍拍貸采用線上競標(biāo)撮合方式來實現(xiàn)在線借貸過程；②宜信采用債券轉(zhuǎn)讓的方式流轉(zhuǎn)債權(quán)及資金；③人人貸引入風(fēng)險準(zhǔn)備金為投資人保本；④有利網(wǎng)引入小貸公司的融資需求，以團(tuán)購網(wǎng)站的思路從事P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。

2.2 大數(shù)據(jù)金融

大數(shù)據(jù)金融是指集合海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，通過對其進(jìn)行實時分析，為互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)提供客戶全方位信息，通過分析和挖掘客戶的交易和消費信息使金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)平臺在營銷和風(fēng)控方面有的放矢?；诖髷?shù)據(jù)的金融服務(wù)平臺主要指擁有海量數(shù)據(jù)的電子商務(wù)企業(yè)開展的金融服務(wù)。目前，大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺的運營模式可以分為以阿里小額信貸為代表的平臺模式和以京東、蘇寧為代表的供應(yīng)鏈金融模式。阿里小貸以“封閉流程＋大數(shù)據(jù)”的方式開展金融服務(wù)，憑借電子化系統(tǒng)對貸款人的信用狀況進(jìn)行核定，發(fā)放無抵押的信用貸款及應(yīng)收賬款抵押貸款，與銀行的信貸形成了非常好的互補。京東商城、蘇寧的供應(yīng)鏈金融模式是以電商作為核心企業(yè)，以未來收益的現(xiàn)金流作為擔(dān)保，獲得銀行授信，為供貨商提供貸款。

2.3 眾籌融資

眾籌融資是項目發(fā)起者在網(wǎng)站上展示項目，公眾投資者根據(jù)相關(guān)信息選擇投資項目，項目融資后，如果未來成功，則項目發(fā)起者通過一定方式來回報原始投資的公眾，這種眾籌融資平臺具有傳統(tǒng)投資銀行VC/PE的融資功能。如果說P2P貸款是基于債權(quán)，那么眾籌融資就是基于股權(quán)。自 2013年年中以來，以創(chuàng)投圈、天使匯為代表的一批針對種子期、天使期的創(chuàng)業(yè)服務(wù)平臺，以一種“眾投”的模式進(jìn)入人們的視野，并很好地承接了對眾籌本意的理解，但是因為項目優(yōu)劣評判的困難、回報率的極為不確定性，目前這項業(yè)務(wù)涉及的投資人和投資金額也相對較少。[4]

3 傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的對比分析

在傳統(tǒng)金融模式中，商業(yè)銀行作為金融中介，很多投融資活動都是以其為中心開展的。而互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展帶動了金融脫媒的步伐，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也從以銀行為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)格局逐漸向以市場為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)格局轉(zhuǎn)變。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式中，參與者投融資方直接實現(xiàn)了資金對接。金融脫媒降低了投融資的成本，提高了投融資效率。傳統(tǒng)金融模式與互聯(lián)網(wǎng)金融模式在資金來源、貸款模式、信貸產(chǎn)品、支付方式、運行成本、信貸風(fēng)險等方面存在著很多不同點(見表1)。

表1 傳統(tǒng)金融模式與互聯(lián)網(wǎng)金融模式對比Tab.1 Contrast of traditional finance mode and internet finance mode

通過對比分析可以看出，傳統(tǒng)金融模式和互聯(lián)網(wǎng)金融模式都存在著各自的優(yōu)勢和不足。在科技型中小企業(yè)發(fā)展的不同階段，傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融可以充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢作用，對科技型中小企業(yè)提供有針對性的金融服務(wù)。例如，在科技型中小企業(yè)發(fā)展的初創(chuàng)期，由于還未形成大量的交易數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)，只能通過天使投資或者風(fēng)險投資等方式進(jìn)行融資。而企業(yè)發(fā)展到成長期，可能需要一些臨時性的周轉(zhuǎn)資金。這時企業(yè)可以通過互聯(lián)網(wǎng)金融的形式獲得方便快捷的資金支持。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到成熟期，可能會進(jìn)行業(yè)務(wù)的拓展或者規(guī)模上的擴(kuò)張，這時可以考慮申請銀行貸款。傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融這兩種模式在企業(yè)發(fā)展的生命周期中都是不可或缺的，兩者在時間上形成了一個非常好的互補，保證了科技型中小企業(yè)在發(fā)展的任何階段都能獲得融資的渠道。

4 傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的互補發(fā)展

科技型中小企業(yè)一般規(guī)模較小，研發(fā)人員比例高，缺乏比較專業(yè)的金融人才。因此要合理選擇各種融資模式可能會花費大量的人力成本和時間成本。為了解決這個問題，應(yīng)該建立一個科技型中小企業(yè)投融資服務(wù)平臺，為企業(yè)提供專業(yè)化的金融服務(wù)。這個平臺應(yīng)該具有對企業(yè)的培訓(xùn)、輔導(dǎo)、評價功能，能夠最大限度地促進(jìn)企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)之間的對接。通過投融資平臺的服務(wù)功能，可以把傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的資源進(jìn)行更加合理的配置，使兩者在科技型中小企業(yè)的不同發(fā)展階段發(fā)揮互相補充的作用。

要建設(shè)科技型中小企業(yè)投融資服務(wù)平臺，首先要建立一套科學(xué)合理的科技型中小企業(yè)信用評價體系。目前每個投資機(jī)構(gòu)都有自己的一套評價體系，然而在這些體系中大都缺少對企業(yè)創(chuàng)新能力的評價。創(chuàng)新能力是科技型中小企業(yè)最大的優(yōu)勢，也是科技型企業(yè)不同于一般企業(yè)的最重要的特征。如果能夠?qū)ζ鋭?chuàng)新能力進(jìn)行合理的評價，勢必會使更多的投資機(jī)構(gòu)認(rèn)識到企業(yè)的內(nèi)在價值，從而有效解決融資難問題。因此，建立合理的信用評價體系是非常必要的。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的信用評價體系以財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，而互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的信用評價體系則以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)。這兩者在對企業(yè)進(jìn)行評級時各有側(cè)重，然而卻很難認(rèn)識到科技型中小企業(yè)的優(yōu)勢和成長性。要對企業(yè)的創(chuàng)新能力進(jìn)行評價，首先要能夠獲得相關(guān)數(shù)據(jù)。天津市高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化中心負(fù)責(zé)天津市高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定工作以及科技計劃項目受理和驗收工作，在工作中能夠獲得很多體現(xiàn)科技型企業(yè)創(chuàng)新能力的數(shù)據(jù)。因此，應(yīng)該依托轉(zhuǎn)化中心建立一套科技型中小企業(yè)信用評價體系。

建設(shè)科技型中小企業(yè)投融資服務(wù)平臺應(yīng)該以建設(shè)信用評價體系為中心業(yè)務(wù)，同時完善其他的服務(wù)職能，主要包括 4點：①對科技型中小企業(yè)進(jìn)行信用評級，向投資機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)提供科技型中小企業(yè)的評級結(jié)果和信用檔案；②根據(jù)評級結(jié)果對企業(yè)提出發(fā)展建議，向企業(yè)提供有意向的投資機(jī)構(gòu)；③對企業(yè)進(jìn)行培訓(xùn)輔導(dǎo)，為企業(yè)分析講解多種融資模式；④組織科技型企業(yè)融資路演活動，使投資機(jī)構(gòu)與企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場對接。

平臺可以采用會員制運作模式，投資機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)和科技型中小企業(yè)需要在平臺的信息系統(tǒng)上注冊為會員。在傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融獨立發(fā)展的前提下，建立科技型中小企業(yè)投融資服務(wù)平臺，可以在企業(yè)的不同發(fā)展階段將傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行更好的配置，通過兩個領(lǐng)域的相互補充促進(jìn)科技型中小企業(yè)的發(fā)展。

5 傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的融合發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)金融具有數(shù)據(jù)積累和挖掘方面的優(yōu)勢，能夠大幅降低交易成本與拓展客戶群，而傳統(tǒng)金融具有公信力、資金實力、信貸經(jīng)驗、專業(yè)理財以及風(fēng)險管理等方面的優(yōu)勢，能夠處理大額、復(fù)雜的訂單。兩者在很多方面存在著可以融合的地方，通過互相取長補短，能夠形成一種更加完善的融資模式。

傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融融合發(fā)展的最主要的方式就是戰(zhàn)略合作。通過戰(zhàn)略合作可以把這兩種融資模式的優(yōu)勢最大限度地發(fā)揮出來。合作內(nèi)容主要包括以下幾個方面：

5.1 數(shù)據(jù)共享

數(shù)據(jù)共享是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略合作的第一步?；ヂ?lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)擁有企業(yè)大量的交易數(shù)據(jù)，而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)以及資質(zhì)狀況比較了解。將兩者的數(shù)據(jù)資源進(jìn)行整合，可以更加全面地了解企業(yè)的相關(guān)信息。

5.2 共同建立評級系統(tǒng)

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)對科技型中小企業(yè)有各自不同的評級系統(tǒng)。兩者進(jìn)行數(shù)據(jù)共享以后，應(yīng)該根據(jù)共享資源重新建立評級系統(tǒng)。通過大數(shù)據(jù)，對比分析兩種評級系統(tǒng)的優(yōu)勢和不足，根據(jù)科技型中小企業(yè)的特點開發(fā)出一套更加科學(xué)合理的評級系統(tǒng)。

5.3 研發(fā)多元化的金融產(chǎn)品

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略合作以后，可以從多個角度全面了解科技型中小企業(yè)。企業(yè)在不同時期需要的資金類型不同，金融機(jī)構(gòu)可以有針對性地設(shè)計多元化的金融產(chǎn)品，滿足企業(yè)多元化的融資需求，為企業(yè)提供不同時期的一條龍服務(wù)。

5.4 共同建立風(fēng)險管理系統(tǒng)

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過多年的發(fā)展已經(jīng)形成了一套科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險管理系統(tǒng)，在風(fēng)險管理方面有著自己非常成熟的經(jīng)驗和做法。互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)依托大數(shù)據(jù)也形成了數(shù)據(jù)化的風(fēng)控模型。在戰(zhàn)略合作的過程中，要積極發(fā)揮兩者的優(yōu)勢。一些金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常通過與保險公司的合作來規(guī)避自身的風(fēng)險，科技保險是其中的一個重要險種，是針對科技型中小企業(yè)研發(fā)的。將“貸款＋科技保險”的產(chǎn)品放到互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上銷售，可以在有效規(guī)避金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險的同時，方便快捷地為科技型中小企業(yè)提供資金支持。

5.5 聯(lián)合打造在線融資平臺

為了達(dá)到融資行為便利化的目標(biāo)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該盡量使用在線融資平臺提供金融產(chǎn)品和服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)擁有一個在線融資平臺，進(jìn)行戰(zhàn)略合作后，可以參考傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)做法，建立適應(yīng)科技型中小企業(yè)特點的審貸流程。依靠傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的公信力形成戰(zhàn)略品牌并進(jìn)行廣泛的宣傳，提高融資平臺的知名度。

傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融融合發(fā)展，提供了一條解決科技型中小企業(yè)融資問題的新的途徑和方法。科技型中小企業(yè)的快速發(fā)展，離不開傳統(tǒng)金融的支持，也離不開互聯(lián)網(wǎng)金融的支持。兩者在企業(yè)發(fā)展過程中都發(fā)揮著非常重要的作用。在科技型中小企業(yè)發(fā)展的不同階段，兩者形成了一個很好的互補，通過建設(shè)科技型中小企業(yè)投融資服務(wù)平臺，可以更好地進(jìn)行資源配置，使科技型中小企業(yè)在發(fā)展的任何階段都能夠獲得融資渠道。傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融都有各自的優(yōu)勢和不足，通過融合發(fā)展可以最大限度地將自身的優(yōu)勢發(fā)揮出來，以高效率、低成本的方式為科技型中小企業(yè)提供資金支持。

為了促進(jìn)科技型中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，提升我國的創(chuàng)新能力，增加國際競爭力，國家應(yīng)該大力支持傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的互補與融合發(fā)展。首先應(yīng)加快相關(guān)法律法規(guī)以及監(jiān)管制度的建設(shè)，使科技型中小企業(yè)能夠沒有后顧之憂，以互聯(lián)網(wǎng)金融的形式獲得資金支持。其次政府應(yīng)該設(shè)立科技型中小企業(yè)發(fā)展專項資金，用于建設(shè)科技型中小企業(yè)投融資服務(wù)平臺，為企業(yè)提供全面的金融服務(wù)。最后財政資金應(yīng)該積極參與科技金融產(chǎn)品的運作，以財政資金帶動社會資本，使科技型中小企業(yè)通過金融產(chǎn)品獲得更加廣泛的資金支持。

［1］ 束蘭根. 科技金融融合模式與科技型中小企業(yè)發(fā)展研究[J]. 行長論壇，2011，6(268)：24-25.

［2］ 鞠冉，楊鷺. 互聯(lián)網(wǎng)金融模式對中小企業(yè)發(fā)展的支持[J]. 改革與戰(zhàn)略，2014，30(249)：61-62.

［3］ 王蓉. 互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的共存模式探析[J]. 建材世界，2014，35(2)147-148.

［4］ 羅明雄，丁玲. 互聯(lián)網(wǎng)金融六大模式深度解析[J]. 中國科技財富，2013(9)：38-41.

Research on Financing Mode of Technology-based SMEs：Complementation and Fusion of Traditional Finance and Internet Banking

SHI Xiaohua，ZHAO Tianlin

(Tianiin Transfer of Scientific and Technological Achievements Investment Co.，Ltd.，Tianjin 300203，China)

At different development stages of technology-based SMEs，the traditional financial mode and internet banking form a good complementary relation regarding the time factor，ensuring the access to financing channels of the enterprises at any development stage．In addition to the complementary development model，the traditional financial institutions and Internet banking institutions can also carry out strategic cooperation to combine their businesses through data sharing，jointly building a rating system and a risk management system to create online financing platform and develop diversified financial products. Based on the original financing model，the complementary development and integration mode makes a certain improvement，which better adapts to the characteristics of technology-based SMEs to help them getting access to lower cost and more convenient financial supports in a limited period and with limited resources.

technology-based SMEs；traditional finance；internet banking；complementation；fusion

G311

A

1006-8945(2016)01-0080-04

2016-01-03