本報(bào)駐美國(guó)特約記者　孫衛(wèi)赤　●本報(bào)記者　倪浩

“中國(guó)A股納入MSCI指數(shù)是一個(gè)歷史必然”，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部主任祁斌12日在陸家嘴論壇上如是說。作為世界上最重要的股市指數(shù)之一，MS?CI能影響管理9.5萬億美元資產(chǎn)的全球基金經(jīng)理的投資策略。自2013年以來，A股兩次沖擊未果。15日凌晨，A股發(fā)起第三次沖擊。上證指數(shù)14日?qǐng)?bào)收2842.19點(diǎn)，略漲0.32%，A股在“大考”前顯示了出乎意料的平靜。

兩度沖擊未果

MSCI指數(shù)由美國(guó)明晟公司編制，是全球投資組合經(jīng)理采用最多的投資標(biāo)的，幾乎所有的投資機(jī)構(gòu)都按這一指數(shù)來安排在世界各個(gè)證券市場(chǎng)的投資比例。其中，A股可能納入的MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)是最重要的指數(shù)之一。投資界認(rèn)為，如果某個(gè)市場(chǎng)沒有被納入MSCI指數(shù)，則該市場(chǎng)對(duì)相當(dāng)多的機(jī)構(gòu)投資者都不具備吸引力。目前，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)已納入印度、南非等23個(gè)國(guó)家和地區(qū)。分析認(rèn)為，如果A股能納入MS?CI指數(shù)，將成為中國(guó)融入全球市場(chǎng)的重要步驟。

2013年6月，MSCI啟動(dòng)對(duì)于A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的審議并對(duì)A股進(jìn)行首次評(píng)估。2014年，A股第一次沖擊MSCI未果。

2015年6月，MSCI再次“婉拒”“千股停牌”的A股，并給出了拒絕的3個(gè)原因：資本管制、額度分配和收益權(quán)分配。但就在同年11月，MSCI第一次將在美國(guó)上市的“中概股”納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCI中國(guó)指數(shù)。

主動(dòng)調(diào)整政策

《華爾街日?qǐng)?bào)》估算，如果A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，A股將占該指數(shù)1.1%的權(quán)重。跟蹤該指數(shù)的全球基金規(guī)模達(dá)1.5萬億美元。匯豐（HSBC）估計(jì)，A股納入該指數(shù)可在明年為中國(guó)股市帶來200億-300億美元的投資資金。

“中國(guó)的A股市場(chǎng)是全球第二大市場(chǎng)，也是最大的新興資本市場(chǎng)和增長(zhǎng)最快速的市場(chǎng)，理論上講，缺失了A股的國(guó)際指數(shù)是不完整的。”祁斌指出中國(guó)已經(jīng)就納入MSCI做了努力。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》，監(jiān)管層已就明晟給出的原因在政策層面做了積極調(diào)整，如大幅減少資本匯入?yún)R出中國(guó)市場(chǎng)限制，大量放寬額度等。明晟公司今年4月提出A股公司自主停牌導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和可跟蹤性問題，監(jiān)管層也給予了正面回應(yīng)。5月27日，滬深交易所相繼發(fā)文加強(qiáng)上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)監(jiān)管，嚴(yán)格控制上市公司隨意停牌、停牌時(shí)間過長(zhǎng)等問題。

不少機(jī)構(gòu)都對(duì)A股此次沖擊MSCI表示出樂觀態(tài)度。高盛認(rèn)為，A股此次沖關(guān)成功概率高達(dá)70%，摩根士丹利認(rèn)為概率有50%。

“A股被納入MSCI對(duì)A股將產(chǎn)生重大的實(shí)質(zhì)性利好，而且是長(zhǎng)期的”，李大霄分析稱，初期進(jìn)入MSCI的A股權(quán)重可能只有5%，但3年之后權(quán)重會(huì)達(dá)到40%，長(zhǎng)期預(yù)計(jì)有5000億美元的額度跟蹤A股。“這是非常大的力度，將改變中國(guó)股市散戶化的格局，改變A股的投資邏輯，價(jià)值投資將漸漸成為投資主流。”

市場(chǎng)仍有疑問

“中國(guó)是否為黃金時(shí)間做好準(zhǔn)備？”美國(guó)NBC電視臺(tái)網(wǎng)站的這篇文章代表著不少人的疑問。監(jiān)管部門的干預(yù)，收益所有權(quán)問題，外國(guó)投資者投資配額問題等都讓投資者有些擔(dān)憂。

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲對(duì)A股納入MSCI持審慎態(tài)度，她覺得不應(yīng)該操之過急。譚雅玲14日接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)稱，應(yīng)該充分考慮A股目前所處的復(fù)雜國(guó)際金融環(huán)境，也要看到A股自身存在的不足仍需要進(jìn)一步改革，盡快適應(yīng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。過快加入MSCI，可能存在加劇市場(chǎng)不穩(wěn)性的可能性，存在短期較大的風(fēng)險(xiǎn)壓力。“A股納入MSCI不要急于求成，其過程應(yīng)該是漸進(jìn)式的”，譚雅玲認(rèn)為，漸進(jìn)模式更適合目前中國(guó)的客觀情況，有利于當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和金融安全?！?/p>