潘柳蕓

[摘要]會計信息的披露能夠使投資者及時準(zhǔn)確地了解企業(yè)的各項活動，從而做出正確的投資決策。文章基于研究綜述視角對會計信息披露的動機(jī)及質(zhì)量進(jìn)行分析。企業(yè)往往會出于不同的動機(jī)進(jìn)行會計信息披露，為了達(dá)到信息披露的目的，在進(jìn)行會計信息披露時企業(yè)會傾向于提高信息披露的質(zhì)量。

[關(guān)鍵詞]會計信息披露；自愿披露；信息披露質(zhì)量

1引言

經(jīng)濟(jì)管理學(xué)家認(rèn)為信息是提供決策的有效數(shù)據(jù)，信息是市場經(jīng)濟(jì)有效運行的關(guān)鍵因素之一（胡元木等，2013）。信息披露的目的是為社會公眾和投資者提供一個全面監(jiān)督企業(yè)和行業(yè)的能力。信息披露是上市公司與社會公眾之間全面溝通信息的橋梁，是投資者了解上市公司的重要途徑，也是投資者做出投資抉擇的重要依據(jù)。企業(yè)會趨于不同的動機(jī)進(jìn)行信息披露，近幾年來，國內(nèi)外學(xué)者從信息披露動機(jī)、信息披露經(jīng)濟(jì)影響等方面對信息披露機(jī)制進(jìn)行了探討。但已有的文獻(xiàn)都是將兩者區(qū)分進(jìn)行研究，實際上，企業(yè)可能會為了達(dá)到會計信息披露的動機(jī)而提高信息披露的質(zhì)量。

2信息披露動機(jī)研究

2.1信號傳遞

從信號傳遞理論看，充分進(jìn)行信息披露有利于減少信息不對稱、提高公司的透明度。會計業(yè)績好的上市公司更有動機(jī)進(jìn)行自愿披露（張然等，2011）。上市公司自愿披露正面內(nèi)部控制鑒證報告能夠向外界傳遞高信息質(zhì)量的積極信號，降低投資者面臨的信息風(fēng)險，有利于顯著降低債券在一級市場上的發(fā)行成本（方紅星等，2013）。

權(quán)小鋒等（2010）的研究表明，信息披露質(zhì)量與公司業(yè)績的波動性顯著負(fù)相關(guān)，進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)信息披露質(zhì)量的提高加強(qiáng)了投資者對公司管理層的監(jiān)督，能有效降低CEO權(quán)力強(qiáng)度增大帶來的公司經(jīng)營風(fēng)險，支持了信號傳遞理論。

披露內(nèi)部控制有效會引起股票價格上漲，披露內(nèi)部控制缺陷則會引起股票價格下跌；詳細(xì)披露會引起股票價格上漲，而簡單披露則不一定（楊清香等，2012）。出于信號傳遞理論，當(dāng)公司經(jīng)營業(yè)績良好、內(nèi)部控制更為健全有效時，更愿意積極進(jìn)行會計信息的披露；當(dāng)公司經(jīng)營業(yè)績下降、或是面臨其他重大缺陷時，為了給投資者傳遞公司的負(fù)面信息，企業(yè)進(jìn)行會計信息披露的積極性將會下降。

而當(dāng)經(jīng)理不確定市場對信息披露的反應(yīng)時更有可能進(jìn)行自愿披露，以提高投資者對企業(yè)的投資信心（Michael Ebert et al.，2014）。

2.2降低代理成本

從代理理論看，信息披露能夠降低代理沖突，減輕企業(yè)的資金成本，加強(qiáng)信息披露質(zhì)量有利于市場的有效運作。較高的信息披露質(zhì)量有利于降低銀行和企業(yè)之間的信息不對稱，降低融資成本，減輕貨幣政策變動對企業(yè)債務(wù)融資的不利影響。信息披露質(zhì)量好的公司在貨幣政策趨緊時能夠獲得更多的銀行借款（李志軍等，2011）。Rustom et al.（2014）也得出同樣的結(jié)論，信息披露可以降低融資成本。他們發(fā)現(xiàn)融資約束會影響管理者信息披露的選擇，管理者通過減少（增加）公司信息披露的水平和質(zhì)量來應(yīng)對寬松（緊縮）的融資約束。

Dhaliwal et al.（2011）、（2012）從社會責(zé)任的信息披露角度進(jìn)行研究也發(fā)現(xiàn)披露社會責(zé)任報告的公司資本成本更低。何玉等（2014）發(fā)現(xiàn)信息披露與資本成本之間呈負(fù)相關(guān)這與已有文獻(xiàn)的研究結(jié)論基本一致，信息披露降低了投資者的信息不對稱，從而降低了企業(yè)的資本成本。

方紅星等（2012）認(rèn)為降低代理沖突和傳遞信號是上市公司自愿披露內(nèi)部控制鑒證報告的主要動機(jī)，而審計師是否愿意出具內(nèi)部見證控制報告也會對上市公司是否自愿披露內(nèi)部控制鑒證報告產(chǎn)生影響。上市公司自愿披露內(nèi)部鑒證報告的概率是公司自身披露動機(jī)與審計師披露意愿的聯(lián)合概率。當(dāng)審計師認(rèn)為公司的內(nèi)部控制鑒證報告可能會使其承受很大的鑒證風(fēng)險時，就會出于規(guī)避風(fēng)險的目的不愿出具鑒證報告。而且聲譽(yù)越高的審計師出具的意愿越低。

但有一些學(xué)者卻存在著不同的觀點，Marco Di Maggio et al.（2014）認(rèn)為如果處理財務(wù)信息是昂貴的，那么披露財務(wù)信息會增加信息處理成本，加大了經(jīng)驗投資者和無經(jīng)驗投資者之間的信息不對稱，從而加劇了逆向選擇。而更少的信息披露能夠阻止成熟的投資者利用他們的處理能力給無經(jīng)驗的投資者帶來投資誤導(dǎo)。

專有成本動機(jī)假說認(rèn)為在以關(guān)系為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)社會中，關(guān)系成為獲取資源和競爭優(yōu)勢的重要源泉，所以擁有更多關(guān)系網(wǎng)的價值越高的公司為避免由于披露所帶來的高額專有成本，披露動機(jī)并不顯著（程新生等，2011）。

3信息披露質(zhì)量研究

2006年實施的《新公司法》中規(guī)定上市公司應(yīng)設(shè)立董事會秘書負(fù)責(zé)辦理公司的信息披露事務(wù)等事宜，明確規(guī)定了信息披露是董秘的主要職責(zé)之一。2014年深交所修訂的《股票上市規(guī)則》中也對董秘的職責(zé)進(jìn)行了規(guī)定。董秘的設(shè)立對上市公司的信息披露質(zhì)量產(chǎn)生著重要的影響。新《公司法》正式實施后上市公司的整體信息披露質(zhì)量得到了顯著的提高，董秘的設(shè)立、職能的定位對上市公司的信息披露質(zhì)量產(chǎn)生了一定的影響，但其個人特征在不同公司間信息披露質(zhì)量差異上并沒有得到充分發(fā)揮（周開國等，2011）。董秘在信息披露上的作用還有待于更進(jìn)一步的提高。兼任董秘也會對信息披露質(zhì)量產(chǎn)生影響，副總兼任董秘可以提高公司信息披露的質(zhì)量，而由董事兼任董秘在提高信息披露質(zhì)量方面并未發(fā)現(xiàn)存在顯著的作用（高強(qiáng)等，2008）。董事長特征、股權(quán)代理成本等因素都會對未來發(fā)展相關(guān)信息的披露產(chǎn)生影響，董事長年齡越大、董事長為女性以及股權(quán)代理成本越小的公司，披露營收計劃的可能性越大（萬鵬等，2012）。這可能是由于年齡越大的董事長、女性董事長更傾向于規(guī)避風(fēng)險，進(jìn)行自愿披露；代理成本越大的公司更關(guān)注自身利益從而不愿過多披露營收計劃。而自愿披露表外負(fù)債信息的公司具有較高的會計信息質(zhì)量（陳紅等，2014），表外負(fù)債信息的披露能夠?qū)⒐镜呢?fù)債信息完整準(zhǔn)確地傳達(dá)給投資者，提高信息披露的質(zhì)量。

公司治理機(jī)制的合理安排能夠?qū)π畔⑴懂a(chǎn)生促進(jìn)作用（伊志宏等，2010）。陳運森（2012）發(fā)現(xiàn)獨董在董事會網(wǎng)絡(luò)中越處于中心位置，公司的綜合信息披露質(zhì)量和會計信息披露質(zhì)量就越高，因為網(wǎng)絡(luò)中心度的提高可以增強(qiáng)獨董對信息披露的監(jiān)督效果。公司規(guī)模大小也是影響信息披露質(zhì)量的重要因素，市場對大規(guī)模公司的信息需求量更大，因此大規(guī)模公司面對的市場壓力也就更大。在進(jìn)行信息披露時，規(guī)模大的公司需要充分考慮市場對其信息披露行為和信息披露質(zhì)量作出的反應(yīng)。另外，相較于規(guī)模小的公司，規(guī)模大的公司信息披露成本較低（李穎琦等，2013）。

獨董險和機(jī)構(gòu)投資者都對國企的信息披露質(zhì)量有提高作用，獨董險對信息披露起到監(jiān)督作用，購買獨董險的公司信息披露質(zhì)量更高（韓晴等，2014）。沈洪濤等（2014）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)與自愿性非財務(wù)信息披露呈現(xiàn)U型關(guān)系。當(dāng)企業(yè)業(yè)績良好時，會提高信息披露質(zhì)量向外界傳遞可靠信號；業(yè)績欠佳時，也會積極增加披露數(shù)量。

4研究評述

通過對企業(yè)信息披露的動機(jī)和信息披露的質(zhì)量進(jìn)行分析后可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)主要是出于信號傳遞動機(jī)和降低代理成本的動機(jī)進(jìn)行信息披露，企業(yè)內(nèi)部和外部因素都會對信息披露的質(zhì)量產(chǎn)生影響。

進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)、在進(jìn)行信息披露時，企業(yè)主要是通過提高信息披露的質(zhì)量來達(dá)到信息披露的動機(jī)，當(dāng)企業(yè)預(yù)期未來業(yè)績差時，會事先提高信息披露質(zhì)量，一方面基于信號傳遞理論可以使投資者認(rèn)為企業(yè)的信息透明度高，從而彌補(bǔ)經(jīng)營業(yè)績差給投資者帶來的投資信心的下降；另一方面，基于代理理論，提高信息披露的質(zhì)量可以進(jìn)一步降低代理成本，還可以使企業(yè)避免未來由于信息未充分披露而受到懲罰。

綜上，企業(yè)提高信息披露質(zhì)量的行為與信息披露的動機(jī)是密切相關(guān)的，在研究企業(yè)會計信息披露時，應(yīng)將兩者結(jié)合起來進(jìn)行研究，以便更好地對會計信息披露進(jìn)行分析。

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