陳希琳

隨著我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，不良資產(chǎn)規(guī)模自2011年開始持續(xù)大幅攀升。面對不良資產(chǎn)的嚴峻形勢，商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理機構(gòu)等都在積極尋求多元化的處置方式，而隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的持續(xù)升溫，借助互聯(lián)網(wǎng)的力量來更好地解決不良資產(chǎn)處置難題，已成為當前不良資產(chǎn)處置創(chuàng)新的熱點。特別是P2P行業(yè)逐年高企的壞賬率，更是給不良資產(chǎn)處置行業(yè)帶來了新的發(fā)展空間。

不良資產(chǎn)處置達到萬億級

目前我國不良資產(chǎn)的處置已達到了萬億級的市場規(guī)模。自2012年以來，我國經(jīng)濟增速保持在7%-8%的中高速增長區(qū)，中國經(jīng)濟已進入三期疊加的新常態(tài)。

在此形勢下，部分行業(yè)、企業(yè)和個人經(jīng)營風險持續(xù)暴露，信貸資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)下降，致使我國金融信貸風險逐步上升。同時，隨著供給側(cè)改革的開展，行業(yè)不斷去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)，銀行業(yè)、非銀金融業(yè)以及傳統(tǒng)工業(yè)、企業(yè)都將面臨不良資產(chǎn)上升、應(yīng)收賬款居高不下的問題?？梢哉f，不良資產(chǎn)處置正迎來爆發(fā)階段。

“隨著中國宏觀經(jīng)濟增速放緩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，部分行業(yè)及地區(qū)產(chǎn)能過剩的問題逐漸暴露。同時，全社會的債務(wù)杠桿攀升到歷史高位，2015年債務(wù)總額高達30萬億美元，比2007年提高了3倍，債務(wù)占GDP的比例高達290%，實體經(jīng)濟持續(xù)累積了巨大的償債壓力，逾期及不良資產(chǎn)風險日趨嚴重?！痹瓌犹霤EO殷賓向《經(jīng)濟》記者表示，隨著近年來互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展，加之整個行業(yè)準入門檻低，這一領(lǐng)域的不良資產(chǎn)也呈上升趨勢?？梢哉f，不良資產(chǎn)規(guī)模將持續(xù)放大，不良資產(chǎn)處置行業(yè)將迎來高速發(fā)展的黃金時代。

“按照經(jīng)濟下行的周期來看，每年不良資產(chǎn)增長的規(guī)模在10%以上，市場空間巨大?！币筚e表示，截至2015年四季度末，我國不良資產(chǎn)的整體規(guī)模達到了3.5萬億-5萬億元，并且這一數(shù)據(jù)仍然在大幅增長之中。除了傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)處置機構(gòu)，不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也靈敏地嗅到了“風口”的氣息。據(jù)報告統(tǒng)計，自2015年發(fā)展至今，與不良資產(chǎn)處置相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)公司已達25-30家，截至2016年3月底這些平臺累計發(fā)布或委托金額合計在2000億元以上。

機遇與挑戰(zhàn)并存，在新常態(tài)背景下，一個萬億級的不良資產(chǎn)處置風口正在讓相關(guān)行業(yè)發(fā)生重大變化。

P2P壞賬率高企成新饃饃

隨著P2P借貸、眾籌融資、分期消費、互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)刃屡d互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)相關(guān)風險日益積聚，潛在壞賬亦成為處置不良的一片藍海。據(jù)報告介紹，截至2015年年末，網(wǎng)貸行業(yè)總體貸款余額約4253億元，P2P平臺的壞賬規(guī)模在425億-638億元。

這吸引了一批新生力量的介入。截至2016年3月底，國內(nèi)已出現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”不良資產(chǎn)處置平臺25家以上，發(fā)布或委托金額累計已超過2000億元。

在蘇寧金融研究院高級研究員薛洪言看來，為吸引投資者，P2P平臺并不愿意公布真實壞賬率數(shù)據(jù)，個別平臺公布的壞賬率在3%以內(nèi)，大多數(shù)平臺公布的壞賬率甚至為0，并不能讓人信服?！熬哂型晟苽€人征信體系的美國，其主要P2P平臺Lending Club和Prosper的壞賬率都曾高達10%以上。在國內(nèi)征信體系不完善、行業(yè)仍未走出野蠻生長期、銀行業(yè)不良也在快速攀升的當下，P2P行業(yè)的真實不良率恐怕要高得多。”

對于資金實力較差的P2P平臺，當壞賬超出平臺自身的承受力時，在沒有外部資金注入的情況下，破產(chǎn)倒閉幾乎成為唯一的選擇。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2013年全年，國內(nèi)先后有75家P2P平臺出現(xiàn)問題；2014年，有275家P2P平臺出現(xiàn)問題；2015年，這一數(shù)值快速攀升至896家；2016年前3個月，共有260家平臺出現(xiàn)問題，且呈現(xiàn)逐月上升態(tài)勢。除個別平臺屬于蓄意欺詐外，多數(shù)出問題的平臺都是因壞賬率高企所致。

那么，P2P行業(yè)的壞賬率究竟有多高？薛洪言向記者表示，可以通過小貸公司行業(yè)不良率的變化來推測P2P行業(yè)不良率走勢情況?！跋喈敂?shù)量的小貸公司已經(jīng)陷入經(jīng)營困境，個別省份甚至超過1/3的小貸公司不能正常營業(yè)。很多小貸公司壞賬率高達15%，一些做得相對較好的小貸公司，壞賬率也在3%-6%這一區(qū)間。如果考慮到龐大表外項目的風控壓力，實際壞賬率恐怕要高得多。”

在他看來，銀行不良資產(chǎn)步入快速暴露期顯示社會信用環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)較大程度惡化，P2P行業(yè)壞賬率也必然呈現(xiàn)快速上升態(tài)勢。

關(guān)于P2P壞賬問題，從平臺自身來說，一些平臺在快速擴展時，往往只看重收益而忽略了風控，甚至是發(fā)布虛假標的持續(xù)融資然后再去投資項目，加大了風險；還有就是隨著監(jiān)管加強，增加了P2P平臺運營成本，部門對接、合規(guī)性調(diào)整等要投入更多的人力物力，再加上受整體經(jīng)濟環(huán)境的影響，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)更為稀缺。受以上這些因素影響，P2P會出現(xiàn)一波逾期潮，應(yīng)該是階段性而非常態(tài)化的。

整體來說，由于實體經(jīng)濟不景氣，產(chǎn)能過剩競爭激烈，許多企業(yè)都有生存困難，一旦現(xiàn)金流跟不上就容易發(fā)生逾期。很多業(yè)內(nèi)人士都對記者表示，P2P網(wǎng)貸平均壞賬率大約是銀行的三四倍左右。

“之所以會有P2P平臺倒閉、資金鏈斷裂等情況的出現(xiàn)，其實與這些平臺的本質(zhì)有關(guān)，目前國內(nèi)的很多P2P平臺從本質(zhì)上看是資金中介而非信息中介，真正的P2P不直接放貸，資金流向了經(jīng)營者的腰包。”中央財經(jīng)大學金融法研究所所長黃震對《經(jīng)濟》記者表示。

此外由于監(jiān)管不到位，2015年新增問題平臺數(shù)量高達843家，是2014年的3倍，而跑路平臺則超半數(shù)。

對此，黃震表示，很多因素導致平臺壞賬率高企?！癙2P平臺的經(jīng)營者對P2P的風險管理、交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計和一些制度安排方面缺乏清楚的認識，監(jiān)管機構(gòu)也對P2P網(wǎng)貸平臺也缺乏了解，再加上我們沒有成熟的征信體系，于是一些P2P平臺通過承諾保底來吸引客戶，就很容易出問題。”P2P出現(xiàn)逾期很正常，只是之前出現(xiàn)逾期時，平臺一般會選擇進行隱瞞。

“很多倒閉的P2P平臺都是自融性質(zhì)的，資金都流向了企業(yè)和個人，所以有著很大的風險，出現(xiàn)壞賬或跑路就不足為奇了。”中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也向《經(jīng)濟》表示，目前P2P的壞賬風險不容小覷。

那么，P2P壞賬所帶來的不良資產(chǎn)處置空間有多大？“至少是千億級的，市場空間非常大?！彼奄嚲W(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人賀國旺向《經(jīng)濟》記者表示。

撮合類處置望產(chǎn)生百億級估值企業(yè)

不良資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)上升，給不良資產(chǎn)處置行業(yè)帶來發(fā)展機遇的同時，也對傳統(tǒng)催收模式提出了新的挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)催收模式中，不良資產(chǎn)委托方和處置方之間往往面臨著信息不對稱、溝通成本高、周期長等一系列問題。加之目前不少互聯(lián)網(wǎng)新興創(chuàng)業(yè)公司也加入不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域的爭奪之中，這一市場的競爭愈加激烈。

“未來不良資產(chǎn)處置行業(yè)一定是朝著互聯(lián)網(wǎng)趨勢發(fā)展的。不管是傳統(tǒng)催收企業(yè)還是新型互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺，想要在這一市場中占據(jù)一席之地，就必須借助網(wǎng)絡(luò)技術(shù)及平臺化的手段進行優(yōu)化升級?！币筚e表示，互聯(lián)網(wǎng)化正成為不良資產(chǎn)處置行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。

“互聯(lián)網(wǎng)+”模式之所以能超越傳統(tǒng)模式是因為這一模式擁有快速的“價值發(fā)現(xiàn)”和“市場發(fā)現(xiàn)”功能，能夠為錯配的不良資產(chǎn)進行重新配置。借助互聯(lián)網(wǎng)平臺“平等、開放”的基本功能，不良資產(chǎn)的處置方、投資方、第三方中介等各類市場主體，可以最大限度地減少信息不對稱，降低時間、地域等因素的限制，實現(xiàn)市場資源的自動匹配。這既能有效提升不良資產(chǎn)處置效率，降低處置成本，也能充分滿足眾多市場投資者的投資需求。由此可以看出，不良資產(chǎn)勢必將互聯(lián)網(wǎng)化，這已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢。

“受牌照和融資能力限制，來自銀行、非銀金融機構(gòu)以及大型企業(yè)的不良資產(chǎn)，大多由四大資管公司和地方性資管公司來處置。不過，傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)處置模式，存在信息不對稱、簽單流程長、匹配不合理、處置效率低等痛點，在不良資產(chǎn)大幅上升背景下更容易造成大量不良資產(chǎn)積壓。而互聯(lián)網(wǎng)平臺以其大流量、大數(shù)據(jù)、云計算等優(yōu)勢，能夠打破地域限制，實現(xiàn)信息的高效查詢和匹配，彌補了傳統(tǒng)方式不足?！币筚e表示，借助互聯(lián)網(wǎng)的力量來更好地解決不良資產(chǎn)處置難題，已成為當前不良資產(chǎn)處置創(chuàng)新的突破口。

在他看來，互聯(lián)網(wǎng)思維最重要的就是去中心化，也就是要用生態(tài)圈的概念和分布式的思維來實現(xiàn)資源的高效配置和鏈接。而當涉及到企業(yè)不良資產(chǎn)處置時，最為關(guān)鍵的還是服務(wù)模式的轉(zhuǎn)型升級?！耙劳邢冗M的云計算技術(shù)和有效的風控模型，互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺得以整合債權(quán)方和債務(wù)方的信息，實現(xiàn)資源匹配的最優(yōu)化，從而在更大范圍、程度上地進行海量數(shù)據(jù)信息的發(fā)布和判斷、分析，以及全面評估資產(chǎn)，最終加快盤活不良資產(chǎn)的速度?！?/p>

這都要求不良資產(chǎn)處置要從單一的催收形式轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)建不良資產(chǎn)處置生態(tài)圈，通過整合攸關(guān)各方資源，在保證各方利益的基礎(chǔ)上讓不良資產(chǎn)的處置變得便捷、高效、安全。而通過分布式處置網(wǎng)點的線上線下無縫對接，互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺也得以最大程度地降低成本，在徹底顛覆傳統(tǒng)催收模式的基礎(chǔ)上，創(chuàng)造“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置”平臺的一種新商業(yè)模式。

目前“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置”還處于探索之中，尚未形成成熟的商業(yè)模式，主要有數(shù)據(jù)服務(wù)類、拍賣類、撮合催收類和投資類四大模式。根據(jù)報告數(shù)據(jù)顯示，從2015年3月到2016年3月，撮合催收類處置平臺不良資產(chǎn)累計委單金額從3億元飆升到了1218億元。飛速的發(fā)展趨勢讓行業(yè)看到了這種模式下蘊藏的無限潛力。

那么對于這個行業(yè)來講，不良資產(chǎn)處置的盈利來源在哪里？“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置”業(yè)務(wù)該如何推進？

“傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)處置往往通過收取一定比例的傭金來獲利，但是‘互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺最重要的是通過搭建不良資產(chǎn)處置的生態(tài)圈保證各方的利益。在這其中，不僅平臺可以通過除傭金之外的大數(shù)據(jù)資源等多個渠道盈利，生態(tài)圈內(nèi)的其他資源和攸關(guān)方也可以借此實現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的進一步拓展，由此形成一個生生不息的生態(tài)圈?！币筚e表示，為客戶提供一站式的“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置”服務(wù)，是目前這個行業(yè)所積極探求的發(fā)展方向，也是這個行業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。