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幾年大宗商品市場行情一直低迷，雖有小幅波動，卻始終在低位徘徊。而近期大宗商品價格暴漲的消息滿天飛，讓很多投資者至今仍處于盲目的跟風(fēng)當(dāng)中。

黑色系領(lǐng)漲 農(nóng)產(chǎn)品隨后

先是黑色系期貨以令人吃驚的速度強(qiáng)勢反彈，之后又引領(lǐng)其相關(guān)行業(yè)無緣由地開始暴漲，再然后又開啟了農(nóng)副產(chǎn)品的上漲行情，大宗商品市場的整個上漲架勢可謂是相當(dāng)迅猛。

大宗商品的反彈主要為焦炭、焦煤、動力煤、鐵礦石、螺紋鋼等工業(yè)大宗商品以及棉花等農(nóng)產(chǎn)品。其中，上漲幅度較大的為焦炭、鐵礦石、螺紋鋼等大宗商品。國際鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，全球3月粗鋼產(chǎn)量為1.37億噸，同比減少0.5%；其中，中國3月粗鋼產(chǎn)量7070萬噸，同比增長2.9%。

從整個宏觀經(jīng)濟(jì)面來看，近期我國公布的多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值為158526億元，按可比價格計算，同比增長6.7%，可以看出一季度國民經(jīng)濟(jì)呈回暖態(tài)勢。

在廣州期貨研究所螺紋鋼研究員王文俊看來，一季度國民經(jīng)濟(jì)的回暖其實更多的是依靠固定資產(chǎn)投資，主要是兩方面：一方面是房地產(chǎn)；另一方面是基礎(chǔ)設(shè)施?！斑@兩方面都是屬于用鋼非常多的板塊，所以一季度鋼鐵的需求就突然被釋放了。”

2015年的鋼鐵行業(yè)是悲慘的?！霸?015年下半年的時候鋼鐵行業(yè)就進(jìn)入了市場化去產(chǎn)能的階段，很多鋼廠就選擇關(guān)停、裁員、降薪?！蓖跷目「嬖V《經(jīng)濟(jì)》記者，往年到了冬天很多鋼貿(mào)商會都會選擇補(bǔ)庫存來應(yīng)對春天工地開工，而在2015年冬天，很多鋼貿(mào)商不但沒有補(bǔ)庫存，反而通過去庫存輕裝過年，所以庫存降到了多年來的最低水平?！霸俳Y(jié)合年后國家再一次出臺的刺激政策，需求瞬間被釋放，但供給端遲遲跟不上，就造成了短時間內(nèi)的供需錯配，導(dǎo)致了鋼價大幅度上漲?！?/p>

2015年12月份，因為汽車產(chǎn)銷量帶動板材上漲，而后因為房產(chǎn)帶動建材大幅上漲，這種鋼材成品需求的釋放支持了鋼坯需求的瘋狂上漲，而鋼坯的生產(chǎn)量在今年年初同比下滑非常厲害，就造成了可用鋼坯數(shù)量不多，因此也造成了它的下游產(chǎn)品例如螺紋鋼、板材也必須跟漲，包括建筑用的瀝青、玻璃等漲幅也較大。

在黑色系大宗商品領(lǐng)漲下，資金又開始涌向農(nóng)產(chǎn)品。而在這種情況下，“蒜你狠”、“豆你玩”、“向前蔥”、“豬上天”等一些互聯(lián)網(wǎng)熱詞在這個春天掀起了又一波農(nóng)副產(chǎn)品價格大漲的狂潮。

統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2016年3月CPI同比上升2.3%，其中鮮菜價格上漲35.8%，畜肉類價格上漲16.5%，特別是豬肉價格上漲28.4%，這些是催動CPI處于一年來高位的核心因素。

蔬菜減產(chǎn)、生豬出欄率下降等原因，使得這些農(nóng)副產(chǎn)品在周期性供應(yīng)縮減情況下價格波動異常，而那些不受上述影響的農(nóng)副產(chǎn)品也“隨行就市”，共同推動了CPI的上行。齊魯商品交易中心研究部李博表示，雖然這波漲價來勢洶洶，但考慮到有些農(nóng)副產(chǎn)品生長周期性較短，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，價格會逐漸降溫，總體通脹水平并不會出現(xiàn)趨勢性攀升，更有可能會溫和上漲。

黃河商品交易市場棉產(chǎn)品事業(yè)部主任高炎也告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，就棉花產(chǎn)品來講，我國是有一定的儲備量的，隨著這波大宗商品的反彈局面，棉產(chǎn)品價格也會做一些相應(yīng)的調(diào)整，跟上大趨勢的步伐，但不會出現(xiàn)大幅的漲幅，基本上還是控制在一個合理的范圍內(nèi)。

是短期炒作還是區(qū)間震蕩

上游產(chǎn)業(yè)的價格暴漲對下游產(chǎn)業(yè)也會產(chǎn)生影響，當(dāng)整個大宗商品市場幾乎出現(xiàn)普漲的時候，投資者就需要回顧一下這波來勢洶洶的上漲的緣由，理清了這些關(guān)鍵才能更好地判斷可以選擇的大宗商品。

有消息稱，美元走低是近期大宗商品反彈的一個主導(dǎo)因素，但從不同角度來看，業(yè)內(nèi)人士也有不同的看法。

“從歷史上的經(jīng)驗看，美聯(lián)儲一旦進(jìn)入加息周期對于大宗商品而言都是一個利好，所以這波反彈和美元走低肯定是有很大關(guān)系的?！敝行钠谪浹芯坎糠治鰩熞Α督?jīng)濟(jì)》記者表示，在這樣一個市場環(huán)境下，一些非美的央行可能都會進(jìn)行通過寬松的手段，將海量貨幣投放到資產(chǎn)的收益率不高的市場中，一開始投資者都比較傾向于持有現(xiàn)金等待機(jī)會，“而在2016年年初正好有來自大宗商品的機(jī)會，一旦有資金先行一步，其他的資金馬上就會跟上，因為現(xiàn)在市場的資金很多，但是流動性又不高，在這樣的情況下很容易出現(xiàn)某類資產(chǎn)的暴漲”。

美元走低是一個非常蒼白的理由或借口。安迅思能源研究總監(jiān)李莉?qū)Α督?jīng)濟(jì)》記者稱，如果是因為美元走低，那按理說大宗商品國際盤的價格也應(yīng)該有大幅度的飆升，但是其相對比較理性，沒有刷新這幾年的新高或是出現(xiàn)百分之幾十的暴漲?！岸谥袊绕涫谴汗?jié)之后，大宗商品市場的情況說是瘋狂也不為過，其實很多人都不是非常專業(yè)或理性的投資者，只是跟風(fēng)，和國際的情況是完全不同的。”

美元走低不是核心因素。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)還在底部震蕩，通脹的數(shù)據(jù)有一些抬頭，因此在新湖期貨研究所所長李強(qiáng)看來，導(dǎo)致這波大宗商品反彈的因素有4個，分別是資產(chǎn)配置、供給側(cè)和需求側(cè)的變化、悲觀預(yù)期的修復(fù)、季節(jié)性因素疊加庫存因素。

對此，中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴認(rèn)為，此次大宗商品暴漲主要原因有3點(diǎn)：一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對大宗商品價格升溫有較強(qiáng)拉動作用；二是國際大宗商品貿(mào)易活躍，尤其是鐵礦石等大宗原材料春節(jié)以后大幅上漲，促使航運(yùn)業(yè)的需求小幅改善；三是，過去一年多，大宗商品價格下跌，市場極度超賣，緩解了產(chǎn)能過剩問題。

大宗商品的需求方或購買方大多數(shù)都是中國的產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重的行業(yè)，比如重化工業(yè)。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，此次大宗商品價格暴漲有兩個原因，一方面是因為跌了太久需要有一個反彈的釋放，所以可能是純技術(shù)性的炒作；另一方面則是例如重化工業(yè)行業(yè)的大宗商品的庫存經(jīng)過了這么多年的吸收或消化在不斷降低，確實有補(bǔ)充采購的短期需求，但不是長期行為。

持續(xù)暴漲不利于供給側(cè)改革

這波反彈不僅僅是大宗商品本身的價格暴漲，還給很多行業(yè)或企業(yè)也帶來了一些變化，例如有色金屬行業(yè)。

這波反彈對下游的原材料供給量或企業(yè)有比較大的正面作用?！叭绻床▌拥恼鹗帒B(tài)勢的話，可能實際對企業(yè)盈利的改善作用有限，如果形成一個趨勢的話，對盈利的改善肯定是積極的。”東興證券有色金屬研究員劉崗如是說，“因為有色板塊涉及的金屬也是有好幾種，走勢也不盡相同，我比較看好黃金，認(rèn)為黃金是一個中短期的趨勢”。

與他有相同看法的還有博時投資部投資經(jīng)理王祥，“SPDR黃金ETF（美國SPDR交易型開放式指數(shù)基金）持倉的減少顯示資金正向著風(fēng)險市場回歸。后續(xù)在美聯(lián)儲6月加息預(yù)期重燃前的空檔期內(nèi)，受中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及通脹回暖引發(fā)的風(fēng)險情緒回升仍將占據(jù)市場主導(dǎo)，黃金市場不排除繼續(xù)承壓調(diào)整的可能?！痹谒磥?，由于中長期金價支撐因素并未發(fā)生轉(zhuǎn)變，若金價短期回調(diào)至每盎司1200美元附近將成為中長期投資人再度入市的良好契機(jī)。

不能完全把大宗商品看成沒有差別的一大類，每項大宗商品的價格上漲對其行業(yè)的影響可能都不一樣。例如石油，中國現(xiàn)在都是依賴國外的石油，那油價上漲對中國肯定是不利的，如果中國把原油進(jìn)口加工完后再賣出去，這時候油價上漲對中國就是有利的。

當(dāng)然，此次大宗商品價格漲幅最大的要數(shù)黑色系，但目前而言，煤炭、鋼鐵等行業(yè)供大于求基本面并沒有實質(zhì)性改變。李莉表示，因為期貨價格上漲容易引發(fā)實體周邊也不冷靜，所以它們的產(chǎn)量就會大幅度提高，這個其實對我國現(xiàn)在的去庫存、去產(chǎn)能的改革方向是沒有幫助的。

據(jù)了解，市場可以促進(jìn)供給側(cè)改革。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所常務(wù)副所長蘇劍表示，因為大宗商品一般都是原材料，原材料如果能夠保障供應(yīng)，就能夠保證中國經(jīng)濟(jì)的安全。

在渤海商品交易所BEST產(chǎn)品事業(yè)部產(chǎn)品經(jīng)理王志遠(yuǎn)看來，大宗商品價格上漲，可能進(jìn)一步加劇產(chǎn)能過剩，提高下游企業(yè)采購成本，增加去產(chǎn)能難度。

如果是說整個衍生品市場可能會有更多的流動性投資渠道，肯定對市場的健康發(fā)展是有好處的，畢竟中國現(xiàn)在的投資渠道還是不夠多，也不夠成熟。李莉解釋稱，在民間資本非常多的時候，大家可能就會選擇投機(jī)，或者把錢都集中到某一個地方去，這樣就會導(dǎo)致很多異常的現(xiàn)象出現(xiàn)，如果讓大宗商品市場發(fā)展進(jìn)一步成熟，應(yīng)該對實體經(jīng)濟(jì)還是有利的。