中國企業(yè)的海外并購引起了全球的矚目，我們必須有足夠的準(zhǔn)備去面對(duì)國際資本市場(chǎng)的爾虞我詐。

中國的保險(xiǎn)巨頭安邦出人意料地最終選擇放棄競(jìng)購喜達(dá)屋，這是中國企業(yè)在并購領(lǐng)域遭遇的最大一場(chǎng)挫敗。但從總體來看，2016年以來，中國企業(yè)在全球并購交易中所占的份額已經(jīng)創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。

國外的不少分析人士表示，中國企業(yè)的舉動(dòng)讓他們回想起上世紀(jì)80年代，那時(shí)日本企業(yè)大舉收購了紐約的洛克菲勒中心、好萊塢的工作室等資產(chǎn)。有外媒稱，中國資本正在全球大肆收購，并盤點(diǎn)了中國企業(yè)在境外的收購目標(biāo)，指出中資正在收購美國以及歐洲的企業(yè)、投資非洲的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，還在全球范圍內(nèi)收購?fù)恋亍?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2017/01/09/sjsy201605sjsy20160514-1-l.jpg" style="">

根據(jù)中國商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)字， 2015年中國企業(yè)共實(shí)施的海外并購項(xiàng)目593個(gè)，累計(jì)交易金額401億美元，幾乎涉及國民經(jīng)濟(jì)的所有行業(yè)。進(jìn)入2016年以來，中國企業(yè)海外并購更是風(fēng)生水起，在不到三個(gè)月時(shí)間內(nèi)，中資企業(yè)海外并購交易金額達(dá)708億美元，超過去年全年交易金額的一半。中國第一季度境外交易總額逼近2015年全年1 090億美元的交易紀(jì)錄，這引起了全球矚目。

在2008年金融危機(jī)以來的很多海外并購案例里，中國企業(yè)因?yàn)闆_動(dòng)繳納了巨額的學(xué)費(fèi)。這兩年，中國企業(yè)海外收購的經(jīng)驗(yàn)和操作明顯成熟了不少。但是，中國很多企業(yè)海外并購仍然沒有擺脫抄底和占便宜的心態(tài)。研究顯示，在過去20年里，全球大型的企業(yè)兼并案中取得預(yù)期效果的比例低于50%。具體到中國，有67%的海外收購不成功。單就2008年金融危機(jī)以來，很多抱著“抄底”心態(tài)完成的并購，損失保守估計(jì)在2 000億元人民幣以上，中投、中鋁、中國平安的失敗更是成為經(jīng)典案例。

中國企業(yè)在海外收購中之所以不算成功，無非有如下幾點(diǎn)原因：

第一，心態(tài)不正。拋開一些非經(jīng)濟(jì)干預(yù)因素，就中國企業(yè)在并購上的功力而言，基本處于入門階段，這不是妄自菲薄，而是活生生的現(xiàn)實(shí)。大多數(shù)中國企業(yè)對(duì)海外并購的復(fù)雜性認(rèn)識(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，以為海外遍地是黃金，只要搞個(gè)海外并購，就能烏雞變鳳凰。到海外并購非常盲目，要么是為了炫耀，要么抱著“抄底”的心態(tài)。

第二，中國并不掌握跨國并購市場(chǎng)的游戲規(guī)則。國際并購市場(chǎng)從游戲規(guī)則到中介機(jī)構(gòu)，中國沒有任何話語權(quán)，以中鋁收購力拓案為例，力拓為了壟斷話語權(quán)，與全球前十大投資銀行的9家簽約，中鋁在沒有別的選擇的情況下，只能選擇了雷曼兄弟。

第三，不學(xué)習(xí)，不算賬，最后導(dǎo)致不消化。海外并購涉及到文化、政治、法律等多方面的矛盾和沖突，許多并購在其交易過程中充滿了陷阱，成者少，敗者多。中國很多企業(yè)對(duì)收購對(duì)象所在的法律環(huán)境，勞工制度等缺乏了解，交了不該交的學(xué)費(fèi)，典型代表就是上汽收購雙龍案例。

現(xiàn)在，許多海外媒體開始關(guān)注中國資本的出海，并將其與上世紀(jì)80年代的日本企業(yè)出海相提并論。其實(shí)，在我看來，現(xiàn)如今我國企業(yè)的海外收購距離當(dāng)年日本企業(yè)的水準(zhǔn)還有很大差距。很多人認(rèn)為，當(dāng)年日本企業(yè)海外收購時(shí)只是一味砸錢。其實(shí)，日本人在并購問題上要比中國企業(yè)成熟很多。

當(dāng)時(shí)的日本有非常完善的海外投資保護(hù)體系，對(duì)海外收購中的公共關(guān)系更是下了很大的功夫。為了收購美國企業(yè)，日本企業(yè)會(huì)主動(dòng)與美國議員以及相關(guān)行業(yè)的有影響力的人打交道，通過輿論讓當(dāng)?shù)孛癖妼?duì)日本的收購不反感。當(dāng)年日本人曾買下了很多夏威夷的高爾夫球場(chǎng)，主要是為了海外收購公關(guān)之用。日本在這方面比中國企業(yè)成熟很多。

即使如此，當(dāng)年日本很多資本出海，最終仍然是慘淡收?qǐng)觥Ｔ谥袊?jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的情況下，出海收購無可非議，但一定要明白為什么要走出去，走出去又能得到什么。中國企業(yè)應(yīng)該時(shí)刻明白，在世界并購史上，當(dāng)收購一個(gè)企業(yè)相當(dāng)容易的時(shí)候，那一定不是餡餅而是陷阱。中國企業(yè)應(yīng)該吸取日本當(dāng)年的教訓(xùn)，在任何時(shí)候都記住，跨國并購都是刀刃上舔血的游戲，這是高手才能玩的游戲。