雒招霞

首批兩地基金互認，這體現了我國資本市場“雙向開放”的一個重要舉措，既可以拓展兩地投資者選擇投資品的范圍，共享相關金融產品和服務；又可以擴大以人民幣計價投資品的市場規(guī)模，推動人民幣資本項目可兌換進程；也有利于促進兩地金融市場繁榮，提高兩地金融市場的國際影響力。

12月18日，中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會正式注冊了首批兩地互認基金，共有7只基金獲得注冊資格，分別為3只香港互認基金，4只內地互認基金。隨后，財政部網站發(fā)布了關于內地與香港基金互認有關稅收政策的通知。互認基金制度體現了內地和香港地區(qū)雙向對等開放、維護市場穩(wěn)定、優(yōu)化路徑選擇等亮點，這些經驗可以為下一步擴大其他資本項目開放提供一些借鑒，值得總結和推廣。

首批7只基金獲得注冊資格

據悉，2015年7月1日以來，中國證監(jiān)會共收到并受理17只香港互認基金產品的注冊申請，香港證監(jiān)會共受理超過30只內地互認基金的注冊申請。經過審核，首批有7只基金獲得注冊資格。

香港“北上”來內地注冊的有3只，分別是恒生中國H股指數基金、行健宏揚中國基金、摩根亞洲總收益?zhèn)穑愋头謩e是指數型、股票型與債券型。

其中，摩根亞洲總收益?zhèn)鹗悄ΩY產管理旗下基金產品，已成立十年以上，投資標的是亞洲債券，該基金每月都返還收益。另一只明星香港基金是香港行健資產管理的行健宏揚中國基金，自2010年9月成立以來，截至2015年10月31日，在香港同類77只基金中，風險收益比排名第一，累計回報排名第三；恒生旗下基金對于內地投資者更為熟知，截至2015年11月，該基金資產總值約9.8億港元。

而4只“南下”去香港注冊的基金是華夏回報混合證券投資基金、工銀瑞信核心價值混合型證券投資基金、匯豐晉信大盤股票型證券投資基金、廣發(fā)行業(yè)領先混合型證券投資基金。據了解，這4只基金的業(yè)績都是“高顏值”的代表，成立時間在五年以上，年化回報也在15%以上，其中，廣發(fā)行業(yè)領先和匯豐晉信大盤股票均是銀河五星評級基金。華夏回報基金成立以來共分紅72次，是內地分紅次數最多的公募基金。

由于兩地稅收政策存在差異，在財政部、國家稅務總局、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的通知中，對投資者需繳納的所得稅、營業(yè)稅、印花稅作出了明確規(guī)定。

需要注意的是，與平日購買內地基金不同，內地個人投資者通過基金互認從香港基金分配取得的收益，將由該香港基金在內地的代理人按照20%的稅率代扣代繳個人所得稅；內地投資者通過基金互認買賣、繼承、贈予香港基金份額，將按照香港特別行政區(qū)現行稅法規(guī)定繳納印花稅。

對于內地企業(yè)投資者，通知明確，轉讓差價所得和基金分配取得的利益將計入其收入總額，依法征收企業(yè)所得稅；差價收入按現行政策規(guī)定免征營業(yè)稅；印花稅征收政策與個人投資者保持一致。

基金互認亮點有哪些

目前實行的基金互認注冊制度，體現了雙向對等開放、維護市場穩(wěn)定、優(yōu)化路徑選擇的特點，可以為下一步擴大其他資本項目開放提供一些借鑒：

一、此次互認基金注冊是“雙向對等開放”，而不是“單向開放”。

兩地基金互認制度借鑒了香港與其他地區(qū)互認的經驗，是在監(jiān)管體系相對獨立的基礎上，通過兩地監(jiān)管合作實現基金互認。雙向對等開放，一是指兩地機構實行對等監(jiān)管政策，二是指對等保護兩地投資者權益。

鑒于兩地市場發(fā)展程度的差異，兩地基金互認對保護內地投資者利益做出了有關安排。按照兩地監(jiān)管機構簽署的《關于內地與香港基金互認安排的監(jiān)管合作備忘錄》以及中國證監(jiān)會發(fā)布的《香港互認基金管理暫行規(guī)定》，從三個方面做出安排：一是規(guī)范互認基金的管理及運作；二是完善基金合同爭議的解決方式；三是確保兩地投資者得到公平的對待。

監(jiān)管者表示，兩地法律制度有所不同，但兩地投資者權益保護必須對等。雙方監(jiān)管合作備忘錄明確，法規(guī)要求基金管理人應當采取合理措施，確保內地投資者與香港投資者獲得公平的對待，包括投資者權益保護、投資者權利行使、信息披露和賠償等。

二、此次互認基金注冊安排，注重推進開放與維護市場穩(wěn)定相統(tǒng)一。

目前，兩地互認基金獲批數量基本對等，并且管理層明確，保持資金進出基本平衡。目前，內地與香港互認基金的額度為資金進出各3000億元人民幣。根據測算，在目前開放規(guī)模下，可流入內地的最大資金量略多于可流入香港的最大資金量，大體平衡。

本次互認基金，遵循穩(wěn)健開放、雙向開放的原則，開放舉措提升本地機構經營水準。這樣，即使后續(xù)互認基金正常注冊，長期來看，資金進出也應該是一種相對均衡的狀態(tài)。

在7只互認基金完成注冊的同一天，一份經國務院批準，由財政部、國家稅務總局、證監(jiān)會聯(lián)合下達的通知開始生效。該通知就內地與香港基金互認涉及的有關稅收政策問題予以明確，于12月18日起執(zhí)行。總體上看，這些制度安排有利于擴大雙向開放，并引導理性投資。

三、互認基金是我國資本市場對外開放的一個全新的樣本，具有路徑探索和引領作用。

此前推出的滬港通制度，已經為雙向對等開放、相互尊重對方市場體系創(chuàng)造了成功經驗；本次兩地互認基金可以說是在我國資本市場規(guī)模和基礎性制度建設后，擴大開放后又一成功路徑。從一定意義上說，基金互認是這樣一種制度設計思想的延續(xù)。

在基金互認機制下，金融產品和投資服務能夠跨境銷售，雙向互動開放，有利于實現投資的自由化和便利化。對我國內地而言，有助于拓寬金融服務業(yè)對外開放的深度和廣度?；鸹フJ使得香港成為基金產品的進出口平臺，吸引全球金融機構和金融產品到香港發(fā)展。

內地與香港開展基金互認，兩地金融機構可以取長補短：內地基金管理人可以與駐扎在香港地區(qū)的跨國金融機構比肩共事，提高投資管理能力和客戶服務水平；如果香港成為境外基金產品進出內地市場的“橋頭堡”，其國際金融地位得到提升，由于地理條件便利，其發(fā)展成果還可以反饋于內地市場，促進內地市場進一步開放。