黃聰

目前大陸股市的IPO（公開募股，Initial Public Offerings）工作已經(jīng)重啟，截至2015年11月19日，證監(jiān)會受理IPO首發(fā)企業(yè)達682家，且證監(jiān)會下屬36個派出機構(gòu)受理的輔導(dǎo)期企業(yè)尚有470家。後備軍來勢洶洶，企業(yè)上市還要等多久？

「輔導(dǎo)工作基本結(jié)束了，如果主板上市排隊太長，不排除我們將來會先去新三板?！菇K一家擬上市公司負責(zé)人表示，儘管IPO工作已經(jīng)重啟，「但對於我們這種還在地方證監(jiān)局進行輔導(dǎo)的企業(yè)來說，等待的時間太長了。」

截至2015年11月19日，證監(jiān)會受理IPO首發(fā)企業(yè)達682家，其中，已過會48家，未過會634家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)613家，中止審查企業(yè)21家。儘管如此，還是有越來越多的「新股原料供應(yīng)商」紛紛加入IPO排隊後備軍。

據(jù)不完全統(tǒng)計，剔除在審企業(yè)及終止企業(yè)，證監(jiān)會下屬36個派出機構(gòu)（即地方證監(jiān)局）受理的輔導(dǎo)期企業(yè)尚有470家，其中又以浙江省最多，達71家。這也被外界視為隱藏在IPO水面下的「堰塞湖」。

長三角「庫存」最高

數(shù)據(jù)顯示，證監(jiān)會受理的682家IPO首發(fā)企業(yè)中，來自江浙滬等長三角地區(qū)的就達到233家，占全大陸總數(shù)的三成。同樣，在江浙滬三地處IPO輔導(dǎo)期的企業(yè)「存庫」也是最高，達173家，也占到全大陸總數(shù)的逾三分之一。截至2015年10月底，浙江證監(jiān)局處輔導(dǎo)期內(nèi)的擬上市公司共71家，其中擬申報主板31家、中小板創(chuàng)業(yè)板各20家。

國金證券出具的《關(guān)於終止長城電工上市輔導(dǎo)工作的說明》顯示，其2015年6月與長城電工簽署輔導(dǎo)協(xié)議，7月在浙江局備案，而10月9日終止輔導(dǎo)的原因是「長城電工擬對上市計畫進行調(diào)整」。江蘇一位券商保薦人表示，這種剛接受輔導(dǎo)就終止，「要麼是更換了保薦機構(gòu)，要麼就是有上市公司準(zhǔn)備倂購它?！构黄淙唬髂献C券一位投行人士透露，長城電工目前由西南證券進行輔導(dǎo)上市。其最新輔導(dǎo)材料顯示，簽約進行輔導(dǎo)的日期是2015年10月12日，即國金證券被終止輔導(dǎo)後的第三天。

「這在長三角地區(qū)是經(jīng)常的事情，保薦機構(gòu)間搶專案屢見不鮮?！股鲜鋈瘫Ｋ]人說，由於江浙滬地區(qū)民營經(jīng)濟發(fā)達，「擬IPO標(biāo)的多，且企業(yè)家也熱衷於上市，所以全國投行都在這三地佈局重兵搶奪資源，這也是該區(qū)域『庫存』多的一個重要原因?！?/p>

浙江地區(qū)另一個監(jiān)管局——寧波局目前也有16家輔導(dǎo)企業(yè)。江蘇也是IPO資源重鎮(zhèn)，截至目前輔導(dǎo)企業(yè)（剔除在審和終止企業(yè)）達42家。而截至目前，上海證監(jiān)局輔導(dǎo)企業(yè)44家左右。

「長三角很多輔導(dǎo)企業(yè)都有著各種登陸資本市場的故事，例如上海綠岸網(wǎng)路，很早就登陸新三板，2014年一度和德力股份商討倂購事宜，現(xiàn)在又準(zhǔn)備重新殺回創(chuàng)業(yè)板?！股虾Ｒ晃煌缎腥耸勘硎?，上海綠岸已在2015年8月進入上市輔導(dǎo)，保薦機構(gòu)是華西證券。

三轄區(qū)無「存貨」

北京證監(jiān)局也是傳統(tǒng)的「IPO大省」，其監(jiān)管局網(wǎng)站顯示，輔導(dǎo)備案企業(yè)約16家（剔除再審和終止企業(yè)）。

在證監(jiān)會在審IPO企業(yè)中，北京監(jiān)管局有53家企業(yè)。其中4家「已通過發(fā)審會」，「預(yù)先披露更新」為7家，「已回饋」20家和「已受理」22家。

臨近北京的天津證監(jiān)局截至2015年10月底最新的輔導(dǎo)企業(yè)情況，僅有7家企業(yè)。另據(jù)中信證券一位業(yè)務(wù)人士透露，天津恒銀金融科技公司也在11月份和中信證券簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議。而另一個直轄市重慶目前也有10家企業(yè)進入輔導(dǎo)期。

實際上，不僅長三角地區(qū)，珠三角的IPO輔導(dǎo)企業(yè)也同樣不少。截至9月30日，廣東證監(jiān)局已報備擬上市公司輔導(dǎo)數(shù)量達59家，其中持續(xù)輔導(dǎo)的為40家，暫時中止的為15家，輔導(dǎo)終止的4家，分別是廣東旭業(yè)光電科技、珠海國佳新材、廣東豪美鋁業(yè)和廣東原尚物流。

加上廣東局9月30日之後新進入輔導(dǎo)的茵茵股份等9家企業(yè)，目前該地區(qū)輔導(dǎo)企業(yè)數(shù)量為49家，其中名氣最大的是廣發(fā)銀行，其2015年9月7日已經(jīng)「報送第10次輔導(dǎo)中期報告」，而首次備案時間為2011年5月31日。

同樣來自廣東地區(qū)的深圳證監(jiān)局目前有17家輔導(dǎo)企業(yè)在案，如果沒有中止或終止的企業(yè)，深圳局與廣東局的合計輔導(dǎo)期企業(yè)為66家左右。

相比上述IPO資源大省，就整個西北地區(qū)來看，備案輔導(dǎo)企業(yè)數(shù)量分別是山西2家、陝西5家、甘肅6家、寧夏5家和新疆3家。西南地區(qū)剔除重慶後，四川備案輔導(dǎo)企業(yè)是13家、貴州5家、雲(yún)南9家。

此外，海南、青海和青島三地證監(jiān)局均未披露新的輔導(dǎo)備案企業(yè)數(shù)據(jù)。其中，截至9月底，海南局披露的兩家擬上市公司已進入證監(jiān)會在審企業(yè)的排隊中，還有一家海南普利制藥「已受理」。

青海局和青島局的網(wǎng)站均未設(shè)置「輔導(dǎo)企業(yè)資訊」一欄，因此無法知曉其轄區(qū)輔導(dǎo)備案企業(yè)情況。證監(jiān)會的在審IPO企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，青海局只有一家「正平路橋建設(shè)」在審；而青島局有8家企業(yè)排隊，其中青島康普頓科技「已過會」。

在上述投行人士看來，雖說IPO排隊和輔導(dǎo)備案隊伍明顯擴大，但從目前監(jiān)管層表態(tài)和實際操作來看，未來發(fā)行節(jié)奏不會大幅提速。因此那些排在第二梯隊的IPO後備軍們顯然還需要有更多的耐心。