【摘要】隨著我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入，市場在資源配置中發(fā)揮著越來越重要的作用，實(shí)體企業(yè)也面臨著越來越多的風(fēng)險(xiǎn)，金融期貨市場在助力我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中表現(xiàn)出了重要的價(jià)值。本文首先對金融期貨市場建設(shè)、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)行了綜述，然后重點(diǎn)探究了金融期貨市場建設(shè)對于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的影響作用，并分析了兩者存在的關(guān)系，然后本文給出了金融期貨市場建設(shè)的對策與建議。希望通過本文的研究能夠?qū)Υ龠M(jìn)金融期貨市場建設(shè)以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供一定的幫助。

【關(guān)鍵詞】期貨市場建設(shè)；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；建議

Research on the relationship between financial futures market construction and supply side structural reform in China

Xu Yanhan

Anhui Finance and Economics University， Anhui，， China， 233000

Abstract：This paper makes a literature review on the structural reform of the futures market and the supply side， analyzes the relationship between them， and gives the countermeasures and suggestions for the construction of the financial futures market。

Keyword：Futures market construction； supply side structural reform； suggestion

引言

2015年11月10日，習(xí)近平主席在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議中首次提出了要著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、提高供給體系質(zhì)量與效率。而隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷推進(jìn)，期貨市場作為金融市場的重要組成部分，在推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮出了重要的功用，因此必須要對兩者的關(guān)系展開深入的探究，從而更好的建設(shè)金融期貨市場，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供重要的金融支持。

1文獻(xiàn)綜述

在研究如何正確認(rèn)識供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面：國家發(fā)改委發(fā)展規(guī)劃司司長徐林指出，供給側(cè)改革的核心是講的企業(yè)的制度性交易成本，其能夠?qū)μ岣咂髽I(yè)創(chuàng)新力、提高供給質(zhì)量、優(yōu)化企業(yè)供給結(jié)構(gòu)提供一定的促進(jìn)作用；國信證券分析師董德志認(rèn)為，供給側(cè)管理主要是通過提高生產(chǎn)水平來達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的目的。在研究我國為何要推行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面：國務(wù)院發(fā)展研究中心李佐軍認(rèn)為，我國需求管理政策的邊際效益正在不斷降低、需求管理政策的問題正在不斷突顯、供給側(cè)改革與我國全面改革需求相匹配、供給側(cè)改革與可持續(xù)發(fā)展需求相符合是我國必須要推行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要原因。在研究如何推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面：劉元春指出必須要從加強(qiáng)監(jiān)管體系建設(shè)、優(yōu)化存量調(diào)整、放活增量這三個方面進(jìn)行；賈康認(rèn)為還應(yīng)該在人口政策、土地制度政策、金融改革等方面為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供重要推動力；劉世錦認(rèn)為在推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革時，必須要通過實(shí)質(zhì)性的改革措施，如推動減產(chǎn)能措施的落實(shí)、進(jìn)一步放寬行業(yè)準(zhǔn)入以及提高城鄉(xiāng)之間要素的流動與配置等。

2供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景與思路

隨著全球金融危機(jī)的爆發(fā)，我國出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)遇到了前所未有的困境，而國內(nèi)人民幣的升值趨勢以及勞動力成本的提升，也進(jìn)一步削弱了國內(nèi)的出口競爭優(yōu)勢。同時歐美等國家為了恢復(fù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展開始逐步從制造業(yè)空心化結(jié)構(gòu)向“實(shí)業(yè)立國”的方向發(fā)展，這些都導(dǎo)致我國出口形式愈發(fā)嚴(yán)峻。全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的逐步調(diào)整、各地成不曲線的變化，以及我國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的弱勢地位，使得國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增速放緩的趨勢，同時產(chǎn)能過剩問題也愈發(fā)突出。而應(yīng)對這種結(jié)構(gòu)性的供給過剩問題，可以從以下三個方面予以應(yīng)對：首先，可以將國內(nèi)低競爭力的產(chǎn)業(yè)逐步向產(chǎn)業(yè)鏈高端進(jìn)階，不僅要逐步壓縮低附加值、勞動密集型產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能，同時還要提高國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的出口競爭力；其次要通過創(chuàng)新技術(shù)來創(chuàng)造需求，使國內(nèi)企業(yè)向蘋果、哥斯拉等技術(shù)革命典范靠攏；同時還要進(jìn)一步完善國內(nèi)的社會保障體系，深度刺激國內(nèi)的內(nèi)在需求，從而將國內(nèi)高儲蓄率有效轉(zhuǎn)化為高消費(fèi)率。

3金融期貨市場建設(shè)與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)系

3.1金融期貨市場建設(shè)為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供重要金融支撐

現(xiàn)階段，我國正在積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給側(cè)體系的供給質(zhì)量與效率，從而為我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長提供新動能，而金融市場在這一改革過程中顯示出了重要的推動作用，期貨市場作為金融市場的重要組成部分，其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高價(jià)格發(fā)現(xiàn)以及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理等方面都顯示出了重要的價(jià)值。實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅僅指實(shí)體企業(yè)，同時還包括其生產(chǎn)、流通以及分配等環(huán)節(jié)，而期貨市場在流通與分配環(huán)節(jié)中具有重要的影響作用，因此想要更好的發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，及必須要加強(qiáng)建設(shè)我國金融期貨市場。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的過程中，會出現(xiàn)諸多阻力，而在價(jià)格大幅增長過程中，期貨市場能夠充分發(fā)揮其價(jià)值，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定生產(chǎn)，從而為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入提供重要的助力。今后，在我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)展過程中，金融期貨市場建設(shè)將為其提供不可替代的金融支撐。

3.2有效轉(zhuǎn)移企業(yè)發(fā)展中的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革逐步推進(jìn)的過程中，企業(yè)將面臨諸多經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)對于風(fēng)險(xiǎn)的處理水平將直接影響其長遠(yuǎn)發(fā)展，在實(shí)際發(fā)展中，期貨市場在轉(zhuǎn)移企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮出了重要的作用。套期保值也是一種企業(yè)較為常用的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式，例如，上海某鋁型材廠計(jì)劃在五月份需要使用600噸鋁錠，而在三月初鋁錠的現(xiàn)貨價(jià)格為16430元每噸，由于自身庫存已滿、價(jià)格上漲等風(fēng)險(xiǎn)因素，該廠選擇買入套期保值來轉(zhuǎn)移自身風(fēng)險(xiǎn)，并以17310元每噸的價(jià)格買入六月份到期的鋁期貨合約，到了五月份時該廠以市場價(jià)格購買了鋁錠，雖然價(jià)格比三月份高出了許多，但該廠通過在期貨交易中的盈利部分實(shí)現(xiàn)了與這部分虧損的對沖，從而有效規(guī)避了原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

3.3有效促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營模式的創(chuàng)新發(fā)展

在國內(nèi)許多行業(yè)存在產(chǎn)能過剩的發(fā)展背景下，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將給企業(yè)帶來許多方面的影響，而期貨等衍生品市場能夠有效幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)在這一時期中的平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。借助期貨市場的創(chuàng)新，許多企業(yè)能夠利用期貨與現(xiàn)貨市場的優(yōu)勢來實(shí)現(xiàn)對自身商業(yè)模式的進(jìn)一步創(chuàng)新。例如企業(yè)對大宗商品定價(jià)體系的創(chuàng)新，企業(yè)利用期貨市場的創(chuàng)新發(fā)展能夠較好的實(shí)現(xiàn)對上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合發(fā)展，并進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈的定價(jià)體系，從而使得大宗商品能夠以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，通過加減升貼水定價(jià)來更加適應(yīng)上下游貿(mào)易鏈的融通發(fā)展。同時，利用金融期貨市場，企業(yè)還能夠更好的進(jìn)行融資模式的創(chuàng)新發(fā)展。當(dāng)企業(yè)利用期貨市場穩(wěn)定了價(jià)格，并利用第三方倉庫有效解決了貨物存放問題時，銀行將更加愿意出資支持企業(yè)的倉單融資以及貨單融資等經(jīng)營活動。在充分利用期貨市場創(chuàng)新價(jià)值的同時，企業(yè)自身的經(jīng)營模式也在發(fā)生著變化，受到期貨市場的創(chuàng)新影響，企業(yè)開始向價(jià)格管理、風(fēng)險(xiǎn)管理靠攏，逐漸實(shí)現(xiàn)應(yīng)對市場供給側(cè)改革發(fā)展的轉(zhuǎn)型目標(biāo)。

3.4供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為金融期貨市場建設(shè)提供了發(fā)展方向與良好的市場氛圍

金融期貨市場建設(shè)的重要發(fā)展目標(biāo)是為了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不但推進(jìn)對金融市場提出了更高的要求，同時也創(chuàng)造了更多的發(fā)展機(jī)遇。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革著力與“三去一降一補(bǔ)”的五大任務(wù)，而順利完成這一改革任務(wù)必須要遵循市場規(guī)律、充分利用金融市場來促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級，并需要更多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具來有效化解實(shí)體企業(yè)發(fā)展中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，這就要求金融期貨市場建設(shè)必須能夠以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)積極進(jìn)行自身的創(chuàng)新與完善，從而更好發(fā)的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷推進(jìn)，也為金融期貨市場提供了良好的創(chuàng)新與發(fā)展氛圍，合理的市場發(fā)展結(jié)構(gòu)也為金融期貨市場的發(fā)展提供了重要的市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，因此能夠?yàn)榻鹑谄谪浭袌鎏峁┲匾陌l(fā)展推動力。

4金融期貨市場建設(shè)助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的建議

4.1增加金融及其衍生品供給

4.1.1增加商品期貨、期權(quán)供給

我國存在較為突出的產(chǎn)能過剩問題，國內(nèi)的主要制造業(yè)產(chǎn)業(yè)都存在明顯的產(chǎn)能過剩問題，及時現(xiàn)有的期貨市場已經(jīng)通過提供黑色、有色以及能化等產(chǎn)品為實(shí)體企業(yè)的去產(chǎn)能發(fā)展提供了一定的幫助，但是目前的期貨市場仍然無法更好的滿足供給側(cè)改革的需求必須要進(jìn)一步完善商品期貨市場的建設(shè)。我國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的均衡發(fā)展為期貨新品種的上線提供了充足空間，因此必須要進(jìn)一步增加商品期貨從而更好的滿足市場需求。

4.1.2增加金融期貨、期權(quán)等產(chǎn)品

通過增加金融期貨、齊全等產(chǎn)品，為金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)對沖提供重要動力。我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與調(diào)整導(dǎo)致銀行壞賬率顯著提高、外匯大幅波動以及債券違約率提高等問題，而實(shí)體企業(yè)的發(fā)展變動都將轉(zhuǎn)化為金融市場的波動，最終導(dǎo)致金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)累計(jì)問題，因此必須要不斷豐富金融期貨市場的產(chǎn)品種類，從而更好的發(fā)揮其風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用。

4.1.3加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度

在金融期貨市場的發(fā)展中，還要重視加大金融期貨市場的產(chǎn)品創(chuàng)新力度，從而更好的為市場提供半公共品。在這一方面監(jiān)管機(jī)構(gòu)、期貨公司以及政府都需要為金融市場的創(chuàng)新提供重要助力，包括增加標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的供給、豐富保險(xiǎn)產(chǎn)品類型以及頒布并實(shí)施貼補(bǔ)政策等，從而使金融期貨市場能夠獲得更大的創(chuàng)新活力。

4.2增加有效制度與政策供給

首先，必須要進(jìn)一步開放市場，逐步對境外投資者開放我國期貨及其衍生品市場，能夠顯著提高我國市場的價(jià)格影響力，并對于推動國內(nèi)期貨市場參與者的機(jī)構(gòu)化與專業(yè)化發(fā)展具有重要意義。一方面，存在外盤交易的有色品種其在市場投機(jī)性以及波動性方面要明顯低于黑色與能化產(chǎn)品；另一方面，金融期貨市場是零和博弈市場，而對境外投資者逐步開放這一市場能夠有利于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步轉(zhuǎn)移。其次，必須要加大金融期貨市場的監(jiān)管力度，金融期貨市場對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推動作用主要體現(xiàn)在增加供給、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及輔助企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理這幾個方面，但其實(shí)際效果卻要取決于政府對金融期貨市場的監(jiān)管有效性。一方面，過度監(jiān)管將影響金融市場的發(fā)展活力，并在一定程度上降低期貨市場對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推動作用，同時也將加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，監(jiān)管過松卻也將給期貨市場交易秩序的維護(hù)帶來極大的不利影響，最終導(dǎo)致金融期貨市場建設(shè)與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的雙輸局面。因此，必須要科學(xué)平衡對金融期貨市場的監(jiān)管力度，從而有效發(fā)揮其在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的作用。

結(jié)語

總而言之，金融期貨市場建設(shè)能夠顯著推動我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入發(fā)展，并能夠?yàn)槠涮峁┲匾慕鹑谥С?，同時，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也能夠?yàn)榻鹑谄谪浭袌龅慕ㄔO(shè)提供明確方向與和諧的市場環(huán)境，因此兩者之間具有互相推進(jìn)、協(xié)調(diào)發(fā)展的和諧關(guān)系。在供給側(cè)改革的深化過程中，必須要足夠重視對金融期貨市場的建設(shè)，通過增加金融及其衍生品供給、提高制度與政策供給，來有效加強(qiáng)期貨市場的去產(chǎn)能、轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)的重要作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]本報(bào)記者 李光磊. 發(fā)揮資本市場配置資源作用 助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革[N]. 金融時報(bào)，2016-05-25007.

[2]記者 張偉超. 期貨市場助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給側(cè)改革[N]. 中國黃金報(bào)，2016-05-27008.

[3]上海市委常委、常務(wù)副市長 屠光紹. 加快發(fā)展商品期貨市場 推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革[N]. 人民日報(bào)，2016-05-30013.

[4]西南期貨 廉正. 助力供給側(cè)改革，期貨市場需要做加法[N]. 期貨日報(bào)，2016-08-01003.

[5]農(nóng)發(fā)行總行研究室課題組，周助青. 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的影響及對策[J]. 農(nóng)業(yè)發(fā)展與金融，2016，01：30-34.

[6]王燕青，張秀青，馮凱慧，武拉平. 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”的探析[J]. 農(nóng)業(yè)展望，2016，08：19-23.

[7]本報(bào)記者 李光磊. 發(fā)揮資本市場配置資源作用 助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革[N]. 金融時報(bào)，2016-05-25007.

作者簡介：徐艷函，女，1996年10月，安徽省合肥市人，學(xué)歷：本科。