李春平

2月25日，登陸A股半年的眾興菌業(yè)，披露了它上市以來(lái)的第一份年報(bào)。4.8億元的營(yíng)業(yè)收入，1.14億元的凈利潤(rùn)，對(duì)于主營(yíng)食用菌種植、銷(xiāo)售的農(nóng)業(yè)上市公司來(lái)說(shuō)，可謂亮麗。

畢竟，與眾興菌業(yè)同行業(yè)的星河生物，剛剛靠出售子公司資產(chǎn)扭虧，擺脫了連續(xù)3年虧損的窘迫境遇。

接手星河生物子公司新鄉(xiāng)星河生物的，正是眾興菌業(yè)。借助資本力量，眾興菌業(yè)正在謀劃擴(kuò)張產(chǎn)能。今年它將推動(dòng)包括新鄉(xiāng)星河生物基地在內(nèi)的多個(gè)項(xiàng)目，新增9萬(wàn)噸年產(chǎn)能。

而在2015年，眾興菌業(yè)全年產(chǎn)能也僅為8萬(wàn)噸。也就是說(shuō)，未來(lái)一年，眾興菌業(yè)產(chǎn)能將擴(kuò)大一倍。

未來(lái)兩年內(nèi)，眾興菌業(yè)將在位于河南新鄉(xiāng)的工廠投入6.5億元，將其打造成年產(chǎn)3萬(wàn)噸金針菇的基地。

但走訪發(fā)現(xiàn)，新鄉(xiāng)工廠至今還處于空置，僅有“前東家”建設(shè)遺留下的部分廠房空殼，廠區(qū)內(nèi)雜草叢生，尚未有投產(chǎn)的跡象。

金針菇一年賣(mài)了4.8億元

2015年8月份開(kāi)始，北京新發(fā)地蔬菜批發(fā)市場(chǎng)的金針菇價(jià)格開(kāi)始一路上漲，由不足6元/千克的平均批發(fā)價(jià)，漲至12月的7.6元/千克。

食用菌行情回暖，也讓從事金針菇工業(yè)化種植、銷(xiāo)售的眾興菌業(yè)交出了一份亮麗的年報(bào)。作為A股歷史上第三家登陸資本市場(chǎng)的金針菇企業(yè)，靠著種植、銷(xiāo)售金針菇這一項(xiàng)產(chǎn)品，眾興菌業(yè)2015年?duì)I收4.8億元，同比增長(zhǎng)25.04%；凈利潤(rùn)1.14億元，同比增長(zhǎng)25.86%。

眾興菌業(yè)在年報(bào)中稱，營(yíng)收凈利大增主要原因?yàn)樯綎|眾興項(xiàng)目的滿產(chǎn)等使得金針菇的產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大；同時(shí)2015年金針菇價(jià)格回升，市場(chǎng)環(huán)境回暖，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度變小。

而在子公司項(xiàng)目投產(chǎn)下，眾興菌業(yè)日產(chǎn)金針菇已達(dá)280噸。超過(guò)了雪榕生物270噸/日的產(chǎn)能，成為國(guó)內(nèi)金針菇行業(yè)第一。而更亮眼的是眾興菌業(yè)的毛利率，高達(dá)41.18%。

上市半年，計(jì)劃接連募集16億元

在A股市場(chǎng)，眾興菌業(yè)并不是第一家賣(mài)金針菇的企業(yè)。從第一家上市的九發(fā)股份，到登陸創(chuàng)業(yè)板的星河生物，兩家上市公司均靠著金針菇業(yè)務(wù)，風(fēng)光一時(shí)。

2015年6月，眾興菌業(yè)在深交所掛牌上市，募資5.15億元，用于年產(chǎn)1.26萬(wàn)噸金針菇生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、年產(chǎn)7200噸杏鮑菇生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目及償還銀行貸款等。

上市后，眾興菌業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能的腳步，借助資本運(yùn)作邁得更大。2015年11月，眾興菌業(yè)推出了其上市后的第一份定增預(yù)案。

定增預(yù)案顯示，眾興菌業(yè)擬募集資金11.27億元，除1.95億元擬用于償還銀行貸款外，其余資金將投入到年產(chǎn)3萬(wàn)噸金針菇生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目等。

這也意味著，除去償還銀行貸款的資金，包括IPO募資在內(nèi)，眾興菌業(yè)將募資12.77億元，用于擴(kuò)大產(chǎn)能。而根據(jù)上述生產(chǎn)線項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃，未來(lái)兩年半內(nèi)，眾興菌業(yè)將新增年產(chǎn)能8.98萬(wàn)噸。

這一新增產(chǎn)能，甚至已經(jīng)超出了眾興菌業(yè)2015年8萬(wàn)噸全年產(chǎn)量。

2600萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)的工廠，還在閑置

在定增募投項(xiàng)目中，年產(chǎn)3萬(wàn)噸金針菇、7500噸蟹味菇、7500噸白玉菇三大項(xiàng)目，將在河南新鄉(xiāng)由眾興菌業(yè)全資子公司新鄉(xiāng)市星河生物科技有限公司實(shí)施。

該公司原屬于上市公司星河生物投資建設(shè)，2015年8月，眾興菌業(yè)與星河生物簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，眾興菌業(yè)以2626.39萬(wàn)元取得星河生物持有的新鄉(xiāng)星河生物100%股權(quán)。新鄉(xiāng)星河生物也被眾興菌業(yè)稱作“河南基地”。

位于河南省新鄉(xiāng)市輝縣冀屯的新鄉(xiāng)星河生物工廠，廠區(qū)占地520余畝，格外顯眼。

廠區(qū)并未有明顯標(biāo)識(shí)顯示該廠區(qū)為新鄉(xiāng)星河生物，也并未見(jiàn)有施工痕跡。在廠區(qū)門(mén)衛(wèi)處，上面標(biāo)有新鄉(xiāng)星河生物字樣的來(lái)訪客登記表，才顯示出這個(gè)工廠的真實(shí)身份。

500余畝的廠區(qū)僅有一半建有廠房，已建成的廠房區(qū)，包括辦公大樓、職工餐廳、職工住宿樓、倉(cāng)庫(kù)等大型建筑。

而在廠房?jī)?nèi)部，只是完成框架建設(shè)，部分廠房地面仍是黃土。

在另一半仍處于未開(kāi)發(fā)狀態(tài)的廠區(qū)，則是雜草叢生?？拷鼜S區(qū)盡頭處有5棟施工人員住宿的簡(jiǎn)易板房，但無(wú)人居住。

整個(gè)廠區(qū)工作人員并不多。有十多人正在清除廠區(qū)雜草。一位工作人員說(shuō)，他們只是被臨時(shí)雇傭打掃廠區(qū)，“上面說(shuō)是今年6月可能要試投產(chǎn)?！?/p>

“走對(duì)手走過(guò)的路”

投資10億元的新鄉(xiāng)星河生物公司，曾是這里的明星企業(yè)?！靶呛由锕S是我們這有史以來(lái)最大的一筆投資了，從市里到鄉(xiāng)里，都十分重視，以至于給批了500多畝地。”當(dāng)?shù)匾淮笮褪秤镁N植合作社負(fù)責(zé)人說(shuō)。

而據(jù)當(dāng)?shù)卮迕窠榻B，星河生物僅以不到4000萬(wàn)元的價(jià)格，取得了上述土地50年的使用權(quán)。而根據(jù)星河生物2011年公告，項(xiàng)目所在地輝縣市當(dāng)年還給予了其2080萬(wàn)元的財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)。

星河生物大手筆的投資，也給當(dāng)?shù)厝藥?lái)了增加就業(yè)的希望。星河生物工廠不遠(yuǎn)處的一位村民說(shuō)，在星河生物廠區(qū)建設(shè)的同時(shí)，星河生物還招聘了大量村民前往星河生物總部所在地廣州培訓(xùn)。

然而事情并未如各方預(yù)想的那樣發(fā)展下去。2013年下半年，在已投入4億元，完成了部分廠房建設(shè)，甚至生產(chǎn)設(shè)備都已進(jìn)駐的情況下，星河生物稱，鑒于國(guó)內(nèi)食用菌市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生巨大變化，投資建設(shè)新鄉(xiāng)星河生物項(xiàng)目已經(jīng)無(wú)法達(dá)到原來(lái)預(yù)計(jì)的投資回報(bào)，存在較大風(fēng)險(xiǎn)，停止投資建設(shè)。

2010年上市的星河生物，曾借助資本的力量擴(kuò)張產(chǎn)能。投資10億元的新鄉(xiāng)星河生物就是其擴(kuò)張產(chǎn)能的重要一步。

但在擴(kuò)張之后，星河生物便遭遇了2013年、2014年連續(xù)兩年的虧損，面臨保殼窘境。2015年，靠著把新鄉(xiāng)星河生物賣(mài)給眾興菌業(yè)等舉措，星河生物2015年勉強(qiáng)扭虧。

募投項(xiàng)目未達(dá)承諾業(yè)績(jī)

接手了新鄉(xiāng)星河生物的眾興菌業(yè)，也在重復(fù)著星河生物的老路。在眾興菌業(yè)11億的定增方案中，6.5億元將用來(lái)建設(shè)新鄉(xiāng)星河生物基地。

在可行性報(bào)告中，眾興菌業(yè)表示，年產(chǎn)3萬(wàn)噸金針菇項(xiàng)目建設(shè)周期為2.5年，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，每年可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額約 4672萬(wàn)元，投資回收期靜態(tài)為6.67年。另外兩個(gè)項(xiàng)目也預(yù)設(shè)了6.94年和6.96年的投資回報(bào)期。

上述項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，能否取得眾興菌業(yè)的預(yù)期效益？

眾興菌業(yè)IPO募投項(xiàng)目中，年產(chǎn)1.26萬(wàn)噸金針菇生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，曾承諾達(dá)產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入9450萬(wàn)元，年利潤(rùn)3474萬(wàn)元。以9450萬(wàn)元的收入計(jì)算，該項(xiàng)目金針菇的售價(jià)至少達(dá)到7.5元/千克。

按照眾興菌業(yè)2015年年報(bào)披露的8萬(wàn)噸銷(xiāo)售量及4.8億元的營(yíng)收計(jì)算，眾興菌業(yè)金針菇的售價(jià)在5.96元/千克。

實(shí)際上，在1.26萬(wàn)噸金針菇項(xiàng)目投產(chǎn)后，上述并未取得3474萬(wàn)元的預(yù)期收入，實(shí)際完成年利潤(rùn)2954.61萬(wàn)元，原因在于“金針菇銷(xiāo)售單價(jià)下降”。

從眾興菌業(yè)披露的歷年銷(xiāo)售情況看，眾興菌業(yè)金針菇產(chǎn)品的售價(jià)，從2011年的9.07元/千克開(kāi)始，便連續(xù)下滑。

金針菇市場(chǎng)的行情也大抵如此，中國(guó)食用菌協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)化生產(chǎn)的金針菇售價(jià)，自2011年開(kāi)始便連續(xù)下滑，年均降幅在15%左右。

雖然市場(chǎng)面臨諸多的不確定性，但眾興菌業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能的目標(biāo)不改。在其2月15日披露的定增修訂報(bào)告中，已經(jīng)過(guò)董事會(huì)及臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)的11億元定增方案，仍未有明確的認(rèn)購(gòu)方。

2月26日，眾興菌業(yè)證券部稱，目前尚未確定認(rèn)購(gòu)方，“但定增不會(huì)出現(xiàn)意外”。而對(duì)于新鄉(xiāng)的工廠，他表示尚不清楚該工廠的具體狀況。

對(duì)于產(chǎn)能擴(kuò)展后可能面臨的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，眾興菌業(yè)書(shū)面回復(fù)稱，公司整體呈穩(wěn)定、快速發(fā)展的趨勢(shì)，已具備較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。