光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽：在新輪回的起點實現(xiàn)“統(tǒng)合創(chuàng)新，轉(zhuǎn)軌升級”

2016年是中國銀行理財業(yè)務(wù)的第十二年，十二年是一個輪回，站在新輪回的起點回望中國銀行業(yè)理財?shù)陌l(fā)展，不難看到銀行理財已經(jīng)成為商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理行業(yè)和資本市場的重要組成部分。

首先，理財業(yè)務(wù)已經(jīng)成為商業(yè)銀行重要的業(yè)務(wù)線，在穩(wěn)定公私客戶、提高盈利能力、修復(fù)自身資產(chǎn)負債表、拓展綜合化經(jīng)營、推動銀行轉(zhuǎn)型等諸多方面發(fā)揮越來越關(guān)鍵的作用，能夠連通投融資，連通銀行內(nèi)部的各個創(chuàng)新節(jié)點，是促進銀行轉(zhuǎn)型的重要試驗田。

其次，銀行理財已經(jīng)成為我國大資管行業(yè)的重要組成部分，截至2015年底，中國資產(chǎn)管理行業(yè)的總體規(guī)模已達94萬億元，扣除通道業(yè)務(wù)后的規(guī)模估計為66萬億元，銀行理財業(yè)務(wù)以23.5萬億元的規(guī)模占據(jù)整個大資管行業(yè)總量的30%以上；而且銀行理財也是投資者重要的資產(chǎn)配置范疇，在波動的市場環(huán)境中為大眾投資者帶來了持續(xù)的投資收益。

此外，銀行理財也是債券市場重要的機構(gòu)投資者，據(jù)中央結(jié)算公司統(tǒng)計，去年銀行理財投資余額的50%以上投資于債券市場，其中有一部分是信用債，可以說，整個中國信用債市場30%的投資者是銀行理財。

然而“斑斕未必皆春色”，包括信用風(fēng)險、金融市場波動以及監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)等在內(nèi)的壓力和挑戰(zhàn)雖不足以影響銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展，但卻需要我們沉下心來看清業(yè)務(wù)的本質(zhì)內(nèi)核，探究其基礎(chǔ)是否結(jié)實。

現(xiàn)階段，銀行理財業(yè)務(wù)仍缺乏一套涵蓋投資、銷售、管理等方面的基礎(chǔ)法律法規(guī)框架，且在一定程度上存在剛性兌付，這是其未來發(fā)展的重要阻礙。

金融機構(gòu)最基本的作用在于風(fēng)險資產(chǎn)的形成、定價與處置。在銀行主導(dǎo)的間接融資體系中強調(diào)管理風(fēng)險，金融風(fēng)險是通過銀行的客戶關(guān)系管理與持續(xù)信用風(fēng)險監(jiān)測（貸后管理）、模式/模型選擇與組合管理得以控制的。而在市場主導(dǎo)的直接融資體系中強調(diào)分散風(fēng)險，由專業(yè)化的資產(chǎn)管理與財富管理機構(gòu)以分散化的轉(zhuǎn)移為主要手段，將非標(biāo)資產(chǎn)變成可交易可估值的資產(chǎn)，將單機構(gòu)風(fēng)險變成組合風(fēng)險，將組合風(fēng)險與投資者的風(fēng)險偏好、生命周期相匹配來配置資產(chǎn)。只有資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)獲得了良性發(fā)展，才能有間接融資到直接融資的轉(zhuǎn)換，因此如果理財及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存在剛性兌付，風(fēng)險不能轉(zhuǎn)移傳遞，那么所謂的“資產(chǎn)管理、財富管理”就是影子銀行或銀行的影子，金融結(jié)構(gòu)并未真正發(fā)生變化。

那么銀行理財是否達到了這個目的？是否是真正的代客理財業(yè)務(wù)？是否真的不再占用資本金？這是下一步要解決的核心問題。

實現(xiàn)風(fēng)險傳遞需要三個要件：風(fēng)險隔離、風(fēng)險可計量、投資者可承受。首先，最關(guān)鍵的是通過法律法規(guī)框架去約束每個理財產(chǎn)品都有獨立的資產(chǎn)負債表，建立“柵欄”保證真正實現(xiàn)風(fēng)險隔離。其次是通過價格信號傳導(dǎo)，使資產(chǎn)背后的風(fēng)險被組合的凈值變化所反映，使隱藏的風(fēng)險能夠被計量、被投資者看到。假如預(yù)期收益型產(chǎn)品沒有把利率風(fēng)險和市場風(fēng)險傳遞給投資者，銀行的聲譽背書導(dǎo)致信用風(fēng)險也沒能傳遞出去，那么理財產(chǎn)品就失去了完整意義上的資產(chǎn)管理概念。最后是通過銀行的組合管理、動態(tài)管理等手段來分散風(fēng)險，從而實現(xiàn)投資者對風(fēng)險的可承受。我想這是未來銀行理財業(yè)務(wù)甚至是所有財富管理業(yè)務(wù)框架設(shè)計的基本出發(fā)點。

在這一出發(fā)點之下，未來的銀行理財產(chǎn)品有四種表現(xiàn)形式：第一種是內(nèi)嵌衍生工具，如結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品；第二種是開放式產(chǎn)品，以標(biāo)準(zhǔn)化的基礎(chǔ)資產(chǎn)投資為主，配合策略投資保證凈值相對穩(wěn)定；第三種是封閉式產(chǎn)品，可高比例投資非標(biāo)或低流動性的另類投資品種，但原則上不錯配，以資產(chǎn)最終變現(xiàn)或原狀返還支付投資者本金及收益；第四種形式也是我們所建議的，即FOF（Fund of Fund）形式，我國資本市場缺乏好的機構(gòu)投資者，需要通過銀行、保險這樣的大型機構(gòu)投資者以FOF去構(gòu)建理財產(chǎn)品的模式，母基金保證流動性與收益的穩(wěn)定，子基金堅持策略一致性與價值投資，通過這樣的兩層結(jié)構(gòu)來改善中國資產(chǎn)資本市場的投資者結(jié)構(gòu)，我想銀行理財應(yīng)該承擔(dān)這樣的任務(wù)。

站在這些基礎(chǔ)之上，我們對2016年銀行理財業(yè)務(wù)的展望是“統(tǒng)合創(chuàng)新，轉(zhuǎn)軌升級”。統(tǒng)合創(chuàng)新是指我們需要在資金端和投資端統(tǒng)籌考慮、整體推動理財業(yè)務(wù)向真正的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，沒有資金端產(chǎn)品模式轉(zhuǎn)型，就沒有產(chǎn)品端的風(fēng)險預(yù)算變化，就不可能有投資端的投資譜系擴展，也就無法獲得一個相對好的風(fēng)險收益，必須要在兩端同時推進創(chuàng)新。

在投資譜系擴展之后，轉(zhuǎn)軌升級需要每個銀行理財從業(yè)人員投資能力的提升，否則資金端就是無本之木。在這個大方向下我想提出五個主題：產(chǎn)品“回歸”，投資“轉(zhuǎn)軌”，能力建設(shè)，技術(shù)更新，體制之變。

第一是產(chǎn)品端的回歸。在產(chǎn)品端擴大凈值型、浮動收益型、真結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模，以及推出動態(tài)保本機制下的本金保護產(chǎn)品等，逐步去除剛性兌付，促進理財向資產(chǎn)管理本源回歸。同時我們也希望銀行理財業(yè)務(wù)和財富管理業(yè)務(wù)密切結(jié)合，借助互聯(lián)網(wǎng)及金融云的力量突破以往的渠道限制，直面投資者，并通過靈活單元投資與多元虛擬組合，為單個客戶提供更精確的基于目標(biāo)的投資組合管理與資產(chǎn)配置計劃。

第二是投資要轉(zhuǎn)軌。首先是向資管投行轉(zhuǎn)型，以往銀行理財作為買方被動接受市場上的債券、股票等金融產(chǎn)品，在新市場環(huán)境下需要將投資組合與經(jīng)濟發(fā)展、企業(yè)發(fā)展良性結(jié)合，將中觀層次的資產(chǎn)配置理念與微觀層次的企業(yè)活動相結(jié)合。過去金融機構(gòu)更多關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)負債表的右方，用發(fā)債、貸款等負債方式幫助企業(yè)，在新形式下，金融機構(gòu)需要轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負債表的左方，通過資產(chǎn)證券化、基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)構(gòu)化融資、產(chǎn)業(yè)基金、并購基金等方式幫助企業(yè)盤活存量資產(chǎn)或高效替換資產(chǎn)，把企業(yè)資產(chǎn)負債表左方做得更有質(zhì)量，使右方具有更大的效益。這一過程就是資管投行化過程，是資金和產(chǎn)能相結(jié)合的過程，可以讓銀行理財取得優(yōu)于其他資管機構(gòu)的條件。其次是建立全天候、多ɑ的投資譜系。資管行業(yè)模式變化和技術(shù)發(fā)展將更多的另類投資納入廣域組合視野，2003年到2012年國際市場的被動投資和低流動性占比不斷提升，而同期主動管理基金的份額則出現(xiàn)下降，可以說未來五年全球資管行業(yè)的主動管理產(chǎn)品將進一步受擠壓，被動投資和另類投資將受到青睞。

第三是加強能力建設(shè)，提高組合交易、投資研究及風(fēng)險管理能力。風(fēng)險管理要避免方向性錯誤，明確銀行理財?shù)耐顿Y策略是追求既定收益目標(biāo)之下的風(fēng)險最小化，并把這種投資策略固化成風(fēng)險預(yù)算的概念。用量化的Var值、精細化的方式計量理財組合乃至整個理財業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險，用現(xiàn)金流法管理流動性風(fēng)險，用久期管理利率風(fēng)險。同時不斷推動限額管理、穿透監(jiān)控和關(guān)鍵節(jié)點的風(fēng)控落地。

第四是實現(xiàn)技術(shù)更生，優(yōu)秀的資產(chǎn)管理機構(gòu)也是優(yōu)秀的科技公司。在當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈細化、資管模式變革、規(guī)模擴大的大資管時代下，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與技術(shù)革命帶來云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)等新興事物，銀行理財未來要在投資技術(shù)、風(fēng)險管理、與投資者的交互、IT 系統(tǒng)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更多技術(shù)突破。

第五是體制之變，資產(chǎn)管理行業(yè)是一個門檻低、淘汰率高的輕資產(chǎn)行業(yè)。我們既看到1988年成立的貝萊德經(jīng)過不到三年就發(fā)展為全球最大的資管機構(gòu)，也看到1994年成立的擁有三個諾貝爾獎獲得者擔(dān)任合伙人的長期資本管理公司，于1998年的國際債市風(fēng)暴當(dāng)中折戟沉沙。資管行業(yè)應(yīng)是最重視人力資本的行業(yè)，好的機制才能留住人才，好的人才才能保證核心競爭力，因此希望通過事業(yè)部和子公司的形式擴展資管的業(yè)務(wù)邊界，用市場化的方式實現(xiàn)破產(chǎn)隔離，最終為理財業(yè)務(wù)建立更健康的發(fā)展基礎(chǔ)。

未來資管行業(yè)空間巨大，其中銀行理財所占的份額不容小覷。根據(jù)2015年底的彭博數(shù)據(jù)，全球前20家資產(chǎn)管理公司有11家擁有銀行系背景，其中很多銀行管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過了自身的資產(chǎn)規(guī)模，因此我希望銀行理財能夠借助轉(zhuǎn)型之力在中國乃至全球資管機構(gòu)中占有一席之地。資產(chǎn)管理行業(yè)鏈條很長，涉及投資、托管、清算、資金等服務(wù)，相信每個機構(gòu)都能在鏈條中找到自己的定位。大銀行可以做全能資管，小銀行可以深耕本地區(qū)的投融結(jié)合，在某個資產(chǎn)類別方面選擇最佳定位，找到自己的應(yīng)有之地。

銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展走過了一條根植于實體經(jīng)濟的創(chuàng)新之路，我們肩負著投資者的托付和信任，以努力和創(chuàng)新來回報廣大投資者、為實體經(jīng)濟積極貢獻力量。希望在新輪回的起點，在大資管時代到來之際，讓銀行理財業(yè)務(wù)走得更好，走得更遠。

工商銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理楊治宇：

四點發(fā)力，迎接新的環(huán)境和挑戰(zhàn)

銀行理財2015年末已達到23.5萬億元的規(guī)模，年化增長40%以上，并且未來仍將處于高速發(fā)展的過程當(dāng)中。同時我們也看到銀行理財面臨著新的情況和問題，隨著2013年以來宏觀經(jīng)濟從高速增長向中高速增長的降速運行，整個市場固定收益率逐漸下行，比如去年我們就感受到了“資產(chǎn)荒”。此外，在去杠桿、去產(chǎn)能背景下，部分固定收益類資產(chǎn)逐漸出現(xiàn)信用風(fēng)險。所以現(xiàn)在做資產(chǎn)管理面臨跟以前不同的環(huán)境，如何面對新的環(huán)境和挑戰(zhàn)？我想談四點。

第一是以大類資產(chǎn)配置為核心，提高投資組合的多元化。資產(chǎn)管理機構(gòu)的使命是為客戶尋找資產(chǎn)、配置資產(chǎn)、管理資產(chǎn)組合，在此過程中機構(gòu)需要明確自身應(yīng)承擔(dān)哪些風(fēng)險，承擔(dān)多大的風(fēng)險？哪些風(fēng)險需要對沖，哪些風(fēng)險需要主動管理，哪些風(fēng)險需要被動管理？由此，需要考慮各類資產(chǎn)的配比。以往我們做銀行資產(chǎn)的配置，基本上是以單一資產(chǎn)和單一策略為主，因為過去的利率市場化和直接融資并未改變銀行一直以來的利差紅利，但現(xiàn)階段利差已經(jīng)逐漸收窄，未來甚至可能面臨利率倒掛，整體利率下行導(dǎo)致系統(tǒng)性機會難以把握，但各類資產(chǎn)仍存在很多投資機會。對于銀行理財來說，首先要從自上而下的分析中開展大類資產(chǎn)配置，其次要主動創(chuàng)造資產(chǎn)，這是銀行較之其他金融機構(gòu)的優(yōu)勢，一定不能放棄。

第二是理財產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，這是銀行資產(chǎn)管理回歸本原的基礎(chǔ)工作，這個工作要做好、做細。這個話題老生常談，我覺得問題在于怎么轉(zhuǎn)，有幾個關(guān)鍵點要注意：一是市場不乏凈值型產(chǎn)品，基金有、券商有、其他機構(gòu)也有，而銀行的凈值型產(chǎn)品應(yīng)如何定位。個人認為銀行理財在向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過程中，初期需要定位為以絕對回報為目標(biāo)的凈值型產(chǎn)品，這個絕對回報不是指不能虧錢，而是指在產(chǎn)品的設(shè)計和管理中要盡量把本金損失控制在有限范圍內(nèi)，因為客戶從預(yù)期收益率型向凈值型轉(zhuǎn)移時需要一個適應(yīng)的過程。二是在絕對回報的目標(biāo)下產(chǎn)品如何設(shè)置，要配多少資產(chǎn)，配什么樣的資產(chǎn)，每個資產(chǎn)比重多少，每類資產(chǎn)的風(fēng)險波動多大，回撤控制在什么水平。這些需要有非常精確的計算，才能把客戶的損失控制在合理范圍內(nèi)。三是為客戶提供清晰的產(chǎn)品信息，把產(chǎn)品的投資范圍、配比、預(yù)期合理損失等向客戶講清楚。四是需要將產(chǎn)品銷售給風(fēng)險承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險相匹配的客戶。

第三是銀行作為大的資產(chǎn)管理機構(gòu)，需要考慮全球化布局業(yè)務(wù)。2015年中國已是全球第二大經(jīng)濟體，擁有巨大的資產(chǎn)體量和海外資產(chǎn)持有量，同時海外機構(gòu)對境內(nèi)資產(chǎn)也有強烈的需求。在此過程中，銀行理財應(yīng)該思考如何發(fā)揮大型資產(chǎn)管理機構(gòu)的作用，從而既滿足境內(nèi)外客戶的需求，又實現(xiàn)自身全球化資產(chǎn)布局。目前我們的海外資產(chǎn)配置仍比較局限，雖然中資機構(gòu)分布于全球各個地區(qū)，但并未實現(xiàn)在各市場、各類型范圍內(nèi)進行資產(chǎn)配置，基本上還是圍繞中國資產(chǎn)打轉(zhuǎn)，未來這一領(lǐng)域還有很大空間。

第四是加強IT領(lǐng)域的建設(shè)。產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過程中需要努力提升后臺支持能力，凈值化轉(zhuǎn)型中一旦實現(xiàn)了投資組合和風(fēng)險的多元化，整體管理工作將會成倍增加。比如在美國一家擁有3萬名員工的投資銀行中，1/3是IT人員，說明在資管業(yè)務(wù)發(fā)展過程中機構(gòu)的IT系統(tǒng)支持能力、風(fēng)險控制能力、后臺運營水平等將起到十分重要的支撐作用。換言之，IT建設(shè)的不力將會嚴重制約資管機構(gòu)發(fā)展的持續(xù)性，因此未來銀行理財需要注重后臺建設(shè)和其他配套工作。

交通銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心總裁涂宏：

認清形勢，著力國際化轉(zhuǎn)型和發(fā)展

我主要談兩個看法，一個是對未來大形勢的判斷，一個是國際化發(fā)展方向。

關(guān)于未來大趨勢的判斷，我們這場論壇的主題是“新常態(tài)下銀行業(yè)理財業(yè)務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展”，我想“新常態(tài)”是指市場過去的間接融資要向直接融資轉(zhuǎn)變，國家的十三五規(guī)劃和十八大都明確提出要大幅提高直接融資比重，因此認清這個形勢極為重要。

我曾在交通銀行紐約分行做了七年行長，美國全社會金融總額約為50多萬億美元，其中銀行管理的資產(chǎn)規(guī)模占1/4左右，各種不同的金融機構(gòu)、各類金融形態(tài)共同參與整個社會資產(chǎn)的資源配置。所以我覺得中國要進行社會主義市場經(jīng)濟體制改革，讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性的作用，很可能會借鑒美國的經(jīng)驗，那么銀行傳統(tǒng)地用存款放貸的信貸業(yè)務(wù)規(guī)模將會越來越低。前幾天我看了一些私人銀行的分析報告，其中提到2016年私人銀行的資產(chǎn)配置計劃中存款規(guī)模將大幅下降，大部分都轉(zhuǎn)到理財業(yè)務(wù)上，再聯(lián)系到現(xiàn)在我國銀行理財23.5萬億元的總規(guī)模，充分說明銀行理財業(yè)務(wù)符合市場需求，滿足了經(jīng)濟發(fā)展過程中資金供求雙方的要求，所以未來銀行理財肯定會進一步做大做強，這是我想分享的第一個觀點。

關(guān)于國際化發(fā)展，我認為仍需要借鑒國際經(jīng)驗，遵循國際國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展要求，對我國的銀行理財業(yè)務(wù)進行逐步的專業(yè)化改造，使其成為真正的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。就我在美國的觀察來說，美國的財富管理已經(jīng)發(fā)展為律師協(xié)助下的家族財富管理，比如家族財富是投資境內(nèi)還是境外，受益人是誰，如何合理避稅，如何造福社會等，我想這也許是整個資產(chǎn)管理未來的發(fā)展方向。

我希望我國的銀行理財也能夠發(fā)展為類似美國模式的、專業(yè)化程度極高的資產(chǎn)管理或財富管理。美國的資產(chǎn)管理機構(gòu)十分注重專業(yè)化能力，我在華爾街時與一家專做貴金屬投資的對沖基金公司有過接觸，他們的專業(yè)性極強，員工每天都會瀏覽全球范圍內(nèi)貴金屬上市公司的各類報告，甚至是俄語資料、南非公司情況，所以他們能夠為投資者提供極為專業(yè)和細化的服務(wù)。隨著人民幣國際化水平的不斷提高，我想我國包括銀行理財在內(nèi)的資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)該進一步提升專業(yè)能力，借此機會在市場上大有作為。

華夏銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理李岷：

長路尚漫漫，任重而道遠

首先我想說的是，我國的銀行理財未來還有很長的路要走。銀行理財業(yè)務(wù)的誕生伴隨利率市場化，原來銀行主要做負債業(yè)務(wù)，儲戶把錢存進銀行后并不關(guān)心存款投向，因此銀行對這部分負債的使用方式有很大自主權(quán)。但10多年前誕生的銀行理財業(yè)務(wù)本質(zhì)上是委托代理業(yè)務(wù)，既不同于原來的資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)，又未達到標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，而是介于二者之間的一項業(yè)務(wù)。那么接下來我們需要做的就是逐步地將我國銀行理財業(yè)務(wù)向標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過渡，這是一個趨勢。同時，大家也可以看到很多私人銀行報告、各家銀行的財富管理報告，在它們的管理資產(chǎn)規(guī)模（AUM）中第一大類是存款，第二大類是銀行理財，第三大類是所有代理的基金、保險、國債和黃金等投資產(chǎn)品。我相信未來銀行理財（包括財富管理和資產(chǎn)管理）在其中的份額將會越來越大，這是今后的發(fā)展趨勢和我們要走的路。

其次是如何面對并解決當(dāng)前銀行理財?shù)囊恍﹩栴}。我覺得第一個層面是改善治理結(jié)構(gòu)，除了之前提到的事業(yè)部或子公司模式外，還應(yīng)該考慮如何設(shè)置資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中專戶組合管理的模式。一是投資經(jīng)理和產(chǎn)品的配置必須適應(yīng)凈值型產(chǎn)品發(fā)展的趨勢，二是推動產(chǎn)品經(jīng)理向投資經(jīng)理轉(zhuǎn)化，這涉及到更加密集和科學(xué)的人力資源投入。第二個層面是優(yōu)化管理策略，明確“術(shù)業(yè)有專攻”，既發(fā)揮自身優(yōu)勢夯實基礎(chǔ)，又積極吸收借鑒外部先進經(jīng)驗，這是管理策略的核心。具體講就是通過我們的資源、技術(shù)和團隊提高管理核心資產(chǎn)和核心業(yè)務(wù)的水平，非核心業(yè)務(wù)引入優(yōu)秀管理人來幫我們做，因為銀行理財除了投資交易選擇能力之外，還需要具備選擇管理人的能力。通過治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)和內(nèi)部的管理機制的提升，最終使我國的銀行理財達到國際化一流資產(chǎn)管理機構(gòu)的水平。

再次我想談?wù)勩y行理財?shù)目蛻絷P(guān)系管理。銀行理財是一種委托代理業(yè)務(wù)，首先要和客戶進行充分溝通，根據(jù)溝通結(jié)果設(shè)定各類風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例，比如非標(biāo)資產(chǎn)不超過30%，權(quán)益資產(chǎn)不超過20%等，這樣就產(chǎn)生一個稱之為“風(fēng)險偏好預(yù)算”的概念，這將決定投資經(jīng)理的操作策略。此外在產(chǎn)品銷售時還應(yīng)堅持適應(yīng)性原則，根據(jù)客戶的風(fēng)險承受度來營銷理財產(chǎn)品，這是建立良好客戶關(guān)系的關(guān)鍵。

最后一點就是銀行理財投資市場未來的融合。目前資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資市場有兩個，公開投資市場和非公開投資市場，我把非公開投資市場叫做場外市場，包括非標(biāo)資產(chǎn)、并購基金、產(chǎn)業(yè)基金、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等，今后兩個市場應(yīng)該會出現(xiàn)融合趨勢。因為銀行理財本質(zhì)就是商業(yè)銀行作為客戶的代理人，在全市場中挑選具有投資價值標(biāo)的資產(chǎn)的過程，所以我認為接下來銀行理財?shù)耐顿Y場所會逐漸融合，在此過程中需要對兩個市場的會計核算方法、信息披露方法等設(shè)定可比標(biāo)準(zhǔn)，這是未來需要認真探討的課題。

責(zé)任編輯：王瓊 劉穎