王玉剛　余方平

摘要：2016年中央1號(hào)文件提出穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，為吉林省落實(shí)《農(nóng)村金融改革綜合i<-～Sg案》、開(kāi)展農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)試點(diǎn)提供了新的思路。本文介紹了“保險(xiǎn)+期貨”模式的基本原理和試點(diǎn)案例，并結(jié)合吉林實(shí)際，提出了開(kāi)展“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)的政策建議。

關(guān)鍵詞：價(jià)格保險(xiǎn)；期貨；政策建議

中圖分類號(hào)：F302.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A DOI編號(hào)：10.14025/j.cnki.jlny.2016.10 022

近年來(lái)，我國(guó)涉農(nóng)保險(xiǎn)公司積極嘗試推出以現(xiàn)貨或期貨價(jià)格為基礎(chǔ)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)，為農(nóng)民應(yīng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、增加收入提供了重要的工具。2015年發(fā)布的《吉林省農(nóng)村金融改革綜合試驗(yàn)方案》明確提出“支持開(kāi)展農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)試點(diǎn)”。2016年中央1號(hào)文件提出“穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險(xiǎn)+期貨試點(diǎn)”。在吉林省由傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型跨越的關(guān)鍵時(shí)期，積極推廣農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)對(duì)于豐富吉林農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品、增加農(nóng)民收入具有重要的意義。

1 “保險(xiǎn)+期貨”模式的基本原理

“保險(xiǎn)+期貨”的基本原理是保險(xiǎn)公司基于期貨市場(chǎng)上相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格，開(kāi)發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)；農(nóng)民或涉農(nóng)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買保險(xiǎn)公司的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)，確保收益；保險(xiǎn)公司通過(guò)購(gòu)買期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行再保險(xiǎn)，以對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司在期貨交易所進(jìn)行相應(yīng)的套期保值操作，進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。

與傳統(tǒng)期貨或期權(quán)工具相比，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)不需要占用農(nóng)民保證金、也更易于農(nóng)民理解和接受；此外，保險(xiǎn)公司以期貨市場(chǎng)真實(shí)價(jià)格為支撐開(kāi)發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，也找到了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的渠道。在實(shí)際運(yùn)作中，保險(xiǎn)公司與農(nóng)民簽訂保險(xiǎn)協(xié)議，并與期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司簽訂場(chǎng)外看跌期權(quán)買入?yún)f(xié)議，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司在期貨市場(chǎng)利用復(fù)制期權(quán)的方式對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

2 “保險(xiǎn)+期貨”模式的試點(diǎn)情況

2015年8月，在大連商品交易所和大連保監(jiān)局的積極推動(dòng)下，中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司與錦州義縣桂勇玉米種植專業(yè)合作社、華茂谷物種植專業(yè)合作社聯(lián)合開(kāi)展了“保險(xiǎn)+期貨”模式試點(diǎn)。

2.1 產(chǎn)品的內(nèi)容

2015年8月，兩家合作社向保險(xiǎn)公司購(gòu)買了1000噸以大連商品交易所玉米期貨1601合約為標(biāo)的的玉米價(jià)格保險(xiǎn)，目標(biāo)價(jià)格為2160元，即當(dāng)玉米期貨價(jià)格低于2160元時(shí)，合作社即可獲得市場(chǎng)價(jià)格與目標(biāo)價(jià)格之間的差額賠償（見(jiàn)表1）。調(diào)整。

2.2 保險(xiǎn)的效果

2015年8月后玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格從2140元/噸，下跌至1810元/噸，以參保的1000噸玉米測(cè)算，如不購(gòu)買價(jià)格保險(xiǎn)則合作社將損失33萬(wàn)元。由于理賠結(jié)算價(jià)低于目標(biāo)價(jià)格，合作社最終得到保險(xiǎn)公司賠付的24 14萬(wàn)元，抵扣保費(fèi)支出，合作社最終獲利12.56萬(wàn)元。保險(xiǎn)公司由于通過(guò)購(gòu)買期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的場(chǎng)外看跌期權(quán)，因此沒(méi)有受到損失，得到了保費(fèi)和場(chǎng)外期權(quán)之間的價(jià)差利潤(rùn)。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司在通過(guò)賣出看跌期權(quán)獲得權(quán)利金的同時(shí)，通過(guò)期貨市場(chǎng)鎖定了下跌風(fēng)險(xiǎn)，自身也有一定的盈利。

3 “保險(xiǎn)+期貨”在吉林省推廣的政策建議

3.1 將“保險(xiǎn)+期貨”列入綜改支持重點(diǎn)

與傳統(tǒng)價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品相比，“保險(xiǎn)+期貨”模式，為保險(xiǎn)公司提供了對(duì)沖渠道，且標(biāo)的價(jià)格由市場(chǎng)自發(fā)形成，因此保費(fèi)形成機(jī)制透明、保費(fèi)成本偏低。因此，吉林省應(yīng)考慮將“保險(xiǎn)+期貨”列為農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)的主要推廣品種，在有條件的涉農(nóng)縣區(qū)進(jìn)行重點(diǎn)試點(diǎn)，形成可復(fù)制、可推廣的商業(yè)模式。

3.2 加大“保險(xiǎn)+期貨”的財(cái)政支持力度

通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼降低農(nóng)產(chǎn)品期貨保險(xiǎn)產(chǎn)品費(fèi)率，既是擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)的關(guān)鍵，也是探索農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格補(bǔ)貼的新途徑。一方面，可以由省級(jí)財(cái)政出資，專項(xiàng)支持“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)工作，對(duì)保險(xiǎn)公司按照保費(fèi)的一定比例給予補(bǔ)貼，從而間接降低涉農(nóng)主體保費(fèi)成本；另一方面，有選擇性地探索嘗試爭(zhēng)取從國(guó)家直補(bǔ)部分拿出一定數(shù)額全額支付保費(fèi)，以更加市場(chǎng)化的方式替代原有補(bǔ)貼模式。

3.3 加強(qiáng)“保險(xiǎn)+期貨”的基層宣傳推廣

一是逐步引導(dǎo)涉農(nóng)主體根據(jù)期貨市場(chǎng)價(jià)格確定種植規(guī)劃，并及時(shí)與保險(xiǎn)公司簽訂相應(yīng)價(jià)格保險(xiǎn)合同鎖定收益；二是積極推廣現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)期貨化，參考國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)“期貨點(diǎn)價(jià)”定價(jià)模式，推動(dòng)玉米等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格更加透明化、公開(kāi)化；三是加強(qiáng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品的推廣，鼓勵(lì)農(nóng)信社開(kāi)展保險(xiǎn)代理服務(wù)，組織開(kāi)展農(nóng)村金融經(jīng)紀(jì)人培訓(xùn)，為涉農(nóng)主體開(kāi)展綜合性金融服務(wù)。

3.4 開(kāi)展“保險(xiǎn)+期貨”產(chǎn)品的再應(yīng)用

積極引導(dǎo)商業(yè)銀行及農(nóng)信社等金融機(jī)構(gòu)對(duì)購(gòu)買期貨價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品的涉農(nóng)主體給予一定的信貸政策支持，適當(dāng)降低貸款利率、提高農(nóng)產(chǎn)品倉(cāng)單的抵質(zhì)押率，降低涉農(nóng)信貸融資成本。鼓勵(lì)吉林省各“糧食銀行”購(gòu)買農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品，降低糧食銀行運(yùn)營(yíng)中面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。