張力

一、 研究假設(shè)

1.公司規(guī)模的影響。一個上市公司的規(guī)模越大，公司就越容易受到公眾的關(guān)注，其所受到的外部各方要求社會責任報告信息披露的壓力也就越大，為了避免出現(xiàn)不利影響，規(guī)模大的公司更愿意披露社會責任信息。因此本文提出以下假設(shè)1：我國上市公司社會責任信息披露與公司規(guī)模呈正相關(guān)。

2.財務(wù)風險的影響。財務(wù)風險高的公司，它的資本結(jié)構(gòu)中負債比重比較大，也就意味著公司的償債壓力更大，管理層可能就不會過多的關(guān)注公司的社會責任。同時為了減少發(fā)布不好的信息給公司帶來的消極影響，公司通常也會降低相關(guān)信息的披露。由此，本文提出假設(shè)2：我國上市公司社會責任信息披露與財務(wù)風險呈負相關(guān)。

3.盈利能力的影響。盈利能力是一個企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)。盈利能力強、財務(wù)業(yè)績好的公司擁有更豐富的資源，從而比其他盈利能力差的企業(yè)更有能力負擔社會責任，同時披露多一些的社會責任信息。本文提出研究假設(shè)3：我國上市公司社會責任信息披露與盈利能力呈正相關(guān)。

4.股權(quán)集中度的影響。股權(quán)集中度可以用來衡量股東對企業(yè)的影響程度，股權(quán)集中度高的企業(yè)其股東與企業(yè)的利益目標會相當一致一些，這樣股東為了企業(yè)構(gòu)建良好信譽和形象，會更加愿意披露社會責任信息。本文提出研究假設(shè)4：我國上市公司社會責任信息披露與股權(quán)集中度呈正相關(guān)。

5.媒體曝光度的影響?，F(xiàn)代社會媒體對于企業(yè)的監(jiān)督起著很重要的作用，企業(yè)的媒體曝光量在一定程度上增強了企業(yè)的透明度，會引起公眾更多的關(guān)注和監(jiān)督，而公司社會責任是重要的一部分。因此，本文提出研究假設(shè)5：我國上市公司社會責任信息披露與媒體曝光度呈正相關(guān)。

二、研究設(shè)計

1. 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源。本文從滬、深兩市選取了2012-2014年200家上市公司為研究對象，樣本中剔除 ST 和 *ST 公司；剔除材料、資料不全以及新上市的上市公司，最后得到200家上市公司作為有效研究樣本。

2. 變量定義和模型構(gòu)建。（1）變量定義。本篇文章是以社會責任信息披露的影響因素為研究對象，被解釋變量為上市公司社會責任信息披露的水平，解釋變量是影響因素。具體變量設(shè)置如下：

研究中的被解釋變量為社會責任信息披露指數(shù)，變量符號為CSRID，該指數(shù)是依據(jù)MCT評價體系計算出來的分數(shù)，用來企業(yè)社會責任信息的披露水平，分數(shù)越高就說明該企業(yè)的社會責任信息的披露水平越高。

研究中的解釋變量有五個，第一個是公司規(guī)模，變量符號為SIZE，本文用期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)作為衡量指標；第二個是財務(wù)風險，變量符號為LEV，該變量用資產(chǎn)負債率來表示，即用負債總額除以資產(chǎn)總額；第三個是盈利能力，變量符號為ROE，本文以凈資產(chǎn)收益率為標準來衡量，即用凈利潤除以股東權(quán)益；第四個是股權(quán)集中度，變量符號為H10，本文是選取企業(yè)的前十大股東持股比例平方和來衡量；第五個是媒體曝光度，變量符號是MEDIA，本文選取企業(yè)在2010/1/1-2014/12/31在新浪網(wǎng)出現(xiàn)的新聞總個數(shù)為衡量標準。

研究中的控制變量為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平，變量符號為AREA，該變量為啞變量，當樣本企業(yè)位于上海、北京、天津、江蘇、浙江、山東、廣州這7個省市時為1，其他省市為0。

（2）模型構(gòu)建。本文采用多元線性回歸的方法對所收集得到的數(shù)據(jù)資料進行研究，并且依據(jù)研究設(shè)立的假設(shè)構(gòu)建回歸模型，即下所示：

CSRID=β0+β1SIZE+β2LEV+β3ROE+β4H10+β5MEDIA+ε

公式中β0為常數(shù)項，β1-5為各自變量系數(shù)，ε為誤差項。

三、實證分析

本文根據(jù)建立的回歸模型，將樣本數(shù)據(jù)代入SPSS20.0軟件，采用最小二乘法進行回歸分析，得出結(jié)果如表1所示：

從表1的模型總體參數(shù)可以看到本次研究模型的擬合度檢驗結(jié)果，表中F值為用來檢測模型整體的顯著性，F(xiàn)值是40.136說明模型有比較好的整體線性擬合優(yōu)度，證明模型整體上是顯著的。R2的值為0.272，調(diào)整后的R2的值為0.270，還處于比較合適的期間內(nèi)，說明該模型中的解釋變量對被解釋變量有較好的解釋能力，并且還存在其他的社會責任信息披露的影響因素需要研究。D-W值為1.756，說明并不存在自相關(guān)問題。VIF的最大值是1.734，比10小很多，同時容差都比1小，這說明多重共線性在自變量之間是不存在的。

從以上的回歸結(jié)果可以得到，公司規(guī)模在1%的水平上呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，說明上市公司的規(guī)模越大，越有意愿披露社會責任信息。相反，財務(wù)風險在1%的水平上呈現(xiàn)顯著負相關(guān)，即上市公司的財務(wù)風險越小，其社會責任信息披露水平越高。盈利能力在1%的水平上呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，這意味著盈利能力強的上市公司更有可能披露社會責任信息。股權(quán)集中度在5%的水平上顯著正相關(guān)，說明股權(quán)集中度高的公司更傾向于披露更多的社會責任信息。媒體曝光度也呈現(xiàn)了正相關(guān)，說明媒體曝光度越高的企業(yè)其社會責任信息披露質(zhì)量越高。

四、研究結(jié)論

本文通過選取2012-2014年在深、滬證券交易所的上市企業(yè)，通過實證研究了社會責任信息披露的影響因素，研究說明：公司規(guī)模、盈利能力、股權(quán)集中度、媒體曝光度與社會責任報告信息披露呈正相關(guān)，財務(wù)風險與社會責任信息披露呈負相關(guān)。由于目前我國企業(yè)披露的社會責任信息的總體質(zhì)量不高，內(nèi)容的完整性和規(guī)范性等方面都存在缺陷，因此我們應(yīng)該努力強化的企業(yè)社會責任意識，同時加快社會責任的法制建設(shè)，建立社會責任信息披露體系和審計制度。

（作者單位：江西財經(jīng)大學）