皮海洲

這種高溢價(jià)收購(gòu)模式，不僅加劇了市場(chǎng)的投機(jī)炒作，而且也極大地增加了股票的投資風(fēng)險(xiǎn)，它不僅是在慷投資者之慨，更有利益輸送的嫌疑。因此，對(duì)于“范冰冰們”這條暴富財(cái)路的堵死，我們必須叫好，同時(shí)也為證監(jiān)會(huì)點(diǎn)贊

倍受市場(chǎng)關(guān)注的唐德影視收購(gòu)影視明星范冰冰旗下公司“愛美神”一案，近日終于有了最新進(jìn)展。在經(jīng)過(guò)三個(gè)月的停牌之后，6月24日晚，唐德影視發(fā)布《關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)暨公司股票復(fù)牌的公告》稱，鑒于公司與交易對(duì)方就本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)未達(dá)成一致，交易雙方經(jīng)協(xié)商后決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組。這也意味著這場(chǎng)讓范冰冰暴富的交易因此而泡湯，范冰冰通過(guò)出售“愛美神”而暴富的財(cái)路斷了。這既是市場(chǎng)愿意看到的結(jié)果，同時(shí)也是意料之中的事情。

之所以說(shuō)范冰冰這條財(cái)路的中斷是市場(chǎng)愿意看到的，是因?yàn)樽?013年9月華誼兄弟開啟上市公司高價(jià)收購(gòu)名導(dǎo)、明星旗下公司的收購(gòu)模式以來(lái)，這種收購(gòu)模式已成為名導(dǎo)、明星們暴富的一條捷徑。當(dāng)時(shí)，華誼兄弟旗下公司浙江華誼出資2.52億元，受讓浙江常升70%的股權(quán)，張國(guó)立出資600萬(wàn)元的項(xiàng)目按2.16億元賣給華誼兄弟，溢價(jià)36倍。

不過(guò)，就當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境而言，唐德影視終止對(duì)“愛美神”的高溢價(jià)收購(gòu)，這也是意料之中的事情。因?yàn)樵谔频掠耙暿召?gòu)“愛美神”的預(yù)案公布之后，面對(duì)市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑，深交所對(duì)唐德影視收購(gòu)“愛美神”的高溢價(jià)問(wèn)題也發(fā)函表示關(guān)注。尤其是在市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑之下，證監(jiān)會(huì)對(duì)該類收購(gòu)的監(jiān)管工作也明顯加強(qiáng)。4月11日市場(chǎng)甚至有傳聞稱，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個(gè)行業(yè)。同時(shí)，這四個(gè)行業(yè)的并購(gòu)重組和再融資也被叫停。雖然隨后證監(jiān)會(huì)澄清了“叫?！钡恼f(shuō)法，但監(jiān)管的加強(qiáng)卻是客觀事實(shí)，證監(jiān)會(huì)隨后多次表示要加強(qiáng)對(duì)忽悠式重組的監(jiān)管。

正是在這種背景下，先于唐德影視停牌的暴風(fēng)集團(tuán)收購(gòu)稻草熊影業(yè)一案率先被證監(jiān)會(huì)叫停了，知名演員劉詩(shī)詩(shī)的暴富之路因此中斷。由于有暴風(fēng)集團(tuán)收購(gòu)稻草熊影業(yè)一案叫停在前，因此緊隨其后的唐德影視收購(gòu)“愛美神”一案被終止也就在意料之中了?？梢哉f(shuō)，這是證監(jiān)會(huì)近期加強(qiáng)對(duì)上市公司并購(gòu)重組監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)“忽悠式重組”重組監(jiān)管取得的重大成果。筆者也衷心希望“范冰冰們”的這條暴富財(cái)路永遠(yuǎn)都被證監(jiān)會(huì)堵死。

畢竟這種高溢價(jià)收購(gòu)模式，不僅加劇了市場(chǎng)的投機(jī)炒作，而且也極大地增加了股票的投資風(fēng)險(xiǎn)，它不僅是在慷投資者之慨，更有利益輸送的嫌疑。它甚至對(duì)中國(guó)影視業(yè)的健康發(fā)展也是一種破壞。它讓一些名導(dǎo)與影視明星們不是把精力放在編導(dǎo)上、演技上，而是放在財(cái)技上。因此，對(duì)于“范冰冰們”這條暴富財(cái)路的堵死，我們必須叫好，同時(shí)也為證監(jiān)會(huì)點(diǎn)贊。

當(dāng)然，從加強(qiáng)監(jiān)管的角度來(lái)說(shuō)，監(jiān)管部門還必須正視業(yè)已實(shí)施的這類并購(gòu)案，加強(qiáng)對(duì)這部分已經(jīng)實(shí)施的并購(gòu)案的監(jiān)管。比如按《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（征求意見稿）第35條要求，要求市公司在重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后3年內(nèi)的年度報(bào)告中單獨(dú)披露相關(guān)資產(chǎn)的實(shí)際盈利數(shù)與利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)的差異情況，并由交易對(duì)方與上市公司就相關(guān)資產(chǎn)實(shí)際盈利數(shù)不足利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)的情況簽訂明確可行的補(bǔ)償協(xié)議。

而對(duì)于原已簽訂的補(bǔ)償協(xié)議存在明顯不合理情況的，也應(yīng)該予以糾正。如華誼兄弟對(duì)馮小剛旗下東陽(yáng)美拉的收購(gòu)，雙方約定東陽(yáng)美拉2016年業(yè)績(jī)承諾為凈利潤(rùn)不低于1億元，此后4年間年度增長(zhǎng)15%，未實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的差額部分由馮小剛以現(xiàn)金的方式補(bǔ)足。實(shí)際上，即便5年利潤(rùn)全部為零，馮小剛需要補(bǔ)償華誼兄弟的利潤(rùn)也只有5億元左右，馮小剛和陸國(guó)強(qiáng)二人仍可穩(wěn)賺5億元現(xiàn)金。這樣的補(bǔ)償協(xié)議明顯達(dá)不到保護(hù)上市公司利益的目的，應(yīng)該予以重新修訂。（本文來(lái)源新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖，作者介紹：財(cái)經(jīng)評(píng)論員，二十年的股市磨練，練就了對(duì)股市獨(dú)到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。）