光大證券

投資要點(diǎn)：

1、政策導(dǎo)向有利于加速行業(yè)整合。

2、產(chǎn)業(yè)鏈已體現(xiàn)出相對較高的性價比。

7 月22 日，SFDA 發(fā)布了《國家食品藥品監(jiān)督管理總局關(guān)于開展藥物臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)自查核查工作的公告》（以下簡稱公告），公告引起了行業(yè)巨大震動，此次自查涉及到國內(nèi)103 家醫(yī)藥上市公司，占醫(yī)藥股上市公司總數(shù)將近一半。公告稱，所有已申報并在總局待審的藥品注冊申請人，均須按照《藥物臨床試驗(yàn)質(zhì)量管理規(guī)范》等相關(guān)要求，對照臨床試驗(yàn)方案，對已申報生產(chǎn)或進(jìn)口的待審藥品注冊申請藥物臨床試驗(yàn)情況開展自查，確保臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)真實(shí)、可靠，相關(guān)證據(jù)保存完整。公告要求在9 月8 日前，各省區(qū)市級食品藥品監(jiān)督管理部門負(fù)責(zé)對行政區(qū)域內(nèi)申請人的自查工作進(jìn)行監(jiān)督，最終自查材料由總局組織專家進(jìn)行分析，視情況展開飛行檢查。提高行業(yè)規(guī)范程度，加速行業(yè)整合。嚴(yán)格的政策導(dǎo)向有利于解決“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象、有利于行業(yè)長期健康發(fā)展。

A 股的整體市盈率已經(jīng)明顯下降，加之政府出臺一系列規(guī)避金融不穩(wěn)定的措施，預(yù)計(jì)市場會逐步趨于穩(wěn)定。與此同時，醫(yī)藥板塊已體現(xiàn)出相對較高的性價比。目前投資者對宏觀、策略的關(guān)注度較高，對具體的行業(yè)和公司興趣可能不大，我們建議主要結(jié)合基本面情況尋找中報業(yè)績優(yōu)秀的公司，同時跟蹤國企改革、互聯(lián)網(wǎng)等可持續(xù)的主題。

維持基本面向好，以國企改革+估值洼地兩條主線，推薦關(guān)注：云南白藥、同仁堂、華潤三九、昆藥集團(tuán)、香雪制藥、麗珠集團(tuán)。