石寧鈺

近幾年，P2P理財(cái)來得很快。好像一夜之間就鋪天蓋地了；但不少P2P平臺(tái)出現(xiàn)了問題，也像在一夜之間就消失得無影無蹤。防范金融風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范P2P平臺(tái)運(yùn)營成為眾望所歸，在《征求意見稿》發(fā)布8個(gè)月之后，期盼已久的網(wǎng)絡(luò)借貸新政終于在8月出臺(tái)。

《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（下稱《監(jiān)管辦法》）的正式落地，是P2P行業(yè)在中國發(fā)展近十年后，最具里程碑意義的事件，表現(xiàn)出了更強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，制定更加嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)防控標(biāo)準(zhǔn)。未來是否對(duì)P2P行業(yè)的規(guī)范發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展，產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，這一切都有賴于監(jiān)管體制的有效運(yùn)行和跨部門配合，才能真正實(shí)現(xiàn)普惠金融。

“限額”要求防范風(fēng)險(xiǎn)過度集中

目前，《監(jiān)管辦法》中，其中對(duì)于現(xiàn)有平臺(tái)運(yùn)營最具殺傷力的莫過于對(duì)平臺(tái)提出了借款“限額”要求。

根據(jù)《監(jiān)管辦法》規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)借貸金額應(yīng)當(dāng)以小額為主，同一自然人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺(tái)的借款余額上限不超過人民幣20萬元。在不同網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)貸信息中介機(jī)構(gòu)借款總額不超過人民幣100萬；同一法人或者其他組織在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款余額上限不超過人民幣100萬元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款余額上限不超過人民幣500萬元。另外，《監(jiān)管辦法》還指出網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)本機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，控制同一借款人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)及不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)余額上限，防范信息集中風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上從去年12月銀監(jiān)會(huì)同工信部等部門聯(lián)合研究起草的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見稿）》就已經(jīng)提出了，網(wǎng)絡(luò)借貸金額應(yīng)當(dāng)以小額為主，并且網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力?？刂仆唤杩钊嗽跈C(jī)構(gòu)的單筆借款上線和借款余額上限，防范信貸集中風(fēng)險(xiǎn)，只不過當(dāng)時(shí)并未設(shè)定借款上限。

不少P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人表示，監(jiān)管層對(duì)網(wǎng)貸借款人設(shè)置借款上限的考量應(yīng)該是引導(dǎo)行業(yè)回歸小微融資和普惠金融，用以破解目前行業(yè)資產(chǎn)集中度過高的難題，可以緩解借款人的過度借貸風(fēng)險(xiǎn)?！侗O(jiān)管辦法》劃定了借款人的借款上限，規(guī)定對(duì)以大額借款標(biāo)的為主的網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)務(wù)以及部分較高金額的借款業(yè)務(wù)影響比較大，面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的局面，例如現(xiàn)在一些平臺(tái)中的房貸抵押、高端車輛抵押業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)等，多數(shù)是超過這個(gè)限額的，這些業(yè)務(wù)就需要調(diào)整。網(wǎng)絡(luò)借貸金額以小額為主，堅(jiān)持小額分散的原則對(duì)于平臺(tái)風(fēng)控來說，可以有效防范風(fēng)險(xiǎn)過度集中，保護(hù)投資者的權(quán)益。

監(jiān)管愈嚴(yán)需跨部門配合落實(shí)

根據(jù)2015年年底的《征求意見稿》，P2P平臺(tái)想要合法經(jīng)營，必須至少滿足：第一，獲得地方金融辦的備案；第二，獲得工業(yè)和信息化部頒發(fā)的“電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可”；第三，有銀行作為資金存管機(jī)構(gòu)。然而，如果不同部門將彼此的條件作為本部門審批的前置條件，則P2P平臺(tái)就可能陷入死循環(huán)：P2P平臺(tái)與銀行洽談資金存管合作。其前提是已經(jīng)完成備案，并取得電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可；而P2P平臺(tái)向主管部門申請(qǐng)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可，可能就被要求先要完成備案和資金存管。

而正式的《監(jiān)管辦法》就已經(jīng)修改為：“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)完成地方金融監(jiān)管部門備案登記后，應(yīng)當(dāng)按照通信主管部門的相關(guān)規(guī)定申請(qǐng)相應(yīng)的電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可”。這樣備案和電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可的前后順序就已明確，地方金融辦在受理P2P平臺(tái)的備案申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)該不會(huì)再以電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可為前提了。

由此看出，相對(duì)于《征求意見稿》，正式的《監(jiān)管辦法》對(duì)P2P的監(jiān)管體制做出了重大調(diào)整。《監(jiān)管辦法》明確了監(jiān)管主體，提出了銀監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)網(wǎng)貸的制度設(shè)計(jì)、規(guī)則制定和日常行為監(jiān)管，明確由地方政府的金融監(jiān)管部門（金融辦、金融局）負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)監(jiān)管，包括機(jī)構(gòu)備案、登記，風(fēng)險(xiǎn)防范和處置。這也是首次明確了中央監(jiān)管部門和地方政府“雙負(fù)責(zé)”的安排。分工明確，形成了整體一部分的監(jiān)管格局，意味著行業(yè)以后在監(jiān)管體系里會(huì)運(yùn)作的更為規(guī)范。

同時(shí)。對(duì)網(wǎng)貸設(shè)置了負(fù)面清單管理，就是劃定底線，明確哪些東西“網(wǎng)貸”機(jī)構(gòu)不能干。按照簡政放權(quán)的要求，對(duì)“網(wǎng)貸”機(jī)構(gòu)實(shí)行備案管理，而不是傳統(tǒng)意義上的持牌許可。備案管理主要解決“網(wǎng)貸”機(jī)構(gòu)資料的齊全性，而不是門檻高低。沒有資本金限制，沒有高管人員的限制，沒有股東的限制，但備案必須有必要的資料、手續(xù)，備案登記機(jī)構(gòu)必須持續(xù)、無條件的向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送經(jīng)營信息。

不過，作為一個(gè)新興業(yè)態(tài)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的融合，其監(jiān)管也涉及多個(gè)部門。例如，《監(jiān)管辦法》提及的監(jiān)管部門就包括：銀監(jiān)會(huì)及其派出組織（銀監(jiān)局等），省級(jí)政府（以及其可能委托的地方金融辦和再下一級(jí)政府）、工業(yè)和信息化部、公安部等等，以及負(fù)責(zé)金融穩(wěn)定的央行、負(fù)責(zé)自律管理的中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)、各地方性互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)等等。此外，還可能涉及到存管機(jī)構(gòu)、審計(jì)機(jī)構(gòu)、征信機(jī)構(gòu)等等。因此，作為一個(gè)需要跨部門合作落實(shí)的《監(jiān)管辦法》，不同部門之間進(jìn)行配合，是《監(jiān)管辦法》真正發(fā)揮作用的前提。

合規(guī)發(fā)展助力普惠金融

對(duì)于《監(jiān)管辦法》，小牛金服執(zhí)行總裁劉金科認(rèn)為，目前的暫行管理辦法中。出現(xiàn)這樣的規(guī)定是有一定道理的，監(jiān)管層的目的就是讓其做小額分散的“普惠金融”，而不是跟銀行去競爭，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)就是作為銀行傳統(tǒng)金融業(yè)的一種有效補(bǔ)充而發(fā)展壯大，去支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這才是監(jiān)管層希望看到的一個(gè)局面。

“如果《監(jiān)管辦法》真的落地，會(huì)對(duì)一些做大額標(biāo)的平臺(tái)有很大影響，互聯(lián)網(wǎng)金融的存在與發(fā)展就是彌補(bǔ)現(xiàn)有金融體系的不足，其業(yè)務(wù)模式從大額向小額調(diào)整是未來的趨勢?！眲⒔鹂普f，好在《監(jiān)管辦法》考慮到避免給平臺(tái)造成較大的沖擊，給出了12個(gè)月的過渡期安排，并且要求過渡期內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)需要通過采取自查自糾，清理整頓、分類處置等措施，從而促進(jìn)行業(yè)的規(guī)范發(fā)展，這個(gè)再次說明了監(jiān)管層對(duì)這個(gè)行業(yè)的態(tài)度是支持和理解的。

《監(jiān)管辦法》提到了，在政策安排上允許網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)引入第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)?；蛘吲c保險(xiǎn)公司開展相關(guān)業(yè)務(wù)合作，并且規(guī)定了客戶資金和網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)自身資金實(shí)行分賬管理。由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶資金實(shí)行第三方存管，對(duì)客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督。

劉金科強(qiáng)調(diào)，這里重點(diǎn)說明的是，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，是指在境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行、股份制銀行，城市信用合作社，農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行。也就是說，在資金存管上，銀監(jiān)會(huì)要求平臺(tái)直接存管，銀行為P2P平臺(tái)開設(shè)存管賬戶，投資人和借款人的獨(dú)立個(gè)人存管賬戶、風(fēng)險(xiǎn)備用金賬戶和擔(dān)保公司賬戶等，投資者的未投標(biāo)資金由銀行直接監(jiān)管?！岸壳跋胍獙?shí)現(xiàn)銀行資金存管的平臺(tái)，不僅需要在地方金融辦備案登記，還要求取得ICP經(jīng)營許可證”，目前取得該許可證的僅占少數(shù)。

監(jiān)管的出臺(tái)是否對(duì)平臺(tái)造成影響？有人說，嚴(yán)格按此監(jiān)管辦法要求，不樂觀估計(jì)將有90%以上平臺(tái)面臨艱難轉(zhuǎn)型，或者關(guān)閉；也有人說，那些習(xí)慣做大額融資項(xiàng)目的平臺(tái)，恐怕很難轉(zhuǎn)型去做小微業(yè)務(wù)。因?yàn)檫@兩種模式之間差異很大，想要實(shí)現(xiàn)相互轉(zhuǎn)化的難度不小。強(qiáng)制性的借款額度規(guī)定，可能促使這些平臺(tái)通過去P2P化來規(guī)避監(jiān)管。

事實(shí)上，現(xiàn)如今有很多平臺(tái)現(xiàn)早已在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的道路上，像以房、車抵押起步的永利寶逐漸減少了車貸業(yè)務(wù)，并朝著消費(fèi)金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)變。除此之外，紅嶺創(chuàng)投今年上線分期樂購消費(fèi)金融平臺(tái)，人人聚財(cái)也轉(zhuǎn)型做了車貸業(yè)務(wù)。

值得注意的是。為避免《監(jiān)管辦法》的出臺(tái)對(duì)行業(yè)造成較大沖擊，《辦法》作出了12個(gè)月過渡期的安排，在過渡期內(nèi)通過采取自查自糾、清理整頓、分類處置等措施，進(jìn)一步凈化市場環(huán)境，促進(jìn)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展。監(jiān)管細(xì)則給了12個(gè)月的過渡期，到底是冬天還是春天，一年后自會(huì)見分曉……