莊娟

無論經(jīng)營實(shí)業(yè)還是投資理財(cái)，都是一個(gè)順勢而為的過程。如今，市場趨勢發(fā)生了改變，政策的重心和資金的流向與過往相比出現(xiàn)變化，我們可以通過對家庭資產(chǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行分析來對當(dāng)前的理財(cái)手段進(jìn)行調(diào)整。

2015年的投資理財(cái)市場可謂跌宕起伏。各大傳統(tǒng)行業(yè)蜂擁而起的倒閉潮，A股市場過山車般的激蕩行情，P2P平臺你方唱罷我登場的跑路大戲……

誠如1998年的亞洲金融危機(jī)，隨之而來的也是中國不得不面對的轉(zhuǎn)型陣痛。不少人選擇了離開，遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)；不少人仍在堅(jiān)守，陪伴中國經(jīng)濟(jì)走入由固定資產(chǎn)投資帶動的10年，實(shí)現(xiàn)了自身財(cái)富的快速增值。如今，又到了下一個(gè)轉(zhuǎn)型窗口，過往的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式魅力不再，我們該如何與時(shí)俱進(jìn)，讓財(cái)富模式和生活目標(biāo)適應(yīng)下一個(gè)10年的發(fā)展趨勢？

一個(gè)非專業(yè)的理財(cái)需求者想要在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型窗口判斷未來的發(fā)展趨勢，從而找到適合局勢也適合自己的投資方向并非易事。而理財(cái)顧問的職責(zé)就是在紛擾的投資環(huán)境下為客戶撥開迷霧，進(jìn)行家庭理財(cái)和策略投資。這里，筆者通過一個(gè)企業(yè)家的理財(cái)轉(zhuǎn)型案例，和大家分享當(dāng)前環(huán)境下的資產(chǎn)配置調(diào)整。

1 理財(cái)背景：趨勢改變，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換迷思

張女士44歲，先生與她同齡，獨(dú)生女兒15歲，在美國念書。張女士是一位成功的女企業(yè)家，名下?lián)碛袃杉夜?，每年的利潤?00萬元左右。隨著過去10年中國房地產(chǎn)的高速增長，張女士的財(cái)富水漲船高，家庭的主要資產(chǎn)集中在房產(chǎn)。目前，張女士在外地?fù)碛?套房產(chǎn)，市值近500萬元；在北京擁有1棟別墅和3套商品房，市值約在3300萬元。

2014年，張女士發(fā)現(xiàn)公司所接手的房地產(chǎn)項(xiàng)目從數(shù)量和規(guī)模上都發(fā)生了較大縮水。她預(yù)測到市場下滑的趨勢，于是開始處置手頭的房產(chǎn)。目前，外地的房產(chǎn)依然沒能找到合適的買家，北京的房產(chǎn)經(jīng)歷多次價(jià)格調(diào)整，至2015年下半年才以較理想的價(jià)格售出2套。2015年10月，張女士找到她的理財(cái)師朋友，兩人對目前的投資環(huán)境進(jìn)行了一番深入交流。

張女士對朋友說：“過去，我只要有錢就會去買房。但現(xiàn)在房子出手越來越難，風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。我打算把房子賣了做點(diǎn)理財(cái)，可看來看去，目前中國的市場似乎沒有太好的投向，我是不是應(yīng)該去美國或者加拿大投資房產(chǎn)？”

理財(cái)顧問表示：“無論經(jīng)營實(shí)業(yè)還是投資理財(cái)，都是一個(gè)順勢而為的過程。如今，市場趨勢發(fā)生了改變，政策的重心和資金的流向與過往相比出現(xiàn)變化，可通過對家庭資產(chǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，對當(dāng)前的理財(cái)手段進(jìn)行調(diào)整?！?/p>

中產(chǎn)家庭的資產(chǎn)大多與衣、食、住、行和未來的教育、養(yǎng)老等消費(fèi)相關(guān)。而像張女士這樣的富裕階層，其資產(chǎn)一般分為兩類：消費(fèi)型資產(chǎn)和傳承型資產(chǎn)。對于這兩大類資產(chǎn)，理財(cái)目標(biāo)和理財(cái)手段也不盡相同，見表1。

經(jīng)過溝通，張女士決定，在家庭現(xiàn)有的房產(chǎn)中，自住型別墅保持現(xiàn)狀；由于學(xué)區(qū)房資源的稀缺性，未來存在上漲空間，也保持現(xiàn)狀；其余的房產(chǎn)則進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的安排。

2 理財(cái)建議：配置調(diào)整，區(qū)分消費(fèi)與傳承

2.1 消費(fèi)型資產(chǎn)

張女士家庭每年的開支情況見表2。

張女士的工作收入是家庭高品質(zhì)生活的保障，為規(guī)避未來可能出現(xiàn)的極端風(fēng)險(xiǎn)，保證家庭生活費(fèi)用的穩(wěn)定和持續(xù)，張女士配置了固定收益類信托500萬元，以及保險(xiǎn)年金400萬元。

（1）固定收益類信托選擇業(yè)內(nèi)某公司較為穩(wěn)健的信托產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率10%，2年期，每年可領(lǐng)取50萬元。

（2）保險(xiǎn)年金為固定返還型，長期收益率維持在4%～5%，在不動用本金的前提下，可逐年領(lǐng)取15萬～20萬元。極端情況下，可實(shí)現(xiàn)質(zhì)押融資或提取本金。此外，臨終時(shí)可作為免遺產(chǎn)稅的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)傳承。

即使公司經(jīng)營狀況或經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變化，張女士家庭也可獲得60萬～70萬元的年收入，足以應(yīng)對基本的生活所需。

2.2 傳承型資產(chǎn)

除消費(fèi)型資產(chǎn)外，其余的投資型房產(chǎn)、年收入結(jié)余均可歸入未來留給子女的傳承型資產(chǎn)。這部分資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高，對流動性的要求較低，適合投資于長期的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

財(cái)經(jīng)作家吳曉波表示：“未來10年中國最值得投資的是兩方面：一是投資好的企業(yè)，二是投資好的人?！焙玫钠髽I(yè)指的是股權(quán)投資，為了分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的紅利，張女士可以將部分資產(chǎn)配置于蘊(yùn)含機(jī)會的股權(quán)投資。

建議張女士將賣房所得的1000萬元投資到PE、重組并購、定向增發(fā)和二級市場的私募基金中；300萬元投資PE股權(quán)基金，選擇業(yè)內(nèi)相對穩(wěn)健的基金管理人，項(xiàng)目為5年期，預(yù)期年化收益率在15%～20%；400萬元投資重組并購/定向增發(fā)基金，選擇業(yè)內(nèi)知名、業(yè)績穩(wěn)健的基金經(jīng)理，基金的投資標(biāo)的為主板/中小板上市公司，以及新三板的掛牌企業(yè)，項(xiàng)目為2年期，預(yù)期年化收益率在15%～20%；300萬元投資于二級市場的優(yōu)秀私募基金經(jīng)理，項(xiàng)目預(yù)期投資期為3～5年，預(yù)期年化收益率在15%～20%。作為穩(wěn)定的長期投資配置，通過降低流動性，拉長時(shí)間杠桿降低風(fēng)險(xiǎn)，分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型紅利。

3 理財(cái)總結(jié)：維持品質(zhì)，考慮傳承，進(jìn)取布局

在理財(cái)顧問的建議下，張女士的資產(chǎn)從消費(fèi)與傳承的角度進(jìn)行了調(diào)整，在增加保障與穩(wěn)健現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，用股權(quán)投資產(chǎn)品布局經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期。首先，保留高品質(zhì)自主型住房和學(xué)區(qū)房；其次，年金保險(xiǎn)起到良好的基礎(chǔ)保障作用，固定收益類信托形成了穩(wěn)健的現(xiàn)金流；最后，在后顧之憂的情況下，積極參與3個(gè)方向的股權(quán)投資，更好地分享未來經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)會，博取超額收益，見表3。

未來，無論自身的實(shí)體企業(yè)、外界的經(jīng)濟(jì)環(huán)境如何變化，張女士的家庭都能保證現(xiàn)有的生活品質(zhì)并實(shí)現(xiàn)已有財(cái)富的傳承，這才是真正意義上的財(cái)富自由。