對于很多西方人來說，中國是以出口為導向的煙囪工廠和流水線的集中地，但是中國經濟已經開始再平衡。

中國繼續(xù)主導有關世界經濟健康狀況的討論。很多人擔心中國經濟增長放緩，以及中國能否把控艱難的經濟轉型——從制造業(yè)主導的管制經濟，轉向更依賴國內消費的更加開放的經濟。中國去年出臺的一些政策決策也令市場感到恐慌。

盡管存在很多實實在在的風險，但它們是可控的，中國的政策制定者也很了解這些風險?，F(xiàn)在不是賣空中國的時候。

中國政府下定決心實現(xiàn)從現(xiàn)在至2020年年均6.5%的經濟增長目標，它也有辦法實現(xiàn)這一目標。我們預計中國將加大在地區(qū)發(fā)展上的投資，支持更高價值產品的生產，并改善基礎設施。

中國政府還計劃降低經商成本。同時，中國政府還將緩和隨著經濟發(fā)展不可避免出現(xiàn)的社會和經濟混亂。最近的官方數(shù)據(jù)以及我們銀行的實地經驗表明，這些措施正在生效，為更平衡的中國經濟奠定基礎。

對于很多西方人來說，中國是以出口為導向的煙囪工廠和流水線的集中地，但是中國經濟已經開始再平衡。充滿活力和創(chuàng)新的服務業(yè)在經濟中的占比超過一半，每年正在以較高的個位數(shù)百分比增長。

阿里巴巴已經成為全球最大的零售商，憑借的是為超過4億日益通過移動設備購物的中國在線消費者打造定制化的生態(tài)系統(tǒng)。作為中國最大的商業(yè)地產公司及影院運營商，萬達在中國100座城市建造并經營購物中心，同時正在發(fā)展金融服務業(yè)務，為購物中心的3萬個承租商家提供服務。

通過向零售客戶發(fā)放數(shù)以百萬計的會員卡，萬達掌握了其承租商家的寶貴交易信息，使得它們可以提供依據(jù)客戶需求定制的金融產品，比如支付卡。這就是我們眼前正在發(fā)生的舊經濟向新經濟的轉型——而且是大規(guī)模轉型。

未來20年，預計中國將有3億人口（與美國總人口數(shù)量大致相同）從農村遷往城市。阿里巴巴、萬達和其他很多企業(yè)正在直接投入到中國飛速增長的國內經濟中。我們預計，中國將漸漸轉向自給自足的經濟增長，減少對出口的依賴。

中國經濟再平衡的另一個方面，是要求政府逐步關閉制造業(yè)僵尸企業(yè)，它們在當今經濟環(huán)境中已成多余。謹慎解決該問題將耗時很多年，同時，隨著數(shù)以百萬計的工人不得不前往新的地方和工作崗位，這將引起社會動蕩。

中國政府正面臨著在不引起社會動蕩的情況下實現(xiàn)經濟轉型的棘手任務，但是它有能力做到這一點，途徑包括提供更完善的社會保障。解決目標產業(yè)裁員問題的成本可能很高，或許高達GDP的1%-2%。

但是，中國經濟的中央計劃色彩較濃，政府控制著經濟中的很大一部分，因此中國或許會比上世紀70年代和80年代的美國和歐洲更好地管控這一過程。

中國目前的總債務已經到了按國際標準可能高得令人不安的水平。隨著中國試圖運用反周期刺激措施來獲得喘息空間、推動亟需的改革，債務水平可能會進一步上升。

雖然這種刺激措施的有效性會遞減，但是我認為中國的經濟轉型是可控的，特別是考慮到中國的債務主要由國內持有，并且得到國家和地方資產的足夠支持。即使考慮到國有企業(yè)的債務和可能需要增加銀行資本的情況，中國的凈債務也與美國、英國和日本的水平相當。

很多人質疑經濟再平衡的成本是否會通過貸款損失由銀行承擔。如果制造業(yè)迅速重組，如果固有損失由那些企業(yè)的貸款方承擔，不良貸款的規(guī)?？赡軙艽?。

盡管目前尚不清楚情況將如何演進，但是考慮到中國銀行體系的國有程度以及政府的可用資源，我們相信中國有能力吸收再平衡成本。

中國面臨的短期挑戰(zhàn)十分艱巨。我們不認為中國的經濟轉型會一帆風順。但是對于那些愿意長線投資的人來說，最終的回報仍然誘人。

（本文作者為渣打銀行集團首席執(zhí)行官）