平安銀行以高收益的小微貸款和信用卡作為零售銀行的主攻方向，其零售銀行收益率曾高到驚人。但激進(jìn)的擴(kuò)張行為也導(dǎo)致現(xiàn)在不良壓力較大。

平安銀行（000001.SZ）發(fā)布的2016年半年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入548億元，同比增長17.6%，按營改增前口徑計(jì)算的營業(yè)收入口徑為560.96億元，同比增長20.44%，這是一個(gè)極高的增長幅度。實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤122.94億元，同比增長6.12%，比第一季度的增幅8.12%回落了兩個(gè)百分點(diǎn)，第二季度減值撥備金比第一季度多提了10.8億元，成為凈利潤增速回落的關(guān)鍵因素，反映出平安銀行在不良貸款上仍然面臨著不小的壓力。

信用卡應(yīng)收賬拉升零售業(yè)務(wù)

資產(chǎn)規(guī)模和息差是平安銀行營業(yè)收入取得高速增長的主要原因。從資產(chǎn)規(guī)模看，期未達(dá)到28009.83億元，比年初增長11.7%。同時(shí)，平安銀行雖然第二季度凈息差為2.71%，環(huán)比下降了16個(gè)基點(diǎn)，但半年凈息差達(dá)到2.79%的較高水平，同比上升了8個(gè)基點(diǎn)，凈利息收入同比增長16.32%，為營業(yè)收入高速增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

平安銀行凈息差保持穩(wěn)定的原因，從有息資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)變化可一窺端倪。本期平安銀行的零售貸款總額雖然達(dá)到4567.33億元的歷史高位，但占貸款的比例卻只有33.6%，比2013年年末38.4%的歷史最高下降了近5個(gè)百分點(diǎn)。從零售貸款的結(jié)構(gòu)來看，主力仍然是高收益率的信用卡應(yīng)收賬，期末達(dá)到1630.15億元，比期初的1477.4億元增長10.3%，居零售貸款第一位，超過了經(jīng)營性貸款、住房按揭貸款等其他類型的零售貸款。受高收益率貸款占比擴(kuò)大的影響，零售貸款的平均收益率達(dá)到9.4%，僅比2015年上半年的9.76%下降了36個(gè)基點(diǎn)，比2015年全年的9.88%回落了44個(gè)基點(diǎn)，在降息效應(yīng)全面顯現(xiàn)的形勢下體現(xiàn)銀行在零售資產(chǎn)上較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)。

從有息付息負(fù)債來看， 平安銀行零售存款占比持續(xù)增長的良好勢頭在本期有所弱化，期未零售存款余額為2789.65億元，占零售貸款的比例為14.7%，達(dá)到2010年以來的最低比例。但平安銀行零售活期存款占存款總額的比例達(dá)到8.25%的歷史最高水平。存款活期化加快了平安銀存款成本的下降幅度，從2015年同期的2.76%回落到本期的2.03%，快于貸款收益率的回落幅度。其中，零售存款成本從2.69%回落到1.72%，回落了97個(gè)基點(diǎn)。

不良壓力較大

平安銀行期末不良率為1.56%，比年初增加11個(gè)基點(diǎn)，與一季度持平;關(guān)注類貸款占比為4.34%，比年初增加19個(gè)基點(diǎn)，與一季度的4.31%僅增加3個(gè)基點(diǎn)。僅從這些看來，不良率和關(guān)注類貸款的增加幅度比過去大為減慢。但公司上半年核銷及出售的不良貸款達(dá)到153.41億元，占貸款總額的1.13%，同比增長131.95%，核銷前的不良+關(guān)注達(dá)到7.03%，按照上下半年核銷金額的慣例看，下半年核銷金額和核銷率將大大高于上半年，全年該項(xiàng)指標(biāo)只會上升不會下降，不良貸款生成率仍持續(xù)在高位。

平安銀行期未逾期貸款606.65億元，比期初的552.43億元增長9.8%，占貸款總額約4.46%，比年初的4.52%下降6個(gè)基點(diǎn);但重組貸款達(dá)到166.6億元，比期初的125.09億元增加了41.5億元，逾期重組貸款占比為5.69%，比期初的5.56%上升了13個(gè)基點(diǎn)。目前，平安銀行3個(gè)月以上逾期重組貸款和不良貸款的比例仍達(dá)到2.65倍，雖然比歷史上最高的3.64倍低了不少，但比年初的2.64倍仍然呈現(xiàn)增加趨勢。尤其是這個(gè)比率高于其他銀行，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于合理的1倍標(biāo)準(zhǔn)，反映出平安銀行不良貸款暴露的進(jìn)程仍遠(yuǎn)未結(jié)束，真實(shí)不良貸款反映到報(bào)表仍有一個(gè)較長的過程，未來較長的一段時(shí)間，其會計(jì)利潤仍會受到侵蝕。

平安銀行的資產(chǎn)質(zhì)量問題出現(xiàn)在其激進(jìn)的零售戰(zhàn)略上。2011年平深成功整合以來，平安銀行先后以高收益的小微貸款和信用卡作為零售銀行的主攻方向，放棄了低收益但不良率極低的按揭貸款。其零售銀行收益率在2015年達(dá)到了9.88%的驚人記錄（見表1）。但高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人經(jīng)營性貸款直到2014年仍維持了較低的不良率，但2015年不良率突然爆發(fā)，2015年達(dá)到4.19%，2016年上半年更達(dá)到5.29%，成為公司不良貸款的主要來源（見表5）。雖然平安銀行個(gè)人經(jīng)營性貸款在2014年達(dá)到高峰后已經(jīng)收縮規(guī)模。但由于平安銀行一直放棄不良率低的個(gè)人房屋按揭業(yè)務(wù)，這方面的比例與其他零售貸款相比，幾乎可以忽略。激進(jìn)的行為可以為公司在短時(shí)間內(nèi)收獲了快速增長的營業(yè)收入，但不良貸款的爆發(fā)將是激進(jìn)行為之后的代價(jià)。近幾年公司一直高速擴(kuò)張的信用卡貸款，其不良率目前仍處于溫和姿態(tài)，甚至有下滑勢頭，但將來是否保持目前態(tài)勢仍然是一個(gè)未知數(shù)。

平安銀行上半年提取減值準(zhǔn)備200億元，占營業(yè)收入的36.5%，超過業(yè)務(wù)管理費(fèi)的158億元，年化信用成本達(dá)到2.94%，這是一個(gè)較高的信用成本。目前平安銀行的撥貸比達(dá)到2.51%的歷史高位，撥備覆蓋率雖然持續(xù)下降，但仍處于161%的較高水平。