1996年，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司改組成立，迄今已滿二十載！而其前身——中國(guó)證券交易系統(tǒng)有限公司，早在1994年國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)債伊始，就已開(kāi)始為國(guó)開(kāi)債提供無(wú)紙化債券托管服務(wù)。1998年，在雙方的緊密配合下，國(guó)開(kāi)行開(kāi)啟了中國(guó)債券市場(chǎng)的市場(chǎng)化發(fā)行之路，為后續(xù)發(fā)行主體奠定了市場(chǎng)化發(fā)行的基礎(chǔ)。二十年來(lái)，國(guó)開(kāi)行和中央結(jié)算公司在黨中央、國(guó)務(wù)院相關(guān)政策的指引下，在人民銀行等主管部門(mén)的領(lǐng)導(dǎo)下，共同見(jiàn)證了中國(guó)債券市場(chǎng)的飛躍式發(fā)展。雙方雖然角色不同，但一直堅(jiān)持互動(dòng)互利、合作共贏，為建設(shè)一個(gè)更加高效、多元和開(kāi)放的中國(guó)債券市場(chǎng)，做出了突出而卓越的貢獻(xiàn)。

相較發(fā)達(dá)國(guó)家債券市場(chǎng)數(shù)百年的歷史，中國(guó)債券市場(chǎng)起步較晚，上世紀(jì)80年代才開(kāi)始發(fā)展。在市場(chǎng)發(fā)展初期，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后、投資人基礎(chǔ)薄弱，債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢。1997年，在人民銀行的大力推動(dòng)下，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)正式開(kāi)通。經(jīng)過(guò)多方的密切配合和支持，這個(gè)市場(chǎng)規(guī)范與發(fā)展并舉，一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)并重，一路發(fā)展壯大，已成為具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的中國(guó)債券主體市場(chǎng)。一是市場(chǎng)規(guī)模高速擴(kuò)張。1996—2016年間，中國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)行國(guó)債、央票、地方政府債、金融債、同業(yè)存單、信用債等人民幣債券超過(guò)140萬(wàn)億元。截至2015年末，債券市場(chǎng)總托管余額為47.9萬(wàn)億元，交易量達(dá)到85.6萬(wàn)億元，其中，銀行間市場(chǎng)的債券托管總量為43.9萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)托管量的91.7%，交易量為83.9萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)交易量的98%。根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）統(tǒng)計(jì)，中國(guó)債券市場(chǎng)的排名僅次于美國(guó)和日本，已躍居世界第3位，信用債更是上升至全球第2位；二是債券品種更加豐富。中國(guó)債券市場(chǎng)已推出資本補(bǔ)充債券、綠色金融債券、熊貓債券、SDR債券、永續(xù)票據(jù)、并購(gòu)票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)、“債貸組合”債務(wù)融資工具等多類型債券品種，其中某些債券品種創(chuàng)新已經(jīng)走在世界前列；三是投資人日趨多元。截至2016年8月末，銀行間市場(chǎng)開(kāi)戶數(shù)已突破1.3萬(wàn)家，類型涵蓋了銀行、證券、基金、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，還有社?；稹⑵髽I(yè)年金、銀行理財(cái)、信托計(jì)劃、資管計(jì)劃等非法人機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品，其中境外投資機(jī)構(gòu)超過(guò)300家，持有債券已逾7000億元；四是基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善。中國(guó)的債券市場(chǎng)已形成了包括中介機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、托管清算機(jī)構(gòu)、自律組織（交易商協(xié)會(huì)）、電子交易平臺(tái)等多位一體的基礎(chǔ)設(shè)施體系，建立健全了覆蓋發(fā)行、登記托管、交易、清算、結(jié)算等各個(gè)環(huán)節(jié)的系統(tǒng)性制度安排，通過(guò)無(wú)紙化托管、債券遠(yuǎn)程招標(biāo)、匿名點(diǎn)擊交易、券款對(duì)付（DVP）結(jié)算等機(jī)制，大幅提升了市場(chǎng)效率、透明度和安全性。

國(guó)開(kāi)行作為中國(guó)的開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，一直致力于服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，發(fā)揮在重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)、關(guān)鍵時(shí)期的功能和作用，支持了一大批國(guó)家大型重點(diǎn)項(xiàng)目。截至2015年末，國(guó)開(kāi)行資產(chǎn)總量12.6萬(wàn)億元，負(fù)債總量11.5萬(wàn)億元，其中作為國(guó)開(kāi)行“半壁江山”的負(fù)債業(yè)務(wù)主要來(lái)源就是發(fā)行金融債券籌資，國(guó)開(kāi)行是名符其實(shí)的債券銀行。截至2016年8月末，國(guó)開(kāi)行累計(jì)發(fā)行金融債券13.6萬(wàn)億元，債券余額7.7萬(wàn)億元，是中國(guó)僅次于中央和地方政府的發(fā)行體，也是銀行間市場(chǎng)最重要的參與者之一。

在中國(guó)債券市場(chǎng)二十年高速發(fā)展的歷程當(dāng)中，國(guó)開(kāi)行一直堅(jiān)持與市場(chǎng)共贏的理念，將籌資需要和市場(chǎng)需求相結(jié)合。

一是講創(chuàng)新。在中央國(guó)債公司公開(kāi)招標(biāo)系統(tǒng)的配合和支持下，國(guó)開(kāi)行作為國(guó)內(nèi)首家發(fā)行人率先發(fā)行了浮息債、含權(quán)債、本息剝離債、境內(nèi)美元債等創(chuàng)新債券品種，填補(bǔ)市場(chǎng)空白，樹(shù)立市場(chǎng)基準(zhǔn)。除了產(chǎn)品創(chuàng)新，國(guó)開(kāi)行還特別注重機(jī)制創(chuàng)新，2012年在銀行間首推一攬子基準(zhǔn)債發(fā)行模式；2015年承銷發(fā)行以中央結(jié)算公司公布的國(guó)開(kāi)債收益率曲線為基準(zhǔn)的信用產(chǎn)品，并在中央結(jié)算公司網(wǎng)站首發(fā)英文版?zhèn)l(fā)行公告；2016年推出國(guó)開(kāi)債指數(shù)基金……這些創(chuàng)新舉措均得到了境內(nèi)外市場(chǎng)同業(yè)的一致好評(píng)。

二是重市場(chǎng)。1998年中央結(jié)算公司啟用債券發(fā)行系統(tǒng)，開(kāi)啟了國(guó)開(kāi)行市場(chǎng)化發(fā)債的先河，實(shí)現(xiàn)了國(guó)開(kāi)債從派購(gòu)發(fā)行向市場(chǎng)化發(fā)行的歷史性轉(zhuǎn)變。國(guó)開(kāi)行一直秉承適應(yīng)市場(chǎng)、尊重市場(chǎng)、敬畏市場(chǎng)的理念，不以利率高低論發(fā)債成敗，不以機(jī)構(gòu)大小論市場(chǎng)地位，堅(jiān)持以客戶需求為導(dǎo)向，致力于建設(shè)中國(guó)市場(chǎng)化程度最高的收益率曲線。近年來(lái)，國(guó)開(kāi)債的成交量始終占據(jù)全市場(chǎng)成交量的20%以上，在各個(gè)關(guān)鍵期限點(diǎn)上，國(guó)開(kāi)債都是成交最活躍的債券品種之一，更是涌現(xiàn)出如15國(guó)開(kāi)18、16國(guó)開(kāi)10等明星債券，作為市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率中樞的價(jià)值基準(zhǔn)成為市場(chǎng)參與者的重要參考。

三是有擔(dān)當(dāng)。國(guó)開(kāi)行作為中國(guó)債券市場(chǎng)主要的流動(dòng)性提供者之一，主動(dòng)發(fā)揮“籌資與流動(dòng)性一體化”優(yōu)勢(shì)，積極配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)貨幣政策，通過(guò)資金融出積極配合主管部門(mén)穩(wěn)定市場(chǎng)利率，在市場(chǎng)波動(dòng)劇烈時(shí)，國(guó)開(kāi)行通過(guò)加大資金融出量，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，主動(dòng)維持利率穩(wěn)定，起到了市場(chǎng)“穩(wěn)壓器”的作用，受到主管部門(mén)和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的高度肯定。

四是固基礎(chǔ)。國(guó)開(kāi)行一直重視系統(tǒng)建設(shè)工作，尤其是和中央結(jié)算公司一直保持著密切的合作關(guān)系。除了國(guó)開(kāi)行資金業(yè)務(wù)系統(tǒng)和中債綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)已實(shí)現(xiàn)直連，結(jié)合國(guó)開(kāi)債發(fā)行規(guī)模大、頻次高、品種多的特點(diǎn)，國(guó)開(kāi)行還開(kāi)發(fā)完成了債券管理一期和二期系統(tǒng)，目前正和中央結(jié)算公司債券發(fā)行業(yè)務(wù)平臺(tái)進(jìn)行測(cè)試，這將大幅提升國(guó)開(kāi)債發(fā)行效率，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)處理集中化。

五是強(qiáng)發(fā)展。雖然國(guó)開(kāi)債已成為中國(guó)市場(chǎng)存量最大、流動(dòng)性最好、客戶基礎(chǔ)最廣泛的債券品種之一，但依然需要居安思危，進(jìn)一步提升國(guó)開(kāi)債流動(dòng)性價(jià)值，強(qiáng)化戰(zhàn)略布局，服務(wù)貨幣政策。目前國(guó)開(kāi)行已經(jīng)對(duì)加強(qiáng)國(guó)開(kāi)債二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)制定了專項(xiàng)計(jì)劃，著力提升國(guó)開(kāi)債在交易流動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和數(shù)據(jù)增值三方面的功能，并將重點(diǎn)推動(dòng)新老券置換、國(guó)開(kāi)債做市支持機(jī)制等工作。

應(yīng)該說(shuō)，國(guó)開(kāi)行趕上了中國(guó)債券市場(chǎng)大發(fā)展的“黃金年代”，能取得今天這樣的成績(jī)，離不開(kāi)主管機(jī)構(gòu)的有力領(lǐng)導(dǎo)，市場(chǎng)同業(yè)的大力支持，也離不開(kāi)中央結(jié)算公司等市場(chǎng)主體機(jī)構(gòu)的全力配合。相信中央結(jié)算公司能繼續(xù)發(fā)揚(yáng)優(yōu)良傳統(tǒng)，以成立20年為新的起點(diǎn)，和國(guó)開(kāi)行等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)一起砥礪前行，共創(chuàng)中國(guó)債券市場(chǎng)更加輝煌的明天！