信義光能（00968.HK）2015年收入增長(zhǎng)97.1%至47.5億港元，純利按年增長(zhǎng)144.6%至4.93億港元，每股盈利0.1853港元，末期息每股0.045港元。

信義光能（00968.HK）來自太陽能玻璃銷售收益方面，中國(guó)地區(qū)較去年增長(zhǎng)67.6%，占82.1%收入貢獻(xiàn)（2014年80.5%）；其他國(guó)家只增51.0%，占17.9%（2014年19.5%）；電力銷售大幅增加923.6%至3.13億港元，總資產(chǎn)增加120.9%至127.35億港元；總債項(xiàng)則增加137.7%至58.43億港元；扣除此等收益后，經(jīng)營(yíng)溢利只增132.1%，核心純利為11.44億港元。

受惠搶裝潮，信義光能業(yè)績(jī)大致符合市場(chǎng)預(yù)期，去年首三季全國(guó)新增光伏發(fā)電裝機(jī)容量990萬千瓦，按年增長(zhǎng)161%，行業(yè)總營(yíng)業(yè)額達(dá)245億，增長(zhǎng)35%。主因是政府加強(qiáng)扶持力度，全國(guó)增加光伏電站建設(shè)規(guī)模530萬千瓦，比原方案增加30%。另外，由于光伏上網(wǎng)標(biāo)竿電價(jià)最高將下調(diào)0.1元人民幣/kWh，新上網(wǎng)標(biāo)竿電價(jià)自2016年1月1日起實(shí)施，但凡是2015年申請(qǐng)且納入各省分年度規(guī)模管理規(guī)畫之項(xiàng)目、領(lǐng)跑者計(jì)劃項(xiàng)目、以及9月額外新增的5.3吉瓦容量之項(xiàng)目，只要能在2016年6月30日前并網(wǎng)，就可享有2015年的上網(wǎng)標(biāo)竿電價(jià)。經(jīng)過此輪高峰后，相信會(huì)出現(xiàn)一段緩和期出現(xiàn)，預(yù)計(jì)光伏玻璃市場(chǎng)于2017年出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。

分拆明年始實(shí)行

信義光能受惠成本下降，天然氣價(jià)格下調(diào)令成本下降，占成本約30%，能源價(jià)格相信會(huì)隨著美元轉(zhuǎn)弱而維持于現(xiàn)有水平，今年的能源成本相信與去年相若。另外，于馬來西亞設(shè)廠可減輕稅務(wù)負(fù)擔(dān)。至于旗下信義能源會(huì)轉(zhuǎn)趨保守，公司于今年首季的并網(wǎng)發(fā)電場(chǎng)會(huì)達(dá)到934兆瓦，而今年新增的安裝目標(biāo)只有700兆瓦，較去年有所減慢。管理層要留待4月至5月左右能源局對(duì)光伏業(yè)的指導(dǎo)建議，才會(huì)再考慮加大目標(biāo)。計(jì)劃分拆香港汽車玻璃零售業(yè)務(wù)要待至2017年才會(huì)實(shí)行，估計(jì)需要進(jìn)一步融資，不排除會(huì)配售及發(fā)債。

信義光能應(yīng)收款增加90%至20.14億港元，當(dāng)中包括儀器預(yù)付、退稅（占635百萬）、補(bǔ)貼、玻璃業(yè)務(wù)。應(yīng)收補(bǔ)貼在地方財(cái)政，后經(jīng)不同部門審批，再到中央財(cái)政撥付，需時(shí)有可能超過一年半。此乃行業(yè)特性，如能改善，財(cái)務(wù)表現(xiàn)會(huì)更好。