中國(guó)的消費(fèi)前景很大程度上取決于收入分配改革，上世紀(jì)70年代的日本可為借鑒。

當(dāng)前中國(guó)的政策意圖是要將實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)向資產(chǎn)負(fù)債表相對(duì)健康的居民部門(mén)轉(zhuǎn)移，并且在居民部門(mén)加杠桿的過(guò)程中促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)。可以說(shuō)，消費(fèi)很大程度上決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性和回旋余地，與消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的領(lǐng)域也頗受資本市場(chǎng)的青睞。什么是未來(lái)消費(fèi)的決定性因素呢？

根據(jù)與日本的經(jīng)驗(yàn)，居民部門(mén)的儲(chǔ)蓄率下降與消費(fèi)意愿回升息息相關(guān)，而中國(guó)不同部門(mén)之間杠桿率轉(zhuǎn)移的同時(shí)也將伴隨著居民儲(chǔ)蓄的下降。從趨勢(shì)上看，擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模，拉動(dòng)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)具有比較大的確定性。儲(chǔ)蓄率的下降空間決定了消費(fèi)的空間。

居民收入是制約消費(fèi)支出的另一個(gè)重要因素。對(duì)收入的分析通常更強(qiáng)調(diào)工資的作用，但是我們發(fā)現(xiàn)二次分配與消費(fèi)之間具有更顯著的關(guān)聯(lián)，尤其當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體面臨財(cái)稅和社會(huì)保障改革時(shí)。

數(shù)據(jù)分析顯示，居民收入與居民消費(fèi)的增速之差和基尼系數(shù)之間存在正向相關(guān)性，當(dāng)貧富兩極分化、基尼系數(shù)擴(kuò)張時(shí)，即使工資增長(zhǎng)，亦難以形成對(duì)消費(fèi)的強(qiáng)勁拉動(dòng)。

與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)再分配后的國(guó)民收入增速與消費(fèi)增速高度相關(guān)，而隨著收入分配的改善，初次分配形成的居民收入對(duì)消費(fèi)的影響力度明顯降低。因此，再分配效率的高低直接影響到居民的消費(fèi)水平乃至經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況。

我們不妨設(shè)想，很多人力資本方面的支出在國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)中會(huì)體現(xiàn)為消費(fèi)，例如養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等發(fā)展性公共服務(wù)消費(fèi)支出，以及通過(guò)扶貧助困維持社會(huì)底層居民生存的基本開(kāi)支。進(jìn)一步推演，財(cái)政支出對(duì)于消費(fèi)的影響可能會(huì)逐漸體現(xiàn)出來(lái)。

我們可以回顧上世紀(jì)70年代中期的日本，其工業(yè)化進(jìn)程和人口老齡化的情況與中國(guó)現(xiàn)階段相似。1973年石油危機(jī)結(jié)束了日本經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)時(shí)代，社會(huì)保障制度進(jìn)入了重建階段。隨著初次分配基尼系數(shù)的不斷上升，再分配的力度亦隨之加強(qiáng)，由80年代的10%左右上升到2011年的30%以上。在1980年至今日本收入差距不斷擴(kuò)大的過(guò)程中，再分配制度始終起到扭轉(zhuǎn)收入差距擴(kuò)大趨勢(shì)、保障低收入人群生活的積極作用。

日本政府的經(jīng)濟(jì)政策也向發(fā)展民生經(jīng)濟(jì)傾斜，一方面發(fā)展生活消費(fèi)品生產(chǎn)以刺激消費(fèi)；另一方面投資公共事業(yè)，大力發(fā)展社會(huì)保障。但需要注意的是，20世紀(jì)70年代是日本老齡化加速的開(kāi)端，老人醫(yī)療與年金制度的擴(kuò)充在完善社保制度框架的同時(shí)，也為日后保障支出負(fù)擔(dān)的增長(zhǎng)埋下伏筆。

收入再分配除了社會(huì)保障之外還有稅收制度改革。20世紀(jì)80年代末，日本引入稅率為3%的消費(fèi)稅，同時(shí)降低個(gè)人所得稅。1996年，日本政府提出，在財(cái)政結(jié)構(gòu)改革方面壓縮財(cái)政預(yù)算支出，同時(shí)將消費(fèi)稅率繼續(xù)提高到5%。人們?cè)诙惵侍岣咔按罅刻崆跋M(fèi)，而此后民間消費(fèi)支出的降低影響了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了短暫的抑制作用。

到了90年代，泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰導(dǎo)致居民部門(mén)所持有的資產(chǎn)價(jià)值不斷縮水，存量與增量財(cái)富的同時(shí)縮減使得家庭消費(fèi)的意愿大大降低。日本政府此時(shí)沒(méi)有縮減社保而是選擇了擴(kuò)張性財(cái)政政策，國(guó)債的發(fā)行規(guī)模與日俱增。盡管這一時(shí)期日本的再分配效率仍在提高，社保再分配之后居民收入的基尼系數(shù)始終控制在0.4以下，但仍抵不上資產(chǎn)縮水的沖擊，因此，不能據(jù)此而否定再分配改革對(duì)日本居民消費(fèi)的正面意義。

直觀上看，中國(guó)的基尼系數(shù)于2008年左右達(dá)到0.49的峰值，盡管近年來(lái)有所回落，但仍然持續(xù)位于0.47以上的高位，國(guó)內(nèi)仍然面臨居民收入差距過(guò)大的問(wèn)題。能否通過(guò)二次分配縮小貧富差距是未來(lái)能否激發(fā)國(guó)內(nèi)消費(fèi)活力的關(guān)鍵因素。

在社會(huì)保障制度方面，保障開(kāi)支的不斷增長(zhǎng)是促進(jìn)再分配效率提高、縮小居民收入差距、促進(jìn)國(guó)民消費(fèi)的最主要手段。隨著領(lǐng)取社會(huì)保障人數(shù)的增加，拓展財(cái)政資金來(lái)源、提高社會(huì)對(duì)于保障費(fèi)用負(fù)擔(dān)率的措施改革迫在眉睫。