營(yíng)收增速在兩年內(nèi)大幅下降，且存貨周轉(zhuǎn)率明顯下降，公司的盈利能力存在嚴(yán)重下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

2月29日，珠海匯金科技股份有限公司（下稱(chēng)“匯金科技”）進(jìn)入證監(jiān)會(huì)預(yù)披露名單，公司主要從事銀行現(xiàn)金、票據(jù)、印章等實(shí)物流轉(zhuǎn)內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)管理整體解決方案的相關(guān)應(yīng)用產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，匯金科技營(yíng)業(yè)收入增速放緩，部分產(chǎn)品產(chǎn)量下滑嚴(yán)重，公司存貨周轉(zhuǎn)率亦出現(xiàn)明顯下滑。

營(yíng)收增速放緩 存貨周轉(zhuǎn)率下降

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年，匯金科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.15億元、1.41億元和1.7億元，同比增速分別為49.69%、22.7%和20.41%，逐年下降。

匯金科技在風(fēng)險(xiǎn)提示環(huán)節(jié)表示，近年來(lái)，公司將農(nóng)業(yè)銀行作為銀行自助設(shè)備現(xiàn)金管理系統(tǒng)的銷(xiāo)售重點(diǎn)。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2013-2015年，匯金科技對(duì)農(nóng)業(yè)銀行的銷(xiāo)售金額占比分別為64.09%、54.68%和40.48%。

2014年和2015年，匯金科技分別對(duì)交通銀行、建設(shè)銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3097.39萬(wàn)元、4038.46萬(wàn)元，占比分別為21.91%、23.72%。

數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年，匯金科技對(duì)銀行類(lèi)客戶(hù)的銷(xiāo)售收入分別為1.12億元、1.37億元和1.33億元。

2015年，非銀行類(lèi)客戶(hù)成為匯金科技營(yíng)收增長(zhǎng)的主要來(lái)源，其中公司對(duì)ATM廠(chǎng)商實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3137.34萬(wàn)元，占比為18.43%。

需要注意的是，近年來(lái)， 匯金科技部分產(chǎn)品產(chǎn)量下滑明顯，存貨周轉(zhuǎn)率亦出現(xiàn)明顯下滑。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，匯金科技產(chǎn)品硬件依托的外協(xié)、委托加工環(huán)節(jié)廠(chǎng)家眾多，不存在明顯的產(chǎn)能瓶頸；公司自主生產(chǎn)主要為系統(tǒng)集成、測(cè)試等，且共線(xiàn)生產(chǎn)，因此無(wú)法單獨(dú)準(zhǔn)確計(jì)算產(chǎn)能。

“產(chǎn)銷(xiāo)情況”顯示，2013-2015年，匯金科技PDA產(chǎn)品的產(chǎn)量分別為6172只、6301只和3941只，銷(xiāo)量分別為3623只、4208只和3718只，2013年和2014年的產(chǎn)銷(xiāo)率分別為58.7%和66.78%；2015年，匯金科技PDA產(chǎn)量同比下滑37.45%，銷(xiāo)量同比下滑11.64%，產(chǎn)銷(xiāo)率提升至94.34%。

2013-2015年，匯金科技動(dòng)態(tài)密碼鎖和印控儀產(chǎn)量均有較大幅度提升，其中動(dòng)態(tài)密碼鎖產(chǎn)量分別為13374只、45531只和67323只，年均增幅約為124.36%；銷(xiāo)量分別為17429只、25527只和42414只，產(chǎn)銷(xiāo)率分別為130.32%、56.07%和63%。

此外，2014年和2015年，匯金科技印控儀的產(chǎn)能利用率分別為48.55%和49.38%，均低于50%。

受此影響，匯金科技存貨增速明顯。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年，匯金科技期末存貨的賬面價(jià)值分別為1972.27萬(wàn)元、2932.66萬(wàn)元和5817.33萬(wàn)元，年均增幅約為71.74%。同期，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.49次/年、1.25次/年和0.99次/年，下滑明顯。

警惕利潤(rùn)率下滑風(fēng)險(xiǎn)

匯金科技在風(fēng)險(xiǎn)提示環(huán)節(jié)指出，銀行實(shí)物流轉(zhuǎn)內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域作為一個(gè)發(fā)展較快的新興市場(chǎng)，隨著新競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入，公司將逐漸面臨國(guó)內(nèi)外較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)。

隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的逐步加入和競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的增加，公司產(chǎn)品面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力將逐步加大。未來(lái)，如果公司不能及時(shí)推出新產(chǎn)品和對(duì)原有產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)換代以提高市場(chǎng)的進(jìn)入門(mén)檻、不能擴(kuò)大和維持現(xiàn)有的市場(chǎng)份額和市場(chǎng)影響力，公司將面臨因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年，匯金科技的綜合毛利率分別為74.48%、77.98%和74.24%。

報(bào)告期內(nèi)，匯金科技的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為2455.14萬(wàn)元、3242.16萬(wàn)元和3801.77萬(wàn)元，管理費(fèi)用分別為1816.77萬(wàn)元、2257.24萬(wàn)元和2768.84萬(wàn)元，期間費(fèi)用分別為4255.27萬(wàn)元、5492.83萬(wàn)元和6551.25萬(wàn)元。2014年和2015年，匯金科技的銷(xiāo)售費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)32.06%、17.26%，管理費(fèi)用分別增長(zhǎng)24.24%、22.66%，期間費(fèi)用增長(zhǎng)率分別為29.08%、19.27%。

受此影響，匯金科技凈利潤(rùn)率由2014年的43.09%下降至2015年的41.69%。