安邦保險(xiǎn)的攪局行為對(duì)喜達(dá)屋來(lái)說(shuō)無(wú)疑是鷸蚌相爭(zhēng)，漁翁得利，萬(wàn)豪對(duì)喜達(dá)屋的收購(gòu)價(jià)在短短3周內(nèi)徒增15.4%。

酒店收購(gòu)戰(zhàn)三角戀

去年11月，萬(wàn)豪國(guó)際集團(tuán)（Marriott International Inc.， NASDAQ： MAR）與喜達(dá)屋酒店及度假酒店國(guó)際集團(tuán)（Starwood Hotels Resorts Worldwide Inc.， NYSE： HOT）簽署總值122億美元的收購(gòu)交易合約，消息一經(jīng)曝光就掀起了軒然大波。世界酒店業(yè)伯仲合并，開(kāi)啟了構(gòu)建行業(yè)航母的節(jié)奏。

在收購(gòu)即將塵埃落定之時(shí)，不料半路殺出個(gè)程咬金。今年3月，以中國(guó)安邦保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（Anbang Insurance Group Co.）為首的投資財(cái)團(tuán)意外插足，宣布加入這場(chǎng)收購(gòu)戰(zhàn)。據(jù)悉，此財(cái)團(tuán)由中國(guó)安邦保險(xiǎn)集團(tuán)、美國(guó)J.C.弗勞爾斯投資公司（J.C. Flowers Co.）以及春華資本集團(tuán)（Primavera Capital Group）組成。

雖說(shuō)隔行如隔山，但收購(gòu)喜達(dá)屋之舉并非安邦保險(xiǎn)第一次出擊酒店業(yè)。不久前，安邦剛從黑石集團(tuán)手中收購(gòu)了Strategic酒店及度假村公司（Strategic Hotels Resorts），該公司在美國(guó)擁有16處地產(chǎn)，其中包括賓夕法尼亞大道的華盛頓特區(qū)四季酒店、舊金山聯(lián)合廣場(chǎng)的威斯汀舊金山酒店以及加州奧蘭治縣的尼古湖麗思卡爾頓酒店。此交易擬定成交價(jià)約65億美元，或?qū)⒊蔀槟壳盀橹怪袊?guó)大陸買家收購(gòu)美國(guó)房地產(chǎn)資產(chǎn)的最高成交價(jià)格，遠(yuǎn)超2014年安邦購(gòu)買紐約華爾道夫酒店（Waldorf Astoria hotel）時(shí)所支付的19.5億美元。

在3月15日至3月28日僅兩周時(shí)間里，安邦先后進(jìn)行三次報(bào)價(jià)：第一次，以安邦為首的財(cái)團(tuán)向喜達(dá)屋提出了128.4億美元的全現(xiàn)金整體收購(gòu)要約；隨后，安邦將收購(gòu)價(jià)提高至每股78美元，交易總價(jià)132億美元，解約金為5000萬(wàn)美元；不久，安邦財(cái)團(tuán)再次上調(diào)報(bào)價(jià)至每股88.66美元，報(bào)價(jià)總額達(dá)141.5億美元，高于萬(wàn)豪最初報(bào)價(jià)近20億美元。

面對(duì)安邦的不斷競(jìng)價(jià)，萬(wàn)豪集團(tuán)一改此前“打醬油”的態(tài)度，在一份報(bào)告中明確表態(tài)：將競(jìng)購(gòu)堅(jiān)持到底。萬(wàn)豪一路修正報(bào)價(jià)，最終提高至每股85.36美元。盡管如此，喜達(dá)屋仍表示安邦的新收購(gòu)提議很可能會(huì)成為較優(yōu)的提議。面對(duì)一輪又一輪提價(jià)，喜達(dá)屋董事會(huì)舉棋不定，原定于3月28日召開(kāi)的特別股東大會(huì)也延期至4月8日舉行。

安邦如果成功收購(gòu)喜達(dá)屋，將成為有史以來(lái)中美最大的一宗跨國(guó)收購(gòu)案；而喜達(dá)屋與萬(wàn)豪國(guó)際若能順利合并，則將打造出全球規(guī)模最大的酒店連鎖集團(tuán)，客房總數(shù)超過(guò)100萬(wàn)間，品牌多達(dá)30個(gè)，將成為國(guó)際酒店業(yè)真正的航母。

安邦是誰(shuí)？

目前總資產(chǎn)約為19710億云人民幣的安邦保險(xiǎn)全球員工數(shù)超過(guò)3萬(wàn)名，擁有超過(guò)3500萬(wàn)客戶和遍布全球的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋壽險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)和意外險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)、銀行和資產(chǎn)管理。集團(tuán)旗下設(shè)有安邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、和諧健康保險(xiǎn)股份有限公司、瑞和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司等10家分公司，在全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)總計(jì)擁有3000多個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。

安邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司成立于2004年，成立次年就與上海通用汽車、中國(guó)工商銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，保費(fèi)收入突破10億元。2007年，公司累計(jì)保費(fèi)突破100億元。2008年，保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)安邦產(chǎn)險(xiǎn)在全國(guó)37家分公司開(kāi)展電話銷售業(yè)務(wù)，使集團(tuán)成為產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)第一家獲許同時(shí)在全國(guó)所有省份開(kāi)展電話營(yíng)銷的企業(yè)。而在最近鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的萬(wàn)科寶能股權(quán)之爭(zhēng)中，安邦保險(xiǎn)作為萬(wàn)科第三大股東也參與其中。

早在2014年，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)就已不再滿足于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將目光投至海外，先后收購(gòu)紐約華爾道夫酒店、韓國(guó)東洋人壽等企業(yè)。其中比利時(shí)久負(fù)盛名的保險(xiǎn)公司FIDEA以及荷蘭VIVAT保險(xiǎn)公司為全資收購(gòu)。

安邦董事長(zhǎng)吳小暉就曾表示：“如果十年是一個(gè)輪回，十年后的安邦將會(huì)完成它的第二個(gè)輪回：第一，安邦在全球各大洲都有自己的企業(yè)；第二，在世界上很多資本市場(chǎng)上市，是一個(gè)全球開(kāi)放的企業(yè)；第三，將會(huì)由不同膚色及不同文化背景的員工組成?！?/p>

據(jù)統(tǒng)計(jì)，不包括日前與黑石集團(tuán)進(jìn)行中的這筆酒店資產(chǎn)收購(gòu)案，安邦在跨國(guó)并購(gòu)上的投入已經(jīng)超過(guò)430億元人民幣。若這次與黑石的交易順利完成，僅這一筆65億美元的收購(gòu)就相當(dāng)于安邦集團(tuán)過(guò)去一年多的收購(gòu)總額。

中美最大跨國(guó)收購(gòu)案流產(chǎn)

匆匆地他走了，正如他匆匆地來(lái)，他匆匆地招手，作別與萬(wàn)豪的“博彩”。4月1日，中國(guó)安邦保險(xiǎn)出人意料地通知喜達(dá)屋，將撤回之前提出的對(duì)該集團(tuán)140億美元的收購(gòu)提議。此舉為該公司與萬(wàn)豪、喜達(dá)屋之間僅存活了3周的“三角戀”畫上了句號(hào)，這場(chǎng)有史以來(lái)中美最大的跨國(guó)收購(gòu)案宣告流產(chǎn)。

安邦的高調(diào)出場(chǎng)曾讓投資者贊賞有加，特別是最后一次140億美元的出價(jià)被業(yè)界看作是擊潰萬(wàn)豪的重要一拳。然而他又為何選擇急流勇退？除了“基于諸多市場(chǎng)方面因素的考慮”，安邦再無(wú)更多解釋，引得業(yè)內(nèi)紛紛猜測(cè)，傳言四起。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，安邦退出源于萬(wàn)豪方面?zhèn)鞒龃蛩憷^續(xù)抬價(jià)的信號(hào)，這將導(dǎo)致最終交易價(jià)格大幅偏離喜達(dá)屋的基本面。然而，此次收購(gòu)戰(zhàn)的插足者是安邦而非萬(wàn)豪，以安邦為首的財(cái)團(tuán)前期應(yīng)已經(jīng)做好競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手漲價(jià)的準(zhǔn)備，且首先提高報(bào)價(jià)的是安邦，萬(wàn)豪才是被抬價(jià)方。

同時(shí)，一些酒店業(yè)分析師指出，萬(wàn)豪國(guó)際在提出最新收購(gòu)提議后可能已無(wú)力再加價(jià)。萬(wàn)豪國(guó)際董事長(zhǎng)馬里奧特（Bill Marriott）并不傾向于大量舉債，提高收購(gòu)出價(jià)算是少見(jiàn)的激進(jìn)舉措。從豪華連鎖酒店公司麗思卡爾頓酒店（Ritz-Carlton），到萬(wàn)麗連鎖酒店公司（Renaissance），再到新世界連鎖酒店（New World）……萬(wàn)豪一直青睞收購(gòu)單一品牌公司，而非高調(diào)收購(gòu)像喜達(dá)屋這樣擁有眾多品牌的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

萬(wàn)豪國(guó)際曾發(fā)表聲明，建議喜達(dá)屋投資者應(yīng)認(rèn)真考慮安邦牽頭的財(cái)團(tuán)能否完成擬進(jìn)行的交易，特別應(yīng)關(guān)注該財(cái)團(tuán)的融資確定性，以及獲得任何必需監(jiān)管批準(zhǔn)的時(shí)間。此舉也反映出萬(wàn)豪國(guó)際希望停止價(jià)格戰(zhàn)，試圖另辟蹊徑戰(zhàn)勝安邦。

對(duì)于安邦集團(tuán)的意外退出，房地產(chǎn)私募股權(quán)投資基金Siguler Guff Co.的董事總經(jīng)理James Corl表示“令人震驚”，并猜測(cè)“可能歸結(jié)于一些監(jiān)管方面的風(fēng)險(xiǎn)”。

而安邦集團(tuán)內(nèi)部流出消息稱，退出競(jìng)價(jià)的原因并非是因?yàn)橛|及海外投資監(jiān)管上限。公司年報(bào)將在4月中旬公布，屆時(shí)集團(tuán)及各子公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都會(huì)有完整披露。據(jù)悉，安邦保險(xiǎn)海外投資中現(xiàn)已完成交割的占比總資產(chǎn)為1.2%～1.3%，未交割部分則占1.5%左右，遠(yuǎn)未及15%的監(jiān)管紅線。

美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》（Wall Street Journal）報(bào)道安邦放棄競(jìng)購(gòu)后，喜達(dá)屋股價(jià)下跌4.5%，收于83.43美元。與此同時(shí)，萬(wàn)豪國(guó)際在盤后交易中下跌5%，收盤報(bào)價(jià)71.18美元。這似乎從側(cè)面表達(dá)了一些股東欲通過(guò)萬(wàn)豪競(jìng)購(gòu)失敗，從而獲得4億美元解約費(fèi)的期望。在此前酒店板塊股票走勢(shì)震蕩的背景下，一些喜達(dá)屋的投資者曾對(duì)擁有較大溢價(jià)的安邦全現(xiàn)金收購(gòu)提議表示歡迎。

無(wú)論如何，安邦保險(xiǎn)的攪局行為對(duì)喜達(dá)屋來(lái)說(shuō)無(wú)疑是鷸蚌相爭(zhēng)，漁翁得利，萬(wàn)豪對(duì)喜達(dá)屋的收購(gòu)價(jià)在短短3周內(nèi)徒增15.4%。根據(jù)修改后的協(xié)議，喜達(dá)屋股東每持有一股喜達(dá)屋股票將獲得21美元現(xiàn)金和0.8股萬(wàn)豪國(guó)際股票。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)韓國(guó)市場(chǎng)

放棄蹚渾水的安邦并未停止收購(gòu)腳步，放棄喜達(dá)屋后立即將航向瞄準(zhǔn)韓國(guó)市場(chǎng)。這一次，安邦選擇了自己熟悉的保險(xiǎn)領(lǐng)域。

據(jù)4月6日安邦公布的聯(lián)合公告顯示，將收購(gòu)安聯(lián)旗下的韓國(guó)人壽保險(xiǎn)子公司Allianz Life Insurance Korea和Allianz Global Investors Korea。安邦在另一份公告中稱，將支付逾300萬(wàn)美元。安聯(lián)首席執(zhí)行官Oliver Baete先前檢討韓國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，把經(jīng)營(yíng)重心放在利潤(rùn)最豐厚的業(yè)務(wù)，將利潤(rùn)遜色的業(yè)務(wù)出售充盈資本。

彭博行業(yè)研究駐香港保險(xiǎn)分析師Steven Lam對(duì)此發(fā)表分析，這樁并購(gòu)案與安邦去年收購(gòu)東洋人壽如出一轍，在分銷和資產(chǎn)管理方面可發(fā)揮潛在協(xié)同效應(yīng)。由此預(yù)測(cè)，安邦可能持續(xù)展開(kāi)并購(gòu)。