隨著政策面寬松，大類資產(chǎn)配置有向A股轉(zhuǎn)移的趨勢，“慢?！背蔀闄C(jī)構(gòu)普遍認(rèn)同并且期盼的市場形態(tài)。

2016年，隨著新股申購制度的改革、注冊制的實(shí)施、深港通開通，A股市場將面臨一系列新的制度性變化。那么，A股市場在新的一年里將會(huì)如何演繹，投資者又將面臨怎樣的投資機(jī)遇？我們可以先來看看專業(yè)的券商機(jī)構(gòu)是如何看待2016年A股的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，以及該采取何種策略應(yīng)對整年的行情。

宏觀 寬松持續(xù)

券商普遍認(rèn)為2016年國內(nèi)資金面仍會(huì)處于相對充裕的狀態(tài)，2015年8月份的雙降標(biāo)志著中國新一輪寬松貨幣周期的重啟，未來國家政策面也會(huì)較為寬松，而大類資產(chǎn)配置有向A股轉(zhuǎn)移的趨勢，“慢?！背蔀闄C(jī)構(gòu)普遍認(rèn)同并且期盼的市場形態(tài)。然而，今年仍有通縮、降息空間受限、人民幣貶值壓力、信用危機(jī)高發(fā)等風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)會(huì)對股市產(chǎn)生影響。

海通證券在最新研報(bào)中指出，寬松雖是2016年貨幣政策的主基調(diào)，但2016年寬松空間肯定比不上2015年。中信證券同樣表示，2016年中國進(jìn)入金融周期后半場中段：一方面，經(jīng)濟(jì)增速下行不可避免，但供需結(jié)構(gòu)調(diào)整將加速；另一方面，直接融資渠道供需兩旺，資本市場在金融體系中的重要性提升。國際比較經(jīng)驗(yàn)顯示，其他國家在類似時(shí)期的股票年化收益率均值為5.8%，高于債券（國債）3.9%的水平，相對房地產(chǎn)和大宗商品等與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)更密切的資產(chǎn)，股票仍有超配價(jià)值。

需要注意的是，和往年相比，在針對2016年A股市場趨勢判斷上，各項(xiàng)制度改革的推進(jìn)及其影響受到了更高程度的重視。

記者通過采訪中金、國泰君安等觀點(diǎn)后發(fā)現(xiàn)，多數(shù)券商認(rèn)為2016年結(jié)構(gòu)性改革和供給端政策的實(shí)際效果、證券發(fā)行制度帶來市場供需的變化等，將共同對A股的整體趨勢產(chǎn)生影響。

一方面，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革及“軟著陸”的實(shí)際收效，將成為決定2016年市場趨勢的重要因素；另一方面，隨著人民幣加入特別提款權(quán)（SDR），A股注冊制的實(shí)施節(jié)奏或早于預(yù)期、深港通有望出現(xiàn)等，也將以不同形式成為A股的變量。

點(diǎn)位 3000-4500是主流

記者統(tǒng)計(jì)了10多家主流券商發(fā)布的2016年投資策略報(bào)告，其中對2016年A股市場走勢看多的券商約占大半，對上證指數(shù)上下行空間預(yù)測集中在3000-4500點(diǎn)之間，由此顯示券商整體對2016年走勢持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

招商證券認(rèn)為，2016年市場合理估值中樞在3400點(diǎn)附近，圍繞合理估值中樞寬幅震蕩，主體區(qū)間在3000～4000點(diǎn)之間，不排除幾個(gè)催化劑多重共振，導(dǎo)致市場出現(xiàn)類似2015年二季度的階段性火爆狀況。整體來看，市場呈現(xiàn)出交易活躍，但是趨勢性趨弱，大體上形態(tài)寬幅震蕩向上的形態(tài)。

國泰君安的觀點(diǎn)是，A股市場“熊市”已經(jīng)結(jié)束了，目前步入正常市。2016年A股將在3200點(diǎn)到4500點(diǎn)的核心區(qū)間內(nèi)震蕩。

相比之下，申萬宏源更加樂觀。申萬預(yù)測，上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間3050～4750點(diǎn)之間，而創(chuàng)業(yè)板指波動(dòng)區(qū)間范圍為2250～4250點(diǎn)?！安贿^在概率最大的中性情景假設(shè)下，上證綜指至少將摸高4000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指觸及3550點(diǎn)?！?/p>

興業(yè)證券的態(tài)度則相對謹(jǐn)慎，其預(yù)計(jì)，2016年上半年經(jīng)濟(jì)難有開門紅，全年有望走出“前低后高”走勢；整體估值仍然偏貴，結(jié)構(gòu)性泡沫行情將更加集中，行情大箱底震蕩之下一季度行情相對看好，二季度則不確定性將增大。

從具體走勢來看，絕大多數(shù)的券商報(bào)告都表示，2016年將是震蕩市。國元、國信、華泰、西南證券等均明確指出，2016年的資本市場將大概率呈現(xiàn)寬幅震蕩，從中尋求新的平衡點(diǎn)，更多的是階段性操作機(jī)會(huì)。而從不同時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，更多券商看好一季度行情，尤其是大盤藍(lán)籌股的行情，認(rèn)為二季度不確定性增大，從二季度開始到三四季度市場風(fēng)格或許切換至成長股?？傮w來看，券商普遍認(rèn)為，上半年行情將好于下半年行情，但在風(fēng)格轉(zhuǎn)換方面出現(xiàn)分化。

主題投資

從各大券商看好和推薦的行業(yè)來看，國企改革、工業(yè)4.0、環(huán)保與新能源汽車、健康醫(yī)療、信息產(chǎn)業(yè)與文化體育產(chǎn)業(yè)這六大主題成為2016年最熱投資關(guān)注點(diǎn)。

主題一：國企改革

2015年9月以來，包括頂層設(shè)計(jì)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》在內(nèi)的重磅政策相繼下發(fā)，拉開了新一輪國企改革序幕。中央出臺國企改革頂層設(shè)計(jì)方案后，地方國企改革子板塊并購、重組、上市是國有企業(yè)資產(chǎn)證券化的主要途徑，地方將大力推動(dòng)地方國企改制上市。2013年地方國企資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到55.5萬億元，而資產(chǎn)證券化率總體不到30%，而未來幾年仍然有近10萬億元地方國企資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)證券化，這將帶來大量投資機(jī)會(huì)。

中金公司認(rèn)為，國企改革總文件已經(jīng)出臺，國企改革2016年將全面推進(jìn)。建議關(guān)注幾個(gè)方面：有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合可能的央企，以及正在試點(diǎn)或可能納入試點(diǎn)的央企；上海、廣東、重慶、山東等活躍省市；東北、新疆等落后國企；軍工改革：包括軍民融合、產(chǎn)業(yè)整合等。

相關(guān)個(gè)股如：青島啤酒、山東高速、華域汽車、中國國旅、招商地產(chǎn)、海蘭信、海特高新、四川九洲、國?？萍肌⒅袊l(wèi)星、振芯科技。

主題二：工業(yè)4.0

目前，中國制造業(yè)自動(dòng)化、信息化程度低，改造的空間極大，自動(dòng)化、信息化就是千億市場規(guī)模，即便完成了自動(dòng)化信息化，也才實(shí)現(xiàn)了工業(yè)3.0；到工業(yè)4.0，還要經(jīng)歷互聯(lián)化、數(shù)字化，直至最終實(shí)現(xiàn)工業(yè)4.0的目標(biāo)，仍然需要巨大的投入?？梢哉f，這是一個(gè)看不到天花板的細(xì)分主題，智能制造的需求增長是必然的。

海通證券認(rèn)為，未來智慧工廠的推進(jìn)有望加速，其中機(jī)器人集成自動(dòng)化最為受益。目前來看，離散型智能制造（汽車、3C、家電）領(lǐng)域工業(yè)機(jī)器人集成自動(dòng)化滲透率較低，未來需求彈性更大。

中信證券認(rèn)為，我國面臨的人力成本上升、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的形勢并不會(huì)發(fā)生改變，而當(dāng)前我國的機(jī)器人使用率又遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均水平，國內(nèi)機(jī)器人行來將進(jìn)入高速發(fā)展期。工業(yè)機(jī)器人不僅在短期主題行業(yè)方面值得關(guān)注，長期來看也具備投資價(jià)值。相關(guān)個(gè)股如：上海機(jī)電、匯川技術(shù)、機(jī)器人、博實(shí)股份、巨星技術(shù)、亞威股份。

主題三：環(huán)保與新能源汽車

隨著我國節(jié)能減排戰(zhàn)略的實(shí)施，各類污染物排放總量約束，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)具備數(shù)萬億投資空間。此外，在國家新能源汽車戰(zhàn)略規(guī)劃持續(xù)推進(jìn)的背景下，我國新能源汽車產(chǎn)銷出現(xiàn)井噴式增長，也一并帶動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游的快速增長。新能源汽車整車、電機(jī)、空調(diào)、電池、上游原材料等細(xì)分行業(yè)都具有良好的投資機(jī)會(huì)。

中金公司認(rèn)為，作為既能調(diào)結(jié)構(gòu)又能穩(wěn)增長的產(chǎn)業(yè)，環(huán)保新能源的扶持力度仍有望加大。行業(yè)收入增速有望維持穩(wěn)健增長，可重點(diǎn)關(guān)注龍頭企業(yè)及新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)。相關(guān)個(gè)股如：滄州明珠、陽光電源、格林美、特銳德、清新環(huán)境、碧水源。

中信證券預(yù)計(jì)政府在環(huán)保方面的支出會(huì)進(jìn)一步加大。新能源汽車的發(fā)展符合“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生”的政策目標(biāo)，由于節(jié)能減排目標(biāo)日漸緊迫，隨著國家扶持力度的加大，新能源汽車在過去一年產(chǎn)銷量都在快速增長。未來新能源汽車的推廣政策還將發(fā)力，優(yōu)惠政策仍有加碼空間，行業(yè)的發(fā)展空間巨大。相關(guān)個(gè)股如：碧水源、聚光科技、雪浪環(huán)境、天壕環(huán)境、啟迪桑德、比亞迪、宇通客車、金龍汽車、中通客車、江淮汽車、科士達(dá)、大洋電機(jī)、華昌化工。

海通證券認(rèn)為，新能源汽車迎頭而上，打造產(chǎn)業(yè)新體系。汽車行業(yè)是我國機(jī)器人普及率最高的行業(yè)之一，在中國制造崛起過程中，有望最先實(shí)現(xiàn)智能制造；此外，新能源、清潔能源也是我國重點(diǎn)發(fā)展的方向之一，新能源汽車作為先進(jìn)制造和清潔能源的代表產(chǎn)業(yè)，將率先引領(lǐng)制造業(yè)騰飛，目前我國正呈現(xiàn)這一趨勢。

平安證券認(rèn)為，考慮到政府在對抗生態(tài)惡化上的堅(jiān)決態(tài)度以及持續(xù)的資金投入，行業(yè)景氣度將快速攀升。落實(shí)到具體投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注具備確定性預(yù)期的“土十條”（《土壤環(huán)境保護(hù)和污染治理行動(dòng)計(jì)劃》）政策的制定進(jìn)展，以及“大氣十條”（《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》）和“水十條”（《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》）政策在重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域的推進(jìn)，可重點(diǎn)圍繞污水體治理、超低排放、土壤修復(fù)等細(xì)分市場進(jìn)行布局。

主題四：健康醫(yī)藥

目前，中國健康產(chǎn)業(yè)占GDP的比重不到5%，與發(fā)達(dá)國家10%以上的占比相去甚遠(yuǎn)?！敖】抵袊睅淼慕】诞a(chǎn)業(yè)投資規(guī)模有望達(dá)到10萬億級別，從細(xì)分領(lǐng)域的角度來看，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康保險(xiǎn)、養(yǎng)老服務(wù)等上市公司將會(huì)率先受益。

中金公司認(rèn)為，“健康中國”有望寫入“十三五”規(guī)劃。民生問題也是政府在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的重點(diǎn)。利好相關(guān)的醫(yī)藥保健、食品飲料、保險(xiǎn)行業(yè)。相關(guān)個(gè)股如：恒瑞醫(yī)藥、天士力、華海藥業(yè)、戴維醫(yī)療、伊利股份。

國聯(lián)證券建議，具備雄厚科研實(shí)力，在高端仿制藥和自主創(chuàng)新藥物研發(fā)方面積累了一定成果的企業(yè)將得到重點(diǎn)扶持。具有自主知識產(chǎn)權(quán)的新型高新能診療設(shè)備和可穿戴、輕便移動(dòng)診療設(shè)備是下一步發(fā)展的重點(diǎn)，具有技術(shù)優(yōu)勢和突破性成果的企業(yè)值得關(guān)注。

主題五：信息產(chǎn)業(yè)

國泰君安認(rèn)為，“十三五”期間將新增網(wǎng)絡(luò)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)超1.2萬億元；信息經(jīng)濟(jì)的橫向發(fā)展（如互聯(lián)網(wǎng)+），帶動(dòng)了周邊產(chǎn)業(yè)鏈的改進(jìn)和優(yōu)化；信息經(jīng)濟(jì)的縱向發(fā)展（大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全）給了大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、信息安全等發(fā)展的機(jī)遇。

上海證券認(rèn)為在2015年上半年的行情中，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)板塊是最熱門的板塊，行情有明顯被透支的情況。但經(jīng)過大幅下跌后，風(fēng)險(xiǎn)得到有效釋放，可關(guān)注有業(yè)績支撐的龍頭個(gè)股的表現(xiàn)。三網(wǎng)融合、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全、電子商務(wù)等新技術(shù)新業(yè)態(tài)仍是關(guān)注的重點(diǎn)。

主題六：文化體育產(chǎn)業(yè)

2025年體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過5萬億元，而2013年我國體育產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出剛剛達(dá)到1.1萬億元。2015年體育增加值4000億元，僅占GDP比例的0.7%，低于全球整體1%的比例。而在政策松綁、技術(shù)創(chuàng)新之下，線上、線下培訓(xùn)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)將涌現(xiàn)。

國泰君安認(rèn)為，消費(fèi)服務(wù)升級的90后消費(fèi)（影視娛樂、電競、動(dòng)漫）、體育、現(xiàn)代教育、信息經(jīng)濟(jì)主題以及“十三五”的美麗中國（環(huán)保）等主題值得關(guān)注。

渤海證券認(rèn)為，在投資邏輯上看好相關(guān)中超俱樂部概念個(gè)股，特別是整體實(shí)力較強(qiáng)的中信國安、江蘇舜天，也看好相關(guān)體育器材個(gè)股雙象股份、探路者等。

興業(yè)證券認(rèn)為，關(guān)注具備產(chǎn)品創(chuàng)新等內(nèi)生能力，并在課堂互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域耕耘已久的公司，如中南傳媒、鳳凰傳媒、科大訊飛；具備教育領(lǐng)域的并購整合實(shí)力的公司，如立思辰、拓維信息。

（文中所涉及個(gè)股，只供參考，不代表本刊意見。）