三季度中國(guó)每月新增按揭貸款超過(guò)4600億人民幣，為去年同期的1.88倍。資金流入房地產(chǎn)的比重較高，需要引起關(guān)注

10月19日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并且概括了四個(gè)關(guān)鍵詞：總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中提質(zhì)、好于預(yù)期。具體來(lái)看，我們的農(nóng)業(yè)形勢(shì)，夏糧豐收，秋收也比較好，工業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，特別是經(jīng)濟(jì)效益得以改善，1至8月份全國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了8.4%，與去年相比，發(fā)生了很大變化。就金融領(lǐng)域來(lái)講，9月份，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資有了很大程度的增加，工業(yè)產(chǎn)值的增長(zhǎng)曲線平穩(wěn)，固定資產(chǎn)增速緩中趨穩(wěn)，雖然不高，但也不低。

當(dāng)然，除了這些好于預(yù)期的指標(biāo)和數(shù)字之外，我們經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中也有一些不穩(wěn)定、不確定的因素，需要引起我們的關(guān)注。

首先，民間投資回升乏力，固定資產(chǎn)投資8.2%的增長(zhǎng)速度主要是靠政府推動(dòng)的基礎(chǔ)設(shè)施投資。

其次，資金流入房地產(chǎn)的比重比較高。廣義貨幣的增長(zhǎng)速度按照年初設(shè)定的目標(biāo)是13%，但是8月份M2的供應(yīng)量增長(zhǎng)速度只有11.4%，9月份也只有11.5%，這些并不太高的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)速度相當(dāng)一部分是流入了房地產(chǎn)。

今年1至8月份居民新增貸款的很大一部分是進(jìn)入了按揭貸款，導(dǎo)致的結(jié)果是，到8月份之前企業(yè)的新增貸款為負(fù)數(shù)，資金流入企業(yè)的增量比較少，流入居民特別是按揭貸款的比重比較高。三季度的新增貸款中，前兩個(gè)月的房貸都是新增貸款的主力，三季度我們每個(gè)月新增的按揭貸款超過(guò)了4600億人民幣，是去年同期的1.88倍。

第三，房?jī)r(jià)上漲過(guò)快。據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布的全國(guó)百城房?jī)r(jià)指數(shù)顯示，9月份，房地產(chǎn)市場(chǎng)高燒的狀態(tài)依然沒(méi)有消退，百城房?jī)r(jià)指數(shù)同環(huán)比漲幅均繼續(xù)上揚(yáng)。直到后來(lái)房?jī)r(jià)調(diào)控政策出臺(tái)，特別是提高按揭貸款比例的政策的出臺(tái)，以及一些城市出臺(tái)的限購(gòu)政策，房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的現(xiàn)象才在一定程度上得以緩解。

9月份，全國(guó)百城房?jī)r(jià)指數(shù)最高的10個(gè)城市與去年同期相比，漲幅確實(shí)更高，房地產(chǎn)開發(fā)投資的增長(zhǎng)速度也略有上升，這在一定程度上推高了房?jī)r(jià)，也在很大程度上緩解了鋼鐵煤炭等上游產(chǎn)品的庫(kù)存壓力。

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金增長(zhǎng)，商品房銷售額、銷售面積同時(shí)也出現(xiàn)了較高速度增長(zhǎng)，同時(shí)，土地出讓面積減少，價(jià)格提高，需要引起重視。

第四個(gè)不穩(wěn)定因素是財(cái)政收入。財(cái)政收入增長(zhǎng)速度趨緩，1至9月份同比增速為5.9%，低于GDP的增長(zhǎng)速度。同時(shí)，在公共預(yù)算收入中的稅收同比增長(zhǎng)6.6%，這說(shuō)明我們的財(cái)政收入增長(zhǎng)速度是略有下降的。由此可能產(chǎn)生的一個(gè)結(jié)果便是政府更加依賴土地出讓金。目前，全國(guó)土地出讓金收入增長(zhǎng)比較快，達(dá)14%。這樣一來(lái)，就進(jìn)一步加劇了抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的難度。

同時(shí)，我們的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，一方面，過(guò)去那種大眾化、排浪式的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，過(guò)去靠幾種商品就能帶動(dòng)全社會(huì)的消費(fèi)熱潮的情況已經(jīng)接近尾聲。另一方面，隨著收入水平的提高，中等收入群體的擴(kuò)大，居民對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)、質(zhì)量和性能提出了更高的要求，但是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的質(zhì)量和檔次并不能滿足這部分消費(fèi)群體的要求，兩者之間出現(xiàn)了錯(cuò)位。

簡(jiǎn)而言之就是，現(xiàn)在我們的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，但是我們的供給體系卻有些跟不上需求結(jié)構(gòu)的變化，因此，我們需要繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

（注：本文由本刊記者劉彥華采訪整理而成，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)。）