“在華爾街做交易的時(shí)間越長(zhǎng)，便越不相信各種各樣的小道消息和內(nèi)部信息?！?/p>

——巴魯克

1870年出生的投機(jī)大師巴魯克，是美國(guó)著名的股市投機(jī)者，在股市上成功賺取財(cái)富之后，從政成為美國(guó)總統(tǒng)伍德羅·威爾遜和富蘭克林·羅斯福的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)，以后又努力成為一個(gè)慈善家。巴魯克是白手起家的成功典范，最善于把握股票交易的先機(jī)。他多次在股市崩盤之前成功逃脫，最愿意被稱為“大崩盤之前拋出的富豪”。

算命先生決定的人生

14歲，立志要申請(qǐng)耶魯大學(xué)獎(jiǎng)學(xué)金的巴魯克，被母親以“年紀(jì)太小”并且不希望這個(gè)心愛(ài)的二兒子遠(yuǎn)行為理由，最終注冊(cè)成為紐約城市學(xué)院的學(xué)生。根據(jù)班級(jí)史冊(cè)記載，與巴魯克一同入學(xué)的幾百個(gè)學(xué)生中， 最后只有50位畢業(yè)，“都是精英”。

巴魯克以第13名的成績(jī)畢業(yè)。雖然他后來(lái)以對(duì)數(shù)字敏感而著稱，但在學(xué)校里巴魯克語(yǔ)言學(xué)科的成績(jī)比數(shù)學(xué)課好，繪畫課和美學(xué)課則學(xué)得很是掙扎。

父親從小教育巴魯克，一定要對(duì)任何侮辱報(bào)以顏色。有一次一個(gè)同學(xué)辱罵他母親，巴魯克毫不遲疑給了他一拳，這個(gè)事情很嚴(yán)重，校長(zhǎng)暫令他停學(xué)，但是建議他應(yīng)該去西點(diǎn)軍校。巴魯克真的去了，但是卻發(fā)現(xiàn)自己左耳失聰，進(jìn)不了軍校。

后來(lái)巴魯克很喜歡提及此事，總是遺憾地說(shuō)如果去了西點(diǎn)軍校，說(shuō)不定就成了將軍。

按照父親的計(jì)劃，巴魯克應(yīng)該和父親一樣成為一名令人尊敬的醫(yī)生。但這次仍然是母親引導(dǎo)了他的人生。母親讓一個(gè)算命先生——顱相師摸了摸巴魯克的頭顱，這位顱相師十分肯定地說(shuō)，雖然巴魯克也能當(dāng)好醫(yī)生，但是金融和政治領(lǐng)域才是他發(fā)揮才能的戰(zhàn)場(chǎng)。

母親對(duì)此深信不疑，想盡辦法向華爾街的一家公司推薦了自己的兒子去當(dāng)學(xué)徒。

華爾街的活字典

顱相師的預(yù)言很準(zhǔn)，巴魯克一到華爾街就被迷住了。套利交易，匯率計(jì)算、資產(chǎn)重組、投機(jī)交易……這些新鮮的內(nèi)容比此前的玻璃器皿批發(fā)商行的工作有意思多了。巴魯克最喜歡讀那些記錄交易的賬本，并很快就顯露出他敏捷的思維，比如他幾乎能在瞬間換算出不同匯率的貨幣。

巴魯克的第一個(gè)奮斗目標(biāo)是從跑腿員變成記賬員。他上夜校學(xué)習(xí)簿記和合同法，以至于他在后來(lái)的歲月中一直都能自己看明白復(fù)雜的賬簿。此外，他閱讀《金融年鑒》，博聞強(qiáng)記，直到能夠一口氣說(shuō)出美國(guó)所有重要鐵路的運(yùn)行路線，他們的主要收入來(lái)源于運(yùn)輸哪些商品和物產(chǎn)。他不用查地圖冊(cè)就能知道，哪些鐵路在全國(guó)的某個(gè)地方會(huì)受到干旱的影響、而另一個(gè)地方則會(huì)受到洪水的影響，那些鐵路因某個(gè)新礦的發(fā)現(xiàn)而受到影響。

很快巴魯克就因?yàn)樗３Ｄ芑卮饎e人需要查《金融年鑒》才能知道的答案而聞名了。一些地位比較高的人常常向他請(qǐng)教，巴魯克覺(jué)得臉上有光，反過(guò)來(lái)又激發(fā)了他獲取各種信息的熱情。

比如當(dāng)時(shí)著名的投資人巴里爾先生因?yàn)閱?wèn)他一些問(wèn)題而偶爾請(qǐng)他吃午飯，這樣，平時(shí)只買得起三明治的巴魯克就能痛快地吃一頓烤牛肉和土豆泥了。

當(dāng)然，巴魯克的收獲遠(yuǎn)不止幾頓像樣的午餐，他建立起了更廣闊的人脈和客戶關(guān)系。

在不斷犯錯(cuò)中成長(zhǎng)

開始獨(dú)立買賣股票之后，巴魯克迷上的是保證金業(yè)務(wù)，也就是用10%～20%的“保證金”作為杠桿買賣股票，一旦股票上漲，利潤(rùn)很可觀，而股票下跌的話，保證金就會(huì)被全部沒(méi)收，除非再追加保證金。

作為初入行的新手，巴魯克在這種高杠桿的操作下賠掉了不少錢。盡管如此，父親對(duì)他仍信心十足，讓他投資了畢生積蓄的一大部分，結(jié)果也賠掉了。

巴魯克十分懊悔，他開始變得無(wú)比謹(jǐn)慎，并且由此養(yǎng)成一個(gè)堅(jiān)持了一生的習(xí)慣：分析失敗的原因。每次操作完一次重大交易，尤其當(dāng)市場(chǎng)形勢(shì)轉(zhuǎn)向蕭條時(shí)，他便抽身離開華爾街，到某個(gè)安靜的地方，讓自己回顧所做的一切，檢討在哪些方面出了紕漏，考慮以后要防止再犯同樣的錯(cuò)誤。

在這樣不斷的思考中，巴魯克總結(jié)出股票市場(chǎng)上所有業(yè)余投資者幾乎都會(huì)犯的錯(cuò)誤。第一個(gè)是，對(duì)自己正在交易的證券了解得不確切，對(duì)一家公司的管理層、贏利和未來(lái)增長(zhǎng)前景所知甚少。第二個(gè)錯(cuò)誤是，超出個(gè)人財(cái)力進(jìn)行證券買賣，試圖靠極少的資金快速賺到大筆財(cái)富。

此后，巴魯克對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)認(rèn)真分析，幫他的第一個(gè)債券客戶賺到了大錢。

第一次難忘的交易

巴魯克在自傳中認(rèn)為最難忘一次交易是在1898年。7月3日，巴魯克全家正在新澤西州準(zhǔn)備共度國(guó)慶節(jié)。巴魯克的老板豪斯曼打電話告訴他，西班牙艦隊(duì)在圣地亞哥已經(jīng)被美國(guó)海軍殲滅，美軍已經(jīng)取得了美西戰(zhàn)爭(zhēng)的決定性勝利，美西戰(zhàn)爭(zhēng)即將結(jié)束。

巴魯克立刻意識(shí)到，美國(guó)的金融市場(chǎng)將快速反彈。但是第二天是美國(guó)國(guó)慶節(jié)，美國(guó)交易所休市，但是倫敦交易所正常交易。在倫敦交易所開盤時(shí)，如果下單買入美國(guó)股票，就可以賺到可觀的利潤(rùn)。

那個(gè)時(shí)代沒(méi)有現(xiàn)在發(fā)達(dá)的交易終端和無(wú)線WiFi，要做到向倫敦交易所下單，他們必須趕回紐約的辦公室，在凌晨5點(diǎn)之前發(fā)出越洋電報(bào)。

周末的晚上，已經(jīng)沒(méi)有火車了，巴魯克通過(guò)鐵路員工租了一輛帶煤水車的機(jī)車頭，掛著一節(jié)旅客車廂，向紐約飛奔而去。巴魯克興奮不已，感覺(jué)自己正在經(jīng)歷類似羅斯柴爾德家族發(fā)家史中重要的那一環(huán)：在戰(zhàn)爭(zhēng)勝利后的第一時(shí)間搶占盈利的先機(jī)。

好容易趕到了辦公室，巴魯克卻發(fā)現(xiàn)自己沒(méi)帶鑰匙，只能從窗戶爬進(jìn)去，向倫敦交易所發(fā)出了電報(bào)。

巴魯克和他的公司為客戶吃進(jìn)了大量股票，干凈利落擊敗了紐約的其他證券經(jīng)濟(jì)公司，為公司贏得了大量利潤(rùn)，以及贊譽(yù)。

隨后，巴魯克就接到了他職業(yè)生涯中從未遇到過(guò)的一筆重大交易：給當(dāng)時(shí)的金融巨人托馬斯·萊恩進(jìn)行交易操盤，為美洲煙草收購(gòu)大陸煙草爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。操盤成功的同時(shí)，巴魯克原本被允許在股票市場(chǎng)上虧損20萬(wàn)美元，結(jié)果讓他得意的卻是，在操盤打壓對(duì)方股價(jià)的同時(shí)還賺了不少錢回來(lái)。

決不能相信內(nèi)幕消息

巴魯克的又一條至理名言產(chǎn)生于他最大的一次失敗之后：“決不能相信內(nèi)幕消息”。

在一次交易大獲成功之后，巴魯克洋洋自得，自視甚高。聽(tīng)到一個(gè)所謂內(nèi)幕消息說(shuō)美國(guó)烈酒釀造公司很值得買進(jìn)，他并沒(méi)有進(jìn)行仔細(xì)的分析就盲目買進(jìn)了，而且使用了杠桿操作。股票在預(yù)期之外急劇下跌，巴魯克不得不賣掉其他股票來(lái)彌補(bǔ)保證金的不足。這次失敗造成了他一生中最大的損失。

巴魯克反思此事，他認(rèn)為，一個(gè)人要是沒(méi)有特別的信息渠道，可能會(huì)去研究某個(gè)形勢(shì)下的經(jīng)濟(jì)事實(shí)，冷靜地以此為據(jù)實(shí)施行動(dòng)。如果讓這個(gè)人有了內(nèi)幕信息，他就會(huì)覺(jué)得自己比別人聰明得多，這樣的話，最顯而易見(jiàn)的事實(shí)他也會(huì)視而不見(jiàn)。

那么，人們依靠自己對(duì)經(jīng)濟(jì)事實(shí)進(jìn)行冷靜而客觀的判斷是更為可取的做法。巴魯克從此以后絕不相信內(nèi)幕消息，有時(shí)別人在向他透露些什么的時(shí)候，他會(huì)打斷別人的話，拒絕接受類似的信息。他說(shuō)：“在華爾街做交易的時(shí)間越長(zhǎng)，便越不相信各種各樣的小道消息和內(nèi)部信息?！?/p>

這個(gè)信念讓他很快從失敗中走出來(lái)，接下來(lái)他投資了布魯克林捷運(yùn)公司的股票，其領(lǐng)導(dǎo)人公開發(fā)布消息成功將股價(jià)從20美元推到137美元，并一再預(yù)言股價(jià)將持續(xù)上漲時(shí)，巴魯克認(rèn)真研究了公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，感覺(jué)到不那么清晰明確，可能有點(diǎn)問(wèn)題，斷然決定把手中的股票在100美元處全部賣掉。

這只股票很快跌得一塌糊涂。巴魯克在其中賺到了6萬(wàn)美元，又一次重拾信心。

31歲那年，巴魯克根據(jù)一位專家對(duì)銅業(yè)供求關(guān)系的分析，看空美國(guó)銅業(yè)，基于這個(gè)判斷，他沒(méi)有被市場(chǎng)上紛紛擾擾的各類信息干擾，堅(jiān)持自己的操作，最終賺到了最大的一筆：70萬(wàn)美元。

他所堅(jiān)持的重要投資理念就是：“獲得事實(shí)并采取措施。無(wú)人能讓二加二不等于四?！彪m然他也承認(rèn)，“尋找事實(shí)的工作非常困難?！?/p>

一次次轉(zhuǎn)身

32歲的巴魯克參加了一次普通的飯后賭局，輸?shù)娜撕芸鞂①€注越推越高直到變得孤注一擲，最后達(dá)到了100萬(wàn)美元一局。

雖然巴魯克并沒(méi)有在這次賭局中失去什么，但是投機(jī)者們的豪賭心態(tài)令他不安，感覺(jué)市場(chǎng)出了問(wèn)題。他說(shuō)，人們?cè)谫€牌、賭賽馬時(shí)把那么大的賭注押來(lái)押去，意味著他們已經(jīng)喪失了價(jià)值感。這個(gè)時(shí)候的市場(chǎng)不可能穩(wěn)定。

根據(jù)這個(gè)判斷，他盡快賣出了所有股票。很快，1903年的大崩潰到來(lái)。

第二年，他完全退出所在的經(jīng)紀(jì)公司，開設(shè)了自己的公司，不再為任何人做代理，自由從事投機(jī)交易，此時(shí)，他將投資視野轉(zhuǎn)向了對(duì)社會(huì)有益的一些嶄新的領(lǐng)域。

從1903年開始的10年里，巴魯克看到，國(guó)家的發(fā)展主要表現(xiàn)在工業(yè)迅速發(fā)展所需的原材料基礎(chǔ)出現(xiàn)的巨大擴(kuò)展。他投資了古根海姆家族的礦產(chǎn)，投資硫黃、黃金、鐵礦、鉛銀礦。在意識(shí)到汽車時(shí)代即將來(lái)臨時(shí)，他看好橡膠市場(chǎng)，去墨西哥尋找橡膠，甚至建立了橡膠園和提取工廠。

電氣時(shí)代到來(lái)，巴魯克在各種原材料中意識(shí)到銅的重要性，他在猶他銅業(yè)公司最初創(chuàng)立的時(shí)候就購(gòu)買了大量原始股份，在1907年的金融恐慌中毫不猶豫借出50萬(wàn)美元幫助公司度過(guò)危機(jī)。危機(jī)過(guò)后的30年里，猶他銅業(yè)公司給股東分配了2.5億美元以上的紅利。

硫黃也是巴魯克關(guān)注并投資的重點(diǎn)，他在得克薩斯海灣硫礦公司的股權(quán)投資上花費(fèi)了不少心思。公司成立伊始股價(jià)為10美元，但是巴魯克并沒(méi)有急于投資，他在慢慢觀察，甚至在公司發(fā)不出工資的時(shí)候還解囊相助，等到后來(lái)其他股東急于出讓股權(quán)的時(shí)候巴魯克才大量買進(jìn)。

公司股價(jià)后來(lái)達(dá)到最高341美元。在股價(jià)漲到高峰之前巴魯克已經(jīng)把持有的12萬(wàn)股全部拋售。股票還在上漲時(shí)，朋友們都不理解。但是很快，1929年的大崩盤證明了巴魯克的敏銳和正確。他又一次守住了自己的財(cái)富。據(jù)估計(jì)巴魯克在此公司獲得的紅利達(dá)到100萬(wàn)美元，而拋售股份的利潤(rùn)高達(dá)600萬(wàn)～800萬(wàn)美元。

有人算過(guò)如果巴魯克在股價(jià)的最高點(diǎn)拋出的話，將獲利超過(guò)兩億美元。但是巴魯克永遠(yuǎn)不會(huì)那樣做，他堅(jiān)定地認(rèn)為，沒(méi)有人能夠在最高點(diǎn)拋出，除了騙子。也正因?yàn)槿绱?，他才能一次次全身而退，成就了他“在大崩盤之前拋出的富豪”的最高榮譽(yù)。

這次對(duì)大崩潰的判斷，則來(lái)自一位美國(guó)金融界極高位置的朋友對(duì)巴魯克說(shuō)的話。他認(rèn)為當(dāng)時(shí)的工商業(yè)將出現(xiàn)“狂風(fēng)似的繁榮發(fā)展”，巴魯克對(duì)這種狂熱的樂(lè)觀情緒再一次表現(xiàn)出他的冷靜。這也是他的另一個(gè)觀點(diǎn)：群眾永遠(yuǎn)是錯(cuò)的。

兩大教訓(xùn)得來(lái)的投資準(zhǔn)則

巴魯克在股市的投資生涯起起伏伏有賺有賠，在一次咖啡交易中吃了大虧之后，他總結(jié)道，其他人犯下的錯(cuò)誤常常只會(huì)讓我們更加急切地想做同樣的事情?；蛟S在每個(gè)人的心中，不僅燃燒著不滿的神圣火花，而且會(huì)產(chǎn)生愈顯示自己比其他玩家技高一籌從而贏得游戲的強(qiáng)烈愿望。

雖然對(duì)建議的有用性深表懷疑，他還是總結(jié)出十條投資準(zhǔn)則。

1.不要投機(jī)，除非你可以把投機(jī)當(dāng)一份全職工作。

2.謹(jǐn)防理發(fā)師、美容師、侍應(yīng)生，實(shí)際上要謹(jǐn)防任何人給你帶來(lái)“內(nèi)部”信息或者“特別信息”這樣的好東西。

3.買入某只證券之前，必須弄清楚一切可以弄清楚的關(guān)于這只證券的公司、公司管理和公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況，以及公司的盈利狀況和未來(lái)發(fā)展前景。

4.不要企圖在底部買入、在頂部賣出，誰(shuí)也不可能做到這一點(diǎn)，除了騙子。

5.學(xué)會(huì)如何迅速地接受損失、干凈利落地處理?yè)p失。不要指望能做到一貫正確。如果已經(jīng)犯下錯(cuò)誤，盡可能快速止損。

6.不要買入太多不同證券，最好僅持有幾只可以持續(xù)關(guān)注的證券。

7.定期重新評(píng)估所有投資，看看不斷變化的情況是否已改變這些投資的前景。

8.研究自己的納稅情況，了解何時(shí)賣出證券可以獲得最大稅收優(yōu)勢(shì)。

9.始終以現(xiàn)金儲(chǔ)備的形式保留一部分適量資本。永遠(yuǎn)不能將所有資金投資出去。

10.不要試圖做個(gè)萬(wàn)事通，什么投資都想做。堅(jiān)守自己最熟悉的領(lǐng)域。

而在評(píng)估單個(gè)公司的時(shí)候，他認(rèn)為應(yīng)仔細(xì)考察三個(gè)主要因素：一是公司的真實(shí)資產(chǎn)、手頭所持現(xiàn)金占其負(fù)債的比例、物質(zhì)財(cái)產(chǎn)價(jià)值幾何。第二就是公司的產(chǎn)品或者服務(wù)是否是人們想得到或者必須擁有的。第三也是最重要的一點(diǎn)，是這家公司管理層的品格和智慧。

人性思考者

巴魯克喜歡研究人性，他經(jīng)常在當(dāng)時(shí)華爾街重要人物喜歡光顧的華爾道夫酒店觀察，并得出自己的一套理論。

他認(rèn)為，股票市場(chǎng)可稱為總體反映社會(huì)文明的晴雨表。股票價(jià)格會(huì)受到世界上發(fā)生的任何事情的影響，這些發(fā)生的事情在證券市場(chǎng)又以人參與的方式表現(xiàn)出來(lái)。股市產(chǎn)生的波動(dòng)，所記錄的是人類由于人性對(duì)這些事件做出的反應(yīng)。

換句話說(shuō)，股市就是人，是人在努力閱讀未來(lái)。正因?yàn)槿祟惥哂羞@種孜孜閱讀未來(lái)的特性，股市才變成一個(gè)戲劇化的競(jìng)技場(chǎng)。人們?cè)谑袌?chǎng)上用他們的優(yōu)點(diǎn)和弱點(diǎn)彼此對(duì)抗，以貪婪之心進(jìn)行比拼。

這樣的分析后來(lái)被著名的投機(jī)者索羅斯接受并重新解釋。索羅斯認(rèn)為人們對(duì)市場(chǎng)的心理反應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)再次產(chǎn)生反饋與作用。

對(duì)于監(jiān)管，巴魯克支持對(duì)股票市場(chǎng)加強(qiáng)監(jiān)管，他認(rèn)為對(duì)投機(jī)進(jìn)行監(jiān)管的過(guò)程，實(shí)際上是在監(jiān)管人性。通過(guò)監(jiān)管人們可以得到保護(hù)從而免遭投機(jī)性損失。監(jiān)管可以鏟除違背誠(chéng)信獲取不義之財(cái)?shù)娜?，努力做到保護(hù)弱者免受強(qiáng)者的欺凌，但是，任何法律也不能保護(hù)一個(gè)人免受自己所犯錯(cuò)誤帶來(lái)的傷害。因?yàn)樵诠善笔袌?chǎng)中，很多人堅(jiān)持認(rèn)為，不用辛勤付出也能賺取金錢，他們認(rèn)為股票市場(chǎng)是產(chǎn)生奇跡的地方。

事實(shí)上，巴魯克在他95年的漫長(zhǎng)一生中犯了不少錯(cuò)誤。他也說(shuō)，任何人都不能做到一貫正確，要是投資者十次中有三四次正確，如果對(duì)于已經(jīng)出現(xiàn)失誤的投資快速止損，也能賺到很多錢。

【文章主要資料來(lái)源：《在股市大崩潰前拋出的人：巴魯克自傳》[美]伯納德 巴魯克 著，張偉 譯；《伯納德 巴魯克——一位天才的華爾街投資大師》[美]詹姆斯 格蘭特 著 求蘭英 譯；好搜百科2016.1.4等?！?/p>