摘 要：隨著近些年來我國經(jīng)濟(jì)水平的快速發(fā)展，資本市場自身所發(fā)揮的作用越來越重要，尤其是對(duì)目前我國社會(huì)的資源配置來說，更是被資本市場得到了很好的分配。眾所周知，企業(yè)存在的目的就是盈利，所以對(duì)于廣大的企業(yè)管理者和投資者來說，企業(yè)的真實(shí)盈余情況是最受其重視的。但是目前在我國，對(duì)于企業(yè)的真實(shí)盈余管理做的并不好，因?yàn)槲覈髽I(yè)真實(shí)盈余管理的主要特征之一就是具有隱蔽性，所以必須做好我國企業(yè)的真實(shí)盈余管理。本文從企業(yè)管理的角度出發(fā)，對(duì)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、股權(quán)再融資和企業(yè)的真實(shí)盈余管理進(jìn)行了研究，最后提出了相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：真實(shí)盈余管理；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)；股權(quán)再融資

到目前為止，對(duì)于我國許多的上市公司來說，其股權(quán)結(jié)構(gòu)的主要特征為高度的集中性，而且在這些上市公司之中，其最終的股權(quán)控制人往往也是國家，由于我國特殊的歷史遺留問題，所以這就造成的許多上市公司的大股東擁有極大的權(quán)利，這種高度集中式企業(yè)管理對(duì)于企業(yè)的真實(shí)盈余管理來說并沒有好處。企業(yè)以往的盈余管理，都是通過會(huì)計(jì)政策或者通過會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇空間來進(jìn)行的，一般這種傳統(tǒng)形式的盈余管理都是基于應(yīng)計(jì)的項(xiàng)目操控，但是隨著我國目前經(jīng)濟(jì)水平的飛速發(fā)展，這種盈余管理形式已經(jīng)不再適用于我國的許多企業(yè)，所以必須結(jié)合著我國許多上市公司的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和股權(quán)再融資來探究企業(yè)的真實(shí)盈余管理。

一、真實(shí)盈余管理概念的提出

企業(yè)的盈余管理一共分為兩種，一種就是應(yīng)計(jì)盈余管理，而另一種就是本文的寫作重點(diǎn)，即真實(shí)盈余管理。不同的學(xué)者對(duì)于企業(yè)真實(shí)盈余管理的概念有著不同的看法，有的學(xué)者對(duì)于企業(yè)真實(shí)盈余管理下的定義為：企業(yè)的相關(guān)管理者，通過對(duì)企業(yè)交易的時(shí)間或地點(diǎn)進(jìn)行控制，或者進(jìn)行真實(shí)的交易活動(dòng)，這兩種形式相當(dāng)于企業(yè)的真實(shí)盈余管理。還有的學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)所進(jìn)行的真實(shí)盈余管理與企業(yè)正常的管理活動(dòng)是相背離的，這是一種企業(yè)管理者為了讓信息使用者做出錯(cuò)誤判斷而被刻意創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。經(jīng)過筆者進(jìn)行大量的研究，筆者綜合了許多學(xué)者所提出的對(duì)于企業(yè)真實(shí)盈余管理的概念，對(duì)企業(yè)真實(shí)盈余管理的概念做出如下的總結(jié)：企業(yè)的真實(shí)盈余管理指的就是企業(yè)相關(guān)管理者通過對(duì)企業(yè)交易的時(shí)間或地點(diǎn)進(jìn)行控制，或者進(jìn)行真實(shí)的交易活動(dòng)，利用這兩種方式可以在企業(yè)報(bào)告盈余時(shí)做到一定的調(diào)節(jié)，甚至對(duì)其進(jìn)行操控，從而完成企業(yè)的真實(shí)盈余管理。筆者所總結(jié)的這種企業(yè)的盈余管理概念，與企業(yè)真實(shí)的交易活動(dòng)息息相關(guān)，而且與應(yīng)計(jì)盈余管理有著本質(zhì)上的區(qū)別，因?yàn)樗^的應(yīng)計(jì)盈余管理與企業(yè)的真實(shí)交易活動(dòng)完全沒有關(guān)系，其進(jìn)行操控的僅僅是會(huì)計(jì)數(shù)字的財(cái)務(wù)信息。

二、我國上市公司產(chǎn)權(quán)現(xiàn)狀分析

在改革開放之前，我國基本上還處于比較封閉的狀態(tài)，完全沒有資本市場，所以我國資本市場的產(chǎn)生完全要?dú)w功于我國改革開放的進(jìn)行。在改革開放之前，我國實(shí)行的是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制度，對(duì)于資本市場的形成完全起不到任何作用，相反的還對(duì)資本市場的形成造成了諸多的阻礙，而且當(dāng)時(shí)的社會(huì)環(huán)境對(duì)于資本市場也并不友好，當(dāng)時(shí)對(duì)于社會(huì)的資本和市場完全都是由國家一手進(jìn)行調(diào)控的，這也造成了當(dāng)時(shí)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的緩慢。但是，隨著我國改革開放的進(jìn)行和社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立，政府對(duì)于資本和市場的調(diào)控行為越來越少，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，市場對(duì)于資本的調(diào)控作用顯得越來越重要。但是目前我國的國有企業(yè)在企業(yè)的治理方面還是存在著一定的問題，究其原因還是在國有企業(yè)特殊的歷史遺留問題。在我國的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，當(dāng)時(shí)的許多企業(yè)基本都是國有企業(yè)，國家就是這些企業(yè)最大而且唯一的股東，所以這些國有的企業(yè)的管理者都是由國家指定的，這些被委任的企業(yè)管理者完全服從國家對(duì)于企業(yè)的各項(xiàng)安排，而沒有自己的發(fā)展計(jì)劃，在這種情況之下，國家與被指定的企業(yè)管理者之間基本沒有任何的利益沖突。但是隨著我國市場經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，這些國有企業(yè)的擁有者和企業(yè)的管理者之間的利益沖突就逐漸的顯現(xiàn)了出來，國有企業(yè)的擁有者也就是國家，無法對(duì)自己的企業(yè)進(jìn)行有效的監(jiān)督管理，由于種種原因，國有企業(yè)在治理方面的問題也逐漸顯現(xiàn)了出來。

三、我國股權(quán)再融資現(xiàn)狀分析

所謂的股權(quán)再融資，指的就是上市公司在進(jìn)行了首次公開招募之后，再對(duì)自己已經(jīng)發(fā)行的股票進(jìn)行新一輪的融資，這種融資形式在國外已經(jīng)發(fā)展了多年衍生出了許多新的形式，如：配股發(fā)行、私募、承銷發(fā)行和股利再投資計(jì)劃等，其本質(zhì)上都屬于股權(quán)再融資。但是我國的股權(quán)再融資的形式卻與國外的股權(quán)再融資形式有著很大的區(qū)別，在2006年之前，我國股權(quán)再融資的主要形式只有配股和公開增發(fā)，而在2006年之后，我國的股權(quán)再融資在之前的配股和公開增發(fā)的基礎(chǔ)上，又新增了非公開發(fā)現(xiàn)的方式，總的來看，股權(quán)再融資在我國的發(fā)展歷史非常短，但是自從這種融資形式被引進(jìn)之后，便引來眾多企業(yè)管理者的興趣，究其原因就是這種股權(quán)再融資的融資形式可以為上市企業(yè)帶來極大的利益。根據(jù)我國2013年的相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得知，截止到2013年的年底，我國上市企業(yè)通過股權(quán)再融資形式所募集的資金凈額已經(jīng)達(dá)到了21981億元，這是一筆非常龐大的資金，也由此可以看出股權(quán)再融資在我國企業(yè)管理者眼中的重視程度。

四、政策建議

（一） 加強(qiáng)企業(yè)的真實(shí)盈余管理

想要加強(qiáng)上市企業(yè)的真實(shí)盈余管理，筆者認(rèn)為應(yīng)該從以下的四個(gè)方面展開相應(yīng)的工作：第一，做好上市企業(yè)的銷售操控、生產(chǎn)操控和費(fèi)用操控。上市企業(yè)通過對(duì)以上三個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行相應(yīng)的操控，可以有效的做到對(duì)于企業(yè)盈余的控制，而且以上這三種操控方法也是大多是上市企業(yè)目前所采用的。第二，選擇好企業(yè)資產(chǎn)的處置時(shí)點(diǎn)。采用這種方法可以有效的做到平滑利潤，而且還可以降低權(quán)益負(fù)債率，促進(jìn)了企業(yè)的真實(shí)盈余管理。第三，股票回購。第四，利用關(guān)聯(lián)交易。

（二）優(yōu)化上市企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)

鑒于我國的國有上市企業(yè)在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)上存在著一定的不足之處，所以必須做好我國國有上市企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，其具體的工作思路主要可以分為以下的四點(diǎn)：第一，在國有上市企業(yè)的管理中必須擺脫傳統(tǒng)的行政體系，創(chuàng)造新的行政管理模式。第二，要對(duì)上市企業(yè)的約束機(jī)制采取一定的激勵(lì)政策，加強(qiáng)對(duì)于上市國有企業(yè)的監(jiān)管水平。第三，要制定一定的方案來降低國有股在上市企業(yè)中所占有的比例，將流通股在上市企業(yè)所占有的水平進(jìn)行相應(yīng)的提高，除此之外也要制定相應(yīng)的利益措施來保護(hù)上市企業(yè)的中小投資者。第四，上市的國有企業(yè)應(yīng)對(duì)其存在的所有者缺位問題提出相應(yīng)的解決措施。

（三）在股權(quán)再融資前后減少真實(shí)盈余管理

根據(jù)許多學(xué)者對(duì)于真實(shí)盈余管理大量的研究表明，在上市企業(yè)股權(quán)再融資前后對(duì)企業(yè)進(jìn)行真實(shí)盈余管理會(huì)對(duì)企業(yè)的業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。為了驗(yàn)證這種特殊的聯(lián)系，筆者對(duì)許多上市企業(yè)進(jìn)行了實(shí)際的考察，最后得出的結(jié)論就是在企業(yè)股權(quán)再融資的前后，無論是對(duì)企業(yè)做應(yīng)計(jì)盈余管理還是真實(shí)盈余管理，都會(huì)使上市企業(yè)的業(yè)績下滑，而且這兩種盈余管理模式對(duì)于上市企業(yè)的影響程度也是有區(qū)別的，應(yīng)計(jì)盈余管理會(huì)使企業(yè)的短期業(yè)績?cè)斐上禄?，而真?shí)盈余管理會(huì)對(duì)企業(yè)的長期業(yè)績?cè)斐上禄栽谄髽I(yè)的股權(quán)再融資期間，必須減少對(duì)于企業(yè)的真實(shí)盈余管理。

五、結(jié)語

總的來說，本文基于對(duì)上市企業(yè)真實(shí)盈余管理的研究，對(duì)上市企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和股權(quán)再融資與真實(shí)盈余管理之間的關(guān)聯(lián)進(jìn)行了相關(guān)的探究。對(duì)于我國的上市企業(yè)來說，應(yīng)對(duì)企業(yè)的真實(shí)盈余管理做出冷靜的思考，從而可以更好的提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

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