摘 要：現(xiàn)今世界經(jīng)濟(jì)正事新舊思維交替階段，呈現(xiàn)“三低、三失衡、三分化”的特質(zhì)。自2016年一季度與未來長(zhǎng)期的發(fā)展來看，全球經(jīng)濟(jì)依舊會(huì)持續(xù)這一特質(zhì)。但是也出現(xiàn)了新的趨勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然是世界增長(zhǎng)的主要力量，要以五大發(fā)展理念為基礎(chǔ)，把握經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，推動(dòng)供給性改革。推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展做主要發(fā)揮作用。

關(guān)鍵詞：世界經(jīng)濟(jì)；低速增長(zhǎng)新常態(tài)；動(dòng)能弱化；新希望和新亮點(diǎn)

關(guān)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心從2010年至今，己連續(xù)七年推出了世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告。我們于2014年提出了世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了低速增長(zhǎng)的新常態(tài)論斷，2015年我們提出中國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)同時(shí)進(jìn)入了低速增長(zhǎng)新常態(tài)。2015年國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德提出，世界經(jīng)濟(jì)這艘巨輪正行駛在“淺水域”，即低速增長(zhǎng)新常態(tài)?？梢?，國(guó)經(jīng)中心對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析是準(zhǔn)確的，具有較強(qiáng)的前瞻性。

一、低速增長(zhǎng)新常態(tài)下世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的舊動(dòng)力和舊動(dòng)能正在弱化

盡管金融危機(jī)己經(jīng)過去了7年，但世界經(jīng)濟(jì)依然在困難中掙扎，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇異常疲軟，一系列問題不斷沖擊著本己經(jīng)脆弱不堪的世界經(jīng)濟(jì)，全球貿(mào)易投資增長(zhǎng)放緩，從債務(wù)問題到貨幣利率風(fēng)險(xiǎn)，再到全球能源和其他大宗商品市場(chǎng)的跌宕起伏，隨著原有世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的弱化，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陰霆滿布，風(fēng)險(xiǎn)增加。

（一）國(guó)際貿(mào)易和投資增速放緩，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎弱化

世界貿(mào)易和投資是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎，但是這個(gè)引擎正在弱化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，多年以來國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)速度都快于GDP增長(zhǎng)速度，自1990年以來國(guó)際貿(mào)易平均增長(zhǎng)率為5. 1 %，為全球GDP增長(zhǎng)率的2倍（如下圖所示）。從2011年開始，國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)率己經(jīng)持續(xù)5年下滑，據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）報(bào)告顯示，2014年國(guó)際貿(mào)易量增長(zhǎng)率只有2. 8 % } 2012年至2014年增長(zhǎng)幅度平均只有2. 4%，低于同期世界GDP的增長(zhǎng)水平。根據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）最新預(yù)測(cè)，2016年全球經(jīng)濟(jì)將連續(xù)第五年國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)低于趨勢(shì)線，這將是自20世紀(jì)80年代以來“最糟糕”的時(shí)期，WTO預(yù)計(jì)今年國(guó)際貿(mào)易量將僅增長(zhǎng)2. 8%，與2015年的增幅相同。國(guó)際貿(mào)易連續(xù)5年放緩，與全球GDP增長(zhǎng)率一樣低迷，表明國(guó)際貿(mào)易拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力在減弱。

值得注意的是，在全球貿(mào)易投資增長(zhǎng)率下降的背景下，非理性貿(mào)易保護(hù)主義等新貿(mào)易保護(hù)主義粉墨登場(chǎng)，如果說TPP， TTIP屬于更高標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易規(guī)則，用這種制度化的設(shè)計(jì)來實(shí)行貿(mào)易保護(hù)主義的話，美國(guó)目前存在一種非理性的貿(mào)易保護(hù)主義趨勢(shì)。以現(xiàn)有美國(guó)三位總統(tǒng)候選人為例，從希拉里到桑德斯、特朗普，他們都反對(duì)TPP，希拉里認(rèn)為TPP的標(biāo)準(zhǔn)太低，所以她堅(jiān)決反對(duì)；特朗普提出撕毀一切貿(mào)易協(xié)定，要向中國(guó)征收40%的稅收；桑德斯也反對(duì)TPP，認(rèn)為TPP達(dá)成將推進(jìn)貿(mào)易的自由化、便利化，中國(guó)會(huì)剝奪他們更多的就業(yè)崗位。盡管他們只是政客，在演說，但也表明這種非理性貿(mào)易保護(hù)主義正準(zhǔn)備登場(chǎng)，貿(mào)易保護(hù)主義會(huì)隨之泛濫，在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力缺乏的情況下，新貿(mào)易保護(hù)主義可能會(huì)對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)帶來拖累。

（二）新興經(jīng)濟(jì)體整體受挫，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)舊動(dòng)力弱化

金融危機(jī)后，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家成為拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（如下表所示），新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率不斷提高，如圖3所示，2008 - 2014年，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率都在60%以上，中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率一度高達(dá)50%以上。

同時(shí)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，從2010年開始新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)率在不斷下降，從2010年的7. 5%下降至2015年的4%。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)也在下行，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增量的貢獻(xiàn)率仍然達(dá)到了30%左右。隨著全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家外部環(huán)境惡化，2016年，除印度外，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)連續(xù)第六年放緩，整體受挫。根據(jù)IMF2016年4月剛剛發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)，與2015年相比，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)將溫和增長(zhǎng)，今明兩年增速預(yù)計(jì)為4. 1%和4. 6%。盡管2016年全球增長(zhǎng)中新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體比重仍然最大，但各國(guó)普遍面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻力，經(jīng)濟(jì)增速普遍低于過去20年的水平。

1.俄羅斯和巴西等資源出口型國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將處于深度衰退之中。2015年，國(guó)際原材料價(jià)格低迷、投資下滑和政府財(cái)政緊張等負(fù)面風(fēng)暴席卷巴西，經(jīng)濟(jì)受災(zāi)慘重。根據(jù)巴西官方資料，2015年巴西GDP衰退3. 8%， 2016年3月惠譽(yù)評(píng)級(jí)將巴西2016年實(shí)際GDP預(yù)估從原來的-2.5%下調(diào)至一3. 5%。據(jù)俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局25日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年俄羅斯國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）較上年萎縮3. 7%。由于通脹風(fēng)險(xiǎn)依然高企，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)在低位運(yùn)行，俄羅斯央行行長(zhǎng)預(yù)計(jì)俄羅斯2016年經(jīng)濟(jì)將萎縮 1. 0%-3. 0%，此外，伴隨油價(jià)下跌，部分拉美和中東國(guó)家增速放緩，包括拉美在內(nèi)的非石油大宗商品出口國(guó)增長(zhǎng)前景疲弱。

2.許多非洲國(guó)家和低收入國(guó)家的增長(zhǎng)前景減弱。由于新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的脆弱性，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景減弱。據(jù)IMF4月（（全球經(jīng)濟(jì)展望》，2015年南非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.6%，預(yù)計(jì)2016年和2017年分別增長(zhǎng)0. 6%和1.2%；撒哈拉以南非洲2015年增長(zhǎng)3. 4%，預(yù)計(jì)2016年和2017年分別增長(zhǎng)3. 0%和4. 0%；中東，北非和阿富汗等地區(qū)2015年增長(zhǎng)2. 5% } 2016年和2017年分別增長(zhǎng)3. 1%和3.5%。

3.中國(guó)和印度增長(zhǎng)溫和放緩。2015年中國(guó)GDP增長(zhǎng)6. 9%，增速比過去有所放緩，但從走勢(shì)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力依然強(qiáng)勁，一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平、就業(yè)情況以及國(guó)際收支等四個(gè)方面的政策指標(biāo)都顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)跡象明顯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠維持在6. 5%-7. 5%的合理區(qū)間。印度方面，據(jù)印度中央統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年第四季度，印度GDP同比增長(zhǎng)7. 3%，預(yù)計(jì)全年為7.6%，成為全球增長(zhǎng)最快的大型經(jīng)濟(jì)體。不過考慮到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，印度財(cái)政部長(zhǎng)阿朗.杰特利在2016年2月26日向議會(huì)提交的2016 -2017年度經(jīng)濟(jì)調(diào)查報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)印度新財(cái)年（始于4月1日）經(jīng)濟(jì)增速為7%至7. 75%之間。亞洲開發(fā)銀行將印度2016一2017財(cái)年經(jīng)濟(jì)增速由7. 8%下調(diào)至7.4% o

新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家人口占世界總?cè)丝诘?5 %，經(jīng)濟(jì)總量占世界總量的60 % } 2008年以來新興經(jīng)濟(jì)體的整體崛起，拉動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但受全球貨幣注水、大宗商品價(jià)格下跌等外部環(huán)境惡化的影響，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)全面受挫，外部環(huán)境惡化，增長(zhǎng)動(dòng)力弱化。

二、全球競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值加劇，資本流通的動(dòng)能弱化

（一）競(jìng)相貶值的寬松貨幣政策繼續(xù)深化蔓延，全球可能步入負(fù)利率時(shí)代。金融危機(jī)后，量化寬松貨幣政策作為一種非常規(guī)、臨時(shí)性的貨幣政策被美國(guó)和日本采納，受這一政策影響，全球各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體基本上都實(shí)行了寬松貨幣政策，并逐步向發(fā)展中國(guó)家蔓延。目前來看，全球競(jìng)相貶值的寬松貨幣政策不僅沒有結(jié)束，還在不斷加碼，繼瑞士、丹麥和瑞典實(shí)施負(fù)利率之后，2016年1月29日舊本央行宣布使用負(fù)利率，將引入三級(jí)利率體系，將金融機(jī)構(gòu)存放在日本央行的部分超額準(zhǔn)備金存款利率從之前的0. 1%降至一0.1%；在3月的議息會(huì)議中，歐洲央行將隔夜存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至一0.4% ；3月22日，匈牙利央行宣布下調(diào)隔夜存款利率15個(gè)基點(diǎn)至一0. 0S%，全球可能步入負(fù)利率時(shí)代。

寬松貨幣政策成為近幾年應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)低速運(yùn)行的主要政策，不斷加碼的寬松貨幣政策表明當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然缺乏內(nèi)在動(dòng)力。全球負(fù)利率蔓延可能會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)利率扭曲了金融市場(chǎng)反應(yīng)，如日本央行決定采用負(fù)利率消息公布后，包括日本在內(nèi)的多國(guó)國(guó)債收益率紛紛下行。10年期美債收益率跌破2015年8月道指千點(diǎn)暴跌時(shí)的低點(diǎn)；；5年期德債收益率低于歐央行負(fù)0. 3%的存款利率；英債收益率也走低。全球有至少13個(gè)國(guó)家的2年期國(guó)債收益率為負(fù)，有10個(gè)國(guó)家的5年期國(guó)債收益率為負(fù)。據(jù)摩根大通最新報(bào)告稱，目前全球負(fù)收益的政策債券規(guī)模己達(dá)5. 5萬億美元。日本野村證券的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，負(fù)利率政策代表決策者理智的破產(chǎn)，負(fù)利率可能會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更大的影響，因?yàn)閷?shí)行負(fù)利率會(huì)破壞金融秩序，會(huì)影響人們對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期，會(huì)導(dǎo)致或者引發(fā)新的金融風(fēng)險(xiǎn)，扭曲金融市場(chǎng)的信號(hào)。

（二）負(fù)利率下主要國(guó)家依然深受“通縮”威肋、。一般意義上，實(shí)行寬松的貨幣政策會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)卻恰恰相反，2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，全球央行紛紛進(jìn)入“大放水”的QE時(shí)代，但具有諷刺意義的是，全球很多經(jīng)濟(jì)體尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體卻陷入“通縮”威脅中。如圖4所示，2015年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體C PI僅為0. 27%，不僅低于2014年底的2%更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1990一2013年間全球通脹11%的平均水平。

三、結(jié)語

綜上所訴，在現(xiàn)今與未來幾年，世界經(jīng)濟(jì)仍是錯(cuò)綜復(fù)雜，低速增長(zhǎng)新常態(tài)還是會(huì)繼續(xù)持續(xù)。所以，中國(guó)必須要清醒做出正確判斷，在挑戰(zhàn)與困難面前，培育經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力。推動(dòng)建立全球經(jīng)濟(jì)宏觀協(xié)調(diào)機(jī)制和全球治理體系的變革，把主要精力放在我國(guó)尚。以五大發(fā)展理念適應(yīng)把握新常態(tài)。

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