摘 要：人大會議上提出的發(fā)展“低碳”經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略構(gòu)想，為科學(xué)發(fā)展觀的轉(zhuǎn)變指明了方向。結(jié)合我國當(dāng)前的實(shí)際情況，本文對我國資本市場在低碳經(jīng)濟(jì)條件下如何發(fā)展進(jìn)行了探究，提出了將金融資本同生態(tài)資本相結(jié)合，拓寬環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資渠道等解決辦法。

關(guān)鍵詞：低碳經(jīng)濟(jì)；綠色資本市場；發(fā)展

一、生態(tài)資本與資本市場的融合

（一）生態(tài)資本概念的提出

傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，土地和勞動是“初級生產(chǎn)要素”，這是因?yàn)橥恋睾蛣趧佣疾槐豢醋魇墙?jīng)濟(jì)過程的產(chǎn)出品，它們的存在主要是由于物理和生物上的因素，而不是由于經(jīng)濟(jì)上的因素。

生態(tài)資源的資本化是由生態(tài)資源的稀缺性和它的再生產(chǎn)特性所決定的，是人與生態(tài)系統(tǒng)關(guān)系演化的結(jié)果。生態(tài)資本概念的提出，有助于我們認(rèn)識到生態(tài)資源的再生產(chǎn)是自然再生產(chǎn)和社會再生產(chǎn)的有機(jī)結(jié)合體。

（二）生態(tài)資本的經(jīng)濟(jì)價(jià)值

生態(tài)資本的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是物化在生態(tài)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)某種自然物質(zhì)和經(jīng)濟(jì)物質(zhì)的社會必要勞動的體現(xiàn)，即人們的社會必要勞動與生態(tài)產(chǎn)品相結(jié)合，就形成了生態(tài)資賁的價(jià)值。

由于生態(tài)資源對人類的特殊重要性以及市場存在的缺陷，其價(jià)格不可能完全由市場來決定。從發(fā)達(dá)國家保護(hù)生態(tài)資源的經(jīng)驗(yàn)看，生態(tài)產(chǎn)品價(jià)格要盡可能市場化，這樣有利于各種資本的運(yùn)作以及保證資本的效率。值得一提的是這種生態(tài)資源的市場化定價(jià)方式已成為發(fā)達(dá)國家的主流，正在被越來越多的發(fā)展中國家所采用。

（三）生態(tài)資本與金融資本的結(jié)合

生態(tài)資本與金融資本是從不同的職能來劃分的，就其實(shí)質(zhì)來說它們都是資本，都具有追求資本增值的本能。馬克思論述了資本是如何增值的有關(guān)問題，指出，資本是能夠帶來剩余價(jià)值的價(jià)值。金融資本增值的實(shí)質(zhì)產(chǎn)生于物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中的剩余勞動。馬克思指出借貸資本的運(yùn)動必須立足于產(chǎn)業(yè)資本（此處即金融資本），必須立足于生態(tài)資本運(yùn)動的基礎(chǔ)上并依存于生態(tài)資本的運(yùn)動。

可見，金融資本與生態(tài)資本的增值本質(zhì)是相同的，并都來源于生態(tài)產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的剩余勞動所創(chuàng)造的價(jià)值。金融資本與生態(tài)資本在資本價(jià)值增值的過程中有著不同的職能，兩者相結(jié)合，有利于實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張、實(shí)現(xiàn)最大限度的資本增值。

二、我國綠色資本市場構(gòu)建的問題分析

（一）低碳生態(tài)投融資體制不完善

生態(tài)產(chǎn)業(yè)和生態(tài)環(huán)境保護(hù)和建設(shè)是一項(xiàng)巨大的自然和社會系統(tǒng)工程，應(yīng)是一個(gè)包括財(cái)政、商業(yè)金融、民間融資等全方位、多層次的投融資體系。我國現(xiàn)行的生態(tài)投融資體系是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下逐步形成和發(fā)展起來的，因此投資過程沒有建立投入產(chǎn)出和成本效益核算機(jī)制，這種傳統(tǒng)的環(huán)境保護(hù)投融資體制的弊端主要是：

1.融資體制：（1）融資渠道單一，目前環(huán)保資金主要來源于政府財(cái)政撥款，缺乏對社會資金進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域的可行性分析，沒有很有利的政策支持，結(jié)果大量的社會資金閑置找不到投資方向，同時(shí)缺乏專業(yè)金融機(jī)構(gòu)（如綠色銀行等）負(fù)責(zé)環(huán)保業(yè)務(wù)，而一般的金融機(jī)構(gòu)對此類貸款疑慮重重，惜貸現(xiàn)象嚴(yán)重；（2）資金來源穩(wěn)定性、持續(xù)性差。

2.投資體制：（1）投資渠道單一，缺乏經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動機(jī)制，不利于社會資金進(jìn)入環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域，造成環(huán)境保護(hù)的資金不足，一些緊迫的環(huán)境問題總是難以解決；（2）投資領(lǐng)域過窄，缺乏對環(huán)保科研、教育、宣傳的投資；（3）投資成本偏高。投資不計(jì)成本，人為的管理成本大大高于技術(shù)成本，沒有建立投入產(chǎn)出與經(jīng)濟(jì)成本核算機(jī)制，使政府和企業(yè)付出極高的代價(jià)；（4）投資效益差，造成資金的極大浪費(fèi)。總而言之，我國傳統(tǒng)的生態(tài)投融資體系不僅造成了資金需求的嚴(yán)重不足，還使得有限的資金利用效率低下。針對這一缺陷，本文提出金融資本進(jìn)入生態(tài)領(lǐng)域，與生態(tài)資本有效結(jié)合的命題。

（二）低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的投資嚴(yán)重不足（資本市場支持力度不夠）

我國生態(tài)環(huán)境保護(hù)所面臨問題的多樣性、復(fù)雜性似乎是其他地區(qū)所不能夠比擬的，幾乎滲透到社會生產(chǎn)、生活的方方面面，這些領(lǐng)域都需要一定的投資以推動相應(yīng)的運(yùn)作，才能最終達(dá)到保護(hù)生態(tài)環(huán)境的目的。但是當(dāng)前我國環(huán)保資金投入嚴(yán)重不足、資金使用效率很低。

三、政策和建議

我國綠色資本市場的發(fā)展除去金融體系指導(dǎo)思想的轉(zhuǎn)變，其發(fā)展尚需要大量配套的外部市場環(huán)境建設(shè)，結(jié)合上述分析，就目前我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀來看，可以從以下幾個(gè)方面著手改進(jìn)：

（一）發(fā)展多種融資途徑，有效解決綠色資金需求

金融系統(tǒng)應(yīng)該著眼于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要求，開發(fā)多種形式的金融工具，進(jìn)行相應(yīng)的金融創(chuàng)新。金融資本應(yīng)該更多的進(jìn)入生態(tài)領(lǐng)域，將金融資本同生態(tài)資本相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)生態(tài)環(huán)保建設(shè)同生態(tài)產(chǎn)業(yè)、自然生態(tài)保護(hù)區(qū)、重點(diǎn)生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目等的有效協(xié)調(diào)與促進(jìn)。

可以通過允許環(huán)保企業(yè)發(fā)行環(huán)保專項(xiàng)債券，利用金融債券流動性強(qiáng)、投資量大、效率高的特點(diǎn)，籌措發(fā)展所需資金。申請放寬環(huán)保企業(yè)一級市場發(fā)行資格限制，優(yōu)先鼓勵(lì)綠色產(chǎn)業(yè)進(jìn)入資本市場籌集資金，并動用財(cái)政收入為此類債券提供可靠的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制。

發(fā)展多種形式的政府環(huán)保基金。一種方式是開放式基金，即不限制基金的總體數(shù)額，在每一財(cái)政年度，政府可以通過將一部分財(cái)政收入撥入基金的方式，不斷補(bǔ)充基金份額，使其維持在世界平均環(huán)保資金需求水平，這類基金主要用于環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大環(huán)境改造工程。另一種方式則是封閉式基金，這類基金主要是用于專項(xiàng)環(huán)保技術(shù)的開發(fā)和研究用途，環(huán)保機(jī)構(gòu)或者個(gè)人可以通過申請的方式獲得資金支持。

環(huán)保企業(yè)只要是股份公司就可通過發(fā)行股票來籌資，不是股份制的在進(jìn)行了股份制改造上市后也可通過股市來融資。這種股票可以在國內(nèi)市場上以存托憑證等形式發(fā)行。

政府還應(yīng)采取措施開拓私有資本投資環(huán)保產(chǎn)業(yè)的路徑，通過一系列的稅收減免、物質(zhì)及精神鼓勵(lì)等方式來鼓勵(lì)更多的私有資本投入綠色產(chǎn)業(yè)改造。

（二）建立有利于環(huán)保企業(yè)上市的“三板市場”

由于環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要大量先導(dǎo)資金且投資回收期長，這決定了環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有著不同的融資路徑。

環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資的最終出路在于資本市場。而傳統(tǒng)資本市場的主板市場已很難滿足環(huán)保企業(yè)的融資需要，主板市場跟銀行有相似的地方，且其上市的門檻較高，顯然環(huán)保產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)品幼稚期達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)非常困難。鑒于目前我國為高新技術(shù)企業(yè)推出的創(chuàng)業(yè)板市場（“二板市場”），我們也可考慮將環(huán)保作為一種特殊產(chǎn)業(yè)，設(shè)立“三板市場”，以利于代表新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的環(huán)保產(chǎn)業(yè)得到便利的融資，在這一市場的規(guī)范、培育、競爭中成長壯大。

（三）強(qiáng)化企業(yè)監(jiān)管，便利綠色融資

對所有的大中型企業(yè)尤其是排污量較大企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)綠色監(jiān)管的力度，設(shè)定相應(yīng)排污指標(biāo)，指標(biāo)可以作為稀有資源在資本市場上交易，其價(jià)格同股票和債券一樣可以根據(jù)市場供求而上下波動。對于已上市企業(yè)應(yīng)及時(shí)報(bào)告排污情況，如有違反可以通過與證監(jiān)會協(xié)調(diào)后進(jìn)行處罰，對于重大違反環(huán)境保護(hù)要求的事件進(jìn)行嚴(yán)肅處理。