□潘禹成

(吉林工商學(xué)院金融學(xué)院 吉林 長春 130507)

中小企業(yè)融資發(fā)展新方向
——立足于吉林省新三板市場分析

□潘禹成

(吉林工商學(xué)院金融學(xué)院 吉林 長春 130507)

隨著資本市場不斷壯大與發(fā)展，我國已初步形成由主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板和區(qū)域性股權(quán)市場構(gòu)成的多層次資本市場，由于企業(yè)發(fā)展過程中融資需求增加，更多企業(yè)選擇借助資本市場進(jìn)行資金、資源的配置。2016年以來，全國中小企業(yè)股份股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)逐漸增多，掛牌新三板逐漸成為中小企業(yè)融資發(fā)展新方向。

資本；股權(quán)市場

1 我國及吉林省融資情況概述

近年來，吉林省堅(jiān)持把緩解企業(yè)融資難、融資貴作為金融服務(wù)的重中之重，尤其是省內(nèi)中小企業(yè)眾多，融資供需發(fā)展不平衡，融資是企業(yè)發(fā)展迫切需解決的問題。從融資難角度出發(fā)，應(yīng)提高總量、調(diào)整結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)效率方面增強(qiáng)力度；從融資貴角度出發(fā)，需政策引導(dǎo)、規(guī)范收費(fèi)、資金接續(xù)方面創(chuàng)新手段，助推中小企業(yè)健康發(fā)展。2016年，相對于東北地區(qū)社會融資規(guī)模整體下滑的趨勢，吉林省社會融資規(guī)模增量達(dá)到2 790億元，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)中有升。但是間接融資比例較大，債券發(fā)行總量同比增長161.4%。小微企業(yè)貸款戶數(shù)17.55萬戶，較去年同期增加0.76萬戶，小微企業(yè)申貸獲得率95.57%，較去年同期增加1.23百分點(diǎn)。

2 新三板市場擴(kuò)寬中小企業(yè)融資渠道

企業(yè)掛牌新三板的門檻較低其費(fèi)用較少，適用于多數(shù)中小企業(yè)，有利于企業(yè)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的平臺上進(jìn)行宣傳推廣、樹立品牌形象，更加便捷地進(jìn)行融資。新三板的融資途徑有定向增發(fā)、優(yōu)先股、中小企業(yè)私募債、做市商制度、資產(chǎn)證券化等，其中企業(yè)主要采取定向增發(fā)、優(yōu)先股的方式，利用股權(quán)融資降低企業(yè)資本成本。新三板定向增發(fā)，在股權(quán)融資方面，允許公司在申請掛牌的同時(shí)或掛牌后定向發(fā)行融資，可申請一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。同時(shí)優(yōu)先股對中小企業(yè)也十分有吸引力，解決企業(yè)管理人要保持公司控制權(quán)和避免股權(quán)稀釋問題，又利于投資人的資金能夠得到相對穩(wěn)定的回報(bào)、分紅。

不僅如此，2016年末，新三板市場整體交易量攀升，資本活躍度不斷增強(qiáng)，其中三板成指和三板做市指數(shù)分別上漲5.36%和1.88%，十二月新三板流動性顯著好轉(zhuǎn)，成指成交金額猛增至199.50億元，創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層成交金額分別為133.93億元和144.39億元，呈現(xiàn)穩(wěn)步提升趨勢。三板市場流動性的增強(qiáng)，使已掛牌的中小企業(yè)在融資總量及融資效率方面都得到提升。

3 吉林省新三板市場發(fā)展，助力中小企業(yè)融資

根據(jù)《吉林省人民政府關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)全省民營經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展的實(shí)施意見》，吉林省應(yīng)著力加強(qiáng)中小企業(yè)融資服務(wù)，尤其突出降低企業(yè)融資成本，加強(qiáng)對企業(yè)直接融資的指導(dǎo)，加強(qiáng)企業(yè)對利用新三板、區(qū)域股權(quán)市場等融資輔導(dǎo)，引導(dǎo)企業(yè)提升融資能力。

截至2016年11月30日，新三板共有9 764家掛牌公司，吉林省有74家新三板企業(yè)，占比0.8%；其中29家企業(yè)有市值，占比39.2%。吉林省新增掛牌企業(yè)32家，其中，創(chuàng)新層4家、基礎(chǔ)層25家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓19家、做市轉(zhuǎn)讓10家。從細(xì)分行業(yè)分布看，軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)數(shù)量最多，共掛牌8家，其次是醫(yī)藥制造業(yè)7家、農(nóng)副食品加工業(yè)6家、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)5家等。

但是吉林省新三板掛牌企業(yè)整體市值不高，其中僅有29家企業(yè)有市值，僅1家企業(yè)市值超10億，還有9家企業(yè)市值不足1億元，而市值在1～3億元、3～5億元、5～10億元的企業(yè)分別有11家、4家、4家。

基于吉林省新三板市場分析，掛牌公司數(shù)量的增加和融資規(guī)模的擴(kuò)大，都給新三板股權(quán)融資提供了更廣闊的空間。同時(shí)省政府對新三板發(fā)展出臺相關(guān)利好政策，金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)也逐漸健全，共同為吉林省新三板市場的發(fā)展提供政策及服務(wù)的支持。

中小企業(yè)掛牌新三板不僅有利于解決企業(yè)融資問題，更有利于企業(yè)健全財(cái)務(wù)制度、清晰認(rèn)識資本市場、提高經(jīng)營理念及管理水平、以及加強(qiáng)企業(yè)信用意識和資本運(yùn)作意識，促進(jìn)企業(yè)更全面的良性發(fā)展。因此，為促進(jìn)吉林省中小企業(yè)利用新三板拓寬融資途徑、降低融資成本、提高直接的股權(quán)融資比例，企業(yè)可以加強(qiáng)對其負(fù)責(zé)人的培養(yǎng)制度、提高企業(yè)自身盈利能力和創(chuàng)新能力、加強(qiáng)對中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的培育、加強(qiáng)政府扶持力度等。

1004-7026（2016）17-0092-01

F832.51

A

10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2016.17.072

潘禹成（1981.7-），男，山東平度人，碩士，助教，從事金融學(xué)方面的研究。