□朱 利

(河北省地礦局第一地質(zhì)大隊(duì) 河北 邯鄲 056001)

淺談企業(yè)并購(gòu)過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避

□朱 利

(河北省地礦局第一地質(zhì)大隊(duì) 河北 邯鄲 056001)

并購(gòu)現(xiàn)象十分常見，它是提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、是企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大并且能夠長(zhǎng)期發(fā)展的有效途徑。而在企業(yè)并購(gòu)的過程中也會(huì)不可避免的存在著許多風(fēng)險(xiǎn)，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是最有影響力的。所以文章就對(duì)企業(yè)并購(gòu)過程中可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析研究，并且提出了可行的規(guī)避方案。從而幫助企業(yè)更好的進(jìn)行合并。

企業(yè)并購(gòu);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);規(guī)避

1 企業(yè)并購(gòu)過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.1 企業(yè)并購(gòu)的定價(jià)

對(duì)于被收購(gòu)公司的市場(chǎng)估價(jià)是在企業(yè)并購(gòu)定價(jià)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。有很多因素都會(huì)影響到估計(jì)值的合理性，比如：是否為上市公司、并購(gòu)活動(dòng)是否是善意的、并購(gòu)的準(zhǔn)備時(shí)間等等。除此以外還有我國(guó)國(guó)內(nèi)公司估價(jià)體系還不夠健全以及缺少值得信賴的中介機(jī)構(gòu)，這就會(huì)使得并購(gòu)的定價(jià)和合理的估價(jià)相差很多，使主并企業(yè)的并構(gòu)成本增加以及以后的風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 企業(yè)并購(gòu)的支付方式

企業(yè)并購(gòu)的支付方式有很多，比如：現(xiàn)金支付、股票以及混合支付等等。最傳統(tǒng)的支付方式就是現(xiàn)金支付了，但是這就要求主并企業(yè)有足夠的集資能力，所以這就會(huì)制約企業(yè)并購(gòu)規(guī)模的大小。現(xiàn)在金融市場(chǎng)不斷完善與發(fā)展，現(xiàn)金并購(gòu)也在逐漸減少。股票支付會(huì)使得企業(yè)擁有的股權(quán)結(jié)構(gòu)得到調(diào)整。

1.3 企業(yè)并購(gòu)的融資方式

融資方式歸結(jié)起來(lái)可以分為兩種：權(quán)益性融資以及債務(wù)性融資，這兩種融資方式都存在著風(fēng)險(xiǎn)。首先是權(quán)益性融資風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)對(duì)于股票融資的要求非常嚴(yán)格，企業(yè)為了達(dá)到權(quán)益性融資的目的一直在努力嘗試。并且相隔的時(shí)間長(zhǎng)，很難搶占到并購(gòu)的恰好時(shí)機(jī)。同時(shí)股票股票融資必定會(huì)使企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整，使得大股東的控制權(quán)降低。還有就是債務(wù)性融資方式。我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)資金的來(lái)源十分不容易，雖然這些商業(yè)銀行都有并購(gòu)貸款這一項(xiàng)業(yè)務(wù)。然而他們的審核標(biāo)準(zhǔn)都不低，普通的企業(yè)都沒辦法采用。另外，我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行籌集的資金大部分都屬于固定資產(chǎn)投資資金，審批過程比較嚴(yán)格。和權(quán)益性融資方式相比較來(lái)說(shuō)，融資成本更低。

2 企業(yè)并購(gòu)過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避方案

2.1 企業(yè)在并購(gòu)之前要進(jìn)行充分的調(diào)研

企業(yè)并購(gòu)需要做的第一項(xiàng)就是調(diào)研，而在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的整個(gè)過程當(dāng)中都需要調(diào)研，但是在并購(gòu)之前，更需要進(jìn)行調(diào)研。從財(cái)務(wù)管理這一方面來(lái)說(shuō)，整個(gè)調(diào)研過程的重點(diǎn)就是要充分的對(duì)企業(yè)的資金的結(jié)構(gòu)和組成情況進(jìn)行了解，重點(diǎn)研究企業(yè)所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。并且依據(jù)企業(yè)調(diào)研的最終結(jié)果，既要全面還要客觀的對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。

2.2 對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行合理的估價(jià)

2.2.1 建立并完善籌資以及投資的決策程序。決策程序更加科學(xué)合理，既能夠維護(hù)主并企業(yè)的管理權(quán)威性，還可以使專業(yè)人員的才能被充分發(fā)揮出來(lái)。要對(duì)整個(gè)并購(gòu)過程進(jìn)行全方位的跟蹤、監(jiān)控，管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要能夠利用合同條款對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。

2.2.2 對(duì)融資以及支付風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。為了使并購(gòu)之后企業(yè)的資金壓力得到緩解，主并企業(yè)所選擇的并購(gòu)規(guī)模要符合自身的資金狀況，要根據(jù)自身的實(shí)際情況合理的制定計(jì)劃。同時(shí)對(duì)于融資結(jié)構(gòu)也要進(jìn)行合理的規(guī)劃，使企業(yè)能夠利用長(zhǎng)期資金進(jìn)行并購(gòu)，使用短期資金很容易有風(fēng)險(xiǎn)。還應(yīng)該從多方面建立融資渠道，使并購(gòu)方式更靈活。

2.2.3 對(duì)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)目標(biāo)進(jìn)行整合。企業(yè)的許多財(cái)務(wù)決策的選擇都是由財(cái)務(wù)目標(biāo)所決定的，也是財(cái)務(wù)管理的起始點(diǎn)。要想使并購(gòu)之后企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作正常、高效率的運(yùn)作，就要求財(cái)務(wù)目標(biāo)要統(tǒng)一。通過提高核心競(jìng)爭(zhēng)力以及強(qiáng)化自身優(yōu)勢(shì)來(lái)為企業(yè)創(chuàng)造出更多的價(jià)值。

2.2.4 對(duì)財(cái)務(wù)核算的制度以及組織機(jī)構(gòu)、職能進(jìn)行整合。在完成并購(gòu)之后，除了財(cái)務(wù)目標(biāo)以外，并購(gòu)企業(yè)雙方還要對(duì)制度、機(jī)構(gòu)以及人員等進(jìn)行整合，才能夠有力的控制公司的財(cái)務(wù)管理。

2.2.5 派專職人員負(fù)責(zé)管理財(cái)務(wù)。在企業(yè)并購(gòu)之后，為了保證財(cái)務(wù)管理能夠正常過渡，企業(yè)應(yīng)該委派專門的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行管理。與此同時(shí)，還要建立一系列財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人選拔以及考核的制度，使工作效率得到提高。

2.2.6 對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)以及負(fù)債進(jìn)行整合，對(duì)資金加強(qiáng)管理。企業(yè)是為了降低經(jīng)營(yíng)成本才會(huì)并購(gòu)，并且擴(kuò)大市場(chǎng)、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行整合非常有利于并購(gòu)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。而財(cái)務(wù)管理的核心是資金管理，所以要加大資金的監(jiān)管力度。

結(jié)束語(yǔ)

在企業(yè)并購(gòu)的過程中會(huì)存在許多風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)利益是企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)，所以要設(shè)法對(duì)這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。提高企業(yè)的適應(yīng)力與競(jìng)爭(zhēng)力，有利于并購(gòu)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

[1]張佑林.關(guān)于企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)與防范對(duì)策的思考[J].北方經(jīng)貿(mào),2010.

[2]王文峰.企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析與控制研究[J].中國(guó)商貿(mào), 2010.

1004-7026（2016）17-0046-01

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10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2016.17.037