文∕本刊記者 王棕寶

對美投資進入爆發(fā)期？

文∕本刊記者 王棕寶

我國對外投資總規(guī)模己超過利用外資規(guī)模，如今，是名副其實的全球第三大對外投資國。作為全球最大經(jīng)濟體的美國，毫無疑問的成為中國企業(yè)跨境投資最值得關注的國家之一，2016年上半年中國對美投資呈爆發(fā)之勢。

一季度我國GDP同比增長6.7%，除了投資和新開工項目是主要助推因素外，海外并購成了經(jīng)濟增長亮點。一季度，中國簽約海外并購項目金額達922億美元，為2015年同期的近9倍，占全球并購市場總額的30%。

今年年初，以海爾收購GE家電業(yè)務、中聯(lián)重科收購美國特雷克斯公司、大連萬達收購美國傳奇影業(yè)等為代表的中國企業(yè)海外特大型收購案例不斷涌現(xiàn)。有數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，中國企業(yè)針對美國企業(yè)的并購規(guī)模已達235億美元，超過2015年全年中企對美并購總額。中國對美國投資已然成為熱潮，那么中國對美國投資的動力在哪里？投資美國市場有哪些新特點？進入美國市場的中國企業(yè)如何安營扎寨等，成為擺在參與者面前的必答題目。

投資美國的動力在哪？

美國是中國投資的四大目的地之一，2010年排名前四，到了2014年排名第一，現(xiàn)在中國在美國投資達到新高。數(shù)據(jù)顯示，2016年前兩個月，中國企業(yè)針對美國企業(yè)的并購規(guī)模已達235億美元，超過2015年全年中企對美并購總額。原中國駐美國舊金山紐約總領館經(jīng)濟商務參贊何偉文表示，中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，中美貿(mào)易和投資也進入了新常態(tài)。中國對美的直接投資超過了美國對中國的直接投資，而且這個情況還將持續(xù)。

如今投資美國已然成為熱潮，那么中國企業(yè)投資美國的動力在哪呢？

中國社會科學院拉丁美洲研究所研究員謝文澤接受本刊記者采訪時說，中國企業(yè)熱衷于投資美國要從內(nèi)部因素和外部因素兩方面來說。內(nèi)部動力方面，首先，國內(nèi)結(jié)構(gòu)性調(diào)整需要。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，使制造業(yè)由過去的低端為主向中高端方面發(fā)展，這是國內(nèi)企業(yè)走出去的根本動力，也是產(chǎn)業(yè)升級的需要；其次，中國企業(yè)走出去這么多年，在國外積累了比較豐富的經(jīng)驗，為現(xiàn)在大規(guī)模走出去創(chuàng)造了條件。

從外部因素看，首先，北美市場規(guī)模龐大，是全球第一大消費市場，而且消費市場比較成熟；第二，美國最近幾年提出回歸制造業(yè)?；貧w制造業(yè)是更加重視高端加工制造的發(fā)展，這一點和我們國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、向中高端發(fā)展不謀而合。這個時候企業(yè)過去基本是兩種類型，一種是市場尋求，另一種是尋求技術。尤其是高端的加工制造技術需求；第三就是充分考慮跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定（以下簡稱TPP），2016年2月份以美國為首的12個國家正式簽訂了TPP，到2018年2月份將正式實施，這是一個非常龐大的區(qū)域市場，美國也有望在2016年年內(nèi)完成TPP的審批，這個時候中國企業(yè)進入美國，也是提前為進入這個市場做一些準備。

何偉文分析說，從美國方面說，美國正在大力吸引外資。

“選擇美國投資計劃”（Selectusa）每年召開一次峰會，2015年“選擇美國”峰會在華盛頓舉行，邀請全球4000家企業(yè)代表參加，主旨演講是奧巴馬，中國企業(yè)家都坐在前排。一般推介都是招商局長或者哪個市的市長出來，美國是總統(tǒng)出來，說明美國對投資的重視。中國企業(yè)家坐在前排也說明對中國投資者的重視。同時還有一系列的優(yōu)惠措施，如果投資到美國鼓勵的領域內(nèi)，在當?shù)刈悦绹?，可以獲得聯(lián)邦政府多方面的支持。落地在具體的地方，地方的各個州還會有一系列的優(yōu)惠。

中興通訊股份有限公司高級副總裁陳健洲表示，對中興通訊公司來說，美國市場是非常重要的，而且未來也希望能夠加大投資，只要美國政府能夠進一步開放相關的領域。

陳健洲說，中興通訊從創(chuàng)立就確定在通訊領域發(fā)展，現(xiàn)在擴張到IT領域，叫ICT領域。首先從技術層面來講，自從電腦發(fā)明以來，美國尤其是以硅谷為代表的高科技行業(yè)創(chuàng)新的地點，對我們來說至關重要，在研發(fā)領域，它就是創(chuàng)新的源頭。從2000年開始，中興通訊在美國設立研發(fā)機構(gòu)，一方面展開跟美國當?shù)毓镜暮献?，通過合作提升自己的技術能力。第二，美國的市場就電子消費、ICT行業(yè)來說，仍然是目前全球最大的市場，要想成為全球化的公司，不可能沒有美國市場。第三，美國的人才，希望與美國留學人才以及美國本土的技術人才，能夠持續(xù)地開展合作。

美國某會計師事務所執(zhí)行合伙人張青說，中國企業(yè)投資美國的動力是顯而易見的，美國有全世界最大的消費市場，完善的法律法規(guī)體系，有很多高科技供我們學習。

姜躍春中國國際問題研究院世界經(jīng)濟研究所所長

為何對美投資增長迅猛？

商務部稱，2014年我國對外投資總規(guī)模首次超過利用外資的規(guī)模，這意味著我國已成為資本凈輸出國，并成為繼美日之后的全球第三大對外投資國。

中國國際問題研究院世界經(jīng)濟研究所所長姜躍春對本刊記者說，中國企業(yè)走出去十幾年前就開始了，如今中國企業(yè)走出去進入一個新階段，出現(xiàn)一些新的變化。中國企業(yè)從最初的進軍非洲、東南亞等發(fā)展中國家，到現(xiàn)在更多轉(zhuǎn)向投資高門檻的歐美發(fā)達國家特別是美國，這說明中國走出去開始進入一個加速期。

作為全球最大經(jīng)濟體，美國無疑將成為中國企業(yè)跨境投資最值得關注的國家之一。美中總商會發(fā)布的《2015在美中資企業(yè)年度商業(yè)調(diào)查報告》及《2015白皮書》顯示，中國對美投資增長迅猛，2014年至2015年漲幅高達60.1%。

姜躍春說，自2008年金融風暴以來，世界經(jīng)濟復蘇乏力，但是美國相對歐美其他經(jīng)濟體來說較好，歷史上投資環(huán)境也不錯，所以現(xiàn)在選擇美國的中國企業(yè)也是越來越多。另外，說明中國企業(yè)走出去的方向選擇也在發(fā)生變化，從不發(fā)達國家開始向發(fā)達國家轉(zhuǎn)變，選擇領域也從低端逐漸進入中高端。

商務部、國家統(tǒng)計局、國家外匯管理局《2014年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，對外投資主體持續(xù)優(yōu)化，雖然國企仍占主導地位，但是非國企對外投資呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長態(tài)勢。

對于此種現(xiàn)象，謝文澤在接受本刊記者采訪時說，國企為主，民營活躍，這個投資主體的變化，要從投資領域和投資區(qū)域兩個層面來考慮。在投資領域方面，一些比較成熟的加工制造，資本和技術進入門檻比較低的行業(yè)民營企業(yè)動作比較大，尤其是在境外收購的企業(yè)和國內(nèi)已有生產(chǎn)的工廠上下游對接，縱向?qū)踊蛘邫M向?qū)诱门涮?，比較好的民營企業(yè)展現(xiàn)出一股很強的能力。但是對于大型的企業(yè)，尤其是基礎設施、能源、大型裝備制造等領域還是以國有企業(yè)為主。

另外還要看區(qū)域。從地理區(qū)域來看，民營企業(yè)集中在一帶一路沿線國家還有拉美等國家。盡管拉美這兩年經(jīng)濟形勢不好，但是恰恰是進入的好機遇，所以一批民營企業(yè)通過組件投資基金，或者別的方式抱團過去并購，但還是以產(chǎn)業(yè)投資為主。

對于非國企對外投資呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢的變化，姜躍春說，首先，國企是經(jīng)濟發(fā)展的主要力量，但是民企在整個國民經(jīng)濟中占有的分量也是越來越重，非國企對外投資穩(wěn)步增長，也說明隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展它們也在發(fā)展壯大，實力也在增強；第二，說明中國現(xiàn)在對外開放和走出去政策方面已經(jīng)更加靈活和自由了；第三，也說明民營企業(yè)船小好調(diào)頭，看見機遇可以快速的把握而進入。

跨國并購來得更實惠？

根據(jù)美國榮鼎咨詢公司的統(tǒng)計，2014年中國企業(yè)對美國信息和通信技術的投資規(guī)模最大，達到57.5億美元。房地產(chǎn)業(yè)次之，投資31億美元。此外，食品、制藥和生物技術也成為中國企業(yè)對美投資的熱點。

謝文澤說，投資領域的變化主要還是和國內(nèi)發(fā)展階段有關。比如在2001-2013年，這十多年間我們國內(nèi)對礦石、能源、農(nóng)產(chǎn)品等大宗初級商品需求旺盛。進入新常態(tài)以來，轉(zhuǎn)型升級、提質(zhì)增效、結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，我國對環(huán)保、電子、通信等高科技產(chǎn)業(yè)的投資快速增長，去國外參股或者收購技術型企業(yè)。通過收購不僅獲得技術、品牌和市場，更重要的是獲取西方發(fā)達國家運營全球市場和全球資源配置的能力，投資領域的變化基本上適合國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展階段的變化和國內(nèi)企業(yè)國際化新階段的變化。

跨境并購是指外國投資者為了達到特定經(jīng)營目標，通過一定渠道和支付手段，將另一國企業(yè)全部或部分資產(chǎn)或股份收購下來，從而對收購企業(yè)的經(jīng)驗管理實施實際或完全的控制行為。2014年，中國以并購方式進行的對外直接投資占全年投資總額的26.4%。中國企業(yè)對外投資并購項目分布在全球69個國家，從并購金額看，美國位列第2位。

“跨國并購來得比較實惠”，謝文澤說，目前走出去的企業(yè)無論是以基金的方式，還是企業(yè)自己出去的方式，基本還是并購居多。這兩年美國企業(yè)特別是傳統(tǒng)成分比較高的企業(yè)日子不好過，資產(chǎn)負債表各方面也不大好看，企業(yè)風險也已經(jīng)暴露得比較充分，因此企業(yè)收購時間成本和財務成本都比較低。

2016年海爾收購GE家電業(yè)務成為中國企業(yè)對美國投資的重磅消息。3月31日，青島海爾54億美元收購GE家電又獲得重大進展，在公司召開的2016年第二次臨時股東大會上，高票審議通過了關于簽署《通用電氣公司與青島海爾股份有限公司股權和資產(chǎn)購買協(xié)議》等12項議案。公司表示，該交易預計在2016年年中完成。

跨國并購世界知名品牌，是一條便捷的途徑。事實上，海爾自從1999年就已經(jīng)在美國設立工廠，但在美國16年，海爾品牌依然沒能真正在美國市場擁有一席之地，距離惠普、伊萊克斯等主流品牌還有非常大的差距。GE家電是美國第二大家電制造企業(yè)，擁有100多年歷史，目前在美國市場的占有率為16.4%。

業(yè)內(nèi)人士分析，此次海爾收購GE家電業(yè)務，主要是希望借此進入美國家電銷售的主戰(zhàn)場，拿下了GE的研發(fā)、渠道、產(chǎn)品、品牌，及其擁有的大量高端市場用戶。海爾預計此項購買案可實現(xiàn)近百億元收入，節(jié)約超過10億元成本，最終有望帶來15億元利潤。

據(jù)榮鼎咨詢公司統(tǒng)計，到2014年年底，中國公司雇用了8萬名美國工人。中國在美投資不只增強了中國企業(yè)的實力，而且為當?shù)貏?chuàng)造了就業(yè)，為振興當?shù)亟?jīng)濟做出了貢獻。福耀玻璃工業(yè)集團計劃開支4億美元，把通用汽車原先在俄亥俄州莫蘭的工廠翻新成一流的工廠，年底之前雇用多達2000名工人。2013年中國雙匯并購了美國史密斯菲爾德食品公司，成為當年廣受關注的事件。那次并購是中美兩國最大肉食企業(yè)的結(jié)合，集中了最先進的科技、資源、技術和人才，優(yōu)勢互補，形成了世界最大的豬肉企業(yè)。幾年下來，史密斯菲爾德食品公司運營不變、管理層不變、品牌不變、總部不變，同時不裁減員工，不關閉工廠，并與美國生產(chǎn)商、供應商、農(nóng)場繼續(xù)合作。

目前中國對美國投資雖然處于爆發(fā)期，但中國在美國市場上還是一個new player，因為中國對美投資遠落后于歐洲國家、加拿大和日本。根據(jù)2015年世界投資報告，全球跨境直接投資總流出存量為25.87萬億美元，其中四分之三來自美歐和日本，美英法德日五國合計占46%（二分之一），美國一家占到四分之一。流入的存量美國5萬多億，中國1萬億，只是美國的五分之一。流出的存量，美國是6萬億，中國7295億排第7位，2015年底商務部數(shù)字顯示超過8000億，但我們還是處在比較低的水平。

我國在對外投資整體上處于早期。謝文澤說，為了更好的走出去賺回來，應該堅持幾個原則，首先以進入為目標，不追求控股；二以學習為主，不謀求資本輸出；三以產(chǎn)能合作為主，不謀求拓展新領域，本來就不怎么熟悉，再到國外去搞一個新領域，風險還是比較大的。

責任編輯/藍玉才

謝文澤中國社會科學院拉丁美洲研究所 研究員