任殿順

“國字頭”出版集團(tuán)集體沖刺IPO，再加上轟轟烈烈的“新三板”掛牌熱潮，出版業(yè)迎來上市“第三波”。而一場歷時(shí)十年的上市大戲，也正迎來最波瀾壯闊的高潮。

在經(jīng)歷了漫長的等待之后，中國出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰荆ê喎Q“中國出版”）終迎來IPO沖刺。日前，該公司的IPO預(yù)披露材料出現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站，擬發(fā)行不超過3.645億股，募投項(xiàng)目擬投資總額為23.15億元。

另據(jù)了解，中國科技出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰镜腎PO也有望在2016年完成。以中國出版?zhèn)髅?、中國科技出版?zhèn)髅綖榇淼摹皣诸^”出版集團(tuán)集體沖刺IPO，再加上轟轟烈烈的“新三板”掛牌熱潮，出版業(yè)迎來上市“第三波”。而一場歷時(shí)十年的上市大戲，也正迎來最波瀾壯闊的高潮。

終于等到“國字頭”

2007 年，遼寧出版集團(tuán)的IPO拉開了我國出版業(yè)上市的序幕。自此，各地出版集團(tuán)掀起了一波上市熱潮。

不過，在這幕大戲中，三大“國字頭”出版集團(tuán)一直缺席。三家中，中國科技出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰驹旧鲜袟l件最為成熟，該公司以科學(xué)出版社等核心資產(chǎn)組成，是率先完成轉(zhuǎn)企改制的部委出版單位之一。不過，由于隸屬中科院體系，資產(chǎn)總盤子較小等原因，上市計(jì)劃被一再延遲。

中國出版集團(tuán)的上市征途走得也不平順。早在2009年，該集團(tuán)就全面啟動(dòng)了上市籌備工作，但由于資產(chǎn)狀況復(fù)雜，上市方案幾經(jīng)變更，IPO計(jì)劃也一再擱淺。

而2011年成立，并發(fā)出“三年三步走完成上市”豪言壯語的中國教育出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰?，顯然也低估了改革上市工作的復(fù)雜性，上市計(jì)劃未能如愿，目前也是三家中距離IPO最遙遠(yuǎn)的。

2015年，中國證券資本市場跌宕起伏。不過，年末，出版業(yè)頻頻傳來好消息。先是讀者傳媒成為我國西北地區(qū)首家上市出版企業(yè)，并締造了“期刊第一股”;隨后，有著廣泛市場認(rèn)知度和品牌影響力的中信出版社在新三板掛牌。

2016年伊始，新華文軒出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰镜氖装l(fā)申請于1月6日正式過會(huì)，隨后中國出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰绢A(yù)披露了IPO信息——截至1月8日，中國出版共有24家二級子公司，擁有56家三級及以下子公司，橫跨銷售、傳媒、技術(shù)開發(fā)、物業(yè)管理等諸多行業(yè)。緊接著，1月20日，由廣東出版集團(tuán)改制組建的南方出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰卷樌^會(huì)，將于1月28日開始申購，預(yù)計(jì)將于2月中旬在上交所上市。

據(jù)披露，“中國出版”每年出版的圖書達(dá)1.4萬種，累計(jì)擁有17萬種圖書版權(quán)以及一批著名作家的多介質(zhì)版權(quán)。從發(fā)行計(jì)劃來看，公司本次發(fā)行規(guī)模不超過3.645億股，占發(fā)行后總股本的比例不超過20%。IPO募集資金將投到包括中華國學(xué)資源總庫、在線教育和數(shù)字圖書館的建設(shè)運(yùn)營、云服務(wù)平臺(tái)等12個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)總投資額達(dá)到23.15億元。未來，商務(wù)印書館、中華書局、生活·讀書·新知三聯(lián)書店、人民文學(xué)出版社、中國大百科全書出版社、人民美術(shù)出版社等一批中國讀者最為熟悉的出版機(jī)構(gòu)將“整體”登陸資本市場。

南方出版?zhèn)髅絼t擬發(fā)行不超過2.18億股，擬募集資金9.90億元。募集資金分別用于品牌教育圖書出版、連鎖門店升級改造、數(shù)字化印刷系統(tǒng)、跨網(wǎng)絡(luò)教育內(nèi)容聚合服務(wù)平臺(tái)和信息化系統(tǒng)項(xiàng)目等項(xiàng)目上。

跌宕起伏的“三波”

回首我國各出版集團(tuán)的上市歷程，大致可分為“三波”。2006年，上海新華傳媒通過借殼的方式成功登陸A股市場，緊接著2007年四川新華文軒連鎖股份有限公司（后更名為：新華文軒出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰?，股票簡稱“新華文軒”）在港股IPO上市。如果說發(fā)行業(yè)務(wù)還并不涉及新聞出版業(yè)的“內(nèi)容生產(chǎn)”，并未觸碰意識(shí)形態(tài)監(jiān)管的核心地帶，那么，2007 年遼寧出版集團(tuán)（上市公司主體股票簡稱“出版?zhèn)髅健保⒊霭鏄I(yè)的核心環(huán)節(jié)——編輯出版業(yè)務(wù)正式放入上市公司范疇，堪稱是一次政策上的“破冰”。

2006年至2008年間，是出版業(yè)上市第一波浪潮，也是出版上市的“試探期”和“破冰期”，這一階段的特點(diǎn)是政策的主導(dǎo)性強(qiáng)，監(jiān)管層和企業(yè)自身都對于上市會(huì)如何影響出版業(yè)發(fā)展持謹(jǐn)慎態(tài)度，大家關(guān)注的焦點(diǎn)在于上市是否會(huì)影響意識(shí)形態(tài)安全、上市的路徑選擇（如借殼還是IPO）等。

2009年至2013年，是出版業(yè)上市第二波浪潮，也是上市的“迸發(fā)期”和“黃金期”，這一階段上市出版集團(tuán)的數(shù)量比較多，出版產(chǎn)業(yè)中堅(jiān)力量陸續(xù)登陸資本市場，典型代表是國內(nèi)出版發(fā)行業(yè)的龍頭——鳳凰傳媒和中南傳媒均以IPO形式上市，極大地提振了出版發(fā)行集團(tuán)在投資者和民眾心目中的形象。在這一時(shí)期，出版?zhèn)髅焦勺鳛橘Y本市場的新興概念，先發(fā)優(yōu)勢明顯，上市后短期內(nèi)表現(xiàn)出較強(qiáng)的關(guān)注度和較好的發(fā)展勢頭，受到投資者的追捧。由于這一階段也正是我們國家文化體制改革的攻堅(jiān)期，上市成為了出版業(yè)體制改革過程中的一種“主流邏輯”，成為中國出版重新洗牌過程中的一種重要選擇，很多出版集團(tuán)出于“不上市就要落后”、“不上市就要被并購”的擔(dān)心而走上上市之路。

2014年末，出版業(yè)迎來上市第三波，這也是出版上市的“沖刺期”和“收官期”。這一階段的主要特點(diǎn)是三大“國字頭”出版集團(tuán)和地方出版集團(tuán)中實(shí)力規(guī)模原本屬于“三線”水平（如讀者出版?zhèn)髅?、南方出版?zhèn)髅剑┑钠髽I(yè)沖刺上市。到了這一階段，出版作為文化傳媒一個(gè)板塊，已經(jīng)喪失了概念的新鮮感，甚至某種程度上被認(rèn)定為“傳統(tǒng)的業(yè)態(tài)”，這時(shí)，如何利用資本拓展增長空間，如何實(shí)現(xiàn)跨界并購與融合，如何在數(shù)字媒體、在線教育等與文化傳媒有關(guān)聯(lián)的新興業(yè)態(tài)上布局，成為出版上市公司能否贏得投資者認(rèn)可的關(guān)鍵。

未來扎堆新三板？

近十年的上市歷程，從最初國家站在文化發(fā)展戰(zhàn)略角度的“頂層設(shè)計(jì)”、“制度選擇”，到如今出版企業(yè)出于自身發(fā)展需求的“自主選擇”，上市讓中國的出版產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一次洗禮和蛻變。

而隨著我國證券資本市場的進(jìn)一步完善，從2015年開始，新三板異軍突起，目前已成為不少國有出版機(jī)構(gòu)和民營圖書公司的努力目標(biāo)。

據(jù)筆者不完全統(tǒng)計(jì)，截止2016年1月10日，主營出版?zhèn)髅胶蛿?shù)字出版業(yè)務(wù)、在新三板掛牌的企業(yè)有：昊福文化（北京昊福文化傳播股份有限公司）、北教傳媒（京版北教文化傳媒股份有限公司）、中信出版（中信出版集團(tuán)股份有限公司）、經(jīng)綸傳媒（安徽經(jīng)綸文化傳媒股份有限公司）、世紀(jì)天鴻（山東世紀(jì)天鴻文教科技股份有限公司）、金版文化（深圳市金版文化發(fā)展股份有限公司）、安之文化（北京安之文化傳播股份有限公司）、藍(lán)獅子（杭州藍(lán)獅子文化創(chuàng)意股份有限公司）、華億傳媒（廈門華億傳媒集團(tuán)股份有限公司）、圣才教育（北京圣才教育科技股份有限公司）、天下書盟（北京天下書盟文化傳媒股份有限公司）、泰克貝思（北京泰克貝思科技股份有限公司）等。

如果把視野放到整個(gè)泛文化傳媒（包括影視、動(dòng)漫、廣告、新聞、會(huì)展、網(wǎng)絡(luò)等）領(lǐng)域，已在新三板掛牌的文化傳媒類公司近200家，構(gòu)成了一個(gè)龐大的群體。

文化傳媒企業(yè)具有典型的“輕資產(chǎn)”特征，在“新三板”掛牌成為公眾公司后，企業(yè)的透明度和規(guī)范度會(huì)有很大提升，商業(yè)銀行對公司的認(rèn)知度也會(huì)明顯增強(qiáng)，這些都有利于掛牌企業(yè)融資。隨著“注冊制”的呼之欲出，我國未來將構(gòu)建多層次的資本市場，對于很多尚不滿足注冊制要求的中小企業(yè)，新三板無疑是一個(gè)很有戰(zhàn)略價(jià)值的融資平臺(tái)。

此外，新三板還有一個(gè)價(jià)值是“主板”公司并購的“標(biāo)的池”，再加上未來“轉(zhuǎn)板試點(diǎn)”的刺激，預(yù)計(jì)出版文化企業(yè)扎堆掛牌的熱潮還將延續(xù)。endprint