凱恩斯

股市大跌其實(shí)是好事，讓我們又有一次好機(jī)會(huì)，以很低的價(jià)格買入那些很優(yōu)秀的公司股票。

目前的中國經(jīng)濟(jì)與1998-2002年通縮經(jīng)濟(jì)周期非常相似。1997年第四季度，中國經(jīng)濟(jì)突然下滑，全年增長8.8%，但是，通貨膨脹率從8.3%驟降至0.8%。中國經(jīng)濟(jì)從兩位數(shù)的高通脹中走出，卻又直接面對(duì)通縮的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)中國經(jīng)濟(jì)承受的壓力，并不輕松。啟動(dòng)改革的當(dāng)年上半年，經(jīng)濟(jì)增速迅速下探至7%，到了前三季度，也僅比上年同期增長7.2%。

1998年，朱镕基總理宣布費(fèi)改稅，砍掉財(cái)源的同時(shí)，對(duì)于沒有效率的國企和政府機(jī)構(gòu)進(jìn)行了大刀闊斧的改革，大批量富余的國企員工下崗。

經(jīng)歷過1998—2002年通縮階段后，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度和持續(xù)性均遠(yuǎn)超當(dāng)時(shí)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的想象。這是由于4年通縮期間的市場化改革通過更有效的資源配置提升了潛在增長率。所以，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期也意味著機(jī)會(huì)。

當(dāng)時(shí)股市的表現(xiàn)是，1996-1997年滬指從512上漲到1510點(diǎn)。然后因?yàn)閬喼藿鹑谖C(jī)，股市出現(xiàn)了陰跌，一直跌到了1999年5月底的104點(diǎn)。然后1999-2001年的股市出現(xiàn)了波瀾壯闊的大牛市，一直上漲到了著名的歷史大頂2245點(diǎn)。

投資要看股票的長期表現(xiàn)。只要投資人確定找到了未來3年業(yè)績確定增長的企業(yè)，必將在未來三年讓你的財(cái)富升值。相對(duì)預(yù)測市場走向，投資應(yīng)該更關(guān)注那些值得投資的股票，且充分利用股票市場的波動(dòng)性為投資人提供最佳的買入機(jī)會(huì)：以低價(jià)買入有價(jià)值的股票，以后再抓住市場泡沫高估的機(jī)會(huì)高價(jià)賣出。所以，筆者作為私募基金從業(yè)人員，對(duì)2016年的股市并不悲觀。筆者告訴自己，股市大跌其實(shí)是好事，讓我們又有一次好機(jī)會(huì)，以很低的價(jià)格買入那些很優(yōu)秀的公司股票。

考慮到2016年的股市有可能像1998-2002年的通縮經(jīng)濟(jì)周期一樣，先跌后漲。對(duì)于2016年的選股策略，有兩條主線。

第一條原則是生存為先。所謂生存就是上市公司要在經(jīng)濟(jì)最艱難的時(shí)候，擁有現(xiàn)金流，能度過寒冬。故此，通縮時(shí)期首選的就是醫(yī)藥行業(yè)。考慮到政府采取供給側(cè)改革，有可能對(duì)藥價(jià)進(jìn)行改革，所以2016年醫(yī)藥行業(yè)的投資重點(diǎn)是醫(yī)院、醫(yī)療設(shè)備和單獨(dú)定價(jià)的生物制藥。

醫(yī)院方面，重點(diǎn)關(guān)注的是通策醫(yī)療（600763.SH）和人福醫(yī)藥（600079.SH）。中國醫(yī)療設(shè)備的消費(fèi)是藥品的五分之一，美國則兩者基本相當(dāng)，所以醫(yī)療設(shè)備公司具備很大的市場空間，可以重點(diǎn)關(guān)注的醫(yī)療設(shè)備上市公司是寶萊特（300246.SZ）和萬孚生物（300482.SZ）。生物制藥公司可以關(guān)注，長春高新（000661.SZ），做基因監(jiān)測和干細(xì)胞應(yīng)用的中源協(xié)和（600645.SH）。

第二，在做保守性投資的同時(shí)，投資人還應(yīng)當(dāng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)倪M(jìn)取性投資組合。目前各行業(yè)都在受到互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，互聯(lián)網(wǎng)公司在2016年仍然具備一定的機(jī)會(huì)。比如互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療的衛(wèi)寧健康（300253.SZ），互聯(lián)網(wǎng)+智慧城市的銀江股份（300020.SZ）。同時(shí)在大家都在挖掘互聯(lián)網(wǎng)機(jī)會(huì)的時(shí)候，為大家挖金子而賣鏟子的公司也可以關(guān)注。比如做視頻加速的網(wǎng)宿科技（300017.SZ），做設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)搜索語音服務(wù)軟件的科大訊飛（002230.SZ）等。以上十家公司，僅僅是筆者對(duì)于2016年投資的理解，僅供參考，不做投資依據(jù)。

作者系知名財(cái)經(jīng)博主