文暉

伴隨市場的“凋零”，越來越多的私募基金開始謀求進入公募基金領(lǐng)域。

曾經(jīng)無限風(fēng)光，而今無比寒冷；曾經(jīng)趨之若鶩，而今門庭冷落；果然是落花流水，凄雨冷風(fēng)，繁華如夢。

這場景絕非美好，但對于私募基金業(yè)的大佬們來說，卻是內(nèi)心的真實寫照：曾經(jīng)的萬紫千紅隨風(fēng)吹落，驀然回首，宛如煙云。

伴隨市場的“凋零”，越來越多的私募基金開始謀求進入公募基金領(lǐng)域，與之相伴的是越來越多的私募基金經(jīng)理們在曾經(jīng)無論高調(diào)或是低調(diào)加入私募后，經(jīng)歷“高開低走”的市場，終于發(fā)現(xiàn)“想說愛你并不是很容易的事”，開始謀求回歸公募基金經(jīng)理的“安穩(wěn)”大軍。

改頭換面

對私募大佬來說，私募的江湖固然“逍遙”，但怎比得“廟堂”的安穩(wěn)。尤其是對于很多功成名就、賺的盆滿缽盈的私募巨頭來說，如何退出這喧囂的江湖，安然歸隱也罷，再尋新路也好，重整山河也是，總之是“想當年，金戈鐵馬，氣吞萬里如虎。”而今卻在市場的凋零，大環(huán)境的變遷，抑或是小環(huán)境的改變，再或是個人心性的調(diào)整下，返回“舊時時光”，凡此種種，不過是“千古江山，英雄無覓孫仲謀處；舞榭歌臺，風(fēng)流總被雨打風(fēng)吹去”。

消息稱，證監(jiān)會最新《機構(gòu)行政許可申請受理及審核情況公示》顯示，私募巨頭重陽投資已于12月16日遞交基金管理公司設(shè)立申請，意欲成立重陽基金。

公示顯示，重陽投資擬設(shè)立的公募基金“重陽基金”將由上海重陽戰(zhàn)略投資有限公司控股75%，上海重陽投資控股有限公司控股25%。重陽投資合伙人、首席策略師、基金經(jīng)理陳心擔(dān)任重陽投資公募基金業(yè)務(wù)籌備組負責(zé)人。

重陽投資之外，證監(jiān)會近日還公布的信息顯示，掌管歌斐資產(chǎn)和以諾教育的譚文清和殷哲以自然人持股的方式提交了設(shè)立歌斐基金管理有限公司的申請。

這是繼上海知名私募凱石益正資產(chǎn)管理有限公司，以及大型債券型私募北京鵬揚投資管理公司之后，私募設(shè)立公募基金公司的名單再添一例。

隨著行業(yè)快速擴張，不少陽光私募快速成長，不僅管理規(guī)模實現(xiàn)突破，人才和硬件也都具備了一定的實力，在此背景下，不少私募機構(gòu)開始將公司發(fā)展目標投向公募領(lǐng)域。

在業(yè)內(nèi)人士看來，私募機構(gòu)進軍公募領(lǐng)域，將給大資管行業(yè)的發(fā)展帶來更大的想象空間。得益于激勵更為市場化的特點，大型私募機構(gòu)開展公募業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯；但同時也需要嚴格做好合規(guī)風(fēng)控，杜絕內(nèi)幕交易和利益輸送。

隨著公募基金自然人大股東資格放開，早前自立門戶的明星基金經(jīng)理順勢回歸。

重拾河山

多名私募大佬回歸公募，此風(fēng)漸成時尚。

去年3月上報公募基金設(shè)立申請的鵬揚投資，其總經(jīng)理楊愛斌原為華夏基金總經(jīng)理助理、固定收益總監(jiān)。

去年9月提出申請的凱石投資，其董事長陳繼武歷任南方基金的基金經(jīng)理，富國基金投資總監(jiān)、副總經(jīng)理。

有私募基金人士向媒體表示，公募基金所具備的社保委托資格等多重優(yōu)勢是私募基金爭相進入的重要因素。

此外，考慮到成本產(chǎn)出比，不排除目前私募基金申請公募牌照只是為了賺取品牌溢價，待牛市來臨，再大力擴充公募基金規(guī)模。

據(jù)稱，目前私募基金開展公募業(yè)務(wù)有三種申請模式：第一種是私募基金公司直接申請開展公募業(yè)務(wù)，但這對私募機構(gòu)的規(guī)模、人力、硬件等要求較高；第二種是私募機構(gòu)作為股東發(fā)起設(shè)立公募基金公司，審批流程和條件與現(xiàn)有公募基金公司設(shè)立基本一致；第三種是私募基金通過股權(quán)收購，成為現(xiàn)有公募基金的股東。此種情況下，私募基金公司可以享受公募現(xiàn)成的團隊和渠道資源，節(jié)約后臺建設(shè)的時間成本。

根據(jù)規(guī)定，私募基金申請開展公募基金管理業(yè)務(wù)，除符合《證券投資基金法》相關(guān)規(guī)定，還應(yīng)當符合：實繳資本或者實際繳付出資不低于1000萬元；最近3年證券資產(chǎn)管理規(guī)模不低于20億元。

基金業(yè)協(xié)會私募分類公示，截至2015年12月，自主發(fā)行的私募證券基金中，規(guī)模在50億以上的有19家，規(guī)模在20億-50億的私募基金有48家之多。

根據(jù)媒體分析，符合成立公募基金條件的私募基金中，淡水泉總經(jīng)理趙軍曾任嘉實基金公司基金經(jīng)理、機構(gòu)投資總監(jiān)、總裁助理；清水源投資核心團隊張小川曾在諾安基金、摩根士丹利華鑫基金任職；星石投資早前也曾透露出進軍公募基金的意愿，董事長兼投資決策委員會主席江暉歷任工銀瑞信投資總監(jiān)、湘財荷銀基金公司投資總監(jiān)、華夏基金總經(jīng)理助理……

看來，或許和私募一起回歸的還有大批的曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的“高手、高手、高高手”。

前途難卜

其實，自2013年證監(jiān)會頒布新《基金法》、《資管機構(gòu)設(shè)立公募基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》以來，私募想要進軍公募已經(jīng)沒有政策限制。

但在此前兩年提起申請者寥寥，其中一個重要原因便是陽光私募整體規(guī)模偏小，公司人才及硬件方面實力較弱。

伴隨市場的變動和自身的發(fā)展，審時度勢地選擇在“長大”后回歸，是一個不錯的選擇。

在私募領(lǐng)域穩(wěn)固地位之后，私募基金爭相進入公募業(yè)，主要是考慮到公募基金的投資者群體更廣泛，可以申請社保委托資格等原因。

有媒體分析稱，像債券投資領(lǐng)域，若要賺取較高的阿爾法超額收益，需依靠較大的杠桿運作或者投資低評級的信用債，公募基金業(yè)務(wù)風(fēng)險收益比相對偏低，與私募業(yè)務(wù)可以形成互補。同時，私募目前申請公募牌照，可能更多為了獲取自身的品牌溢價。即使拿到牌照，其也需考慮銀行渠道費用等成本產(chǎn)出比，所以重心或仍放在私募業(yè)務(wù)，等牛市來臨時，再大力發(fā)展公募業(yè)務(wù)。畢竟牛市之下，公募基金能賺取趨勢效應(yīng)，規(guī)模增長也比私募更快。

尋找安全也是有條件的私募們轉(zhuǎn)身的重要因素，根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)庫4萬多只私募產(chǎn)品中，抽取2016年1月1日至今有更新凈值更新的2285只八大策略基金產(chǎn)品的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，迄今凈值跌破0.8的達539只產(chǎn)品，占比達23%，其中凈值跌破0.7的有239只產(chǎn)品。

私募看起來風(fēng)光，做起來風(fēng)險，賺起來瘋狂，賠起來風(fēng)卷。

私募基金在經(jīng)歷了短暫的風(fēng)光后，迅速成為了風(fēng)險的承擔(dān)者，那些瘋狂得來的錢，在市場的低迷中難保不被風(fēng)卷殘云。

歸去來兮。