黃湘源

中央巡視組的一句“存在滋生腐敗的隱患”，一針見血地指出了證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)存在的問題。徹底清除證券市場(chǎng)“滋生腐敗的隱患”，是證監(jiān)會(huì)刻不容緩的當(dāng)務(wù)之急，也是“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，關(guān)系到資本市場(chǎng)發(fā)展方向和前途命運(yùn)的頭等大事。

黨的十八屆三中全會(huì)明確指出：市場(chǎng)決定資源配置是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一般規(guī)律，健全社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制必須遵循這條規(guī)律，著力解決市場(chǎng)體系不完善、政府干預(yù)過多和監(jiān)管不到位問題?？墒牵C監(jiān)會(huì)盡管在口頭上一直把注冊(cè)制改革當(dāng)成資本市場(chǎng)改革的方向，具體行動(dòng)上卻并不是在解決市場(chǎng)體系不完善上狠下工夫，反而強(qiáng)化了對(duì)發(fā)行節(jié)奏和發(fā)行審核的行政干預(yù)。2015年，證監(jiān)會(huì)多名官員落馬，其中不僅不乏證監(jiān)會(huì)主席的副手、助手和重要下屬，如原副主席姚剛、原主席助理張育軍、投資者保護(hù)局原局長(zhǎng)李量、發(fā)行部原處長(zhǎng)李志玲等，而且他們大多曾掌控發(fā)行審批的生殺大權(quán)。一個(gè)被嚷嚷了那么多年的新股發(fā)行改革，壞了那么多身居要職的證監(jiān)會(huì)官員，卻非但一點(diǎn)也不肯閉門思過，多想點(diǎn)改轅易轍的道道，反而還每每在被迫暫停之后就又趁恢復(fù)新股發(fā)行之機(jī)想方設(shè)法強(qiáng)化了行政權(quán)力的干預(yù)力度。明眼人不難看出，行政權(quán)力的如此戀棧，其中自然不可能沒有利益深處的考量。

同新股發(fā)行上行政權(quán)力的戀棧不退相反，在杠桿化等市場(chǎng)工具的引進(jìn)上，行政權(quán)力卻表現(xiàn)出超乎尋常的激進(jìn)。中國(guó)股市不僅較早開設(shè)了金融期貨交易，而且還在不具備做空機(jī)制的市場(chǎng)條件下單方面放開了具有杠桿功能的融資融券，這不僅意味著一部分人可以用較少的資產(chǎn)抵押獲得較多的交易資金，而且在某種適合的條件下他們還可以做多做空都賺錢。這對(duì)于備受一定資金門檻所限制的大多數(shù)中小投資者來說，顯然是不公平的。不過，過多陷入了功利性而利令智昏的監(jiān)管卻不僅容易缺乏獨(dú)立性，也不可避免地會(huì)缺乏本該必不可少的一致性，往往在片面強(qiáng)調(diào)發(fā)展的時(shí)候忘記了必要的審慎，而在一碰到問題的時(shí)候卻手忙腳亂地從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端。在牛市初起的時(shí)候過度放縱“兩融”而導(dǎo)致失控，而當(dāng)熊市臨頭之際卻不顧一切地痛下殺手，對(duì)“兩融”一收再收，終于令救市的成果幾乎被喪失殆盡。這不可謂不是一個(gè)慘痛的教訓(xùn)。

市場(chǎng)化、改革和創(chuàng)新可謂最吸引人們眼球的時(shí)髦詞匯，可是，在較多的情況下為什么反而最容易成為讓人上當(dāng)受騙的陷阱呢？這是一個(gè)值得每一個(gè)浸淫市場(chǎng)較久的人士深深思考的問題。在某些人的心目中，什么市場(chǎng)化，什么改革，什么創(chuàng)新，其實(shí)無不都是可以任意揉捏裝扮的東西。在需要讓人崇拜的時(shí)候，它們不妨打扮成圣潔的神女，而在被想用來賺錢的時(shí)候，它們又被人任意蹂躪了。那么，為什么同一事物在不同的情況下會(huì)發(fā)生如此強(qiáng)烈的反差呢？這與其說是智商問題，不如說是制度問題。不是投資者的智商都低到了人家說什么就信什么，也不是某些人的智商高到兩片嘴唇一翻想說是什么就是什么，而是制度讓話語(yǔ)權(quán)控制在了某些人的手中。市場(chǎng)化被說成有利于全體投資者其實(shí)卻只是更多地有利于少數(shù)權(quán)貴者，改革和創(chuàng)新則不論怎樣被解釋也改變不了其石頭往山里搬的本質(zhì)。

中國(guó)股市的前途在于市場(chǎng)化，也在于創(chuàng)新，但從根本上來說，更重要的是改革。如果政府的改革更多地落在市場(chǎng)化和創(chuàng)新的后頭，那么，孤軍深入的市場(chǎng)化和創(chuàng)新會(huì)遭遇什么樣的結(jié)果顯然是很難想象的。在這方面，我們已經(jīng)有過很多負(fù)面的教訓(xùn)。在某種意義上，中央巡視組對(duì)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)“存在滋生腐敗的隱患”的判斷，對(duì)正在走向注冊(cè)制改革進(jìn)程中的中國(guó)股市，不啻振聾發(fā)聵的警醒。也就是說，“滋生腐敗的隱患”如果不能得到及時(shí)而徹底的清除，未來的注冊(cè)制改革究竟會(huì)走向何方，依然有可能還是不確定的。而要想注冊(cè)制改革不走偏不走邪不走回頭路，那么，從現(xiàn)在起，對(duì)于清除“滋生腐敗的隱患”就決不能掉以輕心。古人云，“勿以善小而不為，勿以惡小而為之”，說的就是這個(gè)道理。

把清除“滋生腐敗的隱患”當(dāng)成資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的頭等大事，既不是關(guān)起門來反腐敗，更不是停下改革反腐敗。十八大以來，習(xí)近平總書記多次強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)反腐倡廉建設(shè)，把黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗斗爭(zhēng)提高到事關(guān)國(guó)家、政黨生死存亡的戰(zhàn)略高度，指出“腐敗是社會(huì)毒瘤，如果任憑腐敗問題愈演愈烈，最終必然亡黨亡國(guó)”。反腐敗是中華民族實(shí)現(xiàn)偉大復(fù)興的必然要求，對(duì)于資本市場(chǎng)來說也是一場(chǎng)輸不起的斗爭(zhēng)。磨刀不誤砍柴工。在深刻認(rèn)識(shí)巡視整改工作對(duì)加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)黨的建設(shè)和促進(jìn)監(jiān)管工作重大意義的同時(shí)，嚴(yán)格監(jiān)督執(zhí)紀(jì)問責(zé)，扎緊扎牢制度籠子，讓權(quán)力規(guī)范透明運(yùn)行，無疑是最重要的，也是最現(xiàn)實(shí)的。

在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，我們不可能關(guān)起門來搞經(jīng)濟(jì)開發(fā)，也不可能停頓下來搞金融改革。隨著市場(chǎng)化、國(guó)際化、混業(yè)化趨勢(shì)的不斷深化，僅在單個(gè)領(lǐng)域推進(jìn)某項(xiàng)改革往往難以取得預(yù)期效果，反過來也會(huì)影響這項(xiàng)改革的可行性和可信度。中國(guó)資本市場(chǎng)的改革要走出“屁股決定腦袋”的桎梏，就必須嚴(yán)格按照法律定義而不是少數(shù)人的拍腦袋來進(jìn)行監(jiān)管。這不僅是避免注冊(cè)制改革由于缺乏前瞻性、全局性的考量而陷入無謂的爭(zhēng)論和無窮無盡的技術(shù)性修補(bǔ)的關(guān)鍵，同時(shí)也是避免在監(jiān)管被部門利益所綁架之下改革很容易陷入利益的紛爭(zhēng)而不停地從一個(gè)錯(cuò)誤走向另一個(gè)錯(cuò)誤的要點(diǎn)之所在。而要從根本上解決這個(gè)問題，一方面需要盡快完成包括《證券法》在內(nèi)的主要基本法律的修改，以明確證券市場(chǎng)的定位和監(jiān)管部門的使命，另一方面就是要在反腐的強(qiáng)大推動(dòng)之下讓注冊(cè)制改革從行政權(quán)力的步步設(shè)障和層層設(shè)套下解放出來。