合三為一，AT&T/時(shí)代華納打造新型TMT商業(yè)帝國(guó)

【編者按】OVUM是一家在世界電信產(chǎn)業(yè)界富有權(quán)威性的獨(dú)立/中立咨詢(xún)顧問(wèn)公司； 從事信息通信技術(shù)（ICT）商業(yè)策略研究，研究領(lǐng)域涉及電信、IT、廣電及互聯(lián)網(wǎng)4大領(lǐng)域。OVUM擁有30年協(xié)助全球電信業(yè)制定策略、規(guī)劃及國(guó)家電信法規(guī)的豐富經(jīng)驗(yàn)。

OVUM全球電信研究報(bào)告在大量有關(guān)情報(bào)研究的基礎(chǔ)上從商業(yè)的角度對(duì)運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)投資及運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、營(yíng)銷(xiāo)策略、 政策法規(guī)、客戶市場(chǎng)需求、新興技術(shù)和前景預(yù)測(cè)，幫助運(yùn)營(yíng)商在不斷變化的政策環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境中穩(wěn)固地位的同時(shí)，更加有效地謀取潛在的商業(yè)價(jià)值； 并為運(yùn)營(yíng)商的規(guī)劃設(shè)計(jì)單位提供不斷更新的全球電信市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和戰(zhàn)略視野以幫助產(chǎn)品創(chuàng)新。

本刊設(shè)置OVUM觀察專(zhuān)欄，定期發(fā)表OVUM的研究成果，包括翔實(shí)的相關(guān)信息，供信息通信業(yè)有關(guān)管理、規(guī)劃、決策人士參考。

OVUM觀點(diǎn)

電信巨頭AT&T宣布計(jì)劃以854億美元收購(gòu)時(shí)代華納，并于2017年年底完成該交易。業(yè)界普遍認(rèn)為該交易將對(duì)美國(guó)和全球電信與媒體行業(yè)參與者產(chǎn)生巨大影響。OVUM預(yù)計(jì)，AT&T將在交易結(jié)束前被迫做出讓步。

合三為一，打造新型TMT商業(yè)帝國(guó)

AT&T收購(gòu)時(shí)代華納之舉是看中了廣告，渠道和內(nèi)容3個(gè)方面可產(chǎn)生的巨大協(xié)同作用。因此，無(wú)論是其它那些缺乏渠道的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容所有者，還是缺乏優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的渠道商，或是日后不得不適應(yīng)新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境去與這一巨頭爭(zhēng)奪品牌廣告費(fèi)的媒體公司，都將受到極大影響。Netflix、迪士尼、維亞康姆和各付費(fèi)電視服務(wù)提供商都將因此重新評(píng)估他們各自的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，特別是在內(nèi)容方面。

TMT商業(yè)帝國(guó)機(jī)會(huì)之一：廣告

收購(gòu)時(shí)代華納之后，AT&T在各內(nèi)容類(lèi)型及各渠道的媒體銷(xiāo)售規(guī)模都將大幅增加，從而刺激其在廣告方面的盈利機(jī)會(huì)。AT&T/時(shí)代華納可以憑借其擁有的大量客戶數(shù)據(jù)（例如電視、OTT、寬帶和移動(dòng)設(shè)備上觀眾的觀看數(shù)據(jù)，機(jī)頂盒和其它基于屏幕的設(shè)備的客戶使用數(shù)據(jù)，以及訂戶數(shù)據(jù)）向各個(gè)渠道定向投放廣告。這與之前Verizon利用AOL的ONE多渠道廣告平臺(tái)的戰(zhàn)略頗有類(lèi)似。AT&T/時(shí)代華納將能夠?yàn)閺V告客戶提供一項(xiàng)整合營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，同時(shí)在一系列媒體、屏幕和平臺(tái)（尤其是高價(jià)值的黃金時(shí)段電視以及不斷增長(zhǎng)的網(wǎng)絡(luò)及移動(dòng)媒體）上曝光于受眾面前。盡管谷歌、Facebook和其它數(shù)字媒體巨頭現(xiàn)在仍是這一領(lǐng)域的主導(dǎo)者，傳統(tǒng)媒體仍然可依靠電視直播資源在網(wǎng)絡(luò)、OTT視頻和移動(dòng)廣告領(lǐng)域建立市場(chǎng)份額。

TMT商業(yè)帝國(guó)機(jī)會(huì)之二：渠道

有關(guān)內(nèi)容與渠道如何整合以及整合到何種程度目前尚不明確，但是此前的收購(gòu)公告確實(shí)提到了這一方面創(chuàng)新的可能性及不同的商業(yè)模式。誠(chéng)然，AT&T/時(shí)代華納旗下的內(nèi)容生產(chǎn)公司如HBO依舊會(huì)希望將其內(nèi)容盡可能多地許可給版權(quán)購(gòu)買(mǎi)方。而由于一系列監(jiān)管及商業(yè)規(guī)定的存在，在集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)互利互惠也并非朝夕之事。那么，這一方面的機(jī)會(huì)在哪里呢？隸屬于同一集團(tuán)下的各子公司將有更大的動(dòng)力互相合作以開(kāi)發(fā)出能帶動(dòng)非傳統(tǒng)、非線性捆綁產(chǎn)品（即在傳統(tǒng)的單、雙、三、四重播放結(jié)構(gòu)之外）的捆綁服務(wù)。傳統(tǒng)的捆綁服務(wù)價(jià)格高、合約期長(zhǎng)、頻道選擇有限，因而并不切合年輕觀眾群體的訴求。鑒于此，AT&T已在謀劃如何利用改進(jìn)的捆綁服務(wù)以滿足這一群體的需求。從HBO和好萊塢大片到OTT (Ellation)到固定和移動(dòng)數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，AT&T/時(shí)代華納所擁有內(nèi)容的廣度和規(guī)模使其有絕佳的機(jī)會(huì)嘗試向觀眾提供有別于標(biāo)準(zhǔn)捆綁產(chǎn)品的創(chuàng)新流媒體產(chǎn)品。這無(wú)疑會(huì)為AT&T此前宣布的DirecTV Now服務(wù)提供更優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容。

TMT商業(yè)帝國(guó)機(jī)會(huì)之三：內(nèi)容

收購(gòu)帶來(lái)的第3個(gè)機(jī)會(huì)是通過(guò)對(duì)內(nèi)容和協(xié)議的試驗(yàn)、創(chuàng)新和開(kāi)發(fā)來(lái)實(shí)行內(nèi)容差異化策略。雖然AT&T/時(shí)代華納提供的所有產(chǎn)品或服務(wù)在很大程度上幾乎都可以被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手復(fù)制，但是請(qǐng)?jiān)O(shè)想一下，如果有人想觀看最新一季的《權(quán)力的游戲》，而這時(shí)你讓他去看另一部同樣是中世紀(jì)史詩(shī)奇幻題材的劇集來(lái)替代，他可能并不會(huì)領(lǐng)情。再比如另一部同樣是超級(jí)英雄題材的電影也無(wú)法滿足觀眾對(duì)時(shí)代兄弟出品的《蝙蝠俠》的觀影愿望。在娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)里，將內(nèi)容推送到觀眾面前的渠道層出不窮，然而生產(chǎn)出觀眾想看的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，從而從根本上控制這些渠道才是制勝的關(guān)鍵。無(wú)論是Netflix投資原創(chuàng)內(nèi)容制作，Liberty Media收購(gòu)F1，還是中國(guó)對(duì)好萊塢的投資，無(wú)一不印證了這一點(diǎn)。盡管現(xiàn)在的公司僅靠自己已無(wú)法壟斷渠道，但他們?nèi)匀挥袡C(jī)會(huì)對(duì)內(nèi)容許可進(jìn)行壟斷（條款和靈活性），從而帶動(dòng)其它渠道和商業(yè)模式的增長(zhǎng)。

在電視以外，AT&T/時(shí)代華納還有哪些機(jī)會(huì)

除了上面提到的3個(gè)主要機(jī)會(huì)以外，合并后的AT&T和時(shí)代華納在以下幾個(gè)特別領(lǐng)域亦將展現(xiàn)出明顯優(yōu)勢(shì)。

虛擬現(xiàn)實(shí)

華納兄弟已經(jīng)投資了NextVR（專(zhuān)業(yè)VR相機(jī)）和Magic Leap，而華納互動(dòng)(Warner Interactive) 則已完成了一系列VR短片和互動(dòng)體驗(yàn)的制作。像大多數(shù)電信公司一樣，AT&T已在其門(mén)店推出低端便攜式移動(dòng)VR頭戴式耳機(jī)，并通過(guò)智能手機(jī)注冊(cè)推廣。OVUM并不認(rèn)為這次收購(gòu)對(duì)此有任何短期的影響。正如我們上周在VR&AR World大會(huì)上看到的，電信公司（和基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商）對(duì)新的VR視頻未來(lái)將消耗的帶寬之多而感到興奮（或者害怕）。AT&T是現(xiàn)在少數(shù)幾家能夠通過(guò)硬件銷(xiāo)售、內(nèi)容開(kāi)發(fā)和網(wǎng)絡(luò)影響而參與其中的公司之一。

云游戲

借助于華納/DC漫畫(huà)系列的資產(chǎn)，時(shí)代華納旗下的華納互動(dòng)可以說(shuō)是相當(dāng)成功并可帶來(lái)可觀收入，因而華納很有可能會(huì)繼續(xù)拓展游戲業(yè)務(wù)（相比之下，迪士尼就沒(méi)有這么幸運(yùn)了）。值得慶幸的事，華納互動(dòng)所在的領(lǐng)域并不和AT&T有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，所以對(duì)市場(chǎng)形成壟斷的顧慮并不存在。同樣，由于游戲?qū)V告商的依賴(lài)遠(yuǎn)沒(méi)有顧客的支持重要，華納互動(dòng)也許是最容易被AT&T同化的部門(mén)之一。華納也是少數(shù)幾個(gè)能與像Nvidia或索尼這樣的云游戲服務(wù)兼容的游戲工作室之一。雖然我們無(wú)法斷言這塊市場(chǎng)在現(xiàn)有的環(huán)境中一定會(huì)大獲成功，但AT&T可以通過(guò)為每一主要的交換機(jī)設(shè)置一個(gè)強(qiáng)大的GRID服務(wù)器，以發(fā)揮它在渠道方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而增添成功砝碼。這可以在多個(gè)用戶設(shè)備上支持真正的AAA游戲，尤其是AT&T 的機(jī)頂盒。

超級(jí)英雄版權(quán)系列

繼迪士尼收購(gòu)漫威之后，誰(shuí)又能想到另一個(gè)漫畫(huà)出版商DC娛樂(lè)現(xiàn)在將歸屬在一個(gè)更大的商業(yè)帝國(guó)之下。DC近年來(lái)的成績(jī)可謂成敗參半。在電影領(lǐng)域，盡管受到抨擊，但也業(yè)績(jī)不俗；電視劇領(lǐng)域，其超級(jí)英雄的劇集已占據(jù)了CW電視網(wǎng)絡(luò)，并成功吸引了一批年輕觀眾。而另一方面，漫畫(huà)業(yè)務(wù)則僅能實(shí)現(xiàn)短暫繁榮且利潤(rùn)微薄。我們猜測(cè)AT&T之后應(yīng)該會(huì)對(duì)DC的資產(chǎn)進(jìn)行仔細(xì)評(píng)估以決定哪些真正值得保留。不過(guò)AT&T還有更重要的事需要做，即繼續(xù)維護(hù)DC 的核心品牌（超人、蝙蝠俠、 綠箭俠、神奇女俠等）。當(dāng)然，AT&T也要為之后新上市的電影陣容造勢(shì)。

對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的影響

雖然AT&T對(duì)時(shí)代華納的收購(gòu)可能會(huì)對(duì)全球范圍內(nèi)的電信企業(yè)和媒體企業(yè)產(chǎn)生影響，但它對(duì)這兩家公司的美國(guó)本土市場(chǎng)產(chǎn)生的影響將會(huì)是最大的。

這筆交易的首要影響之一將會(huì)是使其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手必須努力思考如何進(jìn)行應(yīng)對(duì)。對(duì)于許多美國(guó)服務(wù)提供商（無(wú)論是有線還是無(wú)線）來(lái)說(shuō)，無(wú)論他們主要涉及電信還是媒體，或者兩者都有，隨著包括司法部(DoJ)和聯(lián)邦通信委員會(huì)(FCC)這些監(jiān)管部門(mén)對(duì)交易進(jìn)行審查，他們需要做的第一步將會(huì)是權(quán)衡這筆收購(gòu)交易對(duì)其業(yè)務(wù)帶來(lái)的影響，以及他們需要商量出什么樣的策略。

AT&T預(yù)計(jì)這筆交易到2017年底將會(huì)完成，在這之前有一個(gè)明確的先例，2011年，有線電視公司康卡斯特成功收購(gòu)了媒體企業(yè)NBCUniversal。不過(guò)，批評(píng)者指出，這是一筆規(guī)模較小的交易，最初康斯特以140億美元收購(gòu)了NBCUniversal 51%的股份，對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的影響較小，而AT&T對(duì)時(shí)代華納的收購(gòu)將面臨更多的審查?？悼ㄋ固卦诋?dāng)時(shí)被迫做出了一些讓步，OVUM預(yù)計(jì)AT&T也將在其審批過(guò)程中面臨這些挑戰(zhàn)。同時(shí)，OVUM預(yù)期AT&T會(huì)做出這些妥協(xié)和讓步，但是更大的壓力會(huì)是在向消費(fèi)者提供有關(guān)價(jià)格上漲和公平訪問(wèn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容方面的擔(dān)保上。

電信競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也很可能會(huì)受挫于AT&T的舉動(dòng)，鑒于這發(fā)生在FCC Broadcast Incentive拍賣(mài)期間，此次拍賣(mài)要求企業(yè)渡過(guò)一個(gè)“安靜的時(shí)期”，以避免參與拍賣(mài)的公司之間進(jìn)行溝通。雖然不允許溝通的目的是為了阻止拍賣(mài)中的串通行為，但這也有效地使美國(guó)電信企業(yè)進(jìn)入了交易暫停階段，因?yàn)樵S多企業(yè)都參與了此次拍賣(mài)，包括AT&T。然而，由于時(shí)代華納沒(méi)有參與此次拍賣(mài)，它和AT&T能夠在許多美國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商無(wú)法進(jìn)行交易時(shí)達(dá)成這筆交易。

隨著市場(chǎng)融合，AT&T和Verizon的策略變得不同，AT&T和Verizon這兩家公司都在應(yīng)對(duì)美國(guó)電信、娛樂(lè)和媒體市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)和融合趨勢(shì)。AT&T收購(gòu)時(shí)代華納的另一個(gè)有趣的方面是突顯出AT&T采取了一個(gè)完全不同于其在美國(guó)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Verizon的策略。這兩家公司近年來(lái)所追求的不同收購(gòu)方向反映出它們采取了截然不同的策略。

在2011年收購(gòu)T-Mobile失敗之后，AT&T在2015年7月斥資671億美元收購(gòu)了DirecTV，此舉使它成為全球最大的付費(fèi)電視提供商， 并在這個(gè)領(lǐng)域躋身拉美的主要行業(yè)參與者之列。隨后，AT&T在宣布以854億美元收購(gòu)時(shí)代華納之前以共計(jì)44億美元的價(jià)格收購(gòu)了在墨西哥的兩家無(wú)線運(yùn)營(yíng)商。綜上所述，這些舉措是有目的性地在戰(zhàn)略上押注付費(fèi)電視、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和拉美地區(qū)，在一定程度上對(duì)沖了其在美國(guó)傳統(tǒng)市場(chǎng)的增長(zhǎng)放緩。

與之形成鮮明對(duì)比的是，Verizon在2015年6月關(guān)閉了其斥資44億美元收購(gòu)美國(guó)在線(AOL)的交易，并在一年后宣布計(jì)劃以48億美元收購(gòu)雅虎。這些規(guī)模較小的收購(gòu)行動(dòng)押注的是數(shù)字內(nèi)容和廣告，雖然平心而論，Verizon的交易能力仍受到在2013年9月以1300億美元從沃達(dá)豐手中收購(gòu)他未持有的Verizon Wireless的45%的股份這宗大型交易的阻礙。

換句話說(shuō)，AT&T和Verizon追求的不同收購(gòu)對(duì)象凸顯出他們面對(duì)美國(guó)電信、娛樂(lè)和媒體市場(chǎng)日漸成熟和融合的趨勢(shì)所作出的截然不同的戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)。他們的共同思路是對(duì)廣告業(yè)務(wù)的興趣，再通過(guò)建立規(guī)模以讓更多的互聯(lián)網(wǎng)參與者進(jìn)入到這一市場(chǎng)。

回到未來(lái)還是創(chuàng)造未來(lái)

AT&T收購(gòu)時(shí)代華納的一大諷刺是時(shí)代華納退出了許多業(yè)務(wù)（包括有線業(yè)務(wù)），這樣它可以在戰(zhàn)略上明確地關(guān)注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。這一戰(zhàn)略使得時(shí)代華納在2009年3月剝離了時(shí)代華納有線電視公司，部分原因在于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和有線電視分發(fā)業(yè)務(wù)之間缺乏協(xié)同效應(yīng)。當(dāng)然，市場(chǎng)自那時(shí)起發(fā)生改變并開(kāi)始融合，而AT&T指出，智能手機(jī)和移動(dòng)視頻的興起是其將優(yōu)勢(shì)內(nèi)容、廣告和分銷(xiāo)相結(jié)合的有力原因。AT&T也在如何消費(fèi)和提供優(yōu)質(zhì)內(nèi)容方面提出新的創(chuàng)新。毫無(wú)疑問(wèn)，新的分銷(xiāo)模式將會(huì)出現(xiàn)，而這可以加快當(dāng)前被現(xiàn)有內(nèi)容協(xié)議拖慢的融合趨勢(shì)。

然而，對(duì)AT&T來(lái)說(shuō)，一個(gè)令人擔(dān)憂的跡象是收購(gòu)時(shí)代華納在某些方面被拿來(lái)同AOL在2000年以1830億美元收購(gòu)時(shí)代華納的交易相比較，那次交易被認(rèn)為是歷史上最糟糕的合并，盡管在很大程度上是由互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅所導(dǎo)致。時(shí)代華納在2009年與AOL分家，而Verizon在2015年以只有原先最高估值的幾分之一的價(jià)格收購(gòu)了AOL。

盡管AT&T拒絕比較并且這兩個(gè)交易明顯不同，金融市場(chǎng)卻似乎對(duì)AT&T收購(gòu)時(shí)代華納的舉動(dòng)持懷疑態(tài)度。在紐交所，時(shí)代華納在10月20日的股價(jià)為79.54美元；隨著收購(gòu)交易的消息泄露，其股價(jià)在10月21日沖到93.87美元，隨后又在交易宣布的兩天后（即10月24日）跌至86.74美元?？紤]到AT&T表示將以每股107.50美元的價(jià)格收購(gòu)時(shí)代華納， 我們認(rèn)為投資者似乎對(duì)這宗超大交易仍有許多疑問(wèn)。

華為授予Qorvo優(yōu)秀合作伙伴獎(jiǎng)項(xiàng)

Qorvo近日宣布獲得華為頒發(fā)的“最佳協(xié)同合作伙伴獎(jiǎng)”和“核心合作伙伴獎(jiǎng)”。在華為深圳總部舉行的正式頒獎(jiǎng)典禮上，Qorvo總裁兼首席執(zhí)行官Bob Bruggeworth和合球移動(dòng)部門(mén)銷(xiāo)售副總裁David Fullwood分別接受了這兩項(xiàng)大獎(jiǎng)，作為RF解決方案的杰出供應(yīng)商，這是華為對(duì)Qorvo所做貢獻(xiàn)的極大肯定。

Qorvo總裁兼首席執(zhí)行官Bob Bruggeworth表示：“能夠獲得華為的‘最佳協(xié)同合作伙伴獎(jiǎng)’和‘核心合作伙伴獎(jiǎng)’，Qorvo整個(gè)團(tuán)隊(duì)都深感榮幸。華為是Qorvo的重要長(zhǎng)期客戶。我們非常榮幸能為華為提供業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的高度集成式RF解決方案，助力華為持續(xù)實(shí)現(xiàn)全球增長(zhǎng)，并大獲成功?！?/p>

（喬治)